永续年金
永续年金是按固定间隔永远支付、没有终止日的一系列相同现金流。尽管付款永不停止，但其今日价值是有限的，因为每笔未来付款经折现后价值更低。永续年金的现值等于每期现金流除以折现率：现值 = C ÷ r。它是债券和股票估值的基本构件。
计算示例
某优先股每年永久支付固定的 1,000，要求回报率为 5%。其现值为 现值 = C ÷ r = 1,000 ÷ 0.05 = 20,000。若折现率升至 8%，价值将降至 1,000 ÷ 0.08 = 12,500——可见永续年金对利率有多敏感。
为什么重要
永续年金之所以重要，是因为同一原理支撑着折现现金流模型中的终值，以及优先股和永久公债的估值。增长型永续年金使用 现值 = C ÷ (r − g)。误区在于分母：若折现率接近（或低于）增长率，公式会趋向无穷大、给出毫无意义的数值，因此 r 必须明显大于 g。
常见问题
永远支付的东西怎么会有有限的价值？
因为折现：每笔未来付款用今天的钱衡量价值递减。随着付款延伸到更远的未来，其现值趋近于零，因此无穷级数加总仍是一个有限值——恰好等于 C 除以 r。
什么是增长型永续年金？
增长型永续年金是指其现金流每期以固定增长率 g 递增的永续年金。其现值为 C ÷ (r − g)，其中 C 为下一期付款、r 为折现率、g 为增长率，仅在 r 大于 g 时成立。
相关术语: 终值, 折现现金流（DCF）