Calculateur du Nombre de Graham
Le prix plafond de Benjamin Graham pour un investisseur prudent
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Bénéfice net par action, 12 derniers mois
Bénéfice net par action sur les 12 derniers mois, p. ex. 4,50. Graham préférait une moyenne sur trois ans.
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Respecte la règle pratique de Graham : 34,00 €, bien en dessous du Nombre de Graham, qui est de 51,06 €
Le Nombre de Graham est le prix maximum qu'un investisseur prudent peut payer pour une action selon la règle pratique de Graham, et 34,00 € est 33 % en dessous. Sur l'échelle de ce calculateur, c'est une bonne décote, qui mérite de regarder de plus près l'entreprise elle-même.
Les chiffres derrière ce résultat
Nombre de Graham, le prix maximum pour un investisseur prudent
Par action. La racine carrée de 22,5 × 4,50 € de bénéfice par action × 25,75 € de valeur comptable par action. Le 22,5 est le produit des deux limites de Graham : 15 fois les bénéfices et 1,5 fois la valeur comptable.
51,06 €
Cours de l'action aujourd'hui
33 % en dessous du Nombre de Graham.
34,00 €
Où cela se situe sur l'échelle du calculateur
Des seuils propres à ce calculateur, pas une règle donnée par Graham : un cours égal ou inférieur à la moitié du Nombre de Graham est une forte décote, jusqu'à 70 % une bonne décote, jusqu'à 100 % un cours proche du plafond. Seule la limite des 100 % vient de la règle pratique de Graham.
Bonne décote
Les prix où la réponse change
Cliquez sur une option pour aller au champ à modifier.
- Jusqu'à 51,06 €, le cours respecte la règle pratique de Graham. Au-delà, il ne la respecte plus.
- Jusqu'à 35,74 €, c'est une bonne décote selon l'échelle de ce calculateur (70 % du Nombre de Graham ou moins).
- Jusqu'à 25,53 €, c'est une forte décote selon l'échelle de ce calculateur (la moitié du Nombre de Graham ou moins).
- À valeur comptable égale, le bénéfice par action pourrait baisser de 4,50 € à 2,00 € avant que le cours actuel de 34,00 € ne respecte plus la règle.
Un premier filtre, pas une recommandation
Ce que ce chiffre ne vous dit pas : le Nombre de Graham ne regarde que les bénéfices des 12 derniers mois et la valeur comptable. Il ignore la croissance et la qualité de l'entreprise : un cours bas peut avoir une bonne raison, et une entreprise en forte croissance ne respectera presque jamais la règle. C'est un premier filtre, pas une recommandation.
Ce que change le chiffre des bénéfices
Les bénéfices varient d'une année à l'autre, et le Nombre de Graham suit. Même valeur comptable, bénéfices différents.
| Bénéfice par action | Nombre de Graham | La règle au cours actuel |
|---|---|---|
| 3,60 € (-20%) | 45,67 € | Respectée, 26 % en dessous |
| 4,05 € (-10%) | 48,44 € | Respectée, 30 % en dessous |
| 4,50 € (le vôtre) | 51,06 € | Respectée, 33 % en dessous |
| 4,95 € (+10%) | 53,55 € | Respectée, 37 % en dessous |
| 5,40 € (+20%) | 55,93 € | Respectée, 39 % en dessous |
Le Nombre de Graham est une formule développée par Benjamin Graham, largement considéré comme le père de l'investissement de valeur et mentor de Warren Buffett. Il fournit une estimation prudente de la valeur intrinsèque d'une action.
Nombre de Graham = √(22,5 × BPA × valeur comptable par action)
Où:
Le Nombre de Graham n'est pas un prix d'achat avantageux, c'est un plafond. Il indique le prix le plus élevé qu'un investisseur prudent peut payer selon la règle pratique de Graham, qui combine deux limites : 15 fois les bénéfices et 1,5 fois la valeur comptable. Plus le prix est bas par rapport à ce plafond, plus votre marge de sécurité est grande.
Étape 1 : Trouvez le bénéfice par action (BPA) de l'entreprise. N'importe quel site financier l'affiche, tout comme le rapport annuel.
Étape 2 : Trouvez la valeur comptable par action. C'est le montant des capitaux propres divisé par le nombre d'actions ; vous pouvez aussi utiliser l'assistant de cette page.
Étape 3 : Saisissez les deux valeurs et le Nombre de Graham apparaît instantanément, sans aucun bouton à presser.
Étape 4 : Comparez le Nombre de Graham avec le prix actuel de l'action pour évaluer si l'action est potentiellement sous-évaluée.
Qu'est-ce que le Nombre de Graham ?
Le Nombre de Graham est une métrique d'évaluation des actions créée par Benjamin Graham, largement considéré comme le père de l'investissement value et le mentor de Warren Buffett. Il fournit une estimation rapide du prix maximum qu'un investisseur défensif devrait payer pour une action.
Si le prix de marché actuel d'une action est inférieur à son Nombre de Graham, elle peut être sous-évaluée selon le cadre conservateur de Graham. Si le prix est supérieur, l'action peut être surévaluée.
La formule du Nombre de Graham
Graham Number = √(22.5 × EPS × BVPS)
La constante 22,5 est le produit des deux ratios maximum acceptables de Graham : un ratio P/E de 15 multiplié par un ratio P/B de 1,5 (15 × 1,5 = 22,5).
Si le BPA ou la VCPA est négatif, la formule ne peut pas produire un résultat significatif. Le Nombre de Graham n'est applicable qu'aux entreprises ayant des bénéfices positifs et une valeur comptable positive.
Comment calculer le Nombre de Graham étape par étape
D'abord, trouvez le bénéfice par action de l'entreprise. C'est le bénéfice net divisé par le nombre total d'actions en circulation. Utilisez le chiffre des douze derniers mois (TTM) pour l'image la plus actuelle.
Deuxièmement, trouvez la valeur comptable par action. C'est le total des capitaux propres divisé par le nombre total d'actions en circulation. Vous pouvez le trouver dans le bilan de l'entreprise.
Entrez les deux valeurs dans le calculateur et il calculera le Nombre de Graham instantanément. Comparez le résultat avec le prix de marché actuel de l'action.
Interpréter les résultats
Quand le prix actuel de l'action est inférieur au Nombre de Graham, cela suggère que l'action pourrait se négocier avec une décote par rapport à sa valeur intrinsèque, une opportunité d'achat potentielle pour les investisseurs value.
Le ratio Prix/Nombre de Graham fournit un résumé rapide. Un ratio inférieur à 1,0 suggère une sous-évaluation potentielle. Un ratio de 1,0 indique une juste valeur selon les critères de Graham.
Limitations du Nombre de Graham
Il ne tient pas compte de la croissance future. Les entreprises ayant de fortes perspectives de croissance des bénéfices, en particulier les entreprises technologiques et logicielles, apparaîtront presque toujours surévaluées par le Nombre de Graham.
Il ne fonctionne que pour les entreprises rentables avec une valeur comptable positive. Les entreprises pré-revenus, déficitaires ou légères en actifs produiront des résultats sans signification.
Enfin, le Nombre de Graham ne devrait jamais être utilisé isolément. Graham lui-même l'a intégré dans un cadre plus large de critères pour la sélection défensive d'actions.
Nombre de Graham vs autres méthodes d'évaluation
Le Nombre de Graham se situe aux côtés de plusieurs autres approches d'évaluation. Le modèle DCF projette les flux de trésorerie futurs et les actualise. Le ratio PEG ajuste le ratio P/E pour la croissance attendue des bénéfices. Pour les investisseurs value, le Nombre de Graham fournit le screening initial le plus rapide et objectif.
Questions fréquemment posées
Les deux chiffres sont disponibles sur les sites de données financières comme Yahoo Finance, Google Finance, Morningstar ou votre plateforme de courtage.
Le BPA dilué est le choix le plus conservateur, car il tient compte des stock-options, des titres convertibles et d'autres dilutions potentielles.
Oui. La formule fonctionne pour n'importe quelle action sur n'importe quelle bourse, dans n'importe quelle devise.
Sur l'échelle de ce calculateur, mesurée comme le cours divisé par le Nombre de Graham : 0,5 ou moins correspond à une forte décote, entre 0,5 et 0,7 à une bonne décote, entre 0,7 et 1,0 à un cours proche du plafond avec peu de coussin, et au-delà de 1,0 à un cours au-dessus du plafond. Ces seuils sont une indication propre à ce calculateur, pas une règle donnée par Graham.
Absolument, et Graham le recommandait. Utiliser la moyenne des 3 dernières années de BPA donne un résultat plus stable, surtout pour les industries cycliques comme les mines, l'énergie ou la banque.
Rendement du dividende, croissance du dividende et ratio PEG pour les investisseurs value
Les investisseurs value qui suivent l'approche de Benjamin Graham combinent souvent le Nombre de Graham avec l'analyse des dividendes. Le rendement du dividende, c'est-à-dire le dividende annuel par action divisé par le cours de l'action, récompense les investisseurs patients pendant qu'ils attendent qu'une action atteigne sa valeur intrinsèque. Une action qui se négocie sous son Nombre de Graham et verse en plus un rendement du dividende supérieur à 3 % offre un scénario où l'on est « payé pour attendre » : vous percevez un revenu pendant que le marché finit par revaloriser l'action à sa juste valeur. Les calculateurs de croissance du dividende projettent la façon dont ce flux de revenu augmente au fil du temps, à mesure que les entreprises relèvent leurs dividendes chaque année.
L'investissement axé sur la croissance du dividende se concentre sur les entreprises qui augmentent régulièrement leurs dividendes : les « Dividend Aristocrats » (plus de 25 ans de hausses consécutives) et les « Dividend Kings » (plus de 50 ans). Ces entreprises ont généralement des avantages concurrentiels durables et des bénéfices prévisibles, les mêmes caractéristiques que Graham appréciait. Un calculateur de modèle d'actualisation des dividendes valorise ces actions en actualisant tous les versements de dividendes futurs à leur valeur actuelle. Le modèle de croissance de Gordon le simplifie : P = D₁ / (r − g), où un taux de croissance du dividende plus élevé augmente la valeur intrinsèque de l'action.
Le ratio PEG (Price/Earnings to Growth) ajuste le ratio P/E en fonction de la croissance attendue des bénéfices, ce qui le rend plus pertinent que le simple Nombre de Graham pour les actions de croissance. PEG = (ratio P/E) / taux de croissance annuel du BPA. Un PEG inférieur à 1,0 est généralement considéré comme sous-évalué, tandis qu'un PEG supérieur à 2,0 suggère un prix élevé par rapport à la croissance. Si Graham privilégiait une capacité bénéficiaire stable plutôt que des projections de croissance, les investisseurs value modernes utilisent le ratio PEG pour étendre la méthode de Graham aux entreprises à croissance plus rapide. En combinant le Nombre de Graham comme estimation prudente qui ne tient pas compte de la croissance et le ratio PEG comme estimation ajustée à la croissance, les investisseurs value peuvent encadrer la juste valeur de presque n'importe quelle entreprise rentable.
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Le Nombre de Graham n'est que le début. Avec un compte Worthmap gratuit, vous pouvez utiliser le screener d'actions pour trouver des entreprises qui méritent qu'on s'y attarde et l'analyse par IA pour les étudier, et enregistrer les actions que vous possédez avec le reste de votre patrimoine net. Le plan gratuit est en version bêta.
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À usage pédagogique uniquement. Cet outil fournit des estimations à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, fiscal ou juridique. Les résultats reposent sur les données que vous saisissez et sur des modèles mathématiques ; ils ne garantissent pas les performances futures. Consultez toujours un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.