Volatilità Implicita
La volatilità implicita è l'aspettativa del mercato su quanto si muoverà il prezzo di un'attività durante la vita di un'opzione, espressa come percentuale annualizzata. Non si osserva direttamente ma si ricava dal prezzo di mercato di un'opzione usando un modello di pricing come Black-Scholes: il valore di volatilità che rende il valore del modello pari al prezzo scambiato è la volatilità implicita. Una volatilità implicita più alta significa opzioni più costose.
Esempio pratico
Un modello di pricing valuta una call at-the-money a un anno su un'azione da 100 $ a 8 $ quando la volatilità è fissata al 20%. Si supponga che l'opzione venga effettivamente scambiata sul mercato a 12 $. Inserendo volatilità più alte nel modello, il prezzo raggiunge 12 $ quando la volatilità è fissata a circa il 30%. Quel 30% è la volatilità implicita: il mercato sta prezzando un movimento atteso più ampio del 50% (30% ÷ 20% = 1,5) rispetto all'ipotesi del 20%.
Perché è importante
La volatilità implicita è importante perché è la previsione collettiva del rischio da parte del mercato e il maggiore singolo fattore che determina il prezzo di un'opzione oltre al sottostante stesso. Gli operatori la confrontano con la volatilità storica per giudicare se le opzioni appaiano economiche o costose. L'insidia comune è scambiarla per un segnale direzionale: un'alta volatilità implicita dice che ci si attende un grande movimento, ma non dice nulla su se il prezzo salirà o scenderà.
Domande frequenti
Qual è la differenza tra volatilità implicita e storica?
La volatilità storica (o realizzata) misura quanto si è effettivamente mosso il prezzo in passato. La volatilità implicita è prospettica, ricavata dai prezzi correnti delle opzioni, e riflette ciò che il mercato si aspetta accada piuttosto che ciò che è già avvenuto.
Cosa misura il VIX?
Il VIX è un indice della volatilità implicita delle opzioni sull'S&P 500 nei successivi 30 giorni. Spesso chiamato "indice della paura", sale quando gli investitori si attendono oscillazioni di mercato più ampie e scende quando prevedono condizioni più calme.
Termini correlati: Modello di Black-Scholes, Le Greche delle Opzioni, Volatilità