Die implizite Volatilität ist die Erwartung des Marktes, wie stark sich der Kurs eines Vermögenswerts über die Laufzeit einer Option bewegen wird, ausgedrückt als annualisierter Prozentsatz. Sie wird nicht direkt beobachtet, sondern mithilfe eines Bewertungsmodells wie Black-Scholes aus dem Marktpreis einer Option zurückgerechnet: Der Volatilitätswert, bei dem der Modellwert dem gehandelten Preis entspricht, ist die implizite Volatilität. Eine höhere implizite Volatilität bedeutet teurere Optionen.
Durchgerechnetes Beispiel
Ein Optionspreismodell bewertet einen einjährigen Call am Geld auf eine Aktie zu 100 $ mit 8 $, wenn die Volatilität auf 20 % gesetzt wird. Angenommen, die Option wird am Markt tatsächlich zu 12 $ gehandelt. Setzt man höhere Volatilitäten in das Modell ein, erreicht der Preis 12 $, wenn die Volatilität auf rund 30 % gesetzt wird. Diese 30 % sind die implizite Volatilität: Der Markt preist eine um 50 % größere erwartete Bewegung ein (30 % ÷ 20 % = 1,5) als die Annahme von 20 %.
Warum es wichtig ist
Die implizite Volatilität ist wichtig, weil sie die kollektive Risikoprognose des Marktes ist und (über den Basiswert selbst hinaus) der größte Einzeltreiber des Optionspreises. Händler vergleichen sie mit der historischen Volatilität, um zu beurteilen, ob Optionen günstig oder teuer erscheinen. Der häufige Fehler ist, sie für ein Richtungssignal zu halten: Eine hohe implizite Volatilität besagt, dass eine große Bewegung erwartet wird, sagt aber nichts darüber aus, ob der Kurs steigen oder fallen wird.
Häufig gestellte Fragen
Die historische (oder realisierte) Volatilität misst, wie stark sich der Kurs in der Vergangenheit tatsächlich bewegt hat. Die implizite Volatilität ist zukunftsgerichtet, wird aus aktuellen Optionspreisen abgeleitet und spiegelt wider, was der Markt erwartet, statt was bereits geschehen ist.
Der VIX ist ein Index der impliziten Volatilität von Optionen auf den S&P 500 über die nächsten 30 Tage. Oft als „Angstbarometer" bezeichnet, steigt er, wenn Anleger größere Marktschwankungen erwarten, und fällt, wenn sie ruhigere Bedingungen erwarten.