Graham-Number-Rechner
Benjamin Grahams Preisobergrenze für vorsichtige Anleger
Geben Sie die Aktiendaten ein
Kostenlos · Ohne Anmeldung · Aktualisiert beim Tippen
€
Nettogewinn je Aktie, letzte 12 Monate
Nettogewinn je Aktie der letzten 12 Monate, z. B. 4,50. Graham bevorzugte einen Durchschnitt über drei Jahre.
€
Buchwert je Aktie. Nicht zur Hand? Nutzen Sie die Hilfe unten.
€
Geben Sie den Marktkurs ein, um günstig oder teuer zu sehen.
Besteht Grahams Faustregel: €34,00 liegt deutlich unter der Graham Number von €51,06
Die Graham Number ist das Höchste, was ein vorsichtiger Anleger nach Grahams Faustregel für eine Aktie zahlen sollte, und €34,00 liegt 33 % darunter. Auf der Skala dieses Rechners ist das ein guter Abschlag, der einen genaueren Blick auf das Unternehmen selbst lohnt.
Die Zahlen dahinter
Graham Number: der Höchstpreis für vorsichtige Anleger
Je Aktie. Die Quadratwurzel aus 22,5 × €4,50 Gewinn je Aktie × €25,75 Buchwert je Aktie. Die 22,5 ergeben sich aus Grahams zwei Grenzen, miteinander multipliziert: das 15-Fache des Gewinns und das 1,5-Fache des Buchwerts.
€51,06
Aktienkurs heute
33 % unter der Graham Number.
€34,00
Wo das auf der Skala dieses Rechners liegt
Das sind die eigenen Stufen dieses Rechners, keine Regel von Graham: Ein Kurs bei höchstens der Hälfte der Graham Number ist ein tiefer Abschlag, bis 70 % davon ein guter Abschlag, bis 100 % nahe der Obergrenze. Nur die 100-%-Linie stammt aus Grahams Faustregel.
Guter Abschlag
Die Kurse, bei denen sich die Antwort ändert
Klicken Sie auf eine Möglichkeit, um zum Feld zu springen, das Sie ändern würden.
- Bis €51,06 besteht der Kurs Grahams Faustregel. Darüber fällt er durch.
- Bis €35,74 ist es auf der Skala dieses Rechners ein guter Abschlag (höchstens 70 % der Graham Number).
- Bis €25,53 ist es auf der Skala dieses Rechners ein tiefer Abschlag (höchstens die Hälfte der Graham Number).
- Bei gleichem Buchwert könnte der Gewinn je Aktie von €4,50 auf €2,00 fallen, bevor der heutige Kurs von €34,00 nicht mehr besteht.
Ein erster Filter, keine Empfehlung
Was Ihnen diese Zahl nicht sagt: Die Graham Number betrachtet nur den Gewinn der letzten 12 Monate und den Buchwert. Sie lässt Wachstum und die Qualität des Unternehmens außen vor. Ein niedriger Kurs kann also einen guten Grund haben, und ein schnell wachsendes Unternehmen fällt fast immer durch. Sie ist ein erster Filter, keine Empfehlung.
Wie stark der Gewinn das Ergebnis verändert
Gewinne schwanken von Jahr zu Jahr, und die Graham Number bewegt sich mit. Gleicher Buchwert, unterschiedliche Gewinne.
| Gewinn je Aktie | Graham Number | Beim heutigen Kurs |
|---|---|---|
| €3,60 (-20%) | €45,67 | Besteht, 26 % darunter |
| €4,05 (-10%) | €48,44 | Besteht, 30 % darunter |
| €4,50 (Ihr Wert) | €51,06 | Besteht, 33 % darunter |
| €4,95 (+10%) | €53,55 | Besteht, 37 % darunter |
| €5,40 (+20%) | €55,93 | Besteht, 39 % darunter |
Die Graham Number ist eine Formel von Benjamin Graham, der weithin als Vater des Value Investing und Mentor von Warren Buffett gilt. Sie liefert eine konservative Schätzung des inneren Werts einer Aktie.
Graham Number = √(22,5 × EPS × Buchwert je Aktie)
Dabei gilt:
Die Graham Number ist eine Obergrenze und kein Schnäppchenpreis. Sie ist der höchste Preis, den ein vorsichtiger Anleger nach Grahams Faustregel noch zahlen darf. Die Formel fasst die beiden Grenzen, die Graham gesetzt hat, zu einer Zahl zusammen: das 15-Fache des Gewinns je Aktie und das 1,5-Fache des Buchwerts je Aktie. Je weiter der Kurs unter der Graham Number liegt, desto größer ist Ihre Sicherheitsmarge.
Schritt 1: Suchen Sie den Gewinn je Aktie (EPS) des Unternehmens heraus. Jede Finanzseite zeigt ihn an, ebenso der Geschäftsbericht.
Schritt 2: Suchen Sie den Buchwert je Aktie heraus. Er ist das Eigenkapital geteilt durch die Anzahl der Aktien, oder Sie nutzen die Hilfe auf dieser Seite.
Schritt 3: Geben Sie beide Werte ein und die Graham Number erscheint sofort, ganz ohne Knopfdruck.
Schritt 4: Vergleichen Sie die Graham Number mit dem aktuellen Aktienkurs, um zu beurteilen, ob die Aktie möglicherweise unterbewertet ist.
Was ist die Graham Number?
Die Graham Number (auch Graham-Zahl genannt) ist eine Kennzahl zur Aktienbewertung, die von Benjamin Graham entwickelt wurde, der weithin als Vater des Value Investing und Mentor von Warren Buffett gilt. Sie liefert eine schnelle Schätzung des maximalen Preises, den ein defensiver Anleger für eine Aktie zahlen sollte, basierend auf zwei grundlegenden Kennzahlen: dem Gewinn je Aktie (EPS) und dem Buchwert je Aktie (BVPS).
Wenn der aktuelle Marktpreis einer Aktie unter ihrer Graham Number liegt, ist sie nach Grahams konservativem Ansatz möglicherweise unterbewertet. Liegt der Preis über der Graham Number, ist die Aktie im Verhältnis zu ihrer fundamentalen Ertragslage und Vermögensbasis möglicherweise überteuert.
Die Formel der Graham Number
Graham Number = √(22.5 × EPS × BVPS)
Die Konstante 22,5 ist das Produkt von Grahams zwei maximal akzeptablen Verhältnissen: einem KGV von 15 multipliziert mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,5 (15 × 1,5 = 22,5). Das bedeutet, die Formel berechnet im Wesentlichen den Preis, zu dem eine Aktie gleichzeitig mit einem KGV von 15 und einem KBV von 1,5 gehandelt würde: Grahams Obergrenzen für eine konservativ bewertete Aktie.
Wenn entweder das EPS oder der BVPS negativ ist, kann die Formel kein aussagekräftiges Ergebnis liefern. Die Graham Number ist nur auf Unternehmen mit positivem Gewinn und positivem Buchwert anwendbar, was bedeutet, dass sie am besten für etablierte, profitable Unternehmen mit materiellen Vermögenswerten funktioniert.
So berechnen Sie die Graham Number Schritt für Schritt
Ermitteln Sie zunächst den Gewinn je Aktie des Unternehmens. Dies ist der Nettogewinn geteilt durch die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien. Verwenden Sie den Wert der letzten zwölf Monate (TTM), um das aktuellste Bild zu erhalten. Graham selbst empfahl, einen Durchschnitt der Gewinne der vergangenen drei Jahre zu verwenden, um vorübergehende Schwankungen zu glätten.
Ermitteln Sie zweitens den Buchwert je Aktie. Dies ist das gesamte Eigenkapital geteilt durch die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien. Sie finden diesen Wert in der Bilanz des Unternehmens. Einige Analysten bevorzugen den materiellen Buchwert, der den Geschäfts- oder Firmenwert (Goodwill) und immaterielle Vermögenswerte ausschließt, um eine konservativere Schätzung zu erhalten.
Geben Sie beide Werte in den Rechner ein, und er berechnet die Graham Number sofort. Vergleichen Sie das Ergebnis mit dem aktuellen Marktpreis der Aktie, um festzustellen, ob sie nach Grahams Maßstäben unter- oder überbewertet erscheint.
Interpretation der Ergebnisse
Liegt der aktuelle Aktienkurs unterhalb der Graham Number, deutet dies darauf hin, dass die Aktie möglicherweise mit einem Abschlag auf ihren inneren Wert gehandelt wird, eine potenzielle Kaufgelegenheit für Value-Investoren. Je größer die Differenz zwischen dem Aktienkurs und der Graham Number ist, desto größer ist die implizite Sicherheitsmarge.
Das Verhältnis von Kurs zu Graham Number liefert eine schnelle Zusammenfassung. Ein Verhältnis unter 1,0 deutet auf eine mögliche Unterbewertung hin. Ein Verhältnis von 1,0 zeigt nach Grahams Kriterien einen fairen Wert an. Ein Verhältnis über 1,0 deutet darauf hin, dass die Aktie über dem Wert gehandelt wird, den Graham als konservativ betrachten würde.
Grenzen der Graham Number
Sie berücksichtigt kein zukünftiges Wachstum. Unternehmen mit starken Gewinnwachstumsaussichten, insbesondere Technologie- und Softwareunternehmen, erscheinen nach der Graham Number fast immer überbewertet, da diese nur die aktuellen Gewinne und den Buchwert betrachtet.
Sie funktioniert nur bei profitablen Unternehmen mit positivem Buchwert. Unternehmen, die noch keine Umsätze erzielen, Verluste schreiben oder kapitalleicht sind (wie viele SaaS-Unternehmen), liefern bedeutungslose Ergebnisse.
Schließlich sollte die Graham Number niemals isoliert verwendet werden. Graham selbst bettete sie in ein umfassenderes Kriterienraster für die defensive Aktienauswahl ein, das Anforderungen an die Dividendenhistorie, die Gewinnkonstanz und eine angemessene Unternehmensgröße umfasst. Die Zahl ist ein Ausgangspunkt für die Recherche, kein endgültiges Urteil.
Graham Number im Vergleich zu anderen Bewertungsmethoden
Die Graham Number steht neben mehreren anderen Bewertungsansätzen. Das Discounted-Cash-Flow-Modell (DCF) prognostiziert künftige freie Cashflows und diskontiert sie auf den Barwert zurück, was es umfassender macht, jedoch Annahmen über Wachstums- und Abzinsungssätze erfordert. Das PEG-Verhältnis passt das Kurs-Gewinn-Verhältnis an das erwartete Gewinnwachstum an, was es für Wachstumsaktien geeigneter macht. Für Value-Investoren, die der Philosophie von Benjamin Graham folgen, bietet die Graham Number den schnellsten und objektivsten ersten Filter, sie erfordert keine subjektiven Annahmen über die Zukunft, sondern nur belastbare Zahlen aus den Finanzberichten.
Häufig gestellte Fragen
Beide Werte sind auf Finanzdaten-Websites wie Yahoo Finance, Google Finance, Morningstar oder auf der Plattform Ihres Brokers verfügbar. Suchen Sie im Bereich der Fundamentaldaten des Unternehmens nach „Gewinn je Aktie (TTM)“ und „Buchwert je Aktie“.
Der verwässerte Gewinn je Aktie ist die konservativere Wahl, da er Aktienoptionen, Wandelpapiere und andere potenzielle Verwässerungen berücksichtigt. Graham bevorzugte konservative Werte, sodass der verwässerte Gewinn je Aktie mit seiner Philosophie übereinstimmt.
Ja. Die Formel funktioniert für jede Aktie an jeder Börse und in jeder Währung. Der innere Wert wird in derselben Währung ausgedrückt wie die Eingaben für den Gewinn je Aktie und den Buchwert je Aktie.
Auf der Skala dieses Rechners, gemessen als Kurs geteilt durch die Graham Number, gilt: 0,5 oder weniger ist ein tiefer Abschlag, zwischen 0,5 und 0,7 ein guter Abschlag, zwischen 0,7 und 1,0 liegt der Kurs nahe der Obergrenze mit wenig Polster, und alles über 1,0 liegt über der Obergrenze. Diese Stufen sind eine Orientierung dieses Rechners, keine Regel von Graham.
Unbedingt, und Graham empfahl dies. Die Verwendung des Durchschnitts des Gewinns je Aktie der letzten 3 Jahre liefert ein stabileres Ergebnis, insbesondere bei zyklischen Branchen wie dem Bergbau, der Energiewirtschaft oder dem Bankensektor, in denen die Gewinne eines einzelnen Jahres erheblich schwanken können.
Dividendenrendite, Dividendenwachstum und PEG-Verhältnis für Value-Investoren
Value-Investoren, die dem Ansatz von Benjamin Graham folgen, kombinieren die Graham Number häufig mit der Dividendenanalyse. Die Dividendenrendite, also die jährliche Dividende je Aktie geteilt durch den Aktienkurs, belohnt geduldige Anleger, während sie darauf warten, dass eine Aktie ihren inneren Wert erreicht. Eine Aktie, die unter ihrer Graham Number gehandelt wird und zudem eine Dividendenrendite über 3 % zahlt, bietet ein Szenario, in dem Sie „fürs Warten bezahlt“ werden: Sie erhalten laufende Erträge, während der Markt die Aktie mit der Zeit auf den fairen Wert neu bewertet. Rechner für das Dividendenwachstum zeigen, wie dieser Einkommensstrom im Lauf der Zeit wächst, wenn Unternehmen ihre Dividenden jährlich erhöhen.
Das Investieren in Dividendenwachstum konzentriert sich auf Unternehmen, die ihre Dividenden stetig erhöhen: die „Dividend Aristocrats“ (über 25 Jahre Erhöhungen in Folge) und die „Dividend Kings“ (über 50 Jahre). Diese Unternehmen verfügen meist über dauerhafte Wettbewerbsvorteile und vorhersehbare Gewinne, dieselben Eigenschaften, die Graham schätzte. Ein Rechner für das Dividendendiskontierungsmodell bewertet diese Aktien, indem er alle künftigen Dividendenzahlungen auf den Barwert abzinst. Das Gordon-Wachstumsmodell vereinfacht dies: P = D₁ / (r − g), wobei eine höhere Dividendenwachstumsrate den inneren Wert der Aktie erhöht.
Das PEG-Verhältnis (Price/Earnings to Growth) passt das KGV an das erwartete Gewinnwachstum an und ist dadurch für Wachstumsaktien aussagekräftiger als die reine Graham Number. PEG = (KGV) / jährliche Wachstumsrate des Gewinns je Aktie. Ein PEG unter 1,0 gilt im Allgemeinen als unterbewertet, über 2,0 deutet auf einen Aufpreis im Verhältnis zum Wachstum hin. Während Graham eine stabile Ertragskraft gegenüber Wachstumsprognosen bevorzugte, nutzen moderne Value-Investoren das PEG-Verhältnis, um Grahams Methode auf schneller wachsende Unternehmen auszuweiten. Nutzt man die Graham Number als konservative Schätzung ohne Wachstumsannahmen und das PEG-Verhältnis als wachstumsbereinigte Schätzung, können Value-Investoren den fairen Wert nahezu jedes profitablen Unternehmens eingrenzen.
Bewerten Sie Aktien wie ein Value-Investor
Die Graham Number ist erst der Anfang. Worthmap hilft Ihnen, das vollständige Rahmenwerk von Benjamin Graham (einschließlich Gewinnkonstanz, Dividendenhistorie und Sicherheitsmarge) anzuwenden, um wirklich unterbewertete Aktien an den globalen Märkten zu finden.
Kostenlos registrierenEntwickelt & gepflegt von Worthmap · Zuletzt aktualisiert 29. September 2026
Nur zu Bildungszwecken. Dieses Tool liefert Schätzungen zu Informationszwecken und stellt keine Finanz-, Anlage-, Steuer- oder Rechtsberatung dar. Die Ergebnisse basieren auf den von Ihnen eingegebenen Daten und mathematischen Modellen, sie sind keine Garantie für zukünftige Wertentwicklungen. Konsultieren Sie stets einen qualifizierten Finanzberater, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.