Le drawdown maximal (maximum drawdown, ou max drawdown) est la plus forte baisse de la valeur d'un placement ou d'un portefeuille, mesurée entre un sommet et le point le plus bas qui suit, avant qu'un nouveau sommet soit atteint. Il s'exprime en pourcentage de ce sommet. Si un portefeuille perd 40 % depuis son plus haut et ne baisse plus ensuite, 40 % est son drawdown maximal. La formule est (valeur la plus basse - valeur du sommet) ÷ valeur du sommet ; on la répète pour chaque sommet de la période et on garde le pire résultat. Il indique jusqu'où est descendue la pire perte, ce que le rendement moyen et la volatilité ne montrent pas.
Exemple chiffré
Un portefeuille vaut 100 000 € à son sommet, tombe à 70 000 €, remonte à 90 000 €, puis tombe à 60 000 € avant de se redresser. La première baisse est (70 000 € - 100 000 €) ÷ 100 000 € = -30 %. La seconde se mesure depuis le même sommet de 100 000 €, car les 90 000 € ne l'ont pas dépassé : (60 000 € - 100 000 €) ÷ 100 000 € = -40 %. Le drawdown maximal est le pire des deux, -40 %. Pour revenir de 60 000 € à 100 000 €, il faut un gain de 40 000 € ÷ 60 000 € = 66,7 %. C'est pourquoi remonter est plus dur que descendre : après -50 %, il faut +100 %, car 100 000 € tombés à 50 000 € doivent doubler pour revenir au départ.
Pourquoi c’est important
Le drawdown maximal montre ce que la pire période a vraiment représenté en argent, ce qui décide souvent si l'on peut rester investi. Deux portefeuilles peuvent avoir le même rendement moyen et des pires baisses très différentes. La leçon clé est le calcul de la remontée : plus la chute est profonde, plus le gain nécessaire pour revenir augmente plus que proportionnellement (-20 % exige +25 %, -50 % exige +100 %, -80 % exige +400 %). Les limites comptent aussi. Il ne regarde qu'en arrière, sur une seule période, donc un calme apparent peut cacher une mauvaise passe qui n'a pas encore eu lieu ; il dépend des dates choisies ; et il ne dit rien de la durée de la remontée. Un grand drawdown est une question à creuser : qu'est-ce qui l'a causé, et auriez-vous tenu sans vendre ?
Questions fréquentes
C'est la plus forte baisse entre un sommet et le point le plus bas qui suit, exprimée en pourcentage du sommet, avant qu'un nouveau plus haut soit atteint. Un portefeuille passé de 100 000 € à 60 000 € au pire moment a eu un drawdown maximal de 40 %.
Parce que le gain se calcule sur une base plus petite. 100 000 € qui perdent 50 % deviennent 50 000 €, et revenir à 100 000 € demande d'ajouter encore 50 000 €, soit 100 % de ce qui reste. Avec la même logique, -20 % exige +25 % et -80 % exige +400 %.
Non. La volatilité mesure l'ampleur des écarts des rendements autour de leur moyenne, à la hausse comme à la baisse. Le drawdown maximal ne mesure que la pire baisse depuis un sommet, et répond donc à une autre question : jusqu'où est-on descendu au pire moment ?
Termes associés
Conçu et maintenu par Worthmap · Dernière mise à jour 1 novembre 2026
À usage pédagogique uniquement. Cet outil fournit des estimations à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, fiscal ou juridique. Les résultats reposent sur les données que vous saisissez et sur des modèles mathématiques ; ils ne garantissent pas les performances futures. Consultez toujours un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.