金融术语表
用通俗易懂的语言定义 Worthmap 中使用的投资、估值、净资产与 FIRE 术语，每个词条都配有计算示例并链接到对应的计算器。
资本成本与 WACC
CAPM（资本资产定价模型）
资本资产定价模型（CAPM）根据投资对市场风险的敏感度来估算其预期回报。公式为：预期回报 = 无风险利率 + 贝塔系数 ×（市场回报 − 无风险利率）。在估值中，它是估算公司股权成本的标准方法。
WACC（加权平均资本成本）
WACC，即加权平均资本成本，是企业为满足所有投资者要求而必须赚取的综合回报率。它将股权成本与税后债务成本按各自在公司总融资中的比重加权平均。WACC 是大多数分析师在折现现金流模型中为企业估值时使用的折现率。
债务成本
债务成本是企业为其借款支付的有效利率。由于利息可以抵税，纳入 WACC 计算的是税后债务成本：税前利率乘以（1 减去税率）。它通常是企业最便宜的融资来源。
折现率
折现率是用于将未来一笔资金换算为其今天价值的利率，体现了货币的时间价值和风险。折现率越高，未来现金流在今天的价值就越低。在公司估值中，折现率通常采用 WACC；对仅归属于股东的现金流，则采用股权成本。
无风险利率
无风险利率是不存在损失风险的投资在理论上的回报，被用作所有其他资产定价的基准。实务中，它取自高信用等级政府债券的收益率，例如 10 年期美国国债。它是 CAPM 公式的起点。
股权成本
股权成本是股东为承担持有公司股票的风险而要求的回报率。它通常用资本资产定价模型（CAPM）估算：无风险利率加上该股票的贝塔系数乘以股权风险溢价。它是 WACC 的两大组成部分之一。
股权风险溢价
股权风险溢价是投资者持有股票而非无风险政府债券所预期获得的额外回报，用以补偿持有股票的额外风险。在 CAPM 中，它等于市场回报减去无风险利率，再乘以该股票的贝塔系数进行调整。
贝塔系数
贝塔系数衡量某只股票价格相对于整体市场的波动倾向。贝塔为 1 表示该股票与市场同步波动；大于 1 表示波动更大；小于 1 表示波动更小。贝塔是 CAPM 公式中用于估算股权成本的风险输入。
价值投资与估值
EV/EBITDA（企业价值倍数）
EV/EBITDA 是一个估值倍数，等于公司的企业价值除以其息税折旧及摊销前利润（EBITDA）。它表示市场为整个企业支付的价格相当于其核心经营性现金利润的多少倍。由于它采用企业价值和融资前利润，因此可在债务水平和税务状况各异的公司之间进行比较。
企业价值（EV）
企业价值（EV）是公司对全体资本提供者的总价值。它等于市值加上总债务，再减去现金及现金等价物。EV 代表收购整个企业的理论价格：买方承接其债务但取得其现金，因此要减去现金。无论公司如何融资，EV 都被广泛用于公司间的比较。
内在价值
内在价值是基于企业基本面——其未来现金流、资产和盈利能力——对其真实价值的估算，独立于当前市场价格。价值投资者在市场价格远低于内在价值时买入。它最常用折现现金流模型来估算。
内部收益率（IRR）
内部收益率（IRR）是使一项投资现金流的净现值等于零的折现率。它代表该投资在其存续期内预计产生的年化实际回报率。当一个项目的 IRR 超过要求回报率（即门槛收益率）时，该项目通常值得推进。
净现值（NPV）
净现值（NPV）是将一项投资预期的未来现金流按要求回报率折现后得出的今日价值，再减去初始投入。它把不同时间点收到的资金换算为以今天计量的单一可比数字。NPV 为正表示投资预计创造价值；NPV 为负则表示摧毁价值。
安全边际
安全边际是股票的估算内在价值与你为其支付的价格之间的差距，以百分比表示。它是当投资者的估值过于乐观时保护他的缓冲。这一概念是价值投资的核心，由本杰明·格雷厄姆发扬光大。
市盈率（P/E）
市盈率（P/E）是股票当前价格除以每股收益。它表示投资者愿意为公司每单位年度利润支付多少价格。高市盈率通常意味着市场预期未来增长强劲，而低市盈率则可能表示估值较便宜或前景较弱。
折现现金流（DCF）
折现现金流（DCF）是一种估值方法，根据企业预期未来产生的现金来估算其今天的价值。每一笔未来现金流都用折现率（通常是 WACC）折回现值，然后将各项结果连同终值相加。
格雷厄姆数
格雷厄姆数是由本杰明·格雷厄姆设计的、用于估算防御型股票保守公允价值的快速公式。它等于 22.5 乘以每股收益再乘以每股账面价值后的平方根。如果某股票的交易价格低于其格雷厄姆数，按此衡量它可能被低估。
每股收益（EPS）
每股收益（EPS）是公司净利润减去优先股股利后，除以加权平均流通普通股数得出的金额。它衡量归属于每股的利润，是最受关注的企业盈利能力指标之一。EPS 是市盈率中的对应分母，也是股票估值的主要驱动因素。
每股账面价值
每股账面价值是公司普通股股东权益除以流通在外的股数。它表示在公司资产按资产负债表价值出售、所有负债偿清的假设下，归属于每股的会计价值（即净资产价值）。投资者将其与市场价格比较，以判断股票交易价格是高于还是低于其账面价值。
永续年金
永续年金是按固定间隔永远支付、没有终止日的一系列相同现金流。尽管付款永不停止，但其今日价值是有限的，因为每笔未来付款经折现后价值更低。永续年金的现值等于每期现金流除以折现率：现值 = C ÷ r。它是债券和股票估值的基本构件。
终值
终值代表 DCF 模型显式预测期之后企业预期的全部现金流，浓缩为一个数字。它最常用戈登增长法计算：将最后一年的现金流按一个适度的永续增长率增长，再除以折现率减去该增长率。
经营活动现金流
经营活动现金流（OCF）是企业在某期间内从其核心日常经营业务中产生的现金。它剔除融资和投资活动，以显示实际业务是否能产生足够现金来自我支撑。在间接法下，OCF 从净利润出发，加回折旧等非现金费用，并就营运资本的变动加以调整。它是现金流量表的第一部分。
自由现金流
自由现金流（FCF）是企业在支付运营成本和资本支出后剩余的现金。它是真正可用于偿还债务、支付股息、回购股份或再投资的资金。其计算方式为经营现金流减去资本支出。
资本支出（CapEx）
资本支出（CapEx）是企业为购置、升级或维护厂房、设备等长期实物资产而支出的资金。与营业费用不同，资本支出不会在发生当年全额扣除；而是在资产负债表上资本化，并在资产使用年限内通过折旧逐步计入费用。资本支出列示于现金流量表的投资活动部分。
股息与收益
到期收益率
到期收益率（YTM）是投资者若以当前价格买入债券并持有至到期所获得的年化总回报，假设每笔票息都按同一利率再投资。它是使债券所有未来票息和本金偿付的现值等于其当前市场价格的那个唯一折现率，因此既涵盖票息收入，也涵盖相对于面值的任何盈亏。
派息率
派息率是公司将盈利以股利形式分配给股东的比例，计算方式为每股股利除以每股收益（或股利总额除以净利润）。它显示有多少利润返还给投资者，又有多少被留存用于资助增长。比率超过 100% 意味着公司派发的金额超过其盈利，这通常是不可持续的。
股利再投资（DRIP）
股利再投资通常通过 DRIP（股利再投资计划）运作，它自动用股票支付的现金股利购买同一股票的更多股份，而不是将现金支付给投资者。随着时间推移，这会使回报复利增长：每一笔再投资的股利都买入更多股份，这些股份又产生自己的股利。许多计划可购买零碎股，且收取很低或不收取佣金。
股利贴现模型
股利贴现模型（DDM）是一种估值方法，将股票的公允价值估算为其预期未来支付的全部股利按投资者要求回报率折现后的现值。其最常见的形式即戈登增长模型，假设股利以恒定速率永续增长，从而为支付股利的股票提供一个简洁的封闭式估值公式。
股息率
股息率是一只股票每股支付的年度股利除以其当前股价，以百分比表示。它告诉投资者相对于市场价格，一只股票带来多少现金收入，与任何资本利得无关。股价下跌时股息率上升，股价上涨时股息率下降，因此它是衡量股票在当前价格下收入回报的快速指标。
净资产与多币种
净资产
净资产是你拥有的一切的总价值减去你所欠的一切。资产包括现金、投资、房产和企业权益；负债包括按揭、贷款和信用卡余额。它是某一时点你财务状况最清晰的快照。
基础货币
基础货币是用来表示投资组合、账户或财务结果价值的参考货币。在外汇报价中，它是货币对中的第一个货币——即被定价的货币——而第二个货币是报价货币。基础货币使你能够用单一、一致的标准来比较以多种货币计价的持仓。
投资回报率（ROI）
投资回报率，即 ROI，是一个简单的盈利能力指标，将投资的盈亏表示为其成本的百分比。其计算方式为净利润除以投资成本：ROI =（最终价值 − 初始成本）÷ 初始成本。由于易于计算和比较，ROI 是判断资金使用效率最广泛使用的指标之一。
投资组合再平衡
投资组合再平衡是指在市场波动改变了各资产权重后，通过买卖资产使投资组合回到目标配置的做法。当某一资产类别表现优异时，其占比会超过预期；再平衡会减持它并补足落后的类别。这强制执行"高卖低买"的纪律，并使风险维持在既定水平。
汇率
汇率是用一种货币表示另一种货币的价格——例如，一欧元能买到多少美元。它是为贸易、旅行和投资将资金从一种货币换算为另一种货币所用的数值。以 EUR/USD 报价的汇率表示多少第二种货币（USD）等于一单位第一种货币（EUR），并随供求关系不断变动。
汇率敞口
汇率敞口是指你的财富受外汇汇率波动影响的程度。每当你的资产、收入或负债以你日常支出货币之外的货币计价时，敞口便会产生。错配越大，你的净资产随汇率波动的幅度就越大。
资产配置
资产配置是指投资组合在主要资产类别之间的划分方式——通常包括股票、债券、现金、房地产和另类投资。它是决定投资组合长期风险与收益的首要因素，其影响大于在各类别内挑选个别证券。
FIRE 与复利
Coast FIRE（轻松型财务自由）
Coast FIRE 是 FIRE（财务独立、提前退休）的一种变体：你已投资足够多，在正常市场增长且不再追加投入的情况下，投资组合即可在你选定的退休年龄达到退休目标。你仍需工作以支付当前生活开销，但不必再为退休储蓄——现有投资会自行「滑行」到终点。
Fat FIRE（宽裕型财务自由）
Fat FIRE 是 FIRE（财务独立、提前退休）的一种变体，建立在宽裕、舒适的年度预算之上，而非节俭预算。由于目标支出较高，它需要大得多的投资组合，因此通常需要更长时间或更高收入才能实现。Fat FIRE 让你能提前退休而无需大幅削减生活方式——旅行、住房和非必需开支维持在平均水平或以上。
FIRE（财务独立，提前退休）
FIRE 代表 Financial Independence, Retire Early（财务独立，提前退休）——一种通过储蓄并投资大部分收入来积累足够财富、从而依靠投资回报而非薪水生活的策略。其目标常被称为 FIRE 数字，通常估算为年支出乘以 25，依据是 4% 的安全提取率。
Lean FIRE（精简型财务自由）
Lean FIRE 是 FIRE（财务独立、提前退休）的一种变体，建立在极简、节俭的年度预算之上。由于目标支出较低，维持它所需的投资组合更小，因此财务独立来得更早。Lean FIRE 通常意味着生活远低于平均支出——尽量压缩住房、旅行和非必需开支——并依赖在退休后严格控制成本。
SIP（系统性定投计划）
系统性定投计划（SIP）是一种按固定金额、定期（通常每月）自动投资共同基金或 ETF 的安排。它是成本平均法的结构化、自动化应用：款项按计划扣除并投资，价格下跌时买入更多份额，上涨时买入较少份额。SIP 在长期、省心的基金投资中尤为流行。
复利
复利是指你不仅就最初的本金赚取利息，也就已加入本金的利息再赚取利息。随着时间推移，这会带来加速的指数级增长。终值公式为：本金 ×（1 + 利率）的期数次方。
安全提取率
安全提取率是指你每年可从退休投资组合中提取（并按通胀调整）、且在有生之年不会面临高耗尽风险的比例。最知名的基准是 4% 法则，源自 Trinity 研究中的美国历史市场数据。
定额定投（成本平均法）
成本平均法（DCA），又称定额定投，是指不论资产价格高低，按固定金额定期投资。由于固定金额在价格低时买入更多份额、价格高时买入较少份额，它随时间降低了每份额的平均成本，并免除了择时的需要。这是大多数自动储蓄和养老金计划背后的纪律。
未来值
未来值（FV）是按假定回报率，今天投资的一笔资金到将来某日所增长到的金额。它体现了复利效应：每期的收益加入本金，本身又继续产生回报。未来值回答的问题是：「如果我现在投资这笔钱，将来会值多少？」
现值
现值（PV）是未来现金流在今天的价值，通过以选定利率折现得出。由于资金能随时间产生回报，未来收到的一元钱低于现在持有的一元钱。现值是复利的逆运算：它告诉你为达到某一未来金额，今天需要投资多少。
风险与投资组合
夏普比率
夏普比率衡量一项投资每承担一单位风险所获得的超过无风险利率的回报。计算方法是用投资组合的回报减去无风险利率，再除以投资组合的标准差。夏普比率越高，表示风险调整后的表现越好；它让投资者能够在公平的基础上比较波动率不同的投资组合。
市场情绪
市场情绪是指在特定时点投资者对某一市场或资产的整体态度或心态。当投资者乐观、预期价格上涨时称为看涨；当投资者悲观、预期价格下跌时称为看跌。市场情绪反映的是集体情绪与预期，而非基本面，短期内可能使价格偏离内在价值。
板块轮动
板块轮动是一种随经济周期阶段变化将资金从一个市场板块转移到另一个板块的投资策略。由于科技、能源、公用事业和必需消费品等板块往往在周期的不同阶段表现领先，采用轮动策略的投资者会超配预期领先的板块、低配预期落后的板块，力求跑赢宽基市场指数。
标准差
标准差衡量一组数值相对其均值的离散程度。它是方差的平方根——方差即每个数值与均值之差的平方的平均。在金融中，它量化回报围绕其均值变化的幅度，因此是表达投资波动率（进而是风险）的标准方法。标准差越大，离散程度越高。
波动率
波动率衡量资产价格或回报在给定时期内围绕其均值波动的幅度。它最常表示为回报的标准差，并经年化处理，以便在相同的时间尺度上比较不同资产。高波动率意味着价格变动幅度大且频繁、不确定性更高；低波动率意味着价格更平稳。波动率是衡量投资风险最常用的量化指标。
期权
布莱克-斯科尔斯模型
布莱克-斯科尔斯模型是一个用于估算欧式期权公允价格的数学公式。它使用五项输入：标的资产当前价格、期权行权价、到期时间、无风险利率以及标的的波动率。通过将这些变量结合，模型得出期权的理论价值，并至今仍是现代期权定价的基础框架。
期权希腊字母
期权希腊字母是一组风险度量指标，用于显示当某一输入变量变动时期权价格的预期变化。Delta 衡量对标的价格的敏感度，Gamma 衡量 Delta 的变化率，Theta 衡量随时间流逝的价值损失，Vega 衡量对波动率的敏感度，Rho 衡量对利率的敏感度。交易者用它们来理解并对冲期权头寸的风险。
隐含波动率
隐含波动率是市场对某资产价格在期权存续期内波动幅度的预期，以年化百分比表示。它无法直接观测，而是利用布莱克-斯科尔斯等定价模型从期权的市场价格反推得出：使模型价值等于成交价格的波动率输入即为隐含波动率。隐含波动率越高，期权越贵。
债务与规划
外派与税务居民
183 天规则
183 天规则是判定税务居民身份的常用标准：若你在某一界定期间内（通常为日历年或税务年度）在一个国家实际停留 183 天或以上，该国可能将你视为税务居民。确切的期间、不足一天如何计算以及任何附加条件，因辖区和适用的税收协定而异。
数字游民
数字游民是指通过远程工作（通常在线）谋生，并在不同地点旅行和生活、而非依托单一固定基地的人。由于其所在的实际地点与其雇主或客户可能位于不同国家，数字游民会面临税务居民身份、签证和社会保障等特有问题，因为他们停留的每个国家都可能有各自的天数计算和居民认定标准。
税务居民身份
税务居民身份是决定哪个国家拥有对个人收入主要征税权的身份，且往往针对全球收入而非仅本地来源收入。各国自行设定认定标准，但通常会考察你在该国停留的天数、是否拥有永久住所，以及重要利益中心（家庭、工作和经济联系）所在地。