Calcolatore EBITDA
Misura la redditività operativa prima di oneri finanziari, fiscali e non monetari
Inserisci i dati di un solo conto economico
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Che periodo coprono questi dati?
Tutti i campi qui sotto devono coprire lo stesso arco di tempo. Mescolare un trimestre di utile con un anno intero di ammortamenti produce un numero che non significa niente, ed è l'errore più facile da fare in questo calcolo.
Da quale dato parti?
Scegli il dato che hai già davanti. L'utile netto è l'ultima riga del conto economico; il reddito operativo sta più in alto, sopra le righe degli interessi e delle imposte. Qualunque strada scegli, il riquadro qui sotto ti mostra anche cosa ricava l'altra strada dagli stessi numeri.
Inserisci ogni dato nella valuta e nelle unità che usa il bilancio, per esempio tutti in milioni. Il risultato torna nelle stesse unità, quindi questo calcolatore non dà mai per scontata una valuta al posto tuo.
L'ultima riga del conto economico: quello che resta dopo tutti i costi, interessi e imposte compresi. Una perdita si scrive con il segno meno davanti.
Quello che l'azienda ha pagato a chi le ha prestato i soldi nello stesso periodo. È un costo, quindi scrivilo come numero positivo.
Le imposte sul reddito come appaiono nel conto economico, non i soldi effettivamente versati all'erario. Un credito d'imposta si scrive con il segno meno.
L'onere non monetario per le immobilizzazioni materiali che si consumano: immobili, macchinari, veicoli, arredi. Non può essere negativo.
La stessa idea per le immobilizzazioni immateriali: software, brevetti, licenze, liste clienti acquisite con un'acquisizione. Scrivi 0 se l'azienda non ne riporta.
Le vendite totali dello stesso periodo, la prima riga del conto economico. Lascia il campo vuoto e il calcolatore si limita a saltare il margine EBITDA.
A quanto arrivano questi numeri
EBITDA dell'anno intero
780,00
EBITDA = Utile netto + Interessi + Imposte + Ammortamento materiale + Ammortamento immateriale
Utile netto
500,00
Interessi
50,00
Imposte
120,00
Ammortamento materiale
80,00
Ammortamento immateriale
30,00
In parole semplici: in un anno intero all'azienda sono rimasti 500,00 una volta pagato tutto. Riaggiungi 50,00 di interessi pagati a chi le ha prestato i soldi, 120,00 di imposte sul reddito e 80,00 di ammortamento materiale e 30,00 di ammortamento immateriale, per i quali dalla cassa non è mai uscito un centesimo, e ottieni 780,00. È quello che l'attività ha guadagnato prima del finanziamento, delle imposte e dell'onere contabile per i beni che si consumano.
Gli stessi numeri passati per l'altro metodo
Qui le due strade danno entrambe 780,00, perché il reddito operativo che hai inserito è esattamente utile netto più interessi più imposte. Ecco come si presenta una serie di dati coerente, ed è il motivo per cui l'esempio da cui parte questa pagina quadra fino all'ultima cifra. I bilanci veri spesso non quadrano, e la nota qui sotto spiega perché.
Perché sui bilanci veri le due strade si allontanano: l'utile netto porta con sé voci che il reddito operativo non ha mai toccato. Interessi e proventi da investimenti, plusvalenze e minusvalenze sulla vendita di beni o di interi rami d'azienda, oneri una tantum per ristrutturazioni e cause legali, la quota di utile delle società collegate e l'utile che spetta agli azionisti di minoranza nelle controllate stanno tutti tra la riga del risultato operativo e l'ultima riga. Perciò utile netto più interessi più imposte raramente coincide con il reddito operativo che un'azienda dichiara. Quando i tuoi due risultati sono diversi, quello che la maggior parte degli analisti cita è il valore calcolato dall'alto, perché è costruito sul risultato operativo che l'azienda stessa ha pubblicato, e anche l'ampiezza dello scarto merita attenzione di per sé: mostra quanta parte dell'ultima riga è arrivata da fuori dell'attività ordinaria.
Margine EBITDA
26,0%
Il margine EBITDA è l'EBITDA diviso per i ricavi. I margini hanno senso solo se confrontati all'interno dello stesso settore: un'azienda software con pochi asset e un produttore ad alta intensità di capitale presentano per natura margini molto diversi.
Quanto di questo EBITDA sopravvive alla sostituzione di ciò che si consuma
L'EBITDA riaggiunge gli ammortamenti, ma le macchine, i veicoli e i software che stanno dietro a quegli oneri un giorno vanno pagati di nuovo. Prendendo gli ammortamenti che hai inserito, 110,00, come sostituto approssimativo di quel conto, ecco cosa resterebbe dell'EBITDA a vari livelli di spesa.
| Se l'azienda dovesse spendere | Cioè | Cosa resta dell'EBITDA | Quota di EBITDA rimasta |
|---|---|---|---|
| Niente del tutto | 0,00 | 780,00 | 100,0% |
| Metà degli ammortamenti | 55,00 | 725,00 | 92,9% |
| Tutti gli ammortamenti (il più vicino a quanto serve per restare fermi) | 110,00 | 670,00 | 85,9% |
| Una volta e mezzo gli ammortamenti | 165,00 | 615,00 | 78,8% |
Questa è un'illustrazione, non la spesa reale dell'azienda. Il dato vero è nel rendiconto finanziario, di solito chiamato acquisti di immobilizzazioni materiali o investimenti in immobilizzazioni. Confrontalo con la riga dell'ammortamento: un'impresa che deve spendere molto più di quanto ammortizza solo per restare ferma dov'è sta trasformando in soldi una parte del suo EBITDA molto più piccola di quanto il numero in evidenza lasci credere.
Spunto: L'EBITDA approssima gli utili operativi di cassa prima delle scelte di finanziamento e contabili, il che lo rende utile per confrontare le aziende. Ma non è il flusso di cassa libero: ignora gli investimenti in capitale, le variazioni del capitale circolante e il costo reale di sostituzione degli asset, quindi leggilo sempre insieme al rendiconto finanziario e allo stato patrimoniale.
L'esempio da cui parte questa pagina
I numeri già presenti nei campi appartengono a un'azienda inventata per questa pagina, non a un'impresa reale. In un anno intero ha riportato un utile netto di 500, oneri finanziari per 50, imposte sul reddito per 120, ammortamento materiale per 80 e ammortamento immateriale per 30, su ricavi di 3.000. Partendo dall'ultima riga: 500 più 50 più 120 più 80 più 30 dà un EBITDA di 780. Partendo invece dal reddito operativo: questa azienda ha riportato un reddito operativo di 670, cioè i suoi 500 di utile netto più i 50 di interessi e i 120 di imposte, quindi 670 più 80 più 30 dà lo stesso 780. Il margine EBITDA è 780 diviso 3.000, cioè il 26,0%. Sovrascrivi qualsiasi campo con i dati della tua azienda e usa il link di ripristino qui sopra per far tornare l'esempio.
EBITDA è l'acronimo di Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (utili prima di interessi, imposte e ammortamenti). Cerca di isolare la redditività delle attività core di un'azienda eliminando gli effetti di come l'impresa è finanziata (interessi), di dove è tassata (imposte) e degli oneri contabili non monetari (ammortamenti materiali e immateriali). Questo calcolatore costruisce l'EBITDA dal basso partendo dall'utile netto o dall'alto partendo dal reddito operativo.
EBITDA = Net Income + Interest + Taxes + D + A
EBITDA = Operating Income (EBIT) + D + A
Passo 1: Indica che periodo coprono i dati, un anno intero o un singolo trimestre, e tieni tutti i campi su quello stesso periodo.
Passo 2: Scegli il dato da cui parti. Partendo dall'utile netto ti servono anche interessi, imposte, ammortamento materiale e ammortamento immateriale; partendo dal reddito operativo ti bastano i due ammortamenti.
Passo 3: Inserisci facoltativamente i ricavi totali per calcolare il margine EBITDA come percentuale delle vendite.
Passo 4: Non c'è nessun pulsante da premere. L'EBITDA, la scomposizione e il margine si aggiornano mentre scrivi, il riquadro qui sotto mostra cosa ricava l'altro metodo dagli stessi dati, e la tabella più in basso mostra quanto del risultato sopravvive quando i beni vanno sostituiti.
Cos'è l'EBITDA?
L'EBITDA, utili prima di interessi, imposte e ammortamenti, è una misura della performance operativa di un'azienda. L'obiettivo è approssimare quanto profitto un'impresa genera dalle sue attività core prima degli effetti delle decisioni di finanziamento, della giurisdizione fiscale e degli oneri contabili non monetari che riducono l'utile netto contabilizzato. Poiché elimina queste voci, l'EBITDA è spesso usato come stima approssimativa degli utili operativi di cassa.
L'EBITDA esclude gli interessi perché due aziende per il resto identiche possono avere livelli di debito molto diversi; esclude le imposte perché le aliquote fiscali variano tra Paesi e nel tempo; ed esclude gli ammortamenti perché sono oneri non monetari che dipendono dagli investimenti passati e dalle politiche contabili più che dalle attività correnti. Lo scopo è ottenere un valore che permetta di confrontare più direttamente la redditività operativa di fondo di aziende diverse.
Le due formule dell'EBITDA
EBITDA = Net Income + Interest + Taxes + Depreciation + Amortization
EBITDA = Operating Income (EBIT) + Depreciation + Amortization
Il metodo dal basso parte dal fondo del conto economico, dall'utile netto, e risale riaggiungendo gli interessi, le imposte e gli ammortamenti che erano stati sottratti per arrivare all'utile netto. È la versione che la maggior parte delle persone impara per prima, perché ricostruisce l'EBITDA direttamente dal dato di utile contabilizzato.
Il metodo dall'alto parte dal reddito operativo, chiamato anche EBIT, utile prima di interessi e imposte, e riaggiunge i due oneri non monetari, l'ammortamento materiale e quello immateriale. Poiché l'EBIT esclude già interessi e imposte, quelle due riaggiunte sono tutto ciò che serve, ed è questo a renderlo la strada più rapida ogni volta che il reddito operativo è riportato direttamente. Su un manuale i due metodi arrivano allo stesso numero, e sull'esempio da cui parte questa pagina ci arrivano davvero. Su un bilancio reale di solito no, perché l'utile netto porta con sé voci che il reddito operativo non ha mai toccato: interessi e proventi da investimenti, plusvalenze e minusvalenze sulla vendita di beni o di interi rami d'azienda, oneri una tantum per ristrutturazioni e cause legali, la quota di utile delle società collegate e l'utile di spettanza degli azionisti di minoranza nelle controllate. Perciò utile netto più interessi più imposte raramente è esattamente uguale al reddito operativo dichiarato. Se i tuoi due risultati sono diversi, non c'è niente che non va. La maggior parte degli analisti cita il valore calcolato dall'alto, perché è costruito sul risultato operativo che l'azienda stessa ha pubblicato, e l'ampiezza dello scarto ti dice quanta parte dell'ultima riga è arrivata da fuori dell'attività ordinaria.
Come si usa l'EBITDA negli investimenti
Il principale punto di forza dell'EBITDA è la confrontabilità. Poiché è calcolato prima di interessi e imposte, permette agli investitori di confrontare la redditività operativa di aziende con livelli di debito diversi o che operano sotto regimi fiscali diversi. Il margine EBITDA, l'EBITDA come percentuale dei ricavi, è un modo comune per valutare con quale efficienza un'azienda converte le vendite in utili operativi, anche se ha senso solo se confrontato tra aziende dello stesso settore.
L'EBITDA è noto soprattutto come denominatore del multiplo EV/EBITDA, dove l'enterprise value è diviso per l'EBITDA. Poiché l'enterprise value cattura il valore dell'azienda per tutti i finanziatori e l'EBITDA è misurato prima di finanziamento e imposte, la coppia consente un confronto di valutazione più omogeneo tra aziende con strutture di capitale diverse rispetto al rapporto prezzo/utili. Per approfondire, calcola il numeratore con il nostro calcolatore dell'enterprise value e scopri come i due si combinano.
Strumenti e letture correlate: Calcolatore dell'enterprise value · Voce di glossario EV/EBITDA · EV/EBITDA spiegato
Le critiche all'EBITDA
L'EBITDA presenta limiti ben noti e alcuni tra i più importanti value investor hanno messo in guardia dal farvi troppo affidamento. Warren Buffett e Charlie Munger di Berkshire Hathaway sono stati apertamente critici nei confronti dell'EBITDA come misura principale della performance. La loro obiezione di fondo è che gli ammortamenti, pur essendo un onere non monetario, riflettono un costo economico molto reale: gli asset si consumano e prima o poi devono essere sostituiti con denaro. Trattare l'EBITDA come se fosse l'utile, a loro avviso, ignora questo costo e può far apparire migliori le aziende ad alta intensità di capitale.
Oltre agli ammortamenti, l'EBITDA ignora completamente gli investimenti in capitale, quindi un'azienda che deve reinvestire costantemente per restare competitiva può registrare un EBITDA elevato pur generando poco flusso di cassa libero. Ignora inoltre le variazioni del capitale circolante e il costo del servizio del debito, entrambi voci che assorbono denaro reale. Per questi motivi l'EBITDA dovrebbe essere usato come una sola metrica di confronto tra molte, insieme al flusso di cassa libero, all'utile netto, agli investimenti in capitale e allo stato patrimoniale, e mai come misura a sé stante di quanto un'azienda guadagni davvero.
Domande frequenti sul calcolatore EBITDA
Non necessariamente. Un EBITDA più alto sembra interessante, ma poiché l'EBITDA riaggiunge interessi, imposte e ammortamenti, ignora costi reali come gli investimenti in capitale, il servizio del debito e le variazioni del capitale circolante. Un'azienda ad alta intensità di capitale può mostrare un EBITDA elevato pur generando poco o nessun flusso di cassa libero una volta pagata la sostituzione delle attrezzature. L'EBITDA è più utile come un dato tra tanti, insieme al flusso di cassa libero, all'utile netto e allo stato patrimoniale, mai da solo.
Non esiste un parametro di riferimento universale. Il margine EBITDA (EBITDA diviso per i ricavi) varia molto da settore a settore: software e servizi tendono ad avere margini elevati perché richiedono pochi asset, mentre commercio al dettaglio, manifattura e distribuzione hanno in genere margini molto più bassi. L'unico confronto significativo è tra aziende dello stesso settore e in una fase simile. Confrontare il margine EBITDA di un'azienda software con quello di una catena di supermercati dice ben poco.
L'EV/EBITDA abbina l'enterprise value (il valore dell'intera azienda per tutti i finanziatori) all'EBITDA (gli utili disponibili prima delle decisioni di finanziamento e fiscali). Poiché sia il numeratore sia il denominatore sono calcolati prima degli effetti della struttura di capitale e delle imposte, il multiplo permette di confrontare aziende con livelli di debito e situazioni fiscali diversi su basi più omogenee rispetto al rapporto prezzo/utili.
Perché l'utile netto contiene voci che il reddito operativo non ha mai toccato. Interessi e proventi da investimenti, plusvalenze e minusvalenze sulla vendita di beni o di interi rami d'azienda, oneri una tantum per ristrutturazioni e cause legali, la quota di utile delle società collegate e l'utile che spetta agli azionisti di minoranza nelle controllate stanno tutti tra il reddito operativo e l'ultima riga. Perciò utile netto più interessi più imposte raramente coincide esattamente con il reddito operativo che l'azienda dichiara, e le due strade verso l'EBITDA finiscono un po' distanti. Quando succede, non c'è niente che non va. La maggior parte degli analisti cita il valore costruito sul reddito operativo dichiarato, e l'ampiezza dello scarto dice già qualcosa di suo: mostra quanta parte dell'ultima riga è arrivata da fuori dell'attività ordinaria.
Sì, e spesso lo è per le aziende giovani o in difficoltà. Un EBITDA negativo significa che l'impresa spendeva per far funzionare la sua attività più di quanto quella attività le facesse guadagnare, prima ancora di considerare interessi, imposte e oneri non monetari. Questo calcolatore accetta valori negativi per utile netto, reddito operativo e imposte (un'azienda in perdita spesso riporta un credito d'imposta invece di un onere) e ti mostra un EBITDA negativo invece di trasformarlo di nascosto in positivo. Tieni presente che la maggior parte dei multipli basati sull'EBITDA, EV/EBITDA compreso, smette di avere qualsiasi significato quando l'EBITDA è negativo.
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Crea account gratuitoCreato e gestito da Worthmap · Ultimo aggiornamento 29 settembre 2026
Solo a scopo didattico. Questo strumento fornisce stime a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento, fiscale o legale. I risultati si basano sui dati che inserisci e su modelli matematici e non garantiscono performance future. Consulta sempre un consulente finanziario qualificato prima di prendere decisioni di investimento.