Wie man unterbewertete Aktien findet: Ein Schritt-für-Schritt-Leitfaden zum Value Investing

Die meisten Anleger kaufen Aktien so, wie sie Schuhe kaufen — sie schauen, was beliebt ist, lesen ein paar Bewertungen und klicken auf Kaufen. Das Ergebnis ist vorhersehbar: Sie bezahlen zu viel für gehypte Unternehmen und schneiden langfristig schlechter ab als der Markt. Unterbewertete Aktien zu finden ist eine völlig andere Disziplin. Sie ist langsamer, weniger aufregend und auf lange Sicht weitaus profitabler.

Dieser Leitfaden führt Sie durch den praktischen Prozess, wie man unterbewertete Aktien findet — die Kennzahlen, die Werkzeuge, den Screening-Prozess und ein durchgerechnetes Beispiel. Keine Lehrbuchtheorie. Nur das, was tatsächlich funktioniert.

Warum die meisten Anleger zu viel bezahlen

Der Aktienmarkt wird von Narrativen getrieben. Ein Unternehmen kündigt ein KI-Produkt an, und seine Aktie springt in einer Woche um 40 % nach oben. Ein CEO postet etwas Virales, und Privatanleger stürzen sich darauf. Das Problem ist, dass narrativgetriebenes Kaufen die wichtigste Frage beim Investieren ignoriert: Was ist dieses Unternehmen tatsächlich wert?

Wenn Sie diese Frage überspringen, kaufen Sie am Ende Aktien mit niedrigem KGV, die aus gutem Grund günstig sind, oder zahlen einen Aufschlag für Wachstum, das sich nie einstellt. Benjamin Graham — der Vater des Value Investing — brachte es auf den Punkt: „Der Preis ist, was Sie zahlen. Der Wert ist, was Sie bekommen." Das gesamte Spiel beim Finden unterbewerteter Aktien besteht darin, sicherzustellen, dass der Wert den Preis mit einem komfortablen Abstand übersteigt.

Professionelle Fondsmanager nutzen Werkzeuge wie einen Discounted-Cashflow-Rechner, einen Unternehmenswert-Rechner und einen CAPM-Rechner, um zu schätzen, was eine Aktie wert sein sollte. Die meisten Privatanleger verlassen sich auf ihr Bauchgefühl. In dieser Lücke liegt die Chance.

Was eine Aktie wirklich unterbewertet macht

Eine Aktie ist unterbewertet, wenn ihr Marktpreis deutlich unter ihrem inneren Wert liegt — dem wahren Wert des zugrunde liegenden Unternehmens, basierend auf seinen Vermögenswerten, Erträgen und künftigen Cashflows. Das ist nicht dasselbe wie „billig". Eine Aktie, die zu 5 $ gehandelt wird, ist nicht zwangsläufig unterbewertet. Eine Aktie zu 500 $ könnte es durchaus sein.

Der innere Wert lässt sich auf mehrere Arten schätzen. Am rigorosesten ist eine Discounted-Cashflow-Analyse (DCF), die künftige Erträge prognostiziert und auf den Barwert abzinst. Sie können auch nach Aktien unter Buchwert suchen — Unternehmen, die für weniger als ihren Nettovermögenswert gehandelt werden, was bedeutet, dass der Markt das Unternehmen unter dem bewertet, was es wert wäre, wenn man heute alles liquidieren würde. Ein Nettovermögenswert-Rechner hilft, diesen Vergleich zu formalisieren.

Das zentrale Konzept ist die Sicherheitsmarge. Graham empfahl, nur dann zu kaufen, wenn der Aktienkurs mindestens 25–33 % unter Ihrer Schätzung des inneren Werts liegt. Dieser Puffer schützt Sie, wenn Ihre Annahmen falsch sind — und das werden sie manchmal sein.

Die Kennzahlen, die zählen

Sie brauchen keine Dutzende von Kennzahlen. Eine Handvoll gut verstandener Kennzahlen filtert den größten Teil des Rauschens heraus.

Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Aktien mit niedrigem KGV werden mit einem Abschlag auf ihre Gewinne gehandelt. Graham suchte nach einem KGV unter 15. Eine Aktie, die 3 $ je Aktie verdient, kostet bei einem KGV von 10 genau 30 $ — verglichen mit 45 $ bei einem KGV von 15. Ein Immobilieninvestor mit einem ROI-Rechner würde dies mit dem Kauf einer Mietimmobilie unter Marktwert vergleichen.

Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV): Dieses vergleicht den Marktpreis mit dem Buchwert je Aktie. Aktien unter Buchwert (KBV unter 1,0) werden für weniger als das Nettovermögen des Unternehmens gehandelt. Graham suchte nach einem KBV unter 1,5. Ein Liquiditätsgrad-Rechner hilft zu überprüfen, ob das Unternehmen seine kurzfristigen Schulden tatsächlich bedienen kann — entscheidend, um Wertfallen zu vermeiden.

Graham-Zahl: Diese kombiniert KGV und KBV zu einem einzigen Höchstpreis. Formel: Quadratwurzel aus (22,5 × Gewinn je Aktie × Buchwert). Wenn die Graham-Zahl 40 $ ergibt und die Aktie zu 28 $ gehandelt wird, haben Sie eine Sicherheitsmarge von 30 %.

Unternehmenswert / EBITDA: Ein Unternehmenswert-Rechner teilt den gesamten Unternehmenswert (einschließlich Schulden) durch das operative Ergebnis. Ein EBITDA-Rechner hilft, die Erträge über Unternehmen mit unterschiedlichen Kapitalstrukturen hinweg zu standardisieren. Ein EV/EBITDA unter 10 gilt im Allgemeinen als günstig.

Free-Cashflow-Rendite: Wie viel tatsächliches Geld das Unternehmen im Verhältnis zu seinem Preis erwirtschaftet. Höher ist besser. Dies ist die Kennzahl, die eine Amortisationsrechner-Denkweise auf Aktien anwendet — wie lange es dauert, bis das Unternehmen Ihre Investition in reinem Bargeld zurückzahlt.

Wie man nach unterbewerteten Aktien screent

Beim Screening wird aus Theorie Handlung. Ein Screener für unterbewertete Aktien wendet Ihre Kriterien gleichzeitig auf Tausende von Unternehmen an und bringt die Kandidaten zum Vorschein, die eine genauere Untersuchung wert sind. Hier ist ein praktisches Filterset, das funktioniert:

KGV unter 15. KBV unter 1,5 (oder Aktien unter Buchwert für den aggressivsten Filter). Liquiditätsgrad über 1,5 — nutzen Sie einen Liquiditätsgrad-Rechner, um die Liquidität zu überprüfen. Positive Gewinne über 5+ aufeinanderfolgende Jahre. Marktkapitalisierung über 500 Mio. $, um Micro-Cap-Fallen zu vermeiden. Verschuldungsgrad unter 0,5.

Jede anständige Stock-Screener-App lässt Sie diese Filter setzen. Die beste Stock-Screener-App geht weiter — sie filtert nicht nur Zahlen, sondern analysiert auch das Sentiment, die Branchenpositionierung und die fundamentale Qualität. Ein Stock-Scanner, der quantitative Screens mit qualitativer Analyse kombiniert, bewahrt Sie vor der klassischen Falle, ein statistisch günstiges Unternehmen zu kaufen, das günstig ist, weil es im Sterben liegt.

Durchgerechnetes Beispiel: Bewertung der „TechMfg Corp"

Gehen wir eine vollständige Berechnung des inneren Werts durch. TechMfg Corp ist ein fiktiver Mid-Cap-Hersteller, der zu 42 $ je Aktie gehandelt wird. Hier sind die Zahlen: Gewinn je Aktie: 4,20 $. Buchwert je Aktie: 38 $. Liquiditätsgrad: 2,1. Verschuldungsgrad: 0,35. Free Cashflow je Aktie: 5,10 $. 10 aufeinanderfolgende Jahre positiver Gewinne.

Schritt 1 — Graham-Zahl: Quadratwurzel aus (22,5 × 4,20 $ × 38 $) = Quadratwurzel aus 3.591 $ = 59,93 $. Die Graham-Zahl besagt, dass die Aktie bis zu 59,93 $ wert ist. Sie wird zu 42 $ gehandelt. Das ist ein Abschlag von 30 % — genau in Grahams Idealbereich.

Schritt 2 — DCF-Plausibilitätsprüfung: Mit einem Discounted-Cashflow-Rechner bei 5,10 $ Free Cashflow, 3 % Wachstumsrate und einem Abzinsungssatz von 10 % (abgeleitet aus einem WACC-Rechner oder CAPM-Rechner) ergibt sich ein Barwert der künftigen Cashflows von etwa 73 $ je Aktie. Selbst bei konservativen Annahmen wirken 42 $ günstig.

Schritt 3 — Den Boden prüfen: Der Buchwert beträgt 38 $. Die Aktie wird zu 42 $ gehandelt, das KBV liegt also bei 1,1 — deutlich unter 1,5. Würde das gesamte Unternehmen morgen liquidiert, würden die Aktionäre den Großteil ihrer Investition zurückerhalten. Das ist Ihr Schutz nach unten.

Schritt 4 — Risikoprüfung: Der Liquiditätsgrad liegt bei 2,1 (gesund). Der Verschuldungsgrad beträgt 0,35 (konservativ). Zehn Jahre positiver Gewinne. Das ist keine Turnaround-Wette — es ist ein solides Unternehmen, das der Markt zu niedrig bewertet. Ein Sharpe-Ratio-Rechner würde bestätigen, dass das risikobereinigte Renditepotenzial attraktiv ist, und ein Chance-Risiko-Rechner würde die Asymmetrie zeigen: begrenztes Abwärtsrisiko nahe dem Buchwert, erhebliches Aufwärtspotenzial bis zum inneren Wert.

Fazit: Kaufen mit einer angemessen dimensionierten Position. Ein Positionsgrößen-Rechner, wie ihn Forex-Trader verwenden, funktioniert hier nach demselben Prinzip — riskieren Sie nie mehr, als Sie sich leisten können zu verlieren, bei einer einzelnen Idee, so überzeugend sie auch sein mag.

Fortgeschrittene Werkzeuge, die ernsthafte Anleger nutzen

Jenseits des einfachen Screenings umfasst die professionelle Analyse Werkzeuge, die die meisten Privatanleger nie anrühren. Ein Rechner für den inneren Wert automatisiert die DCF- und Graham-Zahl-Mathematik über ganze Märkte hinweg. Ein NPV-Rechner und ein IRR-Rechner helfen, Investitionsmöglichkeiten auf einer vergleichbaren Basis zu beurteilen — dasselbe Rahmenwerk, das ein Immobilieninvestor mit einem ROI-Rechner-Modell verwendet.

Für optionsorientierte Value-Anleger helfen ein Optionspreis-Rechner und ein Optionsgriechen-Rechner dabei, Covered Calls auf unterbewertete Positionen zu verkaufen — und so Einkommen zu erzielen, während Sie darauf warten, dass der Markt den Wert erkennt. Ein Covered-Call-Rechner modelliert die Prämieneinnahmen. Ein Rechner für die implizite Volatilität sagt Ihnen, ob die Optionsprämien hoch genug sind, um den Verkauf lohnenswert zu machen.

Anleger im festverzinslichen Bereich, die Anleihen mit Aktien vergleichen, nutzen einen Rechner für die Rendite bis zur Fälligkeit, um Erträge zu vergleichen. Und für die gesamte Portfoliokonstruktion hilft ein Portfolio-Analysetool sicherzustellen, dass Ihre unterbewerteten Aktientitel in eine ausgewogene Allokation passen. Ein Fibonacci-Retracement-Rechner kann technisch orientierten Value-Anlegern, die einen zusätzlichen Vorteil beim Einstiegspreis wollen, beim Timing der Einstiege helfen.

Der gemeinsame Nenner: Ernsthafte Anleger raten nicht. Sie rechnen. Jede Entscheidung durchläuft ein Rahmenwerk — sei es ein WACC-Rechner für die Kapitalkosten, ein EBITDA-Rechner für normalisierte Erträge oder ein Sharpe-Ratio-Rechner für die risikobereinigte Performance.

Wie Worthmap alles zusammenführt

Die meisten Anleger führen ihre Analyse über fünf verschiedene Websites, drei Tabellenkalkulationen und eine Notiz-App durch. Worthmap ist darauf ausgelegt, diesen Arbeitsablauf auf einer einzigen Plattform zu bündeln. Es ist ein Wealth-Tracker und eine Nettovermögens-Tracker-App, die zugleich als Stock-Scanner und KI-Investmenttool fungiert — und Portfolio-Tracking mit Anlageintelligenz kombiniert.

Die KI-Aktienprognose-Ebene wendet Graham-basierte Kriterien automatisch über globale Märkte hinweg an. Statt Tausende von Aktien manuell zu screenen, bringt das KI-Finanztool Kandidaten zum Vorschein, die die Schwellenwerte des Value Investing erfüllen — und liefert dann die fundamentalen Daten, die Sie für Ihre eigene Analyse benötigen. Es ist ein KI-Handelstool in dem Sinne, dass es Ihnen hilft, Chancen zu finden und zu bewerten, nicht dass es für Sie handelt.

Neben dem Aktien-Screening enthält Worthmap Aktien-Anlagerechner-Werkzeuge für jede Phase der Analyse: Berechnung des inneren Werts, DCF-Modellierung, Optionspreisbestimmung und Portfoliokonstruktion. Der Portfolio-Monitor verfolgt Ihre Positionen in Echtzeit über alle Währungen hinweg. Es ist die beste Stock-Screener-App für Value-Anleger, die global denken und alles — Screening, Analyse, Tracking — an einem Ort haben möchten.

Beginnen Sie noch heute, unterbewertete Aktien zu finden

Unterbewertete Aktien zu finden ist keine Frage von Glück oder Insider-Tipps. Es ist eine Frage der Disziplin: Definieren Sie Ihre Kriterien, screenen Sie systematisch, überprüfen Sie mit Fundamentalanalyse und kaufen Sie mit einer Sicherheitsmarge. Die Werkzeuge existieren, um dies rigoros zu tun. Die Frage ist, ob Sie sie nutzen werden.

Beginnen Sie mit den Kennzahlen in diesem Leitfaden. Führen Sie ein Screening durch. Wählen Sie einen Kandidaten und arbeiten Sie die vollständige Analyse durch — Graham-Zahl, DCF, Bilanzprüfung, Risikobewertung. Tun Sie es einmal, und Sie werden nie wieder Aktien aufgrund von Schlagzeilen kaufen.

Verfasst von

Federico Romaldi

Co-Founder, Worthmap

Veröffentlicht: 18. Februar 2025 · Zuletzt aktualisiert: 26. April 2026

Federico is a co-founder of Worthmap, a wealth-intelligence platform built for serious investors. With a background in software engineering and a long-standing passion for value investing, he created Worthmap to bridge the gap between net-worth tracking and investment analysis.