Le Greche delle Opzioni
Le greche delle opzioni sono un insieme di misure di rischio che mostrano come ci si attende che cambi il prezzo di un'opzione al variare di una variabile. Il delta misura la sensibilità al prezzo del sottostante, il gamma il tasso di variazione del delta, il theta la perdita di valore col passare del tempo, il vega la sensibilità alla volatilità e il rho la sensibilità ai tassi di interesse. Gli operatori le usano per capire e coprire i rischi di una posizione in opzioni.
Esempio pratico
Un investitore detiene un'opzione call quotata a 5 $ con un delta di 0,60 e un theta di −0,04. Se l'azione sottostante sale di 2 $, il prezzo dell'opzione aumenta di circa delta × variazione = 0,60 × 2 $ = 1,20 $, fino a circa 6,20 $. Se invece passa un giorno con l'azione invariata, il theta erode 0,04 × 1 = 0,04 $, lasciando l'opzione vicino a 4,96 $.
Perché è importante
Le greche sono importanti perché permettono a un operatore di quantificare esattamente quali rischi comporta un'opzione e quanto è grande ciascuno, rendendo possibile coprire un portafoglio invece di tirare a indovinare. L'insidia comune è trattarle come fisse: le greche stesse cambiano al variare di prezzo dell'azione, volatilità e tempo, quindi una posizione delta-neutrale può sbilanciarsi nel giro di ore.
Domande frequenti
Quale greca è più importante per chi opera in opzioni?
Il delta è di solito il punto di partenza perché mostra l'esposizione direzionale al sottostante. Gli operatori attivi seguono anche il theta per il decadimento temporale e il vega per il rischio di volatilità; la priorità giusta dipende dalla strategia e dalla durata della posizione.
Esistono greche di secondo ordine?
Sì. Il gamma è il tasso di variazione del delta, e ci sono ulteriori misure come vanna e vomma che descrivono come cambiano le stesse greche di primo ordine. La maggior parte degli operatori retail si concentra sulle cinque greche principali: delta, gamma, theta, vega e rho.
Termini correlati: Modello di Black-Scholes, Volatilità Implicita