Calculateur d'EBITDA
Mesurez la rentabilité opérationnelle avant charges financières, fiscales et non monétaires
Saisissez les chiffres d'un même compte de résultat
Gratuit, sans inscription, et la réponse se met à jour au fil de la saisie.
Quelle période ces chiffres couvrent-ils ?
Tous les champs ci-dessous doivent couvrir ce même intervalle de temps. Mélanger un trimestre de bénéfice avec une année entière d'amortissements produit un chiffre qui ne veut rien dire, et c'est l'erreur la plus facile à commettre dans ce calcul.
De quel chiffre partez-vous ?
Choisissez celui des deux chiffres que vous avez déjà sous les yeux. Le résultat net est la dernière ligne du compte de résultat ; le résultat d'exploitation se situe plus haut, au-dessus des lignes d'intérêts et d'impôt. Quel que soit votre choix, le panneau ci-dessous vous montre aussi ce que l'autre chemin fait des mêmes chiffres.
Saisissez tous les chiffres dans la devise et l'unité qu'emploient les comptes publiés, par exemple tous en millions. La réponse revient dans cette même unité : ce calculateur ne suppose donc jamais une devise à votre place.
La dernière ligne du compte de résultat : ce qui reste une fois toutes les charges payées, intérêts et impôt compris. Une perte se saisit précédée d'un signe moins.
Ce que la société a versé à ses prêteurs sur la même période. C'est une charge : saisissez-la donc en nombre positif.
La charge d'impôt sur les bénéfices telle qu'elle figure au compte de résultat, pas l'argent réellement versé au fisc. Un produit d'impôt se saisit avec un signe moins.
La charge non monétaire correspondant à l'usure des biens physiques : bâtiments, machines, véhicules, agencements. Elle ne peut pas être négative.
La même idée pour les immobilisations incorporelles : logiciels, brevets, licences, fichiers clients rachetés lors d'une acquisition. Saisissez 0 si la société n'en déclare aucun.
Le total des ventes de la même période, la première ligne du compte de résultat. Laissez le champ vide et le calculateur n'affichera tout simplement pas la marge d'EBITDA.
Ce que ces chiffres donnent une fois additionnés
EBITDA de l'année complète
780,00
EBITDA = Résultat net + Intérêts + Impôts + Amortissements corporels + Amortissements incorporels
Résultat net
500,00
Intérêts
50,00
Impôts
120,00
Amortissements (corporels)
80,00
Amortissements (incorporels)
30,00
En clair : sur une année complète, la société a gardé 500,00 une fois tout payé. Rajoutez les 50,00 d'intérêts versés à ses prêteurs, les 120,00 d'impôt sur les bénéfices, et les 80,00 d'amortissements corporels et 30,00 d'amortissements incorporels pour lesquels aucun argent n'est jamais sorti de la caisse, et vous obtenez 780,00. C'est ce que l'activité a gagné avant le financement, l'impôt et la charge comptable de l'usure des actifs.
Les mêmes chiffres par l'autre méthode
Les deux chemins donnent ici 780,00, parce que le résultat d'exploitation que vous avez saisi vaut exactement le résultat net plus les intérêts plus l'impôt. Voilà à quoi ressemble un jeu de chiffres cohérent, et c'est pourquoi l'exemple avec lequel cette page démarre tombe juste au dernier chiffre près. Les comptes publiés, eux, ne le font souvent pas, et la note ci-dessous explique pourquoi.
Pourquoi les deux chemins s'écartent sur des comptes réels : le résultat net porte des éléments auxquels le résultat d'exploitation n'a jamais touché. Les produits d'intérêts et de placements, les plus et moins-values de cession d'actifs ou d'activités entières, les charges exceptionnelles de restructuration et de contentieux, la quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence et le résultat qui revient aux actionnaires minoritaires des filiales se logent tous entre la ligne d'exploitation et la dernière ligne. Le résultat net plus les intérêts plus l'impôt égale donc rarement le résultat d'exploitation publié par la société. Quand vos deux réponses diffèrent, c'est le chiffre par le haut que citent la plupart des analystes, parce qu'il est bâti sur le résultat d'exploitation que la société a elle-même publié, et l'ampleur de l'écart mérite un coup d'œil à elle seule : elle montre quelle part de la dernière ligne vient d'autre chose que l'activité courante.
Marge d'EBITDA
26,0 %
La marge d'EBITDA correspond à l'EBITDA divisé par le chiffre d'affaires. Les marges n'ont de sens que comparées au sein d'un même secteur : une entreprise de logiciels peu capitalistique et un industriel à forte intensité de capital affichent naturellement des marges très différentes.
Ce qui survit de cet EBITDA une fois remplacé ce qui s'use
L'EBITDA rajoute les amortissements, mais les machines, les véhicules et les logiciels qui se cachent derrière ces charges devront bien être rachetés un jour. En prenant les 110,00 d'amortissements que vous avez saisis comme approximation grossière de cette facture, voici ce qui resterait de l'EBITDA à différents niveaux de dépense.
| Si la société devait dépenser | Soit | Reste de l'EBITDA | Part de l'EBITDA qui reste |
|---|---|---|---|
| Rien du tout | 0,00 | 780,00 | 100,0 % |
| La moitié des amortissements | 55,00 | 725,00 | 92,9 % |
| La totalité des amortissements (au plus près du simple maintien à niveau) | 110,00 | 670,00 | 85,9 % |
| Une fois et demie les amortissements | 165,00 | 615,00 | 78,8 % |
C'est une illustration, pas la dépense réelle de la société. Le vrai chiffre se trouve dans le tableau des flux de trésorerie, en général sous le nom d'acquisitions d'immobilisations corporelles, ou dépenses d'investissement. Comparez-le à la ligne des amortissements : une entreprise obligée de dépenser bien plus qu'elle n'amortit rien que pour rester à niveau convertit beaucoup moins d'EBITDA en trésorerie que le chiffre affiché ne le laisse croire.
À retenir : L'EBITDA approxime les bénéfices d'exploitation en trésorerie avant les choix de financement et de comptabilité, ce qui le rend utile pour comparer les entreprises. Mais ce n'est pas le flux de trésorerie disponible : il ignore les dépenses d'investissement, les variations du besoin en fonds de roulement et le coût réel du remplacement des actifs, alors lisez-le toujours en parallèle du tableau des flux de trésorerie et du bilan.
L'exemple avec lequel cette page démarre
Les chiffres déjà présents dans les champs appartiennent à une société inventée pour cette page, pas à une entreprise réelle. Sur une année complète, elle a déclaré un résultat net de 500, des charges d'intérêts de 50, un impôt sur les bénéfices de 120, des amortissements corporels de 80 et des amortissements incorporels de 30, pour un chiffre d'affaires de 3 000. En partant du bas du compte de résultat : 500 plus 50 plus 120 plus 80 plus 30 donnent un EBITDA de 780. En partant plutôt du résultat d'exploitation : cette société a déclaré un résultat d'exploitation de 670, soit ses 500 de résultat net plus les 50 d'intérêts et les 120 d'impôt, donc 670 plus 80 plus 30 donnent les mêmes 780. La marge d'EBITDA vaut 780 divisé par 3 000, soit 26,0 %. Écrivez vos propres chiffres par-dessus n'importe quel champ, et servez-vous du lien de réinitialisation plus haut pour faire revenir l'exemple.
EBITDA signifie Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (bénéfices avant intérêts, impôts et amortissements). Il cherche à isoler la rentabilité du cœur de métier d'une entreprise en supprimant les effets de son mode de financement (intérêts), de sa juridiction fiscale (impôts) et des charges comptables non monétaires (amortissements). Ce calculateur construit l'EBITDA par le bas à partir du résultat net, ou par le haut à partir du résultat d'exploitation.
EBITDA = Net Income + Interest + Taxes + D + A
EBITDA = Operating Income (EBIT) + D + A
Étape 1 : Indiquez la période que couvrent les chiffres, une année complète ou un seul trimestre, et gardez tous les champs sur cette même période.
Étape 2 : Choisissez votre point de départ. En partant du résultat net, il vous faut aussi les intérêts, l'impôt et les amortissements corporels et incorporels ; en partant du résultat d'exploitation, les amortissements corporels et incorporels suffisent.
Étape 3 : Saisissez éventuellement le chiffre d'affaires total pour calculer la marge d'EBITDA en pourcentage des ventes.
Étape 4 : Il n'y a aucun bouton sur lequel appuyer. L'EBITDA, la décomposition et la marge se mettent à jour au fil de la saisie, le panneau juste en dessous montre ce que l'autre méthode fait des mêmes chiffres, et le tableau qui suit montre ce qui survit de la réponse une fois qu'il faut remplacer les actifs.
Qu'est-ce que l'EBITDA ?
L'EBITDA, bénéfices avant intérêts, impôts et amortissements, est une mesure de la performance opérationnelle d'une entreprise. L'objectif est d'approcher le bénéfice qu'une entreprise génère grâce à son cœur de métier, avant les effets de ses décisions de financement, de sa juridiction fiscale et des charges comptables non monétaires qui réduisent le résultat net comptable. Parce qu'il supprime ces éléments, l'EBITDA est souvent utilisé comme estimation approximative des bénéfices d'exploitation en trésorerie.
L'EBITDA exclut les intérêts parce que deux entreprises par ailleurs identiques peuvent porter des niveaux de dette très différents ; il exclut les impôts parce que les taux d'imposition varient selon les pays et dans le temps ; et il exclut les amortissements parce que ce sont des charges non monétaires qui dépendent des investissements passés et de la politique comptable plus que de l'activité courante. Le but est d'obtenir un chiffre qui permette de comparer plus directement la rentabilité opérationnelle de fond de différentes entreprises.
Les deux formules de l'EBITDA
EBITDA = Net Income + Interest + Taxes + Depreciation + Amortization
EBITDA = Operating Income (EBIT) + Depreciation + Amortization
La méthode par le bas part du bas du compte de résultat, du résultat net, et remonte en rajoutant les intérêts, les impôts et les amortissements qui avaient été soustraits pour aboutir au résultat net. C'est la version que la plupart des gens apprennent en premier, car elle reconstruit l'EBITDA directement à partir du bénéfice comptable.
La méthode par le haut part du résultat d'exploitation, aussi appelé EBIT, bénéfice avant intérêts et impôts, et rajoute les deux charges non monétaires, les amortissements corporels et incorporels. Comme l'EBIT exclut déjà les intérêts et les impôts, ces deux ajouts suffisent, ce qui en fait le chemin le plus rapide dès que le résultat d'exploitation est publié directement. Dans un manuel, les deux méthodes tombent sur le même chiffre, et sur l'exemple avec lequel cette page démarre, c'est bien le cas. Sur des comptes réels, elles n'y arrivent en général pas, parce que le résultat net porte des éléments auxquels le résultat d'exploitation n'a jamais touché : les produits d'intérêts et de placements, les plus et moins-values de cession d'actifs ou d'activités entières, les charges exceptionnelles de restructuration et de contentieux, la quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence, et le résultat attribuable aux actionnaires minoritaires des filiales. Le résultat net plus les intérêts plus l'impôt est donc rarement exactement égal au résultat d'exploitation publié. Si vos deux réponses diffèrent, rien n'est cassé. La plupart des analystes citent le chiffre par le haut, parce qu'il est bâti sur le résultat d'exploitation que la société a elle-même publié, et l'ampleur de l'écart vous dit quelle part de la dernière ligne vient d'autre chose que l'activité courante.
Comment l'EBITDA est utilisé dans l'investissement
Le principal atout de l'EBITDA est la comparabilité. Parce qu'il est calculé avant les intérêts et les impôts, il permet aux investisseurs de comparer la rentabilité opérationnelle d'entreprises portant des niveaux de dette différents ou opérant sous des régimes fiscaux différents. La marge d'EBITDA, l'EBITDA en pourcentage du chiffre d'affaires, est un moyen courant d'évaluer l'efficacité avec laquelle une entreprise convertit ses ventes en bénéfices d'exploitation, même si elle n'a de sens que comparée entre entreprises du même secteur.
L'EBITDA est surtout connu comme le dénominateur du multiple VE/EBITDA, où la valeur d'entreprise est divisée par l'EBITDA. Comme la valeur d'entreprise saisit la valeur de l'activité pour tous les apporteurs de capitaux et que l'EBITDA est mesuré avant financement et impôts, ce couple autorise une comparaison de valorisation plus homogène entre entreprises ayant des structures de capital différentes que le ratio cours/bénéfice. Pour aller plus loin, calculez le numérateur avec notre calculateur de valeur d'entreprise et voyez comment les deux s'articulent.
Outils et lectures associés : Calculateur de valeur d'entreprise · Entrée de glossaire VE/EBITDA · Le VE/EBITDA expliqué
Les critiques de l'EBITDA
L'EBITDA présente des limites bien connues, et certains des plus grands value investors ont mis en garde contre une trop grande confiance en lui. Warren Buffett et Charlie Munger de Berkshire Hathaway ont ouvertement critiqué l'EBITDA comme mesure phare de la performance. Leur objection de fond est que les amortissements, bien qu'étant une charge non monétaire, reflètent un coût économique bien réel : les actifs s'usent et doivent tôt ou tard être remplacés en payant. Traiter l'EBITDA comme s'il s'agissait du bénéfice, selon eux, ignore ce coût et peut flatter les entreprises à forte intensité de capital.
Au-delà des amortissements, l'EBITDA ignore totalement les dépenses d'investissement : une entreprise qui doit réinvestir en permanence pour rester compétitive peut afficher un EBITDA élevé tout en produisant peu de flux de trésorerie disponible. Il ignore aussi les variations du besoin en fonds de roulement et le coût du service de la dette, deux postes qui consomment de la trésorerie réelle. Pour ces raisons, l'EBITDA devrait être utilisé comme une mesure de comparaison parmi d'autres, aux côtés du flux de trésorerie disponible, du résultat net, des dépenses d'investissement et du bilan, et jamais comme mesure isolée de ce qu'une entreprise gagne réellement.
Questions fréquentes sur le calculateur d'EBITDA
Pas nécessairement. Un EBITDA plus élevé paraît attrayant, mais comme l'EBITDA rajoute les intérêts, les impôts et les amortissements, il ignore des coûts réels comme les dépenses d'investissement, le service de la dette et les variations du besoin en fonds de roulement. Une entreprise à forte intensité de capital peut afficher un EBITDA solide tout en générant peu ou pas de flux de trésorerie disponible une fois qu'elle paie le remplacement de son matériel. L'EBITDA est surtout utile comme un élément parmi d'autres, aux côtés du flux de trésorerie disponible, du résultat net et du bilan, jamais seul.
Il n'existe pas de référence universelle. La marge d'EBITDA (EBITDA divisé par le chiffre d'affaires) varie fortement selon les secteurs : les logiciels et services tendent à dégager des marges élevées car ils sont peu capitalistiques, tandis que le commerce de détail, l'industrie et la distribution affichent généralement des marges bien plus faibles. La seule comparaison pertinente se fait entre entreprises du même secteur et à un stade similaire. Comparer la marge d'EBITDA d'une entreprise de logiciels à celle d'une chaîne d'épiceries n'apprend pas grand-chose.
Le VE/EBITDA associe la valeur d'entreprise (la valeur de l'activité entière pour tous les apporteurs de capitaux) à l'EBITDA (les bénéfices disponibles avant les décisions de financement et d'impôt). Comme le numérateur et le dénominateur sont tous deux calculés avant les effets de la structure de capital et de la fiscalité, ce multiple permet de comparer des entreprises ayant des niveaux de dette et des situations fiscales différents sur des bases plus homogènes que le ratio cours/bénéfice.
Parce que le résultat net contient des éléments auxquels le résultat d'exploitation n'a jamais touché. Les produits d'intérêts et de placements, les plus et moins-values de cession d'actifs ou d'activités entières, les charges exceptionnelles de restructuration et de contentieux, la quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence et le résultat qui revient aux actionnaires minoritaires des filiales se logent tous entre le résultat d'exploitation et la dernière ligne. Le résultat net plus les intérêts plus l'impôt est donc rarement exactement égal au résultat d'exploitation publié par la société, et les deux chemins vers l'EBITDA finissent un peu écartés. Rien n'est cassé quand cela arrive. La plupart des analystes citent le chiffre bâti sur le résultat d'exploitation publié, et l'ampleur de l'écart est instructive en soi : elle montre quelle part de la dernière ligne vient d'autre chose que l'activité courante.
Oui, et il l'est souvent chez les jeunes sociétés ou celles qui sont en difficulté. Un EBITDA négatif signifie que l'entreprise dépensait plus pour faire tourner son activité qu'elle n'en tirait, avant même de compter les intérêts, l'impôt et les charges non monétaires. Ce calculateur accepte des montants négatifs pour le résultat net, le résultat d'exploitation et l'impôt (une société déficitaire déclare fréquemment un produit d'impôt plutôt qu'une charge) et vous affichera un EBITDA négatif au lieu de le rendre discrètement positif. Sachez que la plupart des multiples fondés sur l'EBITDA, le VE/EBITDA en tête, cessent d'avoir un sens dès que l'EBITDA est négatif.
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À usage pédagogique uniquement. Cet outil fournit des estimations à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, fiscal ou juridique. Les résultats reposent sur les données que vous saisissez et sur des modèles mathématiques ; ils ne garantissent pas les performances futures. Consultez toujours un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.