Börsencrash und Rezession: Was tun mit dem Sparplan?

Ein Kurssturz ändert den Preis, den Sie zahlen. Er ändert nicht den Grund, aus dem Sie angefangen haben, nicht den Zeitraum, für den Sie anlegen, und nicht die Rechnung, die Ihren monatlichen Sparplan überhaupt sinnvoll gemacht hat. Fast jeder teure Fehler in einem schlechten Börsenjahr entsteht daraus, dass eine Kursbewegung wie eine neue Information über das eigene Leben behandelt wird. Manchmal ist sie genau das. Meistens nicht. Diese beiden Fälle auseinanderzuhalten ist die einzige Fähigkeit, um die es hier wirklich geht.

Rezession und Börsencrash sind nicht dasselbe Ereignis

Von einer technischen Rezession spricht man hierzulande, wenn das Bruttoinlandsprodukt zwei Quartale in Folge schrumpft. Gemessen wird das vom Statistischen Bundesamt, und zwar Wochen nach Quartalsende. Später wird die Zahl oft noch einmal nach oben oder unten korrigiert. Der Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung, dessen Mitglieder alle nur „die Wirtschaftsweisen“ nennen, und Institute wie das ifo Institut oder das DIW Berlin ordnen diese Zahlen ein und schreiben sie fort. Nur liefert Ihnen keine dieser Stellen einen Zeitpunkt zum Kaufen oder Verkaufen. Sie beschreiben, was die Wirtschaft getan hat, nicht, was die Börse als Nächstes tut.

Aktienkurse laufen andersherum. Ein Kurs von heute ist eine Wette darauf, was in den nächsten Jahren passiert. Deshalb fallen Märkte häufig, während die offiziellen Daten noch ordentlich aussehen, und drehen wieder nach oben, während die Bundesagentur für Arbeit weiter steigende Arbeitslosenzahlen meldet. Ist die Rezession offiziell bestätigt, hat der Markt sie längst eingepreist. Genau deshalb bringt das Warten auf klare Verhältnisse fast nie den Einstiegskurs, den man sich beim Warten ausgemalt hat.

Wer weiter kauft, bekommt seine Anteile billiger

Ein Beispiel mit runden, frei erfundenen Zahlen, damit die Rechnung sichtbar bleibt. Sie legen 300 € im Monat in einen breit gestreuten ETF. Bei einem Anteilspreis von 100 € bekommen Sie drei Anteile. Der Kurs fällt auf 60 €, und dieselben 300 € kaufen jetzt fünf. An Ihrem Verhalten hat sich nichts geändert, und Sie besitzen mehr von genau derselben Sache als vorher. Das ist der ganze Cost-Average-Effekt, und ein fallender Markt ist die einzige Lage, in der er überhaupt etwas bewirkt.

Dazu zwei ehrliche Einschränkungen. Billigere Anteile helfen Ihnen nur, wenn die Sache sich wieder erholt: Bei einem Index aus tausenden Unternehmen ist das eine vernünftige Erwartung, bei einer einzelnen angeschlagenen Aktie ist es keine. Einen abgestürzten Einzelwert immer weiter nachzukaufen ist etwas völlig anderes, auch wenn es denselben Namen trägt. Die zweite Einschränkung wiegt schwerer, denn der Effekt lebt vom Weitermachen. Bei den meisten Direktbanken und Neobrokern lässt sich die Sparplanausführung mit wenigen Klicks aussetzen, und wer im zweiten Monat des Rückgangs aussetzt, kauft von den niedrigen Kursen keinen einzigen Anteil. Ausgesetzt wird meistens genau dann, wenn es sich besonders vernünftig anfühlt.

Was ein Kurssturz Ihrem ETF antut, und was nicht

Kursverlust und Firmenpleite sind zwei verschiedene Dinge, auch wenn ein schlechtes Jahr beides hervorbringt. In einer echten Flaute sinken die Gewinne, manche Unternehmen streichen die Dividende, um Geld im Haus zu behalten, und wer mit hohen Schulden hineingegangen ist, wird am härtesten geprüft. Ein breiter Index verarbeitet das von allein, weil die Positionen nach Marktkapitalisierung gewichtet sind: Ein schrumpfendes Unternehmen nimmt automatisch weniger Platz in Ihrem Fonds ein, und eines, das es nicht schafft, fliegt irgendwann aus dem Index. Übrig bleiben die Überlebenden.

Ein zweiter Punkt beruhigt viele deutsche Anleger, sobald sie ihn einmal gehört haben. Ein in Deutschland aufgelegter Fonds ist rechtlich Sondervermögen: Das Geld der Anleger wird getrennt vom Vermögen der Kapitalverwaltungsgesellschaft bei einer Verwahrstelle geführt, geregelt im Kapitalanlagegesetzbuch und beaufsichtigt von der BaFin. Geht der Anbieter pleite, gehören die Anteile weiterhin Ihnen. Ein großer Teil der hierzulande gekauften ETFs hat seinen Sitz allerdings in Irland oder Luxemburg. Für die gilt nicht das deutsche Kapitalanlagegesetzbuch, sondern das dortige Recht auf Grundlage der europäischen OGAW-Richtlinie, beaufsichtigt von der Behörde des jeweiligen Landes, in Irland etwa der Central Bank of Ireland. Getrennt vom Vermögen des Anbieters wird das Fondsvermögen dort genauso. Vor Kursverlusten schützt Sie das alles kein bisschen, und beides zu verwechseln ist ein verbreiteter Denkfehler.

Das eigentliche Risiko in der Rezession ist Ihr Einkommen

Niemand muss verkaufen, weil ein Chart hässlich aussieht. Verkauft wird, weil die Miete fällig ist und das Gehalt fehlt. In Deutschland kommt dieser Schock oft nicht als Kündigung, sondern als Kurzarbeit: Die Stelle bleibt, die Arbeitszeit sinkt, und das Kurzarbeitergeld, das über die Agentur für Arbeit läuft, ersetzt nur einen Teil des ausgefallenen Nettoentgelts. Wer dann eine Sparplanrate laufen hat, die auf das volle Gehalt zugeschnitten war, verkauft irgendwann Anteile, um den Alltag zu bezahlen. Dieser Zwang macht aus einem Buchverlust einen echten, weil er zu dem Kurs verkauft, der am Tag der Not gerade da ist.

Was Ihr Depot in einer Krise schützt, ist deshalb nicht Überzeugung, sondern Geld, an das Sie sofort herankommen. Ein Notgroschen auf einem Tagesgeldkonto, das unter die gesetzliche Einlagensicherung fällt, lässt den Sparplan durch ein schlechtes Jahr laufen, ohne dass Sie eine einzige Position anfassen müssen. Bemessen wird er an Ihren notwendigen Ausgaben, also Miete, Nebenkosten, Versicherungen, Lebensmittel und Fahrtkosten, nicht an Ihrem gesamten Konsum. Falls Sie sich noch nie mit den Kontoauszügen der letzten Monate hingesetzt und diese Zahl ausgerechnet haben: Diese eine Stunde ist gerade mehr wert als ein ganzer Abend Börsenkommentar. Nicht Ihre Überzeugung entscheidet, sondern das, was Sie sich leisten können, denn durchhalten können Sie nur einen Plan, der zu Ihrem Kontostand passt.

Aussteigen und abwarten verlangt zwei richtige Entscheidungen

Der Ausstieg ist die leichte Hälfte, und er fühlt sich ungefähr eine Woche lang nach Erleichterung an. Der Wiedereinstieg ist die Hälfte, die fast niemand plant, weil in der Situation selbst jeder Kurs falsch aussieht. Steht er unter Ihrem Verkaufskurs, ist der Rückgang offensichtlich noch nicht vorbei. Steht er darüber, haben Sie es verpasst, also warten Sie eben auf den nächsten Rücksetzer. Wer nur zwei Wochen aussteigen wollte, sitzt ein Jahr später oft immer noch auf dem Tagesgeldkonto, ohne ein einziges Mal das Gefühl gehabt zu haben, jetzt sei der Moment gekommen.

Stellen Sie die Frage also ehrlich. Sie fragen nicht, ist das gerade ein schlechter Zeitpunkt. Sie fragen, ob Sie zweimal richtig liegen können, an zwei Terminen, die Sie selbst wählen müssen, gegen einen Markt, der die Nachricht längst kennt, auf die Sie reagieren. Das ist viel mehr verlangt, als es klingt. Und weil ein Verlust im Kopf schwerer wiegt als ein gleich großer Gewinn, fühlt es sich trotzdem machbar an. Darum geht es in Anlegerpsychologie und antizyklischem Investieren.

Die besten Tage liegen direkt neben den schlimmsten

Große Kursgewinne und große Kursverluste verteilen sich nicht gleichmäßig über die Jahre. Sie treten gehäuft auf. Auf lange, ereignisarme Phasen folgen kurze, heftige, in denen sich gewaltige Bewegungen in beide Richtungen in ein und derselben Woche drängen, und genau das beschreibt ein Sprung in der Volatilität. Die scharfe Erholung ist kein separates, ruhigeres Ereignis, das höflich vorbeikommt, wenn der Sturm vorüber ist. Sie ist Teil des Sturms. Wer die unangenehmen Wochen aussitzt, sitzt die Tage mit aus, die den Rückgang wieder aufholen, denn es sind dieselben Wochen.

Schlechte Nachrichten sind kein Handelssignal

Eine Rezession, über die alle reden, steckt bereits im Kurs. Was Kurse bewegt, ist der Abstand zwischen dem, was tatsächlich passiert, und dem, was vorher erwartet wurde, nicht die Frage, ob ein Ereignis für sich genommen gut oder schlecht ist. Deshalb steigen Kurse manchmal an einem Tag mit miserablen Konjunkturdaten, die eben nur etwas weniger miserabel ausfielen als befürchtet. Schlagzeilen als Anweisung zu lesen dreht den Mechanismus um, denn die Schlagzeile ist der Teil, den alle schon gesehen haben. Wenn Sie die Stimmung überhaupt beobachten wollen, dann behandeln Sie Marktstimmung als Beschreibung dessen, wie die Anleger gerade positioniert sind, nie als Vorhersage.

Bauen Sie den Plan so, dass er ein schlechtes Jahr übersteht

In Deutschland sitzt die Skepsis gegenüber Aktien tief, und sie hat eine Vorgeschichte. Die T-Aktie wurde als Volksaktie beworben, wenig später brach der Neue Markt zusammen, und in vielen Familien gilt die Börse seitdem als Zockerei. Wie viele Menschen hierzulande überhaupt Aktien, Fonds oder ETFs besitzen, veröffentlicht das Deutsche Aktieninstitut Jahr für Jahr. Die Lehre aus dieser Zeit war allerdings nie, dass Aktien gefährlich sind, sondern dass einzelne Modewerte ohne Streuung und ohne Zeithorizont gefährlich sind. Wer heute breit gestreut über Jahrzehnte anspart, macht etwas anderes.

Machen Sie diesen Test lieber jetzt, solange nichts los ist: Nehmen Sie die Summe, die Sie in Aktien halten, halbieren Sie sie im Kopf und beantworten Sie ehrlich, was Sie am nächsten Morgen täten. Lautet die Antwort „verkaufen“, ist Ihre Aktienquote höher, als zu Ihnen passt, und der Zeitpunkt zum Korrigieren ist eine ruhige Woche, nicht der Tag des Absturzes. Wer eine Vorstellung davon braucht, wie tief es gehen kann, findet im Basisinformationsblatt jedes ETF einen Risikoindikator auf einer Skala von 1 bis 7 und ein ausdrückliches Szenario für ungünstige Marktphasen. Dieses Dokument bekommen Sie vor dem Kauf, und es wird erstaunlich selten gelesen. Prüfen Sie bei der Gelegenheit, ob Ihr Depot fast nur aus DAX-Werten besteht. Diese Vorliebe für den Heimatmarkt, im Fachjargon Home Bias, fühlt sich vertraut an und ist trotzdem eine Wette auf eine einzige Volkswirtschaft. Ihre Vermögensaufteilung unter Stress zu ändern heißt, den Verlust zu realisieren und es Disziplin zu nennen.

Wann es wirklich richtig ist, Risiko herauszunehmen

Es gibt eine Art, Risiko zu reduzieren, die keine Panik ist, und der Test dafür ist simpel: Woher kam die Änderung? Hat sich Ihre Lage geändert, handeln Sie. Die Stelle ist weg, oder das Geld, das Sie anlegen wollten, wird in zwei Jahren für etwas Konkretes gebraucht, für das Eigenkapital beim Hauskauf, den Umzug, den Schritt in die Selbstständigkeit. Geld, das bald ausgegeben wird, gehört nicht in eine schwankende Anlage, und das galt schon vor dem Kursrutsch. Hat sich außer den Schlagzeilen und der Zahl im Depot nichts geändert, ist die einzige wirklich neue Information Ihr eigenes Gefühl. Ein Gefühl an einem schlechten Dienstag ist ein schwacher Grund, einen Zehnjahresplan umzubauen.

Konkret heißt das dreierlei. Prüfen Sie, ob Ihr Notgroschen noch zu den Ausgaben passt, die Sie heute haben, und nicht zu denen von vor zwei Jahren. Senken Sie die Rate lieber heute bewusst, falls Sie sie bei gekürztem Einkommen nicht durchhalten könnten, statt sie später in Panik ganz zu streichen, denn ein kleinerer Betrag, den Sie durchziehen, schlägt einen größeren, den Sie abbrechen. Und schreiben Sie vorher auf, welcher eine Umstand Sie tatsächlich zum Verkaufen bringen würde. Diesen Satz schwarz auf weiß zu haben, bevor Sie ihn brauchen, ist der ganze Unterschied zwischen einer Entscheidung und einer Reaktion.

Verfasst von

Federico Romaldi

Mitgründer, Worthmap

Veröffentlicht: 14. August 2026

Federico ist Mitgründer von Worthmap, einer Vermögensplattform für Anleger, die es ernst meinen. Er kommt aus der Softwareentwicklung und ist seit Langem vom Value Investing überzeugt. Worthmap hat er gebaut, um die Lücke zwischen Vermögensübersicht und Anlageanalyse zu schließen.