Calculateur du ratio PEG
Cours/bénéfice rapporté à la croissance — valoriser une action face à sa croissance
Saisissez les données de l'action
Ratio cours/bénéfice (saisi directement)
Ratio cours/bénéfice. Vous le trouverez sur les sites financiers ou en divisant le cours de l'action par le BPA. (ex. 20)
%
Croissance annuelle prévue des bénéfices en points de pourcentage, généralement sur les 3 à 5 prochaines années. Saisissez 15 pour 15 %.
Le ratio PEG (Price/Earnings to Growth) affine le ratio cours/bénéfice familier en le divisant par le taux de croissance attendu des bénéfices d'une entreprise. Il a été popularisé par Peter Lynch, le légendaire gérant du Fidelity Magellan Fund, qui l'utilisait pour repérer des actions de croissance à prix raisonnable.
Ratio PEG = (Ratio cours/bénéfice) ÷ (Taux de croissance annuel attendu du BPA %)
Étape 1: Saisissez directement le ratio cours/bénéfice de l'action, ou passez en mode « cours et BPA » et laissez le calculateur déterminer le PER pour vous (PER = cours ÷ BPA).
Étape 2: Saisissez le taux de croissance annuel attendu du BPA en pourcentage (par exemple, 15 pour 15 %). Les estimations de consensus des analystes pour les 3 à 5 prochaines années sont une source courante.
Étape 3: Cliquez sur Calculer pour voir le ratio PEG et une interprétation indiquant si l'action semble sous-évaluée, correctement valorisée ou surévaluée par rapport à sa croissance.
Étape 4: Comparez le résultat aux concurrents et à vos propres hypothèses de croissance. Rappelez-vous que le PEG ne vaut que ce que vaut l'estimation de croissance qui le sous-tend.
Qu'est-ce que le ratio PEG ?
Le ratio PEG — abréviation de price/earnings to growth, soit le cours/bénéfice rapporté à la croissance — est un indicateur de valorisation qui améliore le ratio cours/bénéfice standard en tenant compte de la vitesse à laquelle une entreprise est censée faire croître ses bénéfices. Un ratio cours/bénéfice à lui seul indique combien les investisseurs paient pour chaque euro de bénéfices actuels, mais il ne dit rien de l'avenir. Une entreprise dont les bénéfices croissent de 30 % par an mérite sans doute un PER plus élevé qu'une entreprise qui croît de 3 %. Le ratio PEG capte cela en divisant le PER par le taux de croissance attendu, donnant un chiffre unique qui place le prix et la croissance sur un pied d'égalité.
Le ratio PEG a été popularisé par Peter Lynch dans son livre « One Up on Wall Street ». Lynch soutenait qu'une entreprise correctement valorisée devrait avoir un ratio cours/bénéfice à peu près égal à son taux de croissance des bénéfices, autrement dit un PEG d'environ 1,0. Ce calculateur du ratio PEG vous permet de tester cette idée sur n'importe quelle action rentable et en croissance en quelques secondes.
La formule du ratio PEG
PEG = (P/E Ratio) ÷ (Expected Annual EPS Growth Rate %)
Le taux de croissance se saisit sous forme de nombre entier de points de pourcentage, et non sous forme décimale. Ainsi, une entreprise dont les bénéfices croissent de 15 % par an se saisit comme 15, et non comme 0,15. Si vous ne connaissez pas déjà le ratio cours/bénéfice, vous pouvez le déduire en divisant le cours de l'action par le bénéfice par action : PER = Cours ÷ BPA. Ce calculateur effectuera cette étape pour vous si vous choisissez le mode cours-et-BPA.
Le ratio PEG n'est défini que pour les entreprises ayant des bénéfices positifs et une croissance attendue positive. Si les bénéfices sont nuls ou négatifs, le ratio cours/bénéfice lui-même n'a pas de sens. Si la croissance attendue est nulle ou négative, le ratio PEG est indéfini ou négatif et ne peut pas être interprété selon les seuils habituels : une méthode de valorisation différente est nécessaire pour les entreprises en déclin.
Un exemple chiffré
Supposons qu'une action se négocie à 90 $ par action et génère 4,50 $ de bénéfice par action sur les douze derniers mois. Son ratio cours/bénéfice est de 90 ÷ 4,50 = 20. Supposons maintenant que les analystes s'attendent à ce que l'entreprise fasse croître ses bénéfices de 15 % par an au cours des prochaines années. Le ratio PEG est le PER divisé par le taux de croissance : 20 ÷ 15 = 1,33.
Un PEG de 1,33 est supérieur à 1,0, ce qui, selon la règle empirique de Peter Lynch, suggère que le marché demande une prime modeste pour la croissance de cette entreprise : vous payez 1,33 unité de PER pour chaque point de croissance attendue. À l'inverse, si cette même entreprise se négociait à un PER de 12 avec la même croissance de 15 %, le PEG serait de 12 ÷ 15 = 0,80, ce qui paraîtrait potentiellement sous-évalué. L'exemple montre à quel point le ratio PEG est sensible à la fois au prix que vous payez et à la croissance que vous supposez.
Comment interpréter le ratio PEG
La règle de Peter Lynch est simple : un PEG inférieur à 1,0 suggère qu'une action est peut-être sous-évaluée par rapport à sa croissance, un PEG autour de 1,0 indique qu'elle est correctement valorisée, et un PEG supérieur à 1,0 suggère qu'elle est peut-être surévaluée car vous payez une prime pour chaque unité de croissance. Plus le PEG est bas, plus vous obtenez de croissance pour le prix payé.
Ces seuils sont des repères plutôt que des règles rigides. Les entreprises de grande qualité, dotées d'avantages concurrentiels durables, de bénéfices prévisibles et de longues perspectives de croissance, se négocient fréquemment à un PEG supérieur à 1,0 tout en se révélant de bons investissements. Un PEG très bas peut parfois être un signal d'alerte indiquant que le marché doute de la prévision de croissance. Le PEG s'utilise au mieux pour comparer des entreprises similaires et repérer des candidats à approfondir, et non comme un unique déclencheur d'achat ou de vente.
Limites du ratio PEG
La plus grande faiblesse du ratio PEG est sa dépendance à une estimation de croissance. La croissance future ne peut être connue avec certitude, et de faibles variations du taux supposé peuvent modifier radicalement le résultat. Une entreprise valorisée à un PEG de 0,8 sur une prévision de croissance optimiste de 25 % pourrait paraître chère à un PEG de 2,0 si la croissance ne s'avérait que de 10 %.
Le ratio PEG ignore également les dividendes, les niveaux d'endettement ainsi que la qualité et la pérennité des bénéfices, et il traite toute croissance comme également précieuse quel que soit son niveau de risque. Il fonctionne mal pour les entreprises cycliques, dont les bénéfices fluctuent d'une année à l'autre, et il ne peut pas du tout s'appliquer aux entreprises déficitaires. Pour ces raisons, il doit accompagner d'autres outils — la valeur intrinsèque, la marge de sécurité et l'analyse par actualisation des flux de trésorerie — plutôt que de les remplacer.
Utiliser le ratio PEG avec d'autres outils
Le ratio PEG répond à une seule question — le prix est-il raisonnable compte tenu de la croissance — mais une valorisation complète exige davantage. Pour estimer la valeur intrinsèque d'une action à partir des bénéfices et de la valeur comptable, utilisez notre calculateur du Nombre de Graham puis confirmez de combien de protection à la baisse vous disposez avec notre calculateur de la Marge de Sécurité.
Pour une vision complète par actualisation des flux de trésorerie, le taux d'actualisation compte : estimez le coût du capital d'une entreprise avec notre calculateur du WACC et actualisez les flux de trésorerie futurs à aujourd'hui avec notre calculateur de la Valeur Actuelle. Ensemble, ces outils vous permettent d'analyser une action de croissance sous plusieurs angles avant d'engager des capitaux.
Foire aux questions
Selon une règle empirique popularisée par Peter Lynch, un ratio PEG inférieur à 1,0 est considéré comme attractif car vous payez moins d'une unité de cours/bénéfice pour chaque point de croissance attendue. Un PEG autour de 1,0 est généralement vu comme correctement valorisé, et un PEG supérieur à 1,0 suggère que vous payez une prime pour la croissance. Ces seuils sont des repères, pas des règles strictes : les entreprises solides et de grande qualité justifient souvent un PEG supérieur à 1.
Le ratio PEG divise le ratio cours/bénéfice (PER) d'une action par son taux de croissance annuel attendu du bénéfice par action, exprimé en points de pourcentage. Par exemple, une action avec un PER de 20 et un taux de croissance attendu du BPA de 15 % a un PEG de 20 ÷ 15 = 1,33. Le chiffre de croissance se saisit sous forme de nombre entier (15 pour 15 %), et non sous forme décimale.
Le ratio PEG est par nature tourné vers l'avenir, il est donc le plus utile avec une prévision de la croissance future du BPA, généralement l'estimation de consensus des analystes pour les trois à cinq prochaines années. Certains investisseurs utilisent la croissance historique (trailing) pour obtenir un chiffre plus prudent et fondé sur les faits. Quel que soit votre choix, soyez cohérent et rappelez-vous que le résultat n'est fiable que dans la mesure où l'estimation de croissance qui le sous-tend l'est.
Le ratio PEG cesse de fonctionner lorsqu'une entreprise a des bénéfices nuls ou négatifs (le ratio cours/bénéfice n'est pas défini) ou une croissance attendue nulle ou négative (le ratio devient indéfini ou négatif et perd son sens). Il convient donc le mieux aux entreprises rentables et en croissance. Pour les sociétés déficitaires, cycliques ou en déclin, d'autres méthodes comme le ratio cours/chiffre d'affaires, l'actualisation des flux de trésorerie ou la valorisation patrimoniale sont plus appropriées.
Le ratio PEG dépend entièrement d'une estimation de croissance, par nature incertaine : de faibles variations du taux de croissance supposé peuvent modifier sensiblement le résultat. Il ignore également les dividendes, la dette ainsi que la qualité ou la pérennité des bénéfices, et il traite toute croissance comme également précieuse quel que soit le risque. Utilisez-le comme l'un des nombreux outils de filtrage, et non comme un verdict isolé sur le caractère bon marché ou onéreux d'une action.
Valorisez les actions de croissance comme un pro
Le ratio PEG n'est qu'un angle d'analyse d'une action. Worthmap réunit les indicateurs de valorisation, le suivi de portefeuille multidevise et le suivi du patrimoine net, pour que vous puissiez comparer prix et croissance sur l'ensemble de votre portefeuille — sur tous les marchés et dans toutes les devises.
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