Calcolatore del rapporto PEG

Che cos'è il rapporto PEG?

Il rapporto PEG, abbreviazione di price/earnings to growth, cioè prezzo/utili rapportato alla crescita, è una misura di valutazione che migliora il classico rapporto P/E tenendo conto di quanto in fretta ci si aspetta che un'azienda faccia crescere i suoi utili. Il rapporto P/E da solo ti dice quanto pagano gli investitori per ogni dollaro o euro di utili di oggi, ma non dice nulla sul futuro. Un'azienda che fa crescere gli utili del 30% all'anno merita con buona probabilità un P/E più alto di una che cresce del 3%. Il rapporto PEG ne tiene conto dividendo il P/E per il tasso di crescita atteso, e dà un unico numero che mette prezzo e crescita sullo stesso piano.

Il rapporto PEG è stato reso popolare da Peter Lynch nel suo libro "One Up on Wall Street". Lynch sosteneva che un'azienda valutata correttamente dovrebbe avere un rapporto P/E all'incirca pari al suo tasso di crescita degli utili, in altre parole un PEG di circa 1,0. Questo calcolatore del rapporto PEG ti permette di verificare questa idea su qualunque titolo redditizio e in crescita in pochi secondi.

La formula del rapporto PEG

Il tasso di crescita si inserisce come numero intero di punti percentuali, non come decimale. Quindi un'azienda che fa crescere gli utili del 15% l'anno si inserisce come 15, non come 0,15. Se non conosci già il rapporto P/E, puoi ricavarlo dividendo il prezzo dell'azione per l'utile per azione: P/E = Prezzo ÷ EPS. Questo calcolatore eseguirà tale passaggio per te se scegli la modalità prezzo-ed-EPS.

Il rapporto PEG è definito solo per aziende con utili positivi e crescita attesa positiva. Se gli utili sono nulli o negativi, lo stesso rapporto P/E è privo di significato. Se la crescita attesa è nulla o negativa, il rapporto PEG è indefinito o negativo e non può essere interpretato con le soglie consuete: per le aziende in declino serve un metodo di valutazione diverso.

Un esempio pratico

Supponiamo che un titolo venga scambiato a 90 $ per azione e generi 4,50 $ di utile per azione negli ultimi dodici mesi. Il suo rapporto P/E è 90 ÷ 4,50 = 20. Supponiamo ora che gli analisti si aspettino che l'azienda faccia crescere gli utili del 15% l'anno nei prossimi anni. Il rapporto PEG è il P/E diviso per il tasso di crescita: 20 ÷ 15 = 1,33.

Un PEG di 1,33 è sopra 1,2, quindi questo calcolatore dice che il prezzo è alto per la crescita: con un P/E di 20 paghi più di quanto una crescita del 15% all'anno giustificherebbe. Perché quel P/E sia più o meno in linea, gli utili dovrebbero crescere di almeno il 16,7% all'anno. Se la stessa azienda avesse un P/E di 16,5 con la stessa crescita del 15%, il PEG sarebbe 16,5 ÷ 15 = 1,10, più o meno in linea. Con un P/E di 12 sarebbe 12 ÷ 15 = 0,80, basso per la crescita. L'esempio mostra quanto la risposta dipenda sia dal prezzo che paghi sia dalla crescita che ipotizzi.

Come interpretare il rapporto PEG

La regola pratica resa popolare da Peter Lynch dà una sola soglia: un'azienda con un prezzo giusto ha un P/E più o meno uguale al suo tasso di crescita, cioè un PEG di 1. Questo calcolatore divide il risultato in tre fasce intorno a quella soglia. Un PEG sotto 1,0 è basso per la crescita: paghi meno di quanto la crescita giustificherebbe, a patto che la crescita ci sia davvero. Un PEG da 1,0 a 1,2 è più o meno in linea: non è un affare, ma nemmeno paghi molto di più per la crescita. Un PEG sopra 1,2 è alto per la crescita: paghi più di quanto la crescita giustificherebbe. Solo la soglia a 1 viene dalla regola pratica di Lynch; la soglia a 1,2 è un limite scelto da questo calcolatore. Più basso è il PEG, più crescita ottieni per il prezzo che paghi.

Queste soglie sono linee guida piuttosto che regole rigide. Le aziende di alta qualità, con vantaggi competitivi duraturi, utili prevedibili e lunghe prospettive di crescita, scambiano spesso a un PEG superiore a 1,0 e si rivelano comunque buoni investimenti. Un PEG molto basso può talvolta essere un campanello d'allarme che il mercato dubita della previsione di crescita. Il PEG si usa al meglio per confrontare aziende simili e per segnalare candidati da approfondire, non come singolo segnale di acquisto o vendita.

Limiti del rapporto PEG

Il punto più debole del rapporto PEG è che dipende da una stima di crescita. La crescita futura non si può conoscere con certezza, e basta cambiare il tasso ipotizzato per far passare il risultato da una fascia all'altra. Un'azienda con un P/E di 20 ha un PEG di 20 ÷ 25 = 0,80, basso per la crescita, con una previsione ottimistica del 25% all'anno. Se poi la crescita si rivela solo del 10%, lo stesso P/E dà 20 ÷ 10 = 2,00, alto per la crescita.

Il rapporto PEG ignora inoltre i dividendi, i livelli di debito e la qualità e sostenibilità degli utili, e tratta tutta la crescita come ugualmente preziosa, a prescindere da quanto sia rischiosa. Funziona male per le aziende cicliche, i cui utili oscillano di anno in anno, e non può essere applicato affatto alle aziende in perdita. Per questi motivi dovrebbe affiancare altri strumenti, il valore intrinseco, il margine di sicurezza e l'analisi del discounted cash flow, anziché sostituirli.

Usare il rapporto PEG insieme ad altri strumenti

Il rapporto PEG risponde a una sola domanda, se il prezzo è ragionevole data la crescita, ma una valutazione completa richiede di più. Per stimare il valore intrinseco di un titolo a partire da utili e patrimonio netto, usa il nostro calcolatore del Numero di Graham e poi verifica quanta protezione al ribasso hai con il nostro calcolatore del margine di sicurezza.

Per una visione completa basata sul discounted cash flow, il tasso di sconto conta: stima il costo del capitale di un'azienda con il nostro calcolatore WACC e attualizza i flussi di cassa futuri a oggi con il nostro calcolatore del valore attuale. Insieme, questi strumenti ti permettono di analizzare un titolo growth da più angolazioni prima di impegnare capitale.

Domande frequenti