Valore Terminale
Il valore terminale rappresenta tutti i flussi di cassa attesi di un'azienda oltre il periodo di previsione esplicito di un modello DCF, condensati in un'unica cifra. Si calcola più spesso con il metodo della crescita di Gordon: il flusso di cassa dell'ultimo anno fatto crescere a un modesto tasso perpetuo, diviso per il tasso di sconto meno quel tasso di crescita.
Esempio pratico
Flusso di cassa libero dell'ultimo anno 110 $, crescita perpetua 2,5%, tasso di sconto 8%. Valore terminale = 110 × (1 + 0,025) ÷ (0,08 − 0,025) = 112,75 ÷ 0,055 ≈ 2.050 $, che viene poi scontato a oggi.
Perché è importante
Il valore terminale rappresenta spesso il 60%–80% del valore totale di un DCF, quindi le ipotesi alla sua base contano enormemente. Il tasso di crescita perpetuo deve restare inferiore al tasso di sconto e non dovrebbe superare la crescita economica di lungo periodo, altrimenti il modello si rompe.
Domande frequenti
Quale tasso di crescita perpetuo è ragionevole?
Di solito non superiore alla crescita del PIL di lungo periodo — spesso intorno al 2%–3% — poiché nessuna azienda può crescere più velocemente dell'economia per sempre.
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Termini correlati: Flusso di Cassa Scontato (DCF), Rendita Perpetua, Tasso di Sconto