Finanzglossar

Abzinsungssatz

Ein Abzinsungssatz ist der Satz, mit dem ein künftiger Geldbetrag in seinen heutigen Wert umgerechnet wird, und spiegelt den Zeitwert des Geldes sowie das Risiko wider. Je höher der Satz, desto weniger ist ein künftiger Cashflow heute wert. In der Unternehmensbewertung ist der Abzinsungssatz in der Regel der WACC; für Cashflows, die ausschließlich den Aktionären zustehen, sind es die Eigenkapitalkosten.

Aktienrisikoprämie

Die Aktienrisikoprämie ist die zusätzliche Rendite, die Anleger zu erzielen erwarten, wenn sie Aktien statt risikofreier Staatsanleihen halten. Sie entschädigt sie für das zusätzliche Risiko von Aktien. Im CAPM ist sie die Marktrendite abzüglich des risikofreien Zinssatzes, anschließend mit dem Beta der Aktie skaliert.

Beta

Das Beta misst, wie stark sich der Kurs einer Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt zu bewegen pflegt. Ein Beta von 1 bedeutet, dass sich die Aktie mit dem Markt bewegt; über 1 bedeutet, dass sie volatiler ist; unter 1 bedeutet, dass sie weniger volatil ist. Das Beta ist die Risikogröße in der CAPM-Formel, die zur Schätzung der Eigenkapitalkosten verwendet wird.

CAPM (Capital Asset Pricing Model)

Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) schätzt die erwartete Rendite einer Anlage anhand ihrer Empfindlichkeit gegenüber dem Marktrisiko. Die Formel lautet: erwartete Rendite = risikofreier Zins + Beta × (Marktrendite − risikofreier Zins). In der Unternehmensbewertung ist es die Standardmethode zur Schätzung der Eigenkapitalkosten eines Unternehmens.

Eigenkapitalkosten

Die Eigenkapitalkosten sind die Rendite, die Aktionäre als Ausgleich für das Risiko verlangen, die Aktien eines Unternehmens zu besitzen. Sie werden üblicherweise mit dem Capital Asset Pricing Model (CAPM) geschätzt: der risikofreie Zinssatz zuzüglich des Beta der Aktie multipliziert mit der Eigenkapitalrisikoprämie. Sie sind einer der beiden Grundbausteine der WACC.

Fremdkapitalkosten

Die Fremdkapitalkosten sind der effektive Zinssatz, den ein Unternehmen für seine Verbindlichkeiten zahlt. Da Zinsen steuerlich absetzbar sind, fließt in den WACC die Fremdkapitalkosten nach Steuern ein: der Vorsteuersatz multipliziert mit eins minus dem Steuersatz. Sie sind in der Regel die günstigste Finanzierungsquelle eines Unternehmens.

Risikofreier Zinssatz

Der risikofreie Zinssatz ist die theoretische Rendite einer Anlage ohne Verlustrisiko und dient als Basis für die Bepreisung aller anderen Vermögenswerte. In der Praxis wird er aus der Rendite einer erstklassigen Staatsanleihe abgeleitet, etwa der 10-jährigen US-Staatsanleihe. Er ist der Ausgangspunkt der CAPM-Formel.

WACC (Gewichteter durchschnittlicher Kapitalkostensatz)

Der WACC, der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz, ist die gemischte Renditeforderung, die ein Unternehmen erwirtschaften muss, um alle seine Kapitalgeber zufriedenzustellen. Er bildet den Durchschnitt aus den Eigenkapitalkosten und den Fremdkapitalkosten nach Steuern, jeweils gewichtet nach ihrem Anteil an der Gesamtfinanzierung des Unternehmens. Der WACC ist der Abzinsungssatz, den die meisten Analysten verwenden, um ein Unternehmen in einem Discounted-Cashflow-Modell zu bewerten.

Aktien-Screener

Ein Aktien-Screener ist ein Werkzeug, das eine lange Liste börsennotierter Unternehmen nach Kriterien filtert, die Sie selbst festlegen, zum Beispiel Branche, Unternehmensgröße, KGV, Schulden oder Dividendenrendite. Nur die Unternehmen, die alle Bedingungen erfüllen, bleiben auf dem Bildschirm. Das Ergebnis ist eine kurze Liste von Namen zum Nachlesen, keine Liste von Aktien zum Kaufen: Der Screener grenzt die Suche ein, die Recherche zu jedem Unternehmen müssen Sie weiterhin selbst erledigen.

Aktiensplit (Aktienteilung)

Ein Aktiensplit (auch Aktienteilung) ist ein Vorgang, bei dem ein Unternehmen jede seiner bestehenden Aktien in mehrere neue Aktien aufteilt. Bei einem Split im Verhältnis 10 zu 1 wird aus einer Aktie zehn, und der Kurs jeder Aktie sinkt auf etwa ein Zehntel. Am Unternehmen ändert sich nichts: Es ist weder mehr noch weniger wert, man hält nur mehr Stücke vom selben Kuchen, jedes davon kleiner. Es gibt auch den umgekehrten Weg, den Reverse Split (zum Beispiel 1 zu 10, auch Aktienzusammenlegung genannt): Zehn Aktien werden zu einer, und der Kurs steigt auf etwa das Zehnfache, wieder ohne Änderung des Gesamtwerts. Meist soll damit ein sehr hoher oder sehr niedriger Kurs in einen gewöhnlicheren Bereich gebracht werden.

Altman-Z-Score

Der Altman-Z-Score ist eine einzelne Zahl aus fünf Finanzkennzahlen, die zeigen soll, wie nah die Finanzen eines Unternehmens an Schwierigkeiten sind. Edward Altman veröffentlichte die ursprüngliche Formel 1968, gestützt auf börsennotierte Industrieunternehmen. Die fünf Kennzahlen setzen das Working Capital (Umlaufvermögen minus kurzfristige Verbindlichkeiten), die einbehaltenen Gewinne (in der Bilanz die Gewinnrücklagen und der Gewinnvortrag), das Betriebsergebnis (EBIT) und den Umsatz ins Verhältnis zur Bilanzsumme sowie den Börsenwert der Aktien ins Verhältnis zu den gesamten Verbindlichkeiten. Jede Kennzahl wird mit einem festen Gewicht multipliziert, anschließend werden die Ergebnisse addiert. In der Originalfassung liegt ein Wert über 2,99 in der „sicheren“ Zone, zwischen 1,81 und 2,99 in der „grauen“ Zone und unter 1,81 in der „Gefahrenzone“ (viele Quellen runden auf 3,0 und 1,8). Später hat Altman Varianten für nicht börsennotierte Unternehmen und für Unternehmen außerhalb der Industrie veröffentlicht, mit anderen Gewichten und anderen Grenzwerten.

Bruttomarge

Die Bruttomarge ist der Umsatz eines Unternehmens minus die Umsatzkosten, geteilt durch den Umsatz und als Prozentsatz ausgedrückt. Die Umsatzkosten (auch Herstellungskosten des Umsatzes, bei Handelsware Wareneinsatz) sind das, was Herstellung oder Einkauf des Verkauften direkt kostet: Material, Fertigungslöhne, der Einkaufspreis von Handelsware. Eine Bruttomarge von 40 % heißt, dass von 100 $ Umsatz nach diesen direkten Kosten 40 $ übrig bleiben, um alles andere zu bezahlen (Gehälter, Miete, Marketing, Zinsen, Steuern) und im besten Fall einen Gewinn übrig zu lassen. Die Bruttomarge wird vor den laufenden Kosten gemessen und steht deshalb in der Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) über der operativen Marge und der Nettomarge.

Buchwert je Aktie

Der Buchwert je Aktie ist das den Stammaktionären zustehende Eigenkapital eines Unternehmens geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Aktien. Er zeigt den bilanziellen Wert beziehungsweise Nettovermögenswert, der jeder Aktie zuzurechnen wäre, wenn die Vermögenswerte des Unternehmens zu ihrem Bilanzwert verkauft und sämtliche Verbindlichkeiten zurückgezahlt würden. Anleger vergleichen ihn mit dem Marktpreis, um einzuschätzen, ob eine Aktie über oder unter ihrem bilanziellen Wert gehandelt wird.

Discounted Cash Flow (DCF)

Der Discounted Cash Flow (DCF) ist eine Bewertungsmethode, die schätzt, was ein Unternehmen heute wert ist, ausgehend von dem Cashflow, den es voraussichtlich künftig erwirtschaften wird. Jeder künftige Cashflow wird mit einem Abzinsungssatz, in der Regel dem WACC, auf den Barwert abgezinst, und die Ergebnisse werden zusammen mit einem Endwert summiert.

DuPont-Analyse

Die DuPont-Analyse zerlegt die Eigenkapitalrentabilität (ROE) in drei Faktoren, damit man sieht, woher sie kommt. ROE = Umsatzrendite mal Kapitalumschlag mal Eigenkapitalmultiplikator. Die Umsatzrendite (auch Nettomarge) ist der Jahresüberschuss geteilt durch den Umsatz und zeigt, wie viel Gewinn dem Unternehmen von jedem Euro Umsatz bleibt. Der Kapitalumschlag ist der Umsatz geteilt durch die Bilanzsumme und zeigt, wie viele Euro Umsatz jeder Euro Vermögen erzeugt. Der Eigenkapitalmultiplikator (auch Eigenkapitalhebel oder Leverage) ist die Bilanzsumme geteilt durch das Eigenkapital und zeigt, wie viel des Unternehmens mit geliehenem Geld finanziert ist. Zwei Unternehmen können dasselbe ROE aus ganz verschiedenen Gründen haben, und diese Zerlegung macht den Unterschied sichtbar.

EBITDA

EBITDA steht für Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation, auf Deutsch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (auf Sachanlagen und auf immaterielle Vermögenswerte). Man beginnt mit dem Umsatz eines Unternehmens, zieht die laufenden Kosten des Geschäfts ab (Löhne und Gehälter, Material, Miete) und hört dort auf, vor den Belastungen durch Schulden, Steuern und die schrittweise Abschreibung von Anlagen und immateriellen Werten. Die übliche Formel lautet Betriebsergebnis (EBIT) plus Abschreibungen. Man nutzt es, um zu vergleichen, was ein Unternehmen mit seinem Geschäft verdient, unabhängig von Verschuldung, Steuersatz und Bilanzierungsentscheidungen. Es ist kein Cashflow: Es lässt das Geld außen vor, das für den Ersatz verschlissener Anlagen nötig ist, und ebenso Veränderungen des Working Capital (Nettoumlaufvermögen). Für die Bewertungskennzahl, die es verwendet, siehe EV/EBITDA.

Eigenkapitalrentabilität (ROE)

Die Eigenkapitalrentabilität (englisch Return on Equity, ROE; auch Eigenkapitalrendite genannt) ist der Jahresüberschuss eines Unternehmens geteilt durch das durchschnittliche Eigenkapital desselben Jahres. Sie beantwortet eine einfache Frage: Wie viele Cent Gewinn hat das Unternehmen in diesem Jahr für jeden Euro erwirtschaftet, den die Eigentümer investiert oder als einbehaltenen Gewinn im Unternehmen gelassen haben? Die DuPont-Analyse zerlegt das ROE in drei Faktoren: Umsatzrendite mal Kapitalumschlag mal Eigenkapitalmultiplikator. So sehen Sie, ob eine hohe Zahl aus echter Ertragskraft, aus viel Umsatz je Euro Vermögen oder nur aus Schulden stammt.

Endwert

Der Endwert stellt sämtliche erwarteten Cashflows eines Unternehmens jenseits des expliziten Prognosezeitraums eines DCF-Modells dar, verdichtet zu einer einzigen Größe. Am häufigsten wird er mit dem Gordon-Wachstumsmodell berechnet: Der Cashflow des letzten Jahres wird mit einer moderaten ewigen Wachstumsrate fortgeschrieben und durch den Abzinsungssatz abzüglich dieser Wachstumsrate geteilt.

EV/EBITDA

EV/EBITDA ist ein Bewertungsmultiple, das dem Unternehmenswert (Enterprise Value) geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) entspricht. Es zeigt, wie oft der operative Cash-Gewinn eines Unternehmens der Markt für das gesamte Geschäft bezahlt. Da es den Unternehmenswert und einen Gewinn vor Finanzierung verwendet, ermöglicht es den Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlichen Verschuldungsgraden und Steuersituationen.

Ewige Rente

Eine ewige Rente ist eine Reihe identischer Cashflows, die in regelmäßigen Abständen für immer gezahlt werden, ohne Enddatum. Obwohl die Zahlungen nie enden, ist ihr heutiger Wert endlich, weil jede künftige Zahlung abgezinst weniger wert ist. Der Barwert einer ewigen Rente entspricht dem periodischen Cashflow geteilt durch den Abzinsungssatz: BW = C ÷ r. Sie ist ein Grundbaustein der Anleihen- und Aktienbewertung.

Forward-KGV (erwartetes KGV)

Das Forward-KGV ist der aktuelle Aktienkurs geteilt durch den Gewinn je Aktie, den Analysten für die nächsten 12 Monate (oder das nächste Geschäftsjahr) erwarten. Es funktioniert wie das gewöhnliche KGV, aber im Nenner steht eine Prognose statt eines vergangenen Ergebnisses. Die Prognose stammt meist aus einem Konsens, also dem Durchschnitt der Schätzungen mehrerer Analysten, und diese Schätzungen werden häufig angepasst, sobald neue Ergebnisse und Nachrichten vorliegen.

Free-Cashflow-Rendite (FCF Yield)

Die Free-Cashflow-Rendite (kurz FCF-Rendite, englisch FCF Yield) ist der freie Cashflow, den ein Unternehmen in einem Jahr erwirtschaftet, geteilt durch seine Marktkapitalisierung und angegeben in Prozent. Der freie Cashflow ist das Geld, das übrig bleibt, nachdem das Unternehmen seine laufenden Kosten und seine Investitionsausgaben bezahlt hat. Dieselbe Rechnung geht auch je Aktie: freier Cashflow je Aktie geteilt durch den Aktienkurs. Das Ergebnis zeigt, wie viel Geld das Unternehmen pro Jahr erwirtschaftet, gemessen an je 100 Euro, die Sie zum heutigen Kurs dafür bezahlen. Sie ist die Cashflow-Variante der Gewinnrendite, die den ausgewiesenen Gewinn statt des tatsächlichen Geldflusses verwendet.

Freier Cashflow

Der freie Cashflow (FCF) ist die Liquidität, die einem Unternehmen nach Bezahlung seiner Betriebskosten und Investitionsausgaben verbleibt. Es ist das Geld, das tatsächlich zur Verfügung steht, um Schulden zu tilgen, Dividenden zu zahlen, Aktien zurückzukaufen oder zu reinvestieren. Er wird als operativer Cashflow abzüglich der Investitionsausgaben berechnet.

Gesamtkapitalrendite (ROA)

Die Gesamtkapitalrendite, international ROA (Return on Assets) genannt, zeigt in Prozent, wie viel Gewinn ein Unternehmen mit seinem gesamten Vermögen erzielt. Sie beantwortet eine einfache Frage: Wie viele Cent Gewinn bringt jeder Euro an Vermögen (Anlagen, Vorräte, liquide Mittel, Forderungen) in einem Jahr? In der internationalen Form ist die Formel Jahresüberschuss geteilt durch die Bilanzsumme. Im deutschen Lehrbuch (Gesamtkapitalrentabilität) werden zum Gewinn zusätzlich die Fremdkapitalzinsen addiert, also (Jahresüberschuss + Fremdkapitalzinsen) geteilt durch das Gesamtkapital. Der Grund: Das Gesamtkapital wurde von Eigentümern und Kreditgebern bereitgestellt, und die Zinsen sind der Anteil der Kreditgeber am Ergebnis. Viele Analysten nehmen außerdem die durchschnittliche Bilanzsumme aus Jahresanfang und Jahresende statt des Wertes zum Jahresende, weil sich das Vermögen im Lauf des Jahres verändert.

Gewinn je Aktie (EPS)

Der Gewinn je Aktie, oder EPS, ist der Nettogewinn eines Unternehmens abzüglich der Vorzugsdividenden, geteilt durch die gewichtete durchschnittliche Anzahl ausstehender Stammaktien. Er misst den auf jede Aktie entfallenden Gewinn und zählt zu den am meisten beachteten Kennzahlen für die Rentabilität eines Unternehmens. Der EPS ist das Gegenstück im Nenner des Kurs-Gewinn-Verhältnisses und ein wesentlicher Treiber der Aktienbewertung.

Gewinnrendite

Die Gewinnrendite ist der Gewinn je Aktie eines Unternehmens geteilt durch den aktuellen Aktienkurs, ausgedrückt in Prozent. Sie ist das auf den Kopf gestellte KGV: Ein KGV von 20 entspricht einer Gewinnrendite von 5 %, denn 1 geteilt durch 20 ergibt 0,05. Sie zeigt, wie viel Gewinn das Unternehmen im vergangenen Jahr je 100 erwirtschaftet hat, die man für die Aktie zahlt, und lässt sich dadurch leicht neben einen Zinssatz stellen.

GICS-Sektoren

GICS (Global Industry Classification Standard) ist ein von MSCI und S&P Dow Jones Indices entwickeltes System, das börsennotierte Unternehmen nach ihrer wichtigsten Umsatzquelle einordnet. Es hat vier Ebenen: 11 Sektoren, darunter Industriegruppen, Branchen und Unterbranchen. Die 11 Sektoren sind Energie, Grundstoffe, Industrie, zyklische Konsumgüter, Basiskonsumgüter, Gesundheitswesen, Finanzen, Informationstechnologie, Kommunikationsdienste, Versorger und Immobilien. Immobilien wurde 2016 ein eigener Sektor, Kommunikationsdienste kam 2018 hinzu. FTSE Russell veröffentlicht mit dem ICB ein anderes System, die zweite verbreitete Klassifizierung.

Graham Number (Graham-Zahl)

Die Graham Number ist eine von Benjamin Graham entwickelte Schnellformel zur Schätzung eines konservativen fairen Werts einer defensiven Aktie. Sie ist die Quadratwurzel aus 22,5 multipliziert mit dem Gewinn je Aktie und dem Buchwert je Aktie. Notiert eine Aktie unter ihrer Graham Number, kann sie nach diesem Maßstab unterbewertet sein.

Innerer Wert

Der innere Wert ist eine Schätzung dessen, was ein Unternehmen auf Basis seiner Fundamentaldaten (seiner künftigen Zahlungsströme, Vermögenswerte und Ertragskraft) wirklich wert ist, unabhängig von seinem aktuellen Marktpreis. Value-Investoren kaufen, wenn der Marktpreis deutlich unter den inneren Wert fällt. Am häufigsten wird er mit einem Discounted-Cashflow-Modell geschätzt.

Interner Zinsfuß (IRR)

Der interne Zinsfuß, englisch internal rate of return (IRR), ist der Abzinsungssatz, bei dem der Nettobarwert der Zahlungsströme einer Investition gleich null ist. Er stellt die annualisierte effektive Rendite dar, die die Investition über ihre Laufzeit voraussichtlich erwirtschaftet. Ein Projekt lohnt sich im Allgemeinen, wenn sein IRR die geforderte Rendite, also die Mindestrenditeschwelle, übersteigt.

Investitionsausgaben (CapEx)

Investitionsausgaben, oder CapEx, sind die Mittel, die ein Unternehmen für den Erwerb, die Modernisierung oder die Instandhaltung langfristiger Sachanlagen wie Grundstücke, Anlagen und Ausrüstung aufwendet. Anders als Betriebsausgaben werden CapEx nicht vollständig im Jahr ihres Anfalls abgezogen; sie werden vielmehr in der Bilanz aktiviert und über die Nutzungsdauer des Vermögenswerts durch Abschreibung schrittweise als Aufwand erfasst. CapEx erscheinen im Investitionsbereich der Kapitalflussrechnung.

Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV)

Das Kurs-Buchwert-Verhältnis, kurz KBV (englisch Price-to-Book Ratio oder P/B), ist der aktuelle Aktienkurs geteilt durch den Buchwert je Aktie. Der Buchwert je Aktie ist das Eigenkapital aus der Bilanz geteilt durch die Zahl der ausstehenden Aktien. Das Verhältnis zeigt, wie viel Anleger für jede Einheit bilanzielles Nettovermögen zahlen. Ein KBV von 1 heißt, dass der Kurs dem Buchwert entspricht; ein Wert über oder unter 1 ist eine Frage, der man nachgehen sollte, keine Antwort.

Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis, kurz KGV, ist der aktuelle Aktienkurs geteilt durch den Gewinn je Aktie. Es zeigt, wie viele Geldeinheiten Anleger für jede Einheit Jahresgewinn eines Unternehmens zu zahlen bereit sind. Ein hohes KGV deutet darauf hin, dass der Markt ein starkes künftiges Wachstum erwartet, während ein niedriges KGV auf eine günstigere Bewertung oder schwächere Aussichten hindeuten kann.

Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV)

Das Kurs-Umsatz-Verhältnis, kurz KUV (englisch Price-to-Sales Ratio oder P/S), ist die Marktkapitalisierung eines Unternehmens geteilt durch seinen Umsatz der letzten zwölf Monate. Die Marktkapitalisierung ist der Aktienkurs mal die Zahl der Aktien, also das, was die Börse für das ganze Unternehmen verlangt. Der Umsatz (in der Gewinn-und-Verlust-Rechnung: Umsatzerlöse) ist das Geld, das Kunden für Waren und Leistungen zahlen, bevor irgendwelche Kosten abgezogen werden. Das Ergebnis zeigt, wie viele Dollar der Markt für jeden Dollar Jahresumsatz verlangt. Dieselbe Zahl erhält man je Aktie, wenn man den Kurs durch den Umsatz je Aktie teilt. Ein enger Verwandter ist das EV/Umsatz-Verhältnis, das die Marktkapitalisierung durch den Unternehmenswert (Enterprise Value) ersetzt, damit auch Schulden und liquide Mittel mitzählen.

Liquidität 1. Grades (Cash Ratio)

Die Cash Ratio, im deutschsprachigen Raum auch Liquidität 1. Grades (oder Liquiditätsgrad 1) genannt, ist der Kassenbestand eines Unternehmens samt Bankguthaben und Zahlungsmitteläquivalenten geteilt durch seine kurzfristigen Verbindlichkeiten. Zahlungsmitteläquivalente sind sehr sichere Anlagen, die sich fast sofort in Bargeld verwandeln lassen, etwa Festgeld und kurz laufende Staatsanleihen. Die kurzfristigen Verbindlichkeiten sind die Rechnungen und Schulden, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Es ist die strengste der drei Liquiditätskennzahlen: Anders als die Liquidität 2. und 3. Grades lässt sie Forderungen und Vorräte außen vor und fragt nur, ob das Unternehmen mit dem Geld, das es heute hat, die in diesem Jahr fälligen Schulden bezahlen könnte.

Liquidität 2. Grades (Quick Ratio, Acid-Test)

Die Quick Ratio, im deutschsprachigen Raum Liquidität 2. Grades (oder Liquiditätsgrad 2) genannt, ist der Teil des Vermögens eines Unternehmens, der schnell zu Geld wird, geteilt durch seine kurzfristigen Verbindlichkeiten. Dazu zählen die Zahlungsmittel (Kasse und Bankguthaben), kurzfristige Geldanlagen und Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, also offene Rechnungen an Kunden: Das ist schon Geld oder sollte binnen weniger Wochen zu Geld werden. Die kurzfristigen Verbindlichkeiten sind die Rechnungen und Schulden, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Die Formel lautet (Zahlungsmittel + kurzfristige Geldanlagen + Forderungen) ÷ kurzfristige Verbindlichkeiten. Sie ist die strengere Schwester der Liquidität 3. Grades (Current Ratio), denn sie lässt die Vorräte weg, die erst verkauft werden müssen, bevor Geld hereinkommt. Manche Seiten rechnen vereinfacht (Umlaufvermögen minus Vorräte) ÷ kurzfristige Verbindlichkeiten, was einen leicht anderen Wert ergeben kann. Prüfen Sie also, welche Fassung eine Quelle verwendet.

Liquidität 3. Grades (Current Ratio)

Die Current Ratio, im deutschsprachigen Raum auch Liquidität 3. Grades (oder Liquiditätsgrad 3) genannt, ist das Umlaufvermögen eines Unternehmens geteilt durch seine kurzfristigen Verbindlichkeiten. Zum Umlaufvermögen zählt, was das Unternehmen binnen eines Jahres in Geld verwandeln will (Kasse, Forderungen gegen Kunden, Vorräte). Die kurzfristigen Verbindlichkeiten sind die Rechnungen und Schulden, die im selben Jahr fällig werden. Ein Wert über 1 heißt, dass das kurzfristige Vermögen größer ist als die kurzfristigen Schulden. Die verwandte Liquidität 2. Grades (Quick Ratio) lässt die Vorräte weg und zählt nur Kasse, Bankguthaben und Forderungen, weil sich Vorräte oft nur langsam verkaufen lassen.

Marktkapitalisierung (Market Cap)

Die Marktkapitalisierung (englisch Market Cap) ist der Gesamtpreis, den die Börse aktuell für alle Aktien eines Unternehmens verlangt. Man berechnet sie, indem man den Aktienkurs mit der Zahl der ausstehenden Aktien multipliziert (also den Aktien in Anlegerhand, nicht den eigenen Aktien, die das Unternehmen zurückgekauft hat und selbst hält). Da sich der Kurs an jedem Handelstag ändert, ändert sich auch die Marktkapitalisierung. Sie misst, was der Markt heute für die Aktien verlangt. Das ist etwas anderes als das, was das Unternehmen besitzt, verdient oder bei einem Verkauf erlösen würde. Die Marktkapitalisierung zählt nur die Aktien. Der Unternehmenswert (Enterprise Value) geht weiter: Er addiert die Schulden und zieht die liquiden Mittel ab, deshalb unterscheiden sich die beiden Zahlen.

Net Current Asset Value (NCAV, Umlaufvermögen abzüglich aller Schulden)

Der Net Current Asset Value (NCAV, auf Deutsch etwa Umlaufvermögen abzüglich aller Schulden) ist das Umlaufvermögen eines Unternehmens minus alle seine Schulden. Zum Umlaufvermögen zählt, was das Unternehmen binnen eines Jahres in Geld verwandeln will (liquide Mittel, Forderungen gegen Kunden, Vorräte). Anders als das Working Capital, das nur die kurzfristigen Schulden abzieht, zieht der NCAV sämtliche Verbindlichkeiten ab, auch langfristige Kredite. Er ist also bewusst streng. Teilt man den NCAV durch die Zahl der Aktien, erhält man den NCAV je Aktie. Benjamin Graham nutzte ihn für den Net-Net-Test: Er suchte Unternehmen, deren Aktienkurs unter zwei Dritteln des NCAV je Aktie lag. Der Test lässt Gebäude, Maschinen und Marken ganz außen vor, deshalb zeigt er nur eine sehr besondere Sorte Unternehmen an.

Nettobarwert (NPV)

Der Nettobarwert, oder NPV, ist der heutige Wert der erwarteten künftigen Cashflows einer Investition, abgezinst mit einer geforderten Rendite, abzüglich der Anfangsauszahlung. Er rechnet zu unterschiedlichen Zeitpunkten erhaltene Beträge in eine einzige vergleichbare Größe in heutigen Werten um. Ein positiver NPV bedeutet, dass die Investition voraussichtlich Wert schafft; ein negativer NPV bedeutet, dass sie Wert vernichtet.

Nettomarge (Umsatzrendite)

Die Nettomarge, im deutschsprachigen Raum oft auch Umsatzrendite genannt, ist der Jahresüberschuss eines Unternehmens (der Gewinn nach allen Kosten, Zinsen und Steuern) geteilt durch den Umsatz, als Prozentsatz ausgedrückt. Sie beantwortet eine einfache Frage: Wie viele Cent von jedem Euro Umsatz behält das Unternehmen am Ende wirklich? Eine Nettomarge von 8 % heißt 8 Cent Gewinn pro verkauftem Euro. Sie ist die letzte der drei Margen: Die Bruttomarge misst den Gewinn vor den laufenden Betriebskosten, die operative Marge vor Zinsen und Steuern, die Nettomarge erst nach allem.

Nettoverschuldung und Net Debt/EBITDA

Die Nettoverschuldung (englisch Net Debt) ist die Gesamtverschuldung eines Unternehmens minus seine liquiden Mittel und kurzfristigen Geldanlagen. Sie zeigt, was das Unternehmen noch schulden würde, wenn es heute sein gesamtes Geld einsetzte, um Schulden zu tilgen. Die Kennzahl Net Debt/EBITDA teilt diese Zahl durch das jährliche EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen), sodass das Ergebnis in Jahren zu lesen ist: ungefähr die Zeit, die der operative Gewinn bräuchte, um die Nettoverschuldung zu tilgen, wenn der Gewinn gleich bliebe und sonst nichts bezahlt würde. Übersteigen die liquiden Mittel die Schulden, ist die Nettoverschuldung negativ, man spricht dann von einer Nettoliquidität. Unternehmen und Datenanbieter behandeln Leasingverbindlichkeiten unterschiedlich: Die einen zählen sie zu den Schulden, die anderen nicht. Prüfen Sie daher immer, welche Variante eine Zahl verwendet.

Operative Marge (EBIT-Marge)

Die operative Marge ist das operative Ergebnis eines Unternehmens, auch EBIT genannt (Ergebnis vor Zinsen und Steuern), geteilt durch den Umsatz und als Prozentsatz ausgedrückt. Sie zeigt, wie viel Gewinn das Kerngeschäft von jedem Euro Umsatz behält, nachdem die Herstellungskosten und die laufenden Kosten wie Löhne, Miete und Marketing bezahlt sind, aber vor Zinsen auf Schulden und vor Ertragsteuern. Sie liegt zwischen der Bruttomarge (vor den laufenden Kosten) und der Nettomarge (nach allem).

Operativer Cashflow

Der operative Cashflow (OCF) ist die Liquidität, die ein Unternehmen in einem Zeitraum aus seinem zentralen, täglichen Geschäftsbetrieb erwirtschaftet. Er klammert Finanzierungs- und Investitionstätigkeit aus, um zu zeigen, ob das eigentliche Geschäft genügend Cash erzeugt, um sich selbst zu finanzieren. Nach der indirekten Methode geht der OCF vom Jahresüberschuss aus, rechnet zahlungsunwirksame Aufwendungen wie die Abschreibungen wieder hinzu und korrigiert um die Veränderungen des Working Capital. Er bildet den ersten Abschnitt der Kapitalflussrechnung.

PEG-Verhältnis (PEG-Ratio)

Das PEG-Verhältnis ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) einer Aktie geteilt durch die erwartete jährliche Gewinnwachstumsrate, eingesetzt als einfache Zahl ohne Prozentzeichen (12 für 12 %). Es bereinigt das KGV um das Wachstum: Dasselbe KGV bedeutet etwas anderes für ein Unternehmen, dessen Gewinne um 5 % im Jahr steigen, als für eines mit 25 %. Da es von einer Wachstumsprognose abhängt, ist es nur so verlässlich wie diese Schätzung.

Piotroski-F-Score

Der Piotroski F-Score ist eine Checkliste, die die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens mit 0 bis 9 Punkten bewertet. Eingeführt hat ihn Joseph Piotroski, Professor für Rechnungswesen, in einer Studie aus dem Jahr 2000. Das Unternehmen erhält 1 Punkt für jede von neun Ja-Nein-Prüfungen aus seinem Jahresabschluss und 0 Punkte, wenn die Antwort Nein lautet. Vier Prüfungen betreffen die Profitabilität (ist der Jahresüberschuss positiv, ist der operative Cashflow positiv, ist die Gesamtkapitalrendite höher als im Vorjahr, übersteigt der operative Cashflow den Jahresüberschuss). Drei betreffen Schulden und Liquidität (sind die langfristigen Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken, ist die Liquidität 3. Grades (Current Ratio) gestiegen, hat das Unternehmen keine neuen Aktien ausgegeben). Zwei betreffen die Effizienz (ist die Bruttomarge gestiegen, ist der Kapitalumschlag gestiegen). Je höher die Summe, desto mehr Prüfungen wurden bestanden.

Rendite auf das eingesetzte Kapital (ROCE)

Der ROCE (Return on Capital Employed, auf Deutsch Rendite auf das eingesetzte Kapital) zeigt, wie viel Betriebsergebnis ein Unternehmen für jeden Euro erwirtschaftet, der im Geschäft gebunden ist. Die Formel lautet EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) geteilt durch das eingesetzte Kapital, und das eingesetzte Kapital ist die Bilanzsumme minus die kurzfristigen Verbindlichkeiten. Es ist also das Geld, das Aktionäre und langfristige Kreditgeber gemeinsam bereitstellen. Weil das EBIT vor den Zinsen steht, hängt der ROCE nicht davon ab, wie das Unternehmen finanziert ist. Man liest ihn neben dem ROE, der nur das Geld der Aktionäre betrachtet, und dem ROIC, einem nahen Verwandten, der unterschiedlich definiert wird.

ROIC (Rendite auf das investierte Kapital)

Der ROIC (englisch return on invested capital, auf Deutsch Rendite auf das investierte Kapital) zeigt, wie viel Gewinn ein Unternehmen mit dem Geld erzielt, das in sein Geschäft gesteckt wurde, unabhängig davon, ob es von Aktionären oder von Kreditgebern stammt. Die übliche Formel lautet NOPAT geteilt durch das investierte Kapital. Das NOPAT ist der operative Gewinn nach Steuern: das Betriebsergebnis abzüglich der Steuern, aber vor den Zinsen auf das Fremdkapital. Das investierte Kapital ist meist Eigenkapital plus Schulden, abzüglich der liquiden Mittel, die für den Betrieb nicht gebraucht werden. Die Quellen sind sich über die genaue Berechnung nicht einig. Manche nehmen den Jahresüberschuss statt des NOPAT, andere behandeln liquide Mittel oder Leasing anders, deshalb können zwei Websites für dasselbe Unternehmen unterschiedliche ROIC-Werte zeigen. Prüfen Sie immer, welche Version eine Quelle verwendet.

Shiller-KGV (CAPE)

Das Shiller-KGV, englisch CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings ratio, also zyklisch bereinigtes Kurs-Gewinn-Verhältnis), benannt nach dem Ökonomen Robert Shiller, ist der aktuelle Kurs geteilt durch den Durchschnitt der Gewinne je Aktie der letzten zehn Jahre. Jedes Jahr wird dabei zuerst um die Inflation bereinigt, sodass alle Gewinne in heutigem Geld ausgedrückt sind. Es funktioniert wie das gewöhnliche KGV, nutzt aber nicht einen einzelnen Jahresgewinn, der ungewöhnlich gut oder schlecht sein kann, sondern einen Zehnjahresdurchschnitt, der die Schwankungen der Konjunktur glättet. Meist wird es für einen ganzen Aktienindex genannt, seltener für ein einzelnes Unternehmen. Es zeigt, wie viel Anleger für die langfristigen Gewinne zahlen; es ist keine Prognose, wie sich die Kurse als Nächstes entwickeln.

Sicherheitsmarge

Die Sicherheitsmarge ist die Differenz zwischen dem geschätzten inneren Wert einer Aktie und dem Preis, den Sie für sie zahlen, ausgedrückt in Prozent. Sie ist der Puffer, der den Anleger schützt, falls sich seine Bewertung als zu optimistisch erweist. Das für das Value Investing zentrale Konzept wurde von Benjamin Graham bekannt gemacht.

Tangible Book Value (materieller Buchwert)

Der Tangible Book Value (TBV, auf Deutsch etwa materieller Buchwert oder Buchwert ohne immaterielle Vermögenswerte) ist das Eigenkapital eines Unternehmens abzüglich Firmenwert (Goodwill) und anderer immaterieller Vermögenswerte. Der Buchwert ist das, was von den Vermögenswerten übrig bleibt, wenn man alle Schulden abzieht. Der Tangible Book Value geht einen Schritt weiter und streicht, was man nicht anfassen und selten einzeln verkaufen kann, etwa den Firmenwert (den Aufpreis beim Kauf eines anderen Unternehmens), Marken, Patente und Software. Übrig bleibt der Nettowert, der durch Sachanlagen und Finanzwerte wie liquide Mittel, vergebene Kredite, Gebäude und Maschinen gedeckt ist. Teilt man ihn durch die Zahl der ausstehenden Aktien, erhält man den Tangible Book Value je Aktie.

Unternehmenswert (EV)

Der Unternehmenswert, oder EV, ist der Gesamtwert eines Unternehmens für alle seine Kapitalgeber. Er entspricht der Marktkapitalisierung plus der Gesamtverschuldung abzüglich der liquiden Mittel und Zahlungsmitteläquivalente. Der EV stellt den theoretischen Preis dar, das gesamte Unternehmen zu erwerben: Ein Käufer übernimmt dessen Schulden, erhält aber dessen liquide Mittel, weshalb diese abgezogen werden. Er wird häufig verwendet, um Unternehmen unabhängig von ihrer Finanzierung zu vergleichen.

Value Trap (Wertfalle)

Eine Value Trap (auf Deutsch auch Wertfalle) ist eine Aktie, die nach Kennzahlen wie dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) oder der Dividendenrendite günstig wirkt, aber nur, weil das Geschäft dahinter schrumpft. Die niedrige Kennzahl ist kein Zeichen einer Chance: Der Markt hat sinkende Gewinne oder eine mögliche Kürzung der Dividende bereits eingepreist. Die Falle besteht darin, dass die Kennzahl niedrig bleibt, während das Unternehmen schwächer wird, und wer sich nur auf diese Zahl verlassen hat, wartet auf eine Erholung, die nicht kommt. Das Wort „Falle“ beschreibt, was danach passiert ist, nicht etwas, das man an einer einzelnen Zahl ablesen kann.

Verschuldungsgrad (Debt-to-Equity)

Der Verschuldungsgrad (englisch Debt-to-Equity-Ratio, D/E) ist das Fremdkapital eines Unternehmens geteilt durch sein Eigenkapital, beide Werte stammen aus der Bilanz. Er zeigt, wie viele Euro Schulden das Unternehmen für jeden Euro trägt, den die Eigentümer eingebracht oder im Unternehmen belassen haben. Ein Wert von 0,5 bedeutet 50 Cent Schulden je Euro Eigenkapital. Eine häufige Variante, die Nettoverschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital, zieht zuerst die liquiden Mittel vom Fremdkapital ab. Wie viel Verschuldung normal ist, hängt stark von der Branche ab, daher ist die Zahl eine Frage zum Nachforschen, kein Urteil. Je nach Quelle werden die gesamten Verbindlichkeiten statt nur der Finanzschulden angesetzt. Prüfen Sie daher vor dem Vergleichen, welche Variante gemeint ist. Manche Quellen nennen Fremdkapital geteilt durch Gesamtkapital ebenfalls Verschuldungsgrad, andere sprechen dann von der Fremdkapitalquote.

Verwässerung und verwässerter Gewinn je Aktie

Verwässerung (englisch Share Dilution) heißt: Die Zahl der Aktien eines Unternehmens steigt, und jede bereits vorhandene Aktie steht dadurch für einen kleineren Anteil am Unternehmen und an dessen Gewinn. Ursachen sind neue Aktien aus einer Kapitalerhöhung, Aktien für Mitarbeiter sowie Aktienoptionen und Wandelanleihen, die später zu Aktien werden können. Der verwässerte Gewinn je Aktie (englisch diluted EPS) ist der Gewinn geteilt durch die Aktienzahl, gerechnet so, als wären diese Optionen und Wandelanleihen schon zu Aktien geworden. Der unverwässerte Gewinn je Aktie nutzt nur die heute ausgegebenen Aktien. Der verwässerte Wert ist gleich oder niedriger und die vorsichtigere Zahl.

Wirtschaftlicher Burggraben (Economic Moat)

Ein wirtschaftlicher Burggraben (englisch Economic Moat) ist ein dauerhafter Wettbewerbsvorteil, der es einem Unternehmen erlaubt, weiter hohe Gewinne zu erzielen, obwohl Konkurrenten sie ihm abjagen wollen. Der Name kommt vom wassergefüllten Graben um eine mittelalterliche Burg: Das Unternehmen ist die Burg, und der Graben erschwert den Angriff. Warren Buffett hat dieses Bild unter Anlegern bekannt gemacht. Das verbreitete Modell von Morningstar teilt die Vorteile in fünf Quellen ein: Wechselkosten (Kunden empfinden einen Wechsel als lästig), Netzwerkeffekte (das Produkt wird nützlicher, je mehr Menschen es nutzen), Kostenvorteile (das Unternehmen produziert oder liefert günstiger als andere), immaterielle Werte (Marken, Patente, Lizenzen) und effiziente Größe (ein Markt, der so klein ist, dass ein oder zwei Anbieter einen fairen Gewinn machen, ein Neuling aber nicht). Ein Burggraben ist ein Urteil über die Zukunft, keine Zahl, die man im Geschäftsbericht ablesen kann.

Working Capital (Nettoumlaufvermögen)

Working Capital, auf Deutsch auch Nettoumlaufvermögen genannt, ist das Umlaufvermögen eines Unternehmens minus seine kurzfristigen Verbindlichkeiten. Zum Umlaufvermögen zählt, was das Unternehmen binnen eines Jahres in Geld verwandeln will (Kasse und Bankguthaben, Forderungen gegen Kunden, Vorräte). Die kurzfristigen Verbindlichkeiten sind die Rechnungen und Schulden, die im selben Jahr fällig werden. Das Ergebnis ist ein Geldbetrag, keine Verhältniszahl: Es ist der Puffer, der übrig bliebe, wenn alle kurzfristigen Schulden aus dem kurzfristigen Vermögen bezahlt würden. Ist der Wert positiv, gibt es diesen Puffer. Ist er negativ, sind die kurzfristigen Schulden größer als das kurzfristige Vermögen. Teilt man dieselben beiden Zahlen, statt sie zu subtrahieren, erhält man die Current Ratio.

XIRR (interner Zinsfuß mit Datumsangaben)

XIRR ist die Jahresrendite, die zu einer Reihe von Ein- und Auszahlungen an bestimmten, ungleich verteilten Terminen passt. Er ist der interne Zinsfuß (IRR), angepasst an echte Datumsangaben: Geld, das Sie einzahlen, zählt negativ, Geld, das Sie entnehmen (und der Endwert dessen, was Sie noch halten), zählt positiv, und der XIRR ist die eine Jahresrendite, bei der alle diese datierten Beträge, auf denselben Stichtag umgerechnet, zusammen null ergeben. Der Name stammt von der gleichnamigen Tabellenkalkulationsfunktion. Weil jede Einzahlung nach der Zeit gewichtet wird, die sie angelegt war, ist der XIRR eine kapitalgewichtete Rendite (Money-Weighted Return) und beantwortet, was eine einfache Prozentzahl nicht kann: Mit welcher Jahresrendite hat mein Geld tatsächlich gearbeitet?

Zinsdeckungsgrad

Der Zinsdeckungsgrad misst, wie oft das Betriebsergebnis eines Unternehmens die Zinsen auf seine Schulden deckt. Er wird berechnet als Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand, beide aus der Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) derselben Periode. Je höher das Ergebnis, desto mehr Spielraum hat das Unternehmen, die Zinsen auch bei sinkenden Gewinnen weiter zu zahlen. Manche Analysten verwenden statt des EBIT das EBITDA. Prüfen Sie deshalb immer, welche Variante eine Quelle zeigt.

Aktienrückkauf

Ein Aktienrückkauf (auch Share Buyback genannt) liegt vor, wenn ein Unternehmen mit eigenem Geld seine Aktien von Anlegern zurückkauft, meist über die Börse. Die zurückgekauften Aktien werden eingezogen oder vom Unternehmen selbst gehalten, sodass bei den außenstehenden Anlegern weniger Aktien bleiben. Jede verbleibende Aktie steht dann für einen etwas größeren Teil desselben Unternehmens. Der Rückkauf ist neben der Dividende der zweite wichtige Weg, Geld an die Eigentümer zurückzugeben. Weil die Zahl der Aktien sinkt, steigt der Gewinn je Aktie (EPS) meist, auch wenn der Gesamtgewinn gleich bleibt, und die Eigenkapitalrentabilität (ROE) steigt meist ebenfalls, weil das Eigenkapital kleiner wird.

Ausschüttungsquote

Die Ausschüttungsquote ist der Anteil des Unternehmensgewinns, der als Dividende an die Aktionäre ausgeschüttet wird, berechnet als Dividende je Aktie geteilt durch den Gewinn je Aktie (oder Gesamtdividende geteilt durch Jahresüberschuss). Sie zeigt, wie viel Gewinn an die Anleger zurückfließt und wie viel zur Finanzierung des Wachstums einbehalten wird. Eine Quote über 100 % bedeutet, dass das Unternehmen mehr ausschüttet, als es verdient, was in der Regel nicht tragfähig ist.

Dividenden-Diskontierungsmodell

Das Dividenden-Diskontierungsmodell (DDM) ist ein Bewertungsverfahren, das den fairen Wert einer Aktie als Barwert sämtlicher Dividenden schätzt, die das Unternehmen voraussichtlich künftig zahlen wird, abgezinst mit der Rendite, die Sie als Anleger für dieses Investment fordern. In seiner gängigsten Form, dem Gordon-Wachstumsmodell, wird unterstellt, dass die Dividenden dauerhaft mit einer konstanten Rate wachsen. Daraus ergibt sich eine einfache geschlossene Formel, mit der sich dividendenzahlende Aktien bewerten lassen.

Dividendenreinvestition (DRIP)

Bei der Dividendenreinvestition, die meist über einen DRIP (Dividenden-Wiederanlageplan) läuft, werden die Bardividenden einer Aktie automatisch für den Kauf weiterer Anteile derselben Aktie verwendet, statt dem Anleger ausgezahlt zu werden. Über die Jahre entsteht daraus ein Zinseszinseffekt: Jede wiederangelegte Dividende kauft zusätzliche Anteile, und diese Anteile werfen anschließend selbst Dividenden ab. Viele Pläne kaufen dabei auch Bruchteile von Aktien und verlangen wenig oder gar keine Gebühren.

Dividendenrendite

Die Dividendenrendite ist die jährliche Dividende, die eine Aktie je Anteil zahlt, geteilt durch ihren aktuellen Aktienkurs, ausgedrückt in Prozent. Sie zeigt einem Anleger, wie viel Bareinkommen eine Aktie im Verhältnis zu ihrem Marktpreis abwirft, unabhängig von etwaigen Kursgewinnen. Die Rendite steigt, wenn der Kurs fällt, und fällt, wenn der Kurs steigt; sie ist daher ein schnelles Maß für den Einkommensertrag einer Aktie zum heutigen Preis.

Ex-Dividenden-Tag

Der Ex-Dividenden-Tag (englisch Ex-Date) ist der erste Handelstag, an dem eine Aktie ohne ihre nächste Dividende gehandelt wird. Wer an diesem Tag oder später kauft, erhält diese Zahlung nicht; sie geht an den, dem die Aktie am Vortag gehörte. Eine Dividende hat vier Termine. Am Tag der Ankündigung gibt das Unternehmen sie bekannt. Der Ex-Tag entscheidet, wer Anspruch hat. Der Stichtag (Record Date) ist der Tag, an dem das Unternehmen seine Aktionärsliste prüft. Am Zahltag kommt das Geld an. Für US-Aktien fallen Ex-Tag und Stichtag nach Angaben der SEC normalerweise auf denselben Tag, seit die Abwicklung am 28. Mai 2024 auf einen Geschäftstag (T+1) verkürzt wurde. Andere Märkte haben andere Fristen; prüfen Sie daher die Regeln Ihrer Börse.

Rendite bis zur Fälligkeit

Die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) ist die jährliche Gesamtrendite, die ein Anleger mit einer Anleihe erzielt, wenn diese zum heutigen Kurs gekauft und bis zur Fälligkeit gehalten wird, unter der Annahme, dass jeder Kupon zum selben Satz wieder angelegt wird. Sie ist der einzige Abzinsungssatz, der den Barwert aller künftigen Kupon- und Tilgungszahlungen der Anleihe ihrem aktuellen Marktpreis gleichsetzt, und erfasst somit die Kuponerträge zuzüglich jedes Gewinns oder Verlusts gegenüber dem Nennwert.

Thesaurierungsquote (Retention Ratio)

Die Thesaurierungsquote (englisch Retention Ratio oder Plowback Ratio) ist der Anteil des Gewinns, den ein Unternehmen einbehält und wieder ins Geschäft steckt, statt ihn als Dividende auszuzahlen. Die Formel lautet einbehaltener Gewinn des Jahres geteilt durch den Jahresüberschuss, das ist dasselbe wie 1 minus Ausschüttungsquote. Zahlt ein Unternehmen 40 % seines Gewinns als Dividende aus, behält es die übrigen 60 % ein. Das einbehaltene Geld finanziert Maschinen, Forschung, Zukäufe oder die Tilgung von Schulden und treibt das Wachstum an, ohne dass dafür Kredite oder neue Aktien nötig sind.

Yield on Cost (Dividendenrendite auf den Einstandspreis)

Yield on Cost ist die Jahresdividende, die eine Aktie heute zahlt, geteilt durch den Preis, den Sie ursprünglich für sie bezahlt haben, in Prozent. Die Kennzahl beantwortet die Frage: „Wie viel Dividende bringt mir diese Position pro Jahr, gemessen am eingesetzten Geld?“ Sie unterscheidet sich von der aktuellen Dividendenrendite, die dieselbe Dividende durch den heutigen Kurs teilt. Erhöht ein Unternehmen seine Dividende über die Jahre, steigt der Yield on Cost weiter, auch wenn die aktuelle Rendite gleich bleibt. Die Zahl ist persönlich: Zwei Anleger mit derselben Aktie können einen anderen Yield on Cost haben, weil sie unterschiedlich viel bezahlt haben.

Asset-Allocation

Asset-Allocation ist die Art und Weise, wie ein Anlageportfolio auf die wichtigsten Anlageklassen aufgeteilt wird, in der Regel Aktien, Anleihen, Liquidität, Immobilien und alternative Anlagen. Sie ist der wesentliche Bestimmungsfaktor für das langfristige Risiko und die langfristige Rendite eines Portfolios, mehr noch als die Auswahl der einzelnen Wertpapiere innerhalb jeder Klasse.

Basiswährung

Eine Basiswährung ist die Referenzwährung, in der der Wert eines Portfolios, eines Kontos oder eines Finanzergebnisses ausgedrückt wird. In einer Devisennotierung ist sie die erste Währung des Paares (jene, die bewertet wird), während die zweite die Kurswährung ist. Die Basiswährung ermöglicht es Ihnen, in verschiedenen Währungen denominierte Positionen mit einem einzigen, einheitlichen Maßstab zu vergleichen.

Kapitalrendite (ROI)

Die Kapitalrendite, kurz ROI, ist eine einfache Rentabilitätskennzahl, die den Gewinn oder Verlust einer Investition als Prozentsatz ihrer Kosten ausdrückt. Sie berechnet sich als Nettogewinn geteilt durch die Kosten der Investition: ROI = (Endwert − Anfangskosten) ÷ Anfangskosten. Da er leicht zu berechnen und zu vergleichen ist, gehört der ROI zu den am weitesten verbreiteten Kennzahlen, um zu beurteilen, wie effizient Geld eingesetzt wurde.

Nettovermögen

Das Nettovermögen ist der Gesamtwert all dessen, was Sie besitzen, abzüglich all dessen, was Sie schulden. Zu den Vermögenswerten zählen Bargeld, Anlagen, Immobilien und Unternehmensbeteiligungen; zu den Verbindlichkeiten zählen Hypotheken, Kredite und Kreditkartensalden. Es ist die mit Abstand klarste Momentaufnahme Ihrer finanziellen Lage zu einem bestimmten Zeitpunkt.

Notgroschen

Der Notgroschen ist Geld, das Sie auf einem sofort verfügbaren Konto beiseitelegen, um Ihre notwendigen Lebenshaltungskosten zu decken, wenn Ihr Einkommen ausfällt oder eine unaufschiebbare Rechnung kommt. Bemessen wird er in Monaten der notwendigen Ausgaben, also Miete oder Kreditrate, Lebensmittel, Energie, Fahrtkosten, Versicherungen und Mindestraten, nicht in Monaten Ihrer gesamten Ausgaben, denn der freiwillige Teil eines Budgets hört von selbst auf, sobald Sie den Notgroschen brauchen.

Portfolio-Rebalancing

Portfolio-Rebalancing ist die Praxis, Vermögenswerte zu kaufen und zu verkaufen, um ein Portfolio zu seiner Zielallokation zurückzuführen, nachdem Marktbewegungen die Gewichtungen verschoben haben. Wenn eine Anlageklasse überdurchschnittlich abschneidet, wächst ihr Anteil über das beabsichtigte Maß hinaus; das Rebalancing reduziert sie und stockt die zurückgebliebenen Klassen auf. Dies erzwingt eine disziplinierte Regel des „teuer verkaufen, günstig kaufen" und hält das Risiko auf dem gewählten Niveau.

Tracking Difference und Tracking Error

Die Tracking Difference ist die Rendite eines Indexfonds oder ETFs minus die Rendite des Index, den er nachbildet, im selben Zeitraum. Hat der Index 8,00 % gewonnen und der Fonds 7,70 %, beträgt die Tracking Difference minus 0,30 Prozentpunkte. Der Tracking Error ist etwas anderes: Er misst, wie stark diese Differenz von Periode zu Periode schwankt (genauer: die Standardabweichung der Differenzen). Ein Fonds kann eine kleine Tracking Difference und einen großen Tracking Error haben, oder umgekehrt. Beides ist nicht dasselbe wie die TER (Gesamtkostenquote), die nur die vom Fonds angegebenen jährlichen Kosten nennt; die Tracking Difference zeigt, was nach allen Kosten und Effekten tatsächlich übrig blieb.

Währungsexposition

Die Währungsexposition beschreibt das Ausmaß, in dem Ihr Vermögen von Bewegungen der Devisenkurse beeinflusst wird. Sie entsteht immer dann, wenn Ihre Vermögenswerte, Einkünfte oder Verbindlichkeiten in einer anderen Währung als der lauten, in der Sie ausgeben. Je größer das Missverhältnis, desto stärker schwankt Ihr Nettovermögen mit den Wechselkursen.

Wechselkurs

Ein Wechselkurs ist der Preis einer Währung, ausgedrückt in einer anderen: zum Beispiel, wie viele US-Dollar man für einen Euro erhält. Es ist der Wert, mit dem Geld für Handel, Reisen und Geldanlage von einer Währung in eine andere umgerechnet wird. Als EUR/USD notierte Kurse zeigen, wie viel der zweiten Währung (USD) einer Einheit der ersten (EUR) entspricht, und sie bewegen sich durch Angebot und Nachfrage fortwährend.

72er-Regel

Die 72er-Regel ist eine Faustformel zum Kopfrechnen, mit der man abschätzt, in wie vielen Jahren sich Geld bei gleichbleibender Jahresrendite verdoppelt. Man teilt 72 durch den Zinssatz als ganze Zahl: Bei 6 % pro Jahr ergibt 72 ÷ 6 = 12, das Geld verdoppelt sich also in etwa 12 Jahren. Die exakte Formel lautet: natürlicher Logarithmus von 2 geteilt durch den natürlichen Logarithmus von 1 plus Zinssatz (bei 6 % rund 11,9 Jahre). Die Regel ist eine Näherung davon. Man nimmt 72, weil sich die Zahl ohne Rest durch viele gängige Zinssätze teilen lässt (2, 3, 4, 6, 8, 9, 12) und bei Zinssätzen von etwa 6 % bis 10 % nah am exakten Ergebnis liegt. Für Preise gilt dasselbe: Bei 3 % Inflation ergibt 72 ÷ 3 = 24, die Preise verdoppeln sich also in etwa 24 Jahren, und dasselbe Geld kauft nur noch etwa halb so viel.

Barista FIRE

Barista FIRE ist eine Variante von FIRE (Financial Independence, Retire Early), bei der Ihr Portfolio nur einen Teil Ihrer Jahresausgaben trägt und ein Teilzeitjob den Rest deckt. Sie verlassen die Vollzeitstelle deutlich früher, als es ein vollständiger FIRE-Plan erlauben würde, sind aber noch nicht im Ruhestand: Die Arbeit schließt die Lücke zwischen dem, was das Portfolio sicher liefern kann, und dem, was Ihr Leben tatsächlich kostet. Der Name spielt auf einen bescheidenen Nebenjob an, etwa hinter der Kaffeetheke, und nicht auf einen bestimmten Arbeitgeber oder eine bestimmte Leistung.

Barwert

Der Barwert (PV) ist der Betrag, den ein künftiger Zahlungsstrom heute wert ist, ermittelt durch Abzinsung mit einem gewählten Zinssatz. Da Geld im Zeitverlauf eine Rendite erwirtschaften kann, ist ein in der Zukunft erhaltener Euro weniger wert als ein heute gehaltener Euro. Der Barwert kehrt die Verzinsung um: Er zeigt, wie viel Sie heute investieren müssten, um einen bestimmten künftigen Betrag zu erreichen.

CAGR (durchschnittliche jährliche Wachstumsrate)

CAGR steht für Compound Annual Growth Rate, auf Deutsch durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (genauer gesagt das geometrische Mittel der jährlichen Wachstumsraten). Sie ist die eine gleichbleibende Jahresrate, die einen Wert (eine Geldanlage, den Umsatz eines Unternehmens, Ihr Vermögen) über eine bestimmte Zahl von Jahren vom Anfangs- zum Endwert führen würde, als wäre er jedes Jahr um denselben Prozentsatz gewachsen. Die Formel lautet (Endwert ÷ Anfangswert) hoch (1 ÷ Zahl der Jahre), minus 1. Echtes Wachstum verläuft nie glatt, deshalb fasst die CAGR den ganzen Weg zusammen und sagt nichts über ein einzelnes Jahr. Sie ist nicht dasselbe wie der einfache Durchschnitt der Jahresrenditen, der bei stark schwankenden Renditen deutlich abweichen kann.

Coast FIRE

Coast FIRE ist eine Variante von FIRE (Financial Independence, Retire Early), bei der Sie bereits genug investiert haben, sodass Ihr Portfolio bei normalem Marktwachstum und ohne weitere Einzahlungen Ihr Renteneintrittsziel zum gewählten Rentenalter erreicht. Sie arbeiten weiterhin, um Ihre laufenden Lebenshaltungskosten zu decken, müssen aber nicht mehr für die Rente sparen. Ihre bestehenden Anlagen „gleiten“ bis zur Ziellinie.

Cost-Average-Effekt (Dollar-Cost Averaging)

Der Cost-Average-Effekt (DCA) ist die Praxis, in regelmäßigen Abständen einen festen Geldbetrag zu investieren, unabhängig vom Kurs des Vermögenswerts. Da die feste Summe bei niedrigen Kursen mehr Anteile und bei hohen Kursen weniger Anteile kauft, senkt sie im Laufe der Zeit die durchschnittlichen Kosten je Anteil und macht das Timing des Marktes überflüssig. Sie ist die Disziplin, die hinter den meisten automatischen Spar- und Altersvorsorgeplänen steht.

Einstandskurs (durchschnittlicher Kaufpreis)

Der Einstandskurs (englisch Cost Basis) ist der Gesamtbetrag, den Sie für den Kauf einer Anlage bezahlt haben, Gebühren und Provisionen eingeschlossen. Wenn Sie dieselbe Aktie oder denselben Fonds mehrmals zu unterschiedlichen Preisen kaufen, ist der Einstandskurs je Anteil die gesamte Summe geteilt durch die Zahl aller gehaltenen Anteile, also ein gewichteter Durchschnitt. Er ist der Ausgangspunkt, um zu sehen, ob ein Verkauf Gewinn oder Verlust gebracht hat: Sie vergleichen den Verkaufspreis mit dem Einstandskurs.

Fat FIRE

Fat FIRE ist eine Variante von FIRE (Financial Independence, Retire Early: finanzielle Unabhängigkeit, frühe Rente), die mit einem großzügigen, komfortablen Jahresbudget statt mit einem sparsamen erreicht wird. Da die angestrebten Ausgaben hoch sind, erfordert es ein deutlich größeres Portfolio, sodass es in der Regel länger dauert oder ein höheres Einkommen voraussetzt. Fat FIRE ermöglicht den frühen Ruhestand, ohne den Lebensstil wesentlich einzuschränken: Reisen, Wohnen und Ausgaben für Wünsche bleiben auf oder über dem Durchschnitt.

FIRE (Financial Independence, Retire Early)

FIRE steht für Financial Independence, Retire Early (finanzielle Unabhängigkeit, frühe Rente), eine Strategie, bei der ein großer Teil des Einkommens gespart und investiert wird, um genug Vermögen aufzubauen, um von den Anlageerträgen statt von einem Gehalt zu leben. Das Ziel, oft FIRE-Zahl genannt, wird üblicherweise als jährliche Ausgaben multipliziert mit 25 geschätzt, basierend auf einer sicheren Entnahmerate von 4 %.

Lean FIRE

Lean FIRE ist eine Variante von FIRE (Financial Independence, Retire Early), die mit einem minimalen, sparsamen Jahresbudget erreicht wird. Da die angestrebten Ausgaben niedrig sind, fällt das zu ihrer Deckung nötige Portfolio kleiner aus, sodass die finanzielle Unabhängigkeit früher eintritt. Lean FIRE bedeutet in der Regel, deutlich unter dem durchschnittlichen Ausgabenniveau zu leben (Wohnen, Reisen und Konsumausgaben werden auf ein Minimum reduziert) und beruht darauf, die Kosten im Ruhestand streng unter Kontrolle zu halten.

Reale Rendite (inflationsbereinigt)

Die reale Rendite ist die Rendite einer Geldanlage nach Abzug der Inflation. Sie misst, wie viel mehr Sie sich tatsächlich leisten können, und nicht nur, wie viele Geldeinheiten mehr Sie besitzen. Die Rendite, die üblicherweise genannt wird (vor Abzug der Inflation), heißt nominale Rendite. Die genaue Formel lautet (1 + nominale Rendite) ÷ (1 + Inflationsrate) minus 1. Eine verbreitete Faustformel ist einfach nominale Rendite minus Inflation, die bei kleinen Werten nahe genug am genauen Ergebnis liegt. Eine reale Rendite von null heißt, dass die Kaufkraft gleich geblieben ist, eine negative, dass die Preise schneller gestiegen sind als Ihr Geld.

Sichere Entnahmerate

Die sichere Entnahmerate ist der Prozentsatz eines Altersvorsorge-Portfolios, den Sie jedes Jahr inflationsbereinigt entnehmen können, ohne ein hohes Risiko, dass Ihnen das Geld zu Lebzeiten ausgeht. Der bekannteste Maßstab ist die 4-%-Regel, abgeleitet aus historischen US-Marktdaten in der Trinity-Studie.

Sparplan (SIP)

Ein systematischer Investmentplan (SIP) ist eine automatisierte Vereinbarung, in regelmäßigen Abständen (typischerweise monatlich) einen festen Betrag in einen Investmentfonds oder ETF zu investieren. Er ist die strukturierte, automatische Anwendung des Cost-Averaging: Beiträge werden planmäßig abgebucht und investiert, wobei bei fallenden Kursen mehr und bei steigenden Kursen weniger Anteile gekauft werden. SIPs sind besonders für langfristiges, pflegeleichtes Fondssparen beliebt.

TER (Total Expense Ratio, Kostenquote)

Die TER (Total Expense Ratio, auf Deutsch Gesamtkostenquote oder kurz Kostenquote) sind die Kosten, die ein Fonds oder ETF jedes Jahr für seinen Betrieb berechnet, angegeben in Prozent des Fondsvermögens. Eine TER von 0,20 % bedeutet 20 € pro Jahr je 10.000 € Anlage. Eine Rechnung bekommen Sie nie: Die Kosten werden dem Fondsvermögen nach und nach entnommen und senken so unauffällig den Anteilspreis und die Rendite. In europäischen Fondsunterlagen heißt dieselbe Zahl oft laufende Kosten, meist nahe an der TER, aber nicht immer identisch. Nicht in der TER stecken die Gebühren, die Sie Ihrer Bank oder Ihrem Broker für Kauf und Verkauf zahlen, die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs, Steuern und die Handelskosten, die der Fonds beim Kaufen und Verkaufen seiner Werte hat.

Zielkapital für den Ruhestand

Das Zielkapital für den Ruhestand ist die Größe, die Ihr investiertes Portfolio erreichen muss, um Ihre Jahresausgaben allein zu decken, sodass Erwerbsarbeit zur Wahl statt zur Pflicht wird. Es wird aus den Ausgaben berechnet, nicht aus dem Einkommen: Nehmen Sie die Jahresausgaben, die das Portfolio tragen soll, und teilen Sie sie durch die Entnahmerate, die Sie ansetzen möchten. Durch einen Satz zu teilen ist dasselbe wie mit einem Faktor zu multiplizieren, deshalb bedeutet ein Satz von 4% das 25-Fache der Jahresausgaben, und vorsichtigere 3% bedeuten rund das 33-Fache.

Zinseszins

Zinseszins ist der Zins, den Sie nicht nur auf Ihr ursprüngliches Kapital, sondern auch auf die bereits hinzugefügten Zinsen erwirtschaften. Im Laufe der Zeit führt dies zu einem beschleunigten, exponentiellen Wachstum. Die Formel für den Zukunftswert lautet: Kapital × (1 + Zinssatz) hoch der Anzahl der Perioden.

Zukunftswert

Der Zukunftswert (englisch future value, FV) ist der Betrag, auf den eine heute investierte Summe bis zu einem späteren Zeitpunkt bei einer angenommenen Rendite anwächst. Er erfasst den Zinseszinseffekt: Die Erträge jeder Periode werden dem Kapital hinzugefügt und erwirtschaften selbst wieder Erträge. Der Zukunftswert beantwortet die Frage: „Wenn ich dieses Geld jetzt investiere, wie viel wird es später wert sein?"

Marktstimmung

Die Marktstimmung ist die Gesamthaltung oder das Stimmungsbild der Anleger gegenüber einem bestimmten Markt oder Vermögenswert zu einem gegebenen Zeitpunkt. Sie gilt als bullisch, wenn die Anleger optimistisch sind und steigende Preise erwartet werden, und als bärisch, wenn sie pessimistisch sind und fallende Preise erwartet werden. Die Stimmung spiegelt kollektive Emotionen und Erwartungen wider statt der Fundamentaldaten und kann die Preise kurzfristig vom inneren Wert wegtreiben.

Maximaler Drawdown (Maximum Drawdown)

Der Maximum Drawdown (auch maximaler Drawdown) ist der größte Rückgang im Wert einer Anlage oder eines Portfolios, gemessen von einem Höchststand bis zum tiefsten Punkt danach, bevor ein neuer Höchststand erreicht wird. Er wird als Prozentsatz dieses Höchststands angegeben. Fällt ein Portfolio um 40 % von seinem Hoch und sinkt danach nicht weiter, ist 40 % sein Maximum Drawdown. Die Formel lautet (niedrigster Wert - Höchstwert) ÷ Höchstwert. Man rechnet sie für jeden Höchststand im Zeitraum und behält das schlechteste Ergebnis. Er zeigt, wie tief der schlimmste Verlust war, was Durchschnittsrendite und Volatilität nicht verraten.

Sektorrotation

Die Sektorrotation ist eine Anlagestrategie, die Geld von einem Marktsektor in einen anderen verschiebt, um sich an die wechselnde Phase des Konjunkturzyklus anzupassen. Da Sektoren wie Technologie, Energie, Versorger und Basiskonsumgüter zu unterschiedlichen Zeitpunkten des Zyklus überdurchschnittlich abschneiden, übergewichten Rotationsinvestoren die Sektoren, die voraussichtlich führen werden, und untergewichten jene, die voraussichtlich zurückbleiben, um einen breiten Marktindex zu schlagen.

Sharpe-Ratio

Die Sharpe-Ratio misst, wie viel Rendite eine Anlage über den risikofreien Zins hinaus für jede eingegangene Risikoeinheit erzielt. Sie wird berechnet, indem der risikofreie Zins von der Rendite des Portfolios abgezogen und durch die Standardabweichung des Portfolios geteilt wird. Eine höhere Sharpe-Ratio bedeutet eine bessere risikoadjustierte Wertentwicklung; sie ermöglicht es Anlegern, Portfolios mit unterschiedlichen Volatilitätsniveaus auf fairer Basis zu vergleichen.

Standardabweichung

Die Standardabweichung misst, wie stark eine Reihe von Werten um ihren Mittelwert streut. Sie ist die Quadratwurzel der Varianz, des Durchschnitts der quadrierten Abweichungen zwischen jedem Wert und dem Mittelwert. In der Finanzwelt quantifiziert sie, wie breit Renditen um ihren Mittelwert schwanken, und ist daher die übliche Art, die Volatilität und damit das Risiko einer Anlage auszudrücken. Eine größere Standardabweichung bedeutet eine stärkere Streuung.

Volatilität

Die Volatilität misst, wie stark der Preis oder die Rendite eines Vermögenswerts in einem bestimmten Zeitraum um seinen Mittelwert schwankt. Am häufigsten wird sie als Standardabweichung der Renditen ausgedrückt, annualisiert, damit Vermögenswerte auf derselben Zeitskala verglichen werden können. Hohe Volatilität bedeutet große, häufige Preisbewegungen und größere Unsicherheit; niedrige Volatilität bedeutet stabilere Preise. Die Volatilität ist der gebräuchlichste quantitative Näherungswert für das Anlagerisiko.

Black-Scholes-Modell

Das Black-Scholes-Modell ist eine mathematische Formel, die den fairen Preis einer Option europäischen Typs schätzt. Es verwendet fünf Eingangsgrößen: den aktuellen Preis des Basiswerts, den Ausübungspreis der Option, die Restlaufzeit bis zum Verfall, den risikofreien Zinssatz und die Volatilität des Basiswerts. Durch deren Kombination liefert das Modell einen theoretischen Optionswert und bleibt das grundlegende Rahmenwerk der modernen Optionsbewertung.

Implizite Volatilität

Die implizite Volatilität ist die Erwartung des Marktes, wie stark sich der Kurs eines Vermögenswerts über die Laufzeit einer Option bewegen wird, ausgedrückt als annualisierter Prozentsatz. Sie wird nicht direkt beobachtet, sondern mithilfe eines Bewertungsmodells wie Black-Scholes aus dem Marktpreis einer Option zurückgerechnet: Der Volatilitätswert, bei dem der Modellwert dem gehandelten Preis entspricht, ist die implizite Volatilität. Eine höhere implizite Volatilität bedeutet teurere Optionen.

Optionsgriechen

Die Optionsgriechen sind eine Reihe von Risikokennzahlen, die zeigen, wie sich der Preis einer Option voraussichtlich ändert, wenn sich eine Eingangsgröße bewegt. Delta misst die Empfindlichkeit gegenüber dem Kurs des Basiswerts, Gamma die Änderungsrate des Delta, Theta den Wertverlust im Zeitverlauf, Vega die Empfindlichkeit gegenüber der Volatilität und Rho die Empfindlichkeit gegenüber den Zinssätzen. Händler nutzen sie, um die Risiken einer Optionsposition zu verstehen und abzusichern.

50-30-20-Regel

Die 50-30-20-Regel ist eine weit verbreitete Faustregel, um das Nettoeinkommen, also das Geld, das nach Steuern und Pflichtabgaben tatsächlich auf Ihrem Konto ankommt, in drei Teile zu gliedern: 50 % für Bedürfnisse, 30 % für Wünsche und 20 % für Sparen und für Schuldentilgung über die Mindestrate hinaus. Bedürfnisse sind die Kosten, die Sie auch bei sinkendem Einkommen tragen müssten: Wohnen, Energie, Grundnahrungsmittel, Versicherungen, der Weg zur Arbeit und die Mindestrate jeder Schuld. Wünsche sind die freiwillige Variante derselben Sache: Restaurantbesuche, Abonnements, Hobbys, Reisen, Aufpreise. Der letzte Teil baut einen Notgroschen auf, fließt in Anlagen oder tilgt Schulden schneller.

Mieten oder Kaufen

Mieten oder Kaufen ist der Vergleich zwischen den Kosten, eine Wohnung zu mieten, und den Kosten, eine gleichwertige zu besitzen, über denselben Zeitraum. Der Vergleich, den fast alle anstellen, Miete gegen Kreditrate, ist der falsche: Ein Teil dieser Rate tilgt das Darlehen, und Geld, das zu Eigenkapital wird, ist nicht ausgegeben. Auf die Kaufseite gehört nur das Geld, das endgültig weg ist, also die Kreditzinsen, die laufenden Steuern auf die Immobilie, Versicherungen, Hausgeld und Verwaltungskosten, die Instandhaltung, die einmaligen Kosten für Kauf und späteren Verkauf sowie die Rendite, die das Eigenkapital erbracht hätte, wäre es angelegt geblieben. Stellen Sie diese Summe der Miete gegenüber, dann vergleichen Sie endlich Gleiches mit Gleichem.

Schneeball-Methode (Debt Snowball)

Die Schneeball-Methode ist eine Tilgungsstrategie, bei der Sie Ihre Schulden vom kleinsten zum größten Saldo ordnen, auf alle die Mindestraten zahlen und jeden verfügbaren Euro auf die kleinste Schuld verwenden. Ist diese getilgt, übertragen Sie deren Rate auf die nächstkleinere Schuld. Die Methode stellt schnelle Erfolge und Motivation über die Minimierung der gesamten Zinsen.

183-Tage-Regel

Die 183-Tage-Regel ist ein weit verbreitetes Kriterium zur Bestimmung der steuerlichen Ansässigkeit: Wenn Sie sich innerhalb eines festgelegten Zeitraums (in der Regel ein Kalender- oder Steuerjahr) 183 Tage oder länger physisch in einem Land aufhalten, kann dieses Land Sie als steuerlich ansässig behandeln. Der genaue Zeitraum, die Zählweise von Teiltagen sowie etwaige zusätzliche Voraussetzungen variieren je nach Rechtsraum und anwendbaren Doppelbesteuerungsabkommen.

Digitaler Nomade

Ein digitaler Nomade ist eine Person, die ihren Lebensunterhalt durch ortsunabhängige Arbeit verdient (in der Regel online) und dabei an wechselnden Orten reist und lebt, anstatt von einem einzigen festen Standort aus zu arbeiten. Da sich der physische Aufenthaltsort und der Arbeitgeber oder die Kunden in unterschiedlichen Ländern befinden können, stehen digitale Nomaden vor besonderen Fragen rund um die steuerliche Ansässigkeit, Visa und Sozialversicherung, da jedes Land, in dem sie sich aufhalten, eigene Kriterien zur Aufenthaltstageberechnung und zur Ansässigkeit haben kann.

Steuerlicher Wohnsitz

Der steuerliche Wohnsitz ist der Status, der bestimmt, welches Land das vorrangige Recht hat, das Einkommen einer Person zu besteuern, und oft ihr weltweites Einkommen und nicht nur lokal erzieltes Einkommen. Die Länder legen ihre eigenen Kriterien fest, betrachten aber üblicherweise, wie viele Tage Sie sich dort aufhalten, ob Sie eine ständige Wohnstätte unterhalten und wo der Mittelpunkt Ihrer Lebensinteressen (Familie, Arbeit und wirtschaftliche Bindungen) liegt.