Opzioni call e put: guida per principianti

Un'opzione è un contratto che ti dà il diritto, ma non l'obbligo, di comprare o vendere un'azione a un prezzo fisso entro una data prestabilita. Un'opzione call è il diritto di comprare; un'opzione put è il diritto di vendere. Le opzioni possono coprire un portafoglio o servire per speculare, ma sono complesse e possono perdere valore rapidamente, quindi i principianti dovrebbero trattarle con grande cautela.

Due termini gergali stanno alla base di tutto il resto. Il prezzo fisso indicato nel contratto si chiama prezzo di esercizio (strike), e la scadenza è la data di expiry. Ogni opzione azionaria standard controlla 100 azioni del titolo sottostante, quindi un singolo contratto comporta un'esposizione maggiore di quanto sembri a prima vista. Prima di rischiare del denaro, è utile capire esattamente cosa stai pagando e cosa può andare storto, e prezzare tu stesso un contratto con il nostro calcolatore del prezzo delle opzioni invece di tirare a indovinare.

Call e put

Call: il diritto di comprare al prezzo di esercizio, guadagni se l'azione sale al di sopra di esso. Put: il diritto di vendere al prezzo di esercizio, guadagni se l'azione scende al di sotto di esso. Per questo diritto paghi un premio, che è la cifra massima che un compratore può perdere.

Pensa a call e put come a immagini speculari. Chi compra una call scommette che l'azione salirà: se detieni una call con strike di 100 $ e l'azione corre fino a 120 $, puoi comprare a 100 $ e incassare la differenza. Chi compra una put scommette che l'azione scenderà, oppure sta assicurando azioni che già possiede, una put con strike di 100 $ gli consente di vendere a 100 $ anche se l'azione scende a 80 $. In entrambi i casi il premio che paghi in anticipo è la tua perdita massima come compratore, il che rende le opzioni lunghe un modo a rischio definito di esprimere una visione. Lo stesso ragionamento a rischio definito è alla base di un corretto dimensionamento delle posizioni: non impegnare mai più premio di quanto tu possa permetterti di perdere del tutto.

Cosa determina il prezzo di un'opzione

Il prezzo di un'opzione dipende dal prezzo dell'azione rispetto allo strike, dal tempo che manca alla scadenza e dalla volatilità attesa, fattori catturati da modelli come Black-Scholes. Più tempo e più volatilità rendono un'opzione più costosa, perché entrambi aumentano la probabilità che finisca in profitto. Puoi approfondire il modello stesso nelle nostre voci di glossario sul modello di Black-Scholes, sulla volatilità implicita e sulle greche delle opzioni.

Un avvertimento schietto: la maggior parte delle opzioni scade senza valore. La loro leva taglia in entrambe le direzioni, e il decadimento temporale lavora ogni giorno contro i compratori. I principianti dovrebbero imparare i meccanismi con importi minimi, oppure usare le opzioni solo per una semplice copertura, prima di rischiare capitale reale. Vendere opzioni, incassare il premio invece di pagarlo, suona allettante ma ti espone a perdite molto più grandi, quindi è decisamente territorio avanzato.

Un semplice esempio svolto

Supponiamo che un'azione sia scambiata a 100 $ e che tu compri un'opzione call con strike di 105 $ in scadenza tra tre mesi, pagando un premio di 3 $ per azione. Poiché un contratto copre 100 azioni, ciò costa 300 $. Se l'azione sale a 115 $ alla scadenza, la call vale 115 $ − 105 $ = 10 $ per azione, ovvero 1.000 $, un guadagno di 700 $ sul tuo esborso di 300 $. Ma se l'azione resta a 105 $ o al di sotto, l'opzione scade senza valore e perdi l'intero importo di 300 $. Questa asimmetria, rischio definito e contenuto, rialzo amplificato dalla leva, è tutto il fascino, e tutto il pericolo, dell'acquisto di opzioni.

Metterlo in pratica

Se devi portare via una cosa sola, che sia la disciplina. Le opzioni premiano chi comprende i meccanismi e rispetta il rischio, e svuotano silenziosamente i conti di chi le tratta come biglietti della lotteria, l'attrazione emotiva di un guadagno rapido è esattamente il tipo di pregiudizio di cui parliamo in psicologia dell'investitore e sentiment. Inizia prezzando un singolo contratto, cambia un input alla volta e osserva come il tempo e la volatilità muovono il premio prima ancora di piazzare un'operazione. Il calcolatore del prezzo delle opzioni esegue l'aritmetica così puoi costruire l'intuizione in sicurezza.

Scritto da

Federico Romaldi

Co-fondatore, Worthmap

Pubblicato: 6 giugno 2026

Federico è co-fondatore di Worthmap, una piattaforma di intelligenza patrimoniale per investitori seri. Con esperienza nell’ingegneria del software e una lunga passione per il value investing, ha creato Worthmap per colmare il divario tra monitoraggio del patrimonio e analisi degli investimenti.