WACC (Costo Medio Ponderato del Capitale)
Il WACC, o costo medio ponderato del capitale, è il tasso di rendimento combinato che un'azienda deve generare per soddisfare tutti i suoi investitori. Media il costo del capitale proprio e il costo del debito al netto delle imposte, ponderando ciascuno in base alla sua quota del finanziamento totale dell'azienda. Il WACC è il tasso di sconto che la maggior parte degli analisti usa per valutare un'impresa in un modello di flussi di cassa scontati.
Esempio pratico
Un'azienda è finanziata per il 70% con capitale proprio e per il 30% con debito. Il costo del capitale proprio è del 9%, il costo del debito al lordo delle imposte è del 5% e l'aliquota fiscale è del 25%. WACC = (0,70 × 9%) + (0,30 × 5% × (1 − 0,25)) = 6,3% + 1,125% = 7,43%.
Perché è importante
Il WACC è il tasso minimo (hurdle rate) per le decisioni di investimento: un progetto che rende meno del WACC distrugge valore. È anche il tasso di sconto standard in una valutazione DCF, quindi una piccola variazione del WACC può spostare sensibilmente il valore equo stimato.
Domande frequenti
È meglio un WACC alto o basso?
Un WACC più basso è generalmente migliore per un'azienda: significa finanziamenti più economici e un valore attuale più alto dei flussi di cassa futuri. Per un investitore che sconta i flussi di cassa, un WACC più alto produce una valutazione più prudente.
Qual è un WACC tipico?
La maggior parte delle grandi aziende stabili si colloca all'incirca tra il 6% e il 10%, ma il WACC varia molto in base a tassi di interesse, leva finanziaria e rischio dell'attività, quindi va sempre calcolato a partire dai dati correnti.
Termini correlati: Costo del Capitale Proprio, Costo del Debito, Tasso di Sconto