Calculateur du ratio PEG
Cours/bénéfice rapporté à la croissance : valoriser une action au regard de sa croissance
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Vous saisissez le PER
Cours de l'action ÷ bénéfice par action, p. ex. 18. Sur la plupart des sites financiers.
Croissance annuelle attendue des bénéfices, p. ex. 15 pour 15 %. Souvent l'estimation des analystes sur 3 à 5 ans.
Un PER de 18 est bas pour une croissance de 20 % par an : le ratio PEG est de 0,90
Le ratio PEG, c'est le PER divisé par le taux de croissance : 18 ÷ 20 = 0,90. Selon la règle empirique popularisée par Peter Lynch, une entreprise valorisée à son juste prix a un PER à peu près égal à son taux de croissance, soit un PEG de 1. En dessous de 1, vous payez moins que ce que la croissance justifierait, à condition que les bénéfices progressent vraiment de 20 % par an.
Les chiffres derrière ce résultat
Ratio cours/bénéfice (PER)
Combien de fois vous payez le bénéfice annuel par action pour acheter une action. C'est vous qui l'avez saisi.
18
Croissance attendue des bénéfices par an
C'est votre prévision, et l'hypothèse la plus incertaine de cette page. Le tableau ci-dessous montre à quel point le résultat bouge avec elle.
20 %
Ratio PEG
18 divisé par 20. En dessous de 1, le cours est bas pour la croissance. Sur l'échelle propre à ce calculateur, de 1,0 à 1,2 il est à peu près en phase avec elle et au-dessus de 1,2 il est élevé ; seul le seuil de 1 vient de la règle empirique de Lynch.
0,90
Là où le résultat change
Cliquez sur une option pour aller directement au champ à modifier.
Ce que ce résultat ne vous dit pas : le ratio PEG ne vaut que ce que vaut la prévision de croissance sur laquelle il repose, et il ignore les dividendes, la dette et la solidité des bénéfices dans la durée. Utilisez-le comme un filtre parmi d'autres, pas comme un verdict sur l'action.
Comment le PEG évolue selon la croissance que vous retenez
Le PEG dépend entièrement de l'estimation de croissance. Voici le même PER confronté à une fourchette de taux de croissance, pour voir à quel point le verdict peut changer.
| Croissance retenue | Ratio PEG | Verdict |
|---|---|---|
| 12 % | 1,50 | Élevé pour la croissance |
| 16 % | 1,13 | En phase avec la croissance |
| 20 % (le vôtre) | 0,90 | Bas pour la croissance |
| 24 % | 0,75 | Bas pour la croissance |
| 28 % | 0,64 | Bas pour la croissance |
Le ratio PEG (Price/Earnings to Growth) affine le ratio cours/bénéfice familier en le divisant par le taux de croissance attendu des bénéfices d'une entreprise. Il a été popularisé par Peter Lynch, le légendaire gérant du Fidelity Magellan Fund, qui l'utilisait pour repérer des actions de croissance à prix raisonnable.
Ratio PEG = (Ratio cours/bénéfice) ÷ (Taux de croissance annuel attendu du BPA %)
Étape 1 : Saisissez directement le ratio cours/bénéfice de l'action, ou passez en mode « cours et BPA » et laissez le calculateur déterminer le PER pour vous (PER = cours ÷ BPA).
Étape 2 : Saisissez le taux de croissance annuel attendu du BPA en pourcentage (par exemple, 15 pour 15 %). Les estimations de consensus des analystes pour les 3 à 5 prochaines années sont une source courante.
Étape 3 : Le ratio PEG et son interprétation apparaissent instantanément à la saisie, sans aucun bouton à presser.
Étape 4 : Comparez le résultat aux concurrents et à vos propres hypothèses de croissance. Rappelez-vous que le PEG ne vaut que ce que vaut l'estimation de croissance qui le sous-tend.
Qu'est-ce que le ratio PEG ?
Le ratio PEG, abréviation de price/earnings to growth, soit le cours/bénéfice rapporté à la croissance, est un indicateur de valorisation qui améliore le ratio cours/bénéfice classique en tenant compte de la vitesse à laquelle une entreprise devrait faire croître ses bénéfices. Un PER à lui seul indique combien les investisseurs paient pour chaque dollar ou euro de bénéfices actuels, mais il ne dit rien de l'avenir. Une entreprise dont les bénéfices croissent de 30 % par an mérite sans doute un PER plus élevé qu'une entreprise qui croît de 3 %. Le ratio PEG en tient compte en divisant le PER par le taux de croissance attendu, ce qui donne un chiffre unique plaçant le prix et la croissance sur un pied d'égalité.
Le ratio PEG a été popularisé par Peter Lynch dans son livre « One Up on Wall Street ». Lynch soutenait qu'une entreprise correctement valorisée devrait avoir un ratio cours/bénéfice à peu près égal à son taux de croissance des bénéfices, autrement dit un PEG d'environ 1,0. Ce calculateur du ratio PEG vous permet de tester cette idée sur n'importe quelle action rentable et en croissance en quelques secondes.
La formule du ratio PEG
PEG = (ratio cours/bénéfice, PER) ÷ (croissance annuelle attendue du BPA, en %)
Le taux de croissance se saisit sous forme de nombre entier de points de pourcentage, et non sous forme décimale. Ainsi, une entreprise dont les bénéfices croissent de 15 % par an se saisit comme 15, et non comme 0,15. Si vous ne connaissez pas déjà le ratio cours/bénéfice, vous pouvez le déduire en divisant le cours de l'action par le bénéfice par action : PER = Cours ÷ BPA. Ce calculateur effectuera cette étape pour vous si vous choisissez le mode cours-et-BPA.
Le ratio PEG n'est défini que pour les entreprises ayant des bénéfices positifs et une croissance attendue positive. Si les bénéfices sont nuls ou négatifs, le ratio cours/bénéfice lui-même n'a pas de sens. Si la croissance attendue est nulle ou négative, le ratio PEG est indéfini ou négatif et ne peut pas être interprété selon les seuils habituels : une méthode de valorisation différente est nécessaire pour les entreprises en déclin.
Un exemple chiffré
Supposons qu'une action se négocie à 90 $ par action et génère 4,50 $ de bénéfice par action sur les douze derniers mois. Son ratio cours/bénéfice est de 90 ÷ 4,50 = 20. Supposons maintenant que les analystes s'attendent à ce que l'entreprise fasse croître ses bénéfices de 15 % par an au cours des prochaines années. Le ratio PEG est le PER divisé par le taux de croissance : 20 ÷ 15 = 1,33.
Un PEG de 1,33 est supérieur à 1,2 : ce calculateur juge donc le cours élevé pour la croissance. À un PER de 20, vous payez plus que ce qu'une croissance de 15 % par an justifierait. Pour que ce PER soit à peu près en phase avec la croissance, les bénéfices devraient progresser d'au moins 16,7 % par an. Si la même entreprise se négociait à un PER de 16,5 avec la même croissance de 15 %, le PEG serait de 16,5 ÷ 15 = 1,10, à peu près en phase avec la croissance. À un PER de 12, il serait de 12 ÷ 15 = 0,80, bas pour la croissance. L'exemple montre à quel point le résultat dépend à la fois du prix que vous payez et de la croissance que vous retenez.
Comment interpréter le ratio PEG
La règle empirique popularisée par Peter Lynch donne un seul seuil : une entreprise valorisée à son juste prix a un PER à peu près égal à son taux de croissance, soit un PEG de 1. Ce calculateur classe le résultat en trois zones autour de ce seuil. Un PEG inférieur à 1,0 est bas pour la croissance : vous payez moins que ce que la croissance justifierait, à condition qu'elle se réalise vraiment. Un PEG de 1,0 à 1,2 est à peu près en phase avec la croissance : ni bonne affaire, ni gros supplément à payer pour la croissance. Un PEG supérieur à 1,2 est élevé pour la croissance : vous payez plus que ce que la croissance justifierait. Seul le seuil de 1 vient de la règle empirique de Lynch ; le seuil de 1,2 a été fixé par ce calculateur. Plus le PEG est bas, plus vous obtenez de croissance pour le prix payé.
Ces seuils sont des repères plutôt que des règles rigides. Les entreprises de grande qualité, dotées d'avantages concurrentiels durables, de bénéfices prévisibles et de longues perspectives de croissance, se négocient fréquemment à un PEG supérieur à 1,0 tout en se révélant de bons investissements. Un PEG très bas peut parfois être un signal d'alerte indiquant que le marché doute de la prévision de croissance. Le PEG s'utilise au mieux pour comparer des entreprises similaires et repérer des candidats à approfondir, et non comme un unique déclencheur d'achat ou de vente.
Limites du ratio PEG
La plus grande faiblesse du ratio PEG est sa dépendance à une estimation de croissance. La croissance future ne peut pas être connue avec certitude, et un changement du taux retenu peut faire passer le résultat d'une zone à une autre. Une entreprise dont le PER est de 20 a un PEG de 20 ÷ 25 = 0,80, bas pour la croissance, avec une prévision optimiste de 25 % par an. Si la croissance n'est finalement que de 10 %, le même PER donne 20 ÷ 10 = 2,00, élevé pour la croissance.
Le ratio PEG ignore également les dividendes, les niveaux d'endettement ainsi que la qualité et la pérennité des bénéfices, et il traite toute croissance comme également précieuse quel que soit son niveau de risque. Il fonctionne mal pour les entreprises cycliques, dont les bénéfices fluctuent d'une année à l'autre, et il ne peut pas du tout s'appliquer aux entreprises déficitaires. Pour ces raisons, il doit accompagner d'autres outils, la valeur intrinsèque, la marge de sécurité et l'analyse par actualisation des flux de trésorerie, plutôt que de les remplacer.
Utiliser le ratio PEG avec d'autres outils
Le ratio PEG répond à une seule question, le prix est-il raisonnable compte tenu de la croissance, mais une valorisation complète exige davantage. Pour estimer la valeur intrinsèque d'une action à partir des bénéfices et de la valeur comptable, utilisez notre calculateur du Nombre de Graham puis confirmez de combien de protection à la baisse vous disposez avec notre calculateur de la marge de sécurité.
Pour une vision complète par actualisation des flux de trésorerie, le taux d'actualisation compte : estimez le coût du capital d'une entreprise avec notre calculateur du WACC et actualisez les flux de trésorerie futurs à aujourd'hui avec notre calculateur de la valeur actuelle. Ensemble, ces outils vous permettent d'analyser une action de croissance sous plusieurs angles avant d'engager des capitaux.
Foire aux questions
Selon une règle empirique popularisée par Peter Lynch, un ratio PEG inférieur à 1,0 est jugé attrayant, car le PER est alors inférieur au taux de croissance attendu. Sur l'échelle de ce calculateur, un PEG inférieur à 1,0 est bas pour la croissance, de 1,0 à 1,2 il est à peu près en phase avec elle, et au-dessus de 1,2 il est élevé pour la croissance. Seul le seuil de 1 vient de la règle empirique de Lynch ; le seuil de 1,2 a été fixé par ce calculateur. Ce sont des repères, pas des règles strictes : des entreprises de qualité et durables justifient souvent un PEG supérieur à 1.
Le ratio PEG divise le ratio cours/bénéfice (PER) d'une action par son taux de croissance annuel attendu du bénéfice par action, exprimé en points de pourcentage. Par exemple, une action avec un PER de 20 et un taux de croissance attendu du BPA de 15 % a un PEG de 20 ÷ 15 = 1,33. Le chiffre de croissance se saisit sous forme de nombre entier (15 pour 15 %), et non sous forme décimale.
Le ratio PEG est par nature tourné vers l'avenir, il est donc le plus utile avec une prévision de la croissance future du BPA, généralement l'estimation de consensus des analystes pour les trois à cinq prochaines années. Certains investisseurs utilisent la croissance historique (trailing) pour obtenir un chiffre plus prudent et fondé sur les faits. Quel que soit votre choix, soyez cohérent et rappelez-vous que le résultat n'est fiable que dans la mesure où l'estimation de croissance qui le sous-tend l'est.
Le ratio PEG cesse de fonctionner lorsqu'une entreprise a des bénéfices nuls ou négatifs (le ratio cours/bénéfice n'est pas défini) ou une croissance attendue nulle ou négative (le ratio devient indéfini ou négatif et perd son sens). Il convient donc le mieux aux entreprises rentables et en croissance. Pour les sociétés déficitaires, cycliques ou en déclin, d'autres méthodes comme le ratio cours/chiffre d'affaires, l'actualisation des flux de trésorerie ou la valorisation patrimoniale sont plus appropriées.
Le ratio PEG dépend entièrement d'une estimation de croissance, par nature incertaine, et de faibles variations du taux de croissance retenu peuvent modifier sensiblement le résultat. Il ignore aussi les dividendes, la dette ainsi que la qualité ou la pérennité des bénéfices, et il traite toute croissance comme également précieuse, quel que soit le risque. Utilisez-le comme un outil de filtrage parmi d'autres, et non comme un verdict isolé sur le caractère bon marché ou cher d'une action.
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À usage pédagogique uniquement. Cet outil fournit des estimations à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, fiscal ou juridique. Les résultats reposent sur les données que vous saisissez et sur des modèles mathématiques ; ils ne garantissent pas les performances futures. Consultez toujours un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.