终值

终值代表 DCF 模型显式预测期之后企业预期的全部现金流，浓缩为一个数字。它最常用戈登增长法计算：将最后一年的现金流按一个适度的永续增长率增长，再除以折现率减去该增长率。

计算示例

最后一年自由现金流 110 美元，永续增长率 2.5%，折现率 8%。终值 = 110 × (1 + 0.025) ÷ (0.08 − 0.025) = 112.75 ÷ 0.055 ≈ 2,050 美元，再将其折现到今天。

终值常常占 DCF 总价值的 60%–80%，因此其背后的假设至关重要。永续增长率必须低于折现率，并且不应超过长期经济增长率，否则模型就会失效。

通常不应高于长期 GDP 增长率——往往在 2%–3% 左右——因为没有任何公司能够永远以快于整体经济的速度增长。