Le ratio cours/valeur comptable, ou PBR (price to book ratio), est le cours actuel d'une action divisé par sa valeur comptable par action. La valeur comptable par action correspond aux capitaux propres du bilan divisés par le nombre d'actions en circulation. Le ratio indique combien les investisseurs paient pour chaque euro d'actif net comptable. Un PBR de 1 signifie que le cours égale la valeur comptable ; un chiffre au-dessus ou en dessous de 1 est une question à examiner, pas une réponse.
Exemple chiffré
L'entreprise A affiche des capitaux propres de 200 millions d'euros et compte 20 millions d'actions en circulation. Valeur comptable par action = 200 000 000 € ÷ 20 000 000 = 10,00 €. L'action cote 15,00 €. PBR = 15,00 € ÷ 10,00 € = 1,5. Les investisseurs paient 1,50 € pour chaque 1,00 € d'actif net comptable.
Pourquoi c’est important
Le PBR est le plus utile là où le bilan reflète vraiment l'activité : banques, assureurs et autres groupes riches en actifs détiennent des actifs proches de ce qu'ils rapporteraient. Il trompe pour le logiciel, les marques et les services, car leurs principaux actifs (code, réputation, relations clients) ne figurent le plus souvent pas au bilan : le PBR paraît alors élevé sans rien signifier. Les rachats d'actions réduisent les capitaux propres et font monter le PBR, et des capitaux propres négatifs rendent le ratio inutilisable. Lisez-le avec la valeur comptable par action et comparez-le seulement au sein d'un même secteur.
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Questions fréquentes
Il n'existe pas de niveau idéal unique. Cela dépend du secteur, de la rentabilité de l'entreprise par rapport à ses capitaux propres et de la part de sa valeur qui se trouve dans des actifs que le bilan ne montre pas. Un PBR bien plus bas ou bien plus haut que celui d'entreprises similaires invite simplement à se demander pourquoi.
Leurs actifs les plus précieux, comme le code, la marque et les relations clients, sont le plus souvent passés en charges plutôt qu'inscrits à l'actif, si bien que la valeur comptable est faible et le PBR élevé quelle que soit la qualité réelle de l'activité. Les ratios fondés sur les bénéfices en disent généralement plus.
Termes associés
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À usage pédagogique uniquement. Cet outil fournit des estimations à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, fiscal ou juridique. Les résultats reposent sur les données que vous saisissez et sur des modèles mathématiques ; ils ne garantissent pas les performances futures. Consultez toujours un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.