Le ROE (return on equity), ou rentabilité des capitaux propres, est le résultat net d'une entreprise divisé par ses capitaux propres moyens sur la même année. Il répond à une question simple : pour chaque euro que les actionnaires ont investi dans l'activité (ou laissé sous forme de bénéfices mis en réserve), combien de centimes de profit l'entreprise a-t-elle dégagés cette année ? La décomposition DuPont sépare le ROE en trois facteurs : marge nette fois rotation de l'actif fois levier financier, ce qui permet de voir si un chiffre élevé vient d'une vraie rentabilité, de beaucoup de ventes par euro d'actif ou seulement de la dette.
Exemple chiffré
L'entreprise A a des capitaux propres de 48 millions d'euros en début d'année et de 52 millions en fin d'année, soit des capitaux propres moyens de (48 millions + 52 millions) ÷ 2 = 50 millions. Son résultat net est de 10 millions. ROE = 10 millions ÷ 50 millions = 0,20 = 20 %. Vérification DuPont : un chiffre d'affaires de 100 millions donne une marge nette de 10 millions ÷ 100 millions = 10 % ; un actif total de 100 millions donne une rotation de l'actif de 100 millions ÷ 100 millions = 1,0 ; et un actif de 100 millions pour 50 millions de capitaux propres donne un levier de 2,0. Donc 10 % × 1,0 × 2,0 = 20 %, le même résultat. Sans aucune dette (levier de 1,0), la même entreprise afficherait un ROE de 10 % : la moitié de ces 20 % vient donc de l'argent emprunté, qui fait une partie du travail.
Pourquoi c’est important
Le ROE montre dans quelle mesure une entreprise transforme l'argent de ses actionnaires en profit ; c'est donc l'un des premiers chiffres à regarder pour juger la performance. Un ROE stable sur plusieurs années en dit plus qu'une seule bonne année. Les pièges habituels : les rachats d'actions réduisent les capitaux propres au dénominateur et un fort endettement fait reposer le profit sur très peu de capitaux propres : dans les deux cas le ROE peut monter sans que l'activité s'améliore, une perte combinée à des capitaux propres négatifs peut donner un chiffre positif trompeur, et les éléments exceptionnels peuvent gonfler le résultat. Les banques, les éditeurs de logiciels et l'industrie lourde se situent à des niveaux très différents ; il faut donc comparer au sein d'un même secteur. Un ROE élevé ou faible est une question à approfondir, pas un jugement sur l'entreprise.
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Questions fréquentes
ROE = résultat net ÷ capitaux propres moyens. On additionne les capitaux propres de début et de fin d'année, on divise par deux, puis on divise le résultat net de l'année par ce chiffre. Certaines sources utilisent seulement les capitaux propres de fin d'année : c'est plus simple mais moins précis quand ils varient beaucoup en cours d'année.
Pas à lui seul. Un ROE élevé peut venir d'une vraie rentabilité, mais aussi d'un fort endettement, de rachats d'actions qui réduisent les capitaux propres ou d'un gain exceptionnel. Comparez-le au niveau d'endettement de l'entreprise et à ses années précédentes avant de tirer une conclusion.
Le ROE divise le résultat net par les capitaux propres des actionnaires. Le ROA (return on assets) le divise par l'actif total, donc les actifs financés par la dette comptent aussi. Le ROIC (return on invested capital) divise le résultat d'exploitation après impôt par les capitaux propres plus la dette investis dans l'activité. L'écart entre ROE et ROA tient en grande partie au levier.
Termes associés
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À usage pédagogique uniquement. Cet outil fournit des estimations à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, fiscal ou juridique. Les résultats reposent sur les données que vous saisissez et sur des modèles mathématiques ; ils ne garantissent pas les performances futures. Consultez toujours un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.