Calculateur de valeur d'entreprise
La véritable valeur de rachat d'une société, au-delà de la capitalisation boursière
L'exemple déjà rempli ci-dessous
Les champs ci-dessous ne sont pas vides, et les chiffres qu'ils contiennent ne sont pas ceux d'une société réelle. Ils décrivent une société inventée, une entreprise de transport routier de taille moyenne, choisie parce qu'elle porte un peu de dette et un peu de trésorerie : chaque composante de la formule y sert donc à quelque chose. Elle compte 100 millions d'actions qui s'échangent à 50,00 $ l'unité, ce qui valorise les actions à 5 000,00 M$. Elle doit 40,00 M$ à ses prêteurs et détient 20,00 M$ en banque. Racheter l'ensemble coûte donc 5 000,00 M$ pour les actions, plus les 40,00 M$ de dette dont le nouveau propriétaire hérite, moins les 20,00 M$ de trésorerie qui viennent avec : 5 020,00 M$. Rapporté à un EBITDA de 300,00 M$, cela fait 16,73 fois les bénéfices. Modifiez n'importe quel champ et la réponse suit immédiatement ; ce paragraphe, lui, ne bouge pas, pour que vous ayez toujours un point de comparaison.
Renseignez ce que vaut la société et ce qu'elle doit
Deux choses à savoir avant de commencer. Le prix de l'action est simplement le cours coté d'une action ; tous les autres chiffres de cette page, le nombre d'actions compris, se saisissent en millions, comme les impriment les rapports annuels. Et les signes dollar ne sont qu'un réglage par défaut : n'importe quelle devise convient, du moment que tous les chiffres de cette page sont dans la même.
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Le cours coté d'une seule action, pas en millions.
Le nombre d'actions après dilution, en millions. 100 veut dire cent millions d'actions.
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Dette à court terme et dette à long terme additionnées, en millions. Saisissez 0 s'il n'y en a pas.
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Ce que la société a en banque et en placements quasi liquides, en millions.
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La plupart des sociétés n'affichent rien à cette ligne : 0 est donc une réponse normale. Le montant peut être inférieur à zéro.
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La plupart des sociétés cotées n'en ont émis aucune : 0 est donc une réponse normale.
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Facultatif. Il transforme le résultat en multiple VE/EBITDA. Le signe moins est accepté si la société a perdu de l'argent.
Gratuit, sans inscription, et la réponse ci-dessous se met à jour au fil de la saisie.
Ce que coûte l'activité entière
Valeur d'entreprise
5 020,00 M$
Les actions valent 5 000,00 M$ à elles toutes. Celui qui rachèterait la société en entier reprendrait aussi 40,00 M$ de dette, et trouverait 20,00 M$ de trésorerie dans ses comptes dès le premier matin, qui vient directement en déduction du prix. Contrôler cette activité coûte donc en réalité 5 020,00 M$.
D'où vient ce chiffre
| Valeur des actions (capitalisation boursière) | 5 000,00 M$ |
| + Dette que l'acquéreur reprend | 40,00 M$ |
| + Part détenue par d'autres propriétaires | 0,00 M$ |
| + Actions de préférence | 0,00 M$ |
| − Trésorerie que l'acquéreur récupère | 20,00 M$ |
| Valeur d'entreprise | 5 020,00 M$ |
Les cinq composantes sont toutes affichées, les zéros compris, pour que vous puissiez les additionner vous-même et retomber sur le même total. Seule la trésorerie se retranche ; tout le reste s'ajoute, parce que tout le reste est quelque chose que l'acquéreur doit payer ou reprendre à son compte.
Ce que cela donne en multiple VE/EBITDA
16,73x
À 5 020,00 M$, l'activité entière se paie 16,73 fois les 300,00 M$ qu'elle gagne avant déduction des intérêts, des impôts et des amortissements. Lisez ce chiffre comme le nombre d'années de ces bénéfices que l'acquéreur paie d'avance. Il ne dit quelque chose qu'à côté d'un autre chiffre : la même société un an plus tôt, ou un concurrent du même secteur. Ce qui est élevé ou bas varie énormément d'un secteur à l'autre, il n'y a donc pas de valeur unique à viser.
Et si le cours de l'action bouge ?
Les chiffres du bilan ne bougent pas pendant des mois ; le cours de l'action, lui, aura changé dès demain matin. Voici donc à quoi ressemble votre réponse à différents niveaux de cours, tout le reste restant exactement tel que vous l'avez saisi.
| Si une action coûte | l'activité entière coûte | soit un VE/EBITDA de |
|---|---|---|
| 40,00 $-20 % | 4 020,00 M$ | 13,40x |
| 45,00 $-10 % | 4 520,00 M$ | 15,07x |
| 50,00 $votre prix | 5 020,00 M$ | 16,73x |
| 55,00 $+10 % | 5 520,00 M$ | 18,40x |
| 60,00 $+20 % | 6 020,00 M$ | 20,07x |
Remarquez que la valeur d'entreprise ne bouge pas aussi vite que le cours de l'action en pourcentage, parce que la dette et la trésorerie restent là sans changer pendant que seule la part des capitaux propres bouge. Plus une société porte de dette, moins une variation de son cours déplace le prix de l'activité entière.
À retenir : Deux sociétés dont les actions totalisent le même montant peuvent coûter des sommes très différentes à racheter en entier, parce que l'une traîne peut-être de lourds emprunts quand l'autre est assise sur de la trésorerie. C'est toute la raison pour laquelle c'est la valeur d'entreprise, et non la valeur des actions, qui se place au numérateur des multiples VE/EBITDA et VE/Ventes.
La valeur d'entreprise (VE) reflète la valeur totale de l'activité opérationnelle d'une société, indépendamment de son mode de financement. Elle part de la capitalisation boursière, soit la valeur des capitaux propres, et l'ajuste pour le capital situé en dehors des actionnaires ordinaires : la dette est ajoutée, la trésorerie est soustraite, et tout intérêt minoritaire ou action de préférence est inclus.
EV = Market Cap + Debt − Cash + Minority + Preferred
Étape 1 : Saisissez le cours coté d'une action et le nombre d'actions existantes, en millions. Le produit des deux donne ce que la bourse dit que valent les actions dans leur ensemble.
Étape 2 : Relevez au bilan le total des emprunts et la trésorerie, et saisissez les deux en millions, la même unité que le nombre d'actions. L'infobulle à côté de chaque champ dit exactement quelles lignes chercher.
Étape 3 : Laissez les deux derniers champs à 0, sauf si la société a réellement des propriétaires extérieurs dans ses filiales ou a émis des actions de préférence. Ajoutez l'EBITDA si vous voulez aussi le multiple.
Étape 4 : Lisez la réponse ci-dessous : elle change à chaque frappe. La décomposition montre chaque composante du calcul, et le tableau en dessous montre ce que donnerait la réponse à d'autres cours de l'action.
Qu'est-ce que la valeur d'entreprise ?
La valeur d'entreprise (VE) est une mesure de la valeur totale d'une société qui englobe toute la structure du capital, et pas seulement les capitaux propres. Elle répond à une question concrète : si vous vouliez racheter toute l'activité d'un seul coup, combien cela coûterait-il vraiment ? Comme un acquéreur reprendrait la dette de la société et obtiendrait sa trésorerie, la valeur d'entreprise ajoute la dette et soustrait la trésorerie à la valeur des capitaux propres. C'est pourquoi la VE est souvent décrite comme le prix de rachat théorique d'une société.
La valeur d'entreprise est au cœur de la valorisation professionnelle. C'est le numérateur des multiples de valorisation les plus utilisés, VE/EBITDA et VE/Ventes, et c'est la donnée que les analystes comparent entre sociétés d'un même secteur. Vous pouvez lire une définition plus complète dans la fiche de notre glossaire sur la valeur d'entreprise, qui côtoie des concepts liés comme le multiple VE/EBITDA.
La formule de la valeur d'entreprise
EV = Market Cap + Total Debt − Cash + Minority Interest + Preferred Equity
La formule commence par la capitalisation boursière, qui est simplement le prix de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation. C'est la valeur des capitaux propres ordinaires. La dette est ensuite ajoutée, car quiconque acquiert l'activité hérite de l'obligation de la rembourser ou de la refinancer, de sorte que cette dette fait partie du véritable coût d'acquisition.
La trésorerie et les équivalents sont soustraits, car l'acquéreur obtient immédiatement la trésorerie de la société, qui peut servir à réduire le prix d'achat effectif. Les intérêts minoritaires et les actions de préférence sont ajoutés lorsqu'ils existent, car ils représentent des droits sur l'activité détenus par des parties autres que les actionnaires ordinaires. Le résultat est un chiffre unique qui reflète la valeur de l'entreprise opérationnelle, quel que soit son mode de financement.
Pourquoi la valeur d'entreprise n'est pas la capitalisation boursière
La capitalisation boursière indique seulement ce que valent les capitaux propres d'une société. Deux sociétés peuvent avoir des capitalisations boursières identiques mais des valeurs d'entreprise très différentes. Une société financée en grande partie par la dette aura une valeur d'entreprise bien supérieure à sa capitalisation boursière, tandis qu'une société assise sur une importante trésorerie peut avoir une valeur d'entreprise inférieure. Comparer les sociétés sur la seule capitalisation boursière peut donc induire en erreur, car cela ignore entièrement le bilan.
C'est pourquoi la valeur d'entreprise est le point de départ privilégié des multiples de valorisation. Le multiple VE/EBITDA, soit la valeur d'entreprise divisée par le résultat avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements, est neutre vis-à-vis de la structure du capital et des choix comptables, ce qui le rend adapté à la comparaison de sociétés aux niveaux de dette différents. La VE/Ventes applique la même logique au chiffre d'affaires, ce qui est utile pour les sociétés pas encore rentables. Pour un outil dédié, consultez notre calculateur d'EBITDA, et pour estimer un taux d'actualisation pour la valorisation, le calculateur de WACC.
Quand utiliser la VE plutôt que le ratio cours/bénéfice
Le ratio cours/bénéfice (PER) est intuitif et largement cité, mais il ne considère que les capitaux propres et le résultat net, ce qui le rend sensible au levier, aux taux d'imposition et à la politique de dépréciation. Les multiples de valeur d'entreprise prennent du recul pour valoriser toute l'activité, de sorte qu'ils sont en général plus fiables pour comparer des sociétés aux structures du capital différentes ou pour analyser des secteurs à forte intensité capitalistique et des fusions. En pratique, de nombreux investisseurs examinent les multiples de valeur d'entreprise aux côtés du ratio cours/bénéfice plutôt que de se fier à un seul chiffre. Notre blog l'explique plus en détail dans le VE/EBITDA expliqué, et vous pouvez consulter la fiche de glossaire VE/EBITDA pour une définition concise.
Questions fréquentes sur le calculateur de valeur d'entreprise
La capitalisation boursière mesure seulement la valeur des capitaux propres d'une société (prix de l'action multiplié par les actions en circulation). La valeur d'entreprise (VE) mesure la valeur de toute l'activité, capitaux propres comme dette, nette de la trésorerie. Elle représente le prix de rachat théorique, car un acquéreur reprendrait la dette de la société et accéderait à sa trésorerie. Deux sociétés ayant la même capitalisation boursière peuvent avoir des valeurs d'entreprise très différentes si l'une porte une dette élevée et l'autre détient une trésorerie importante.
La dette est ajoutée parce qu'un acquéreur qui reprend la société doit rembourser ou assumer sa dette en cours, de sorte que cette obligation fait partie du véritable coût d'acquisition. La trésorerie est soustraite parce que l'acquéreur obtient la trésorerie de la société dès le premier jour, et peut l'utiliser immédiatement pour compenser le prix d'achat. Le résultat est une mesure de ce qu'il en coûte réellement pour contrôler l'activité opérationnelle, indépendamment de son mode de financement.
Le VE/EBITDA est utile pour comparer des sociétés aux structures du capital, situations fiscales ou niveaux de dépréciation différents, car il est neutre vis-à-vis du financement et ignore les charges non monétaires. Il est largement utilisé pour les secteurs à forte intensité capitalistique et dans les fusions-acquisitions. Le ratio cours/bénéfice se concentre uniquement sur les capitaux propres et le résultat net, ce qui le rend plus familier mais plus sensible au levier, aux taux d'imposition et aux choix comptables. De nombreux analystes examinent les deux plutôt que de se fier à un seul multiple.
Oui. Lorsqu'une société détient plus de trésorerie que ce que la bourse paie pour ses actions augmenté de tout ce qu'elle doit, le calcul donne une valeur d'entreprise inférieure à zéro. Autrement dit, le marché valorise l'activité opérationnelle à moins que rien, ce qui arrive en général aux sociétés dont on attend qu'elles continuent de brûler cette trésorerie, ou à celles qui cotent bien en dessous de la valeur de ce que porte leur bilan. C'est un vrai signal, qui mérite qu'on aille voir de plus près, mais il rend le multiple VE/EBITDA dénué de sens : c'est pourquoi ce calculateur explique ce qui s'est passé au lieu d'afficher un multiple négatif.
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Créer un compte gratuitConçu et maintenu par Worthmap · Dernière mise à jour 29 septembre 2026
À usage pédagogique uniquement. Cet outil fournit des estimations à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, fiscal ou juridique. Les résultats reposent sur les données que vous saisissez et sur des modèles mathématiques ; ils ne garantissent pas les performances futures. Consultez toujours un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.