板块轮动
板块轮动是一种随经济周期阶段变化将资金从一个市场板块转移到另一个板块的投资策略。由于科技、能源、公用事业和必需消费品等板块往往在周期的不同阶段表现领先，采用轮动策略的投资者会超配预期领先的板块、低配预期落后的板块，力求跑赢宽基市场指数。
计算示例
某投资者持有 100,000 美元的投资组合，平均分配在五个板块（各 20,000 美元）。预期经济放缓，他将 30,000 美元从周期性板块轮动至防御性的公用事业和必需消费品。随后公用事业回报 8%，而卖出的周期性板块下跌 4%。这转移的 30,000 美元赚取 8% × 30,000 = 2,400 美元，而非 −4% × 30,000 = −1,200 美元，为组合带来 3,600 美元的有利差额。
为什么重要
板块轮动之所以重要，是因为股市内部的回报并不均衡：随着增长、通胀和利率的演变，领涨板块会发生变化，因此恰当的板块配置可带来可观的额外回报。常见陷阱在于择时——准确预测周期很难，而频繁轮动会累积交易成本和税费，可能抵消任何优势，所以多数投资者从简单的分散投资中获益更多。
常见问题
板块轮动中常用的经济周期阶段有哪些？
常见框架将周期分为早期、中期、后期和衰退四个阶段。复苏早期通常利好周期性板块和金融，后期利好能源和材料，衰退期则利好公用事业、医疗和必需消费品等防御性板块。
板块轮动适合被动投资者吗？
通常不适合。它需要主动预测和频繁交易，会推高成本并带来误判周期的风险。被动投资者持有一只已覆盖所有板块的广泛分散指数，通常表现更好。