Calcolatore del valore d'impresa
Il vero valore di acquisizione di un'azienda, oltre la capitalizzazione di mercato
L'esempio già compilato qui sotto
I campi qui sotto non sono vuoti, e i numeri che contengono non appartengono a un'azienda reale. Descrivono un'azienda inventata, un'impresa di trasporti di media dimensione, scelta perché porta un po' di debito e un po' di liquidità e quindi fa vedere ogni pezzo della formula mentre lavora. Ha 100 milioni di azioni scambiate a 50,00 $ l'una, il che valuta le azioni 5000,00 milioni $. Deve 40,00 milioni $ a chi le ha prestato i soldi e tiene 20,00 milioni $ in banca. Comprare tutto costa quindi 5000,00 milioni $ per le azioni, più i 40,00 milioni $ di debito che il nuovo proprietario eredita, meno i 20,00 milioni $ di liquidità che arrivano insieme all'azienda: 5020,00 milioni $. Rispetto a un EBITDA di 300,00 milioni $, sono 16,73 volte gli utili. Cambia un campo qualsiasi e il risultato lo segue all'istante; questo paragrafo invece resta com'è, così hai sempre un termine di paragone.
Inserisci quanto vale l'azienda e quanto deve
Due cose da sapere prima di cominciare. Il prezzo dell'azione è il semplice prezzo quotato di una singola azione; tutti gli altri dati qui, numero di azioni compreso, vanno in milioni, che è come li stampano i bilanci annuali. E i simboli del dollaro sono solo un'impostazione predefinita: va bene qualsiasi valuta, purché tutti i numeri di questa pagina siano nella stessa.
$
Il prezzo quotato di una singola azione, non in milioni.
Il numero di azioni diluite, in milioni. 100 vuol dire cento milioni di azioni.
$
Debito a breve e a lungo termine sommati insieme, in milioni. Scrivi 0 se non ce n'è.
$
Quello che l'azienda ha in banca e in strumenti quasi liquidi, in milioni.
$
Nella maggior parte delle aziende qui non c'è niente, quindi 0 è una risposta normale. Può anche essere sotto zero.
$
La maggior parte delle aziende quotate non ne ha emesse, quindi 0 è una risposta normale.
$
Facoltativo. Trasforma il risultato nel multiplo EV/EBITDA. Il segno meno è ammesso se l'azienda ha perso soldi.
Gratis, senza registrazione, e il risultato qui sotto si aggiorna mentre scrivi.
Quanto costa l'intera azienda
Valore d'impresa
5020,00 milioni $
Le azioni nel loro insieme valgono 5000,00 milioni $. Chi comprasse l'azienda per intero si accollerebbe anche 40,00 milioni $ di debito e si troverebbe 20,00 milioni $ di liquidità nei conti già la prima mattina, che vanno tolti direttamente dal prezzo. Quindi controllare questa attività costa in realtà 5020,00 milioni $.
Da dove arriva quel numero
| Valore delle azioni (capitalizzazione di mercato) | 5000,00 milioni $ |
| + Debito che l'acquirente si accolla | 40,00 milioni $ |
| + Quota in mano ad altri soci | 0,00 milioni $ |
| + Azioni privilegiate | 0,00 milioni $ |
| − Liquidità che l'acquirente recupera | 20,00 milioni $ |
| Valore d'impresa | 5020,00 milioni $ |
Sono elencate tutte e cinque le parti, zeri compresi, così puoi sommarle tu e arrivare allo stesso totale. Si sottrae solo la liquidità; tutto il resto si somma, perché tutto il resto è qualcosa che un acquirente deve pagare o accollarsi.
Quanto fa come multiplo EV/EBITDA
16,73x
Con un valore d'impresa di 5020,00 milioni $, l'intera attività viene pagata 16,73 volte il suo EBITDA di 300,00 milioni $, cioè quello che guadagna prima che vengano tolti interessi, imposte e ammortamenti. Leggilo come il numero di anni di quegli utili che un acquirente sta pagando. Dice qualcosa solo accanto a un altro numero: la stessa azienda un anno fa, oppure un concorrente dello stesso settore. Quello che è alto o basso cambia enormemente da un settore all'altro, quindi non esiste un valore unico a cui puntare.
E se il prezzo dell'azione si muove?
I dati dello stato patrimoniale restano fermi per mesi interi; il prezzo dell'azione è già diverso domani mattina. Ecco quindi come si presenta il tuo risultato a una serie di prezzi diversi, lasciando tutto il resto esattamente come lo hai inserito.
| Se un'azione costa | l'intera azienda costa | cioè un EV/EBITDA di |
|---|---|---|
| 40,00 $-20% | 4020,00 milioni $ | 13,40x |
| 45,00 $-10% | 4520,00 milioni $ | 15,07x |
| 50,00 $il tuo prezzo | 5020,00 milioni $ | 16,73x |
| 55,00 $+10% | 5520,00 milioni $ | 18,40x |
| 60,00 $+20% | 6020,00 milioni $ | 20,07x |
Nota che in percentuale il valore d'impresa non si muove alla stessa velocità del prezzo dell'azione, perché il debito e la liquidità restano lì immobili mentre si muove solo la parte del capitale azionario. Più debiti ha un'azienda, meno uno sbalzo del prezzo dell'azione sposta il prezzo dell'intera attività.
Da tenere a mente: Due aziende le cui azioni valgono in totale la stessa cifra possono costare somme molto diverse se le vuoi comprare per intero, perché una può avere debiti pesanti e l'altra essere seduta su un mucchio di liquidità. È tutto qui il motivo per cui al numeratore dei multipli EV/EBITDA ed EV/Vendite va il valore d'impresa e non il valore delle azioni.
Il valore d'impresa (EV) riflette il valore totale dell'attività operativa di un'azienda, a prescindere da come è finanziata. Parte dalla capitalizzazione di mercato, ovvero il valore dell'equity, e si corregge per il capitale che si trova al di fuori degli azionisti ordinari: il debito viene aggiunto, la liquidità sottratta, e ogni interessenza di minoranza o azione privilegiata viene inclusa.
EV = Market Cap + Debt − Cash + Minority + Preferred
Passo 1: Inserisci il prezzo quotato di una singola azione e quante azioni esistono, in milioni. Moltiplicando i due numeri ottieni quanto la borsa dice che valgono tutte le azioni insieme.
Passo 2: Prendi dallo stato patrimoniale il totale dei debiti finanziari e la liquidità e inseriscili entrambi in milioni, le stesse unità del numero di azioni. Il suggerimento accanto a ogni campo dice esattamente quali righe cercare.
Passo 3: Lascia a 0 gli ultimi due campi, a meno che l'azienda abbia davvero soci esterni nelle sue controllate o abbia emesso azioni privilegiate. Aggiungi l'EBITDA se vuoi anche il multiplo.
Passo 4: Leggi il risultato qui sotto, che cambia a ogni tasto che premi. La scomposizione mostra ogni pezzo del calcolo, e la tabella più sotto mostra come sarebbe il risultato ad altri prezzi dell'azione.
Che cos'è il valore d'impresa?
Il valore d'impresa (EV) è una misura del valore totale di un'azienda che cattura l'intera struttura del capitale, non solo l'equity. Risponde a una domanda concreta: se volessi acquistare l'intera attività a titolo definitivo, quanto costerebbe davvero? Poiché un acquirente si farebbe carico del debito dell'azienda e ne acquisirebbe la liquidità, il valore d'impresa aggiunge il debito e sottrae la liquidità al valore dell'equity. Per questo l'EV viene spesso descritto come il prezzo di acquisizione teorico di un'azienda.
Il valore d'impresa è centrale nella valutazione professionale. È il numeratore dei multipli di valutazione più usati, EV/EBITDA ed EV/Vendite, ed è la grandezza che gli analisti confrontano tra aziende dello stesso settore. Puoi leggere una definizione più completa nella voce del nostro glossario su valore d'impresa, che si affianca a concetti correlati come il multiplo EV/EBITDA.
La formula del valore d'impresa
EV = Market Cap + Total Debt − Cash + Minority Interest + Preferred Equity
La formula parte dalla capitalizzazione di mercato, che è semplicemente il prezzo per azione moltiplicato per il numero di azioni in circolazione. Questo è il valore dell'equity ordinario. Il debito viene poi aggiunto perché chiunque acquisisca l'attività eredita l'obbligo di rimborsarlo o rifinanziarlo, quindi quella passività fa parte del vero costo di acquisizione.
La liquidità e gli equivalenti vengono sottratti perché l'acquirente acquisisce immediatamente la liquidità dell'azienda, che può essere usata per ridurre il prezzo di acquisto effettivo. Le interessenze di minoranza e le azioni privilegiate vengono aggiunte quando presenti, perché rappresentano diritti sull'attività detenuti da soggetti diversi dagli azionisti ordinari. Il risultato è un unico numero che riflette il valore dell'impresa operativa, indipendentemente da come è finanziata.
Perché il valore d'impresa non coincide con la capitalizzazione di mercato
La capitalizzazione di mercato indica solo quanto vale l'equity di un'azienda. Due aziende possono avere capitalizzazioni di mercato identiche ma valori d'impresa molto diversi. Un'azienda finanziata in gran parte con debito avrà un valore d'impresa ben superiore alla sua capitalizzazione di mercato, mentre un'azienda che dispone di un'ampia riserva di liquidità può avere un valore d'impresa inferiore. Confrontare le aziende solo sulla capitalizzazione di mercato può quindi essere fuorviante, perché ignora completamente lo stato patrimoniale.
Per questo il valore d'impresa è il punto di partenza preferito per i multipli di valutazione. Il multiplo EV/EBITDA, ovvero il valore d'impresa diviso per l'utile prima di interessi, imposte, deprezzamenti e ammortamenti, è neutrale rispetto alla struttura del capitale e alle scelte contabili, il che lo rende adatto a confrontare aziende con diversi livelli di debito. L'EV/Vendite applica la stessa logica al fatturato, utile per le aziende non ancora redditizie. Per uno strumento dedicato, consulta il nostro calcolatore dell'EBITDA, e per stimare un tasso di sconto per la valutazione, il calcolatore del WACC.
Quando usare l'EV invece del rapporto P/E
Il rapporto prezzo/utili (P/E) è intuitivo e ampiamente citato, ma considera solo l'equity e l'utile netto, il che lo rende sensibile alla leva finanziaria, alle aliquote fiscali e alle politiche di deprezzamento. I multipli sul valore d'impresa fanno un passo indietro per valutare l'intera attività, perciò risultano in genere più affidabili quando si confrontano aziende con diverse strutture del capitale o quando si analizzano settori a forte intensità di capitale e operazioni di fusione. Nella pratica, molti investitori esaminano i multipli sul valore d'impresa insieme al rapporto P/E anziché affidarsi a un singolo dato. Il nostro blog lo spiega più nel dettaglio in EV/EBITDA spiegato, e puoi consultare la voce di glossario su EV/EBITDA per una definizione sintetica.
Domande frequenti sul calcolatore del valore d'impresa
La capitalizzazione di mercato misura solo il valore dell'equity di un'azienda (prezzo per azione moltiplicato per le azioni in circolazione). Il valore d'impresa (EV) misura il valore dell'intera attività, sia equity sia debito, al netto della liquidità. Rappresenta il prezzo di acquisizione teorico, perché un acquirente si farebbe carico del debito dell'azienda e accederebbe alla sua liquidità. Due aziende con la stessa capitalizzazione di mercato possono avere valori d'impresa molto diversi se una porta un debito elevato e l'altra detiene una liquidità consistente.
Il debito viene aggiunto perché un acquirente che rileva l'azienda deve rimborsare o assumere il debito in essere, quindi quell'obbligo fa parte del vero costo di acquisizione. La liquidità viene sottratta perché l'acquirente acquisisce la liquidità dell'azienda fin dal primo giorno, e può usarla subito per ridurre il prezzo di acquisto. Il risultato è una misura di quanto costa effettivamente controllare l'attività operativa, indipendentemente da come è finanziata.
L'EV/EBITDA è utile per confrontare aziende con diverse strutture del capitale, situazioni fiscali o livelli di deprezzamento, perché è neutrale rispetto al finanziamento e ignora gli oneri non monetari. È ampiamente usato per i settori a forte intensità di capitale e nelle fusioni e acquisizioni. Il rapporto P/E si concentra solo sull'equity e sull'utile netto, il che lo rende più familiare ma più sensibile alla leva finanziaria, alle aliquote fiscali e alle scelte contabili. Molti analisti esaminano entrambi anziché affidarsi a un singolo multiplo.
Sì. Quando un'azienda ha più liquidità della somma tra quello che la borsa paga per le sue azioni e tutto ciò che deve, il conto dà un valore d'impresa sotto zero. Detto semplicemente, il mercato sta valutando l'attività operativa meno di zero, cosa che di solito capita alle aziende da cui ci si aspetta che continuino a bruciare quella liquidità, oppure alle imprese che quotano ben al di sotto del valore di ciò che hanno in bilancio. È un segnale vero e vale la pena approfondirlo, ma rende il multiplo EV/EBITDA privo di significato, ed è per questo che questo calcolatore ti scrive cosa è successo invece di stampare un multiplo negativo.
Monitora il valore dell'intero portafoglio
Comprendere il valore d'impresa è il primo passo. Con Worthmap puoi monitorare il tuo patrimonio netto in tempo reale, seguire gli investimenti tra valute diverse e ottenere analisi finanziarie basate sull'IA.
Crea account gratuitoCreato e gestito da Worthmap · Ultimo aggiornamento 29 settembre 2026
Solo a scopo didattico. Questo strumento fornisce stime a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento, fiscale o legale. I risultati si basano sui dati che inserisci e su modelli matematici e non garantiscono performance future. Consulta sempre un consulente finanziario qualificato prima di prendere decisioni di investimento.