Die Nettoverschuldung (englisch Net Debt) ist die Gesamtverschuldung eines Unternehmens minus seine liquiden Mittel und kurzfristigen Geldanlagen. Sie zeigt, was das Unternehmen noch schulden würde, wenn es heute sein gesamtes Geld einsetzte, um Schulden zu tilgen. Die Kennzahl Net Debt/EBITDA teilt diese Zahl durch das jährliche EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen), sodass das Ergebnis in Jahren zu lesen ist: ungefähr die Zeit, die der operative Gewinn bräuchte, um die Nettoverschuldung zu tilgen, wenn der Gewinn gleich bliebe und sonst nichts bezahlt würde. Übersteigen die liquiden Mittel die Schulden, ist die Nettoverschuldung negativ, man spricht dann von einer Nettoliquidität. Unternehmen und Datenanbieter behandeln Leasingverbindlichkeiten unterschiedlich: Die einen zählen sie zu den Schulden, die anderen nicht. Prüfen Sie daher immer, welche Variante eine Zahl verwendet.
Durchgerechnetes Beispiel
Unternehmen A hat 600 Millionen $ Finanzschulden (Bankkredite und Anleihen) und 150 Millionen $ an liquiden Mitteln. Nettoverschuldung = 600 Millionen $ minus 150 Millionen $ = 450 Millionen $. Das EBITDA des Jahres beträgt 150 Millionen $, also Net Debt/EBITDA = 450 Millionen $ ÷ 150 Millionen $ = 3,0, das sind rund drei Jahre operativer Gewinn. Weist Unternehmen A zusätzlich 30 Millionen $ Leasingverbindlichkeiten aus und Sie rechnen sie als Schulden ein, steigt die Nettoverschuldung auf 480 Millionen $ und die Kennzahl auf 480 Millionen $ ÷ 150 Millionen $ = 3,2. Beide Ergebnisse sind richtig, sie beruhen nur auf unterschiedlichen Definitionen. Deshalb vergleicht man Unternehmen nur auf derselben Grundlage.
Warum es wichtig ist
Net Debt/EBITDA ist eine der gebräuchlichsten Kennzahlen, um zu fragen, wie schwer die Schulden eines Unternehmens im Verhältnis zu dem Gewinn wiegen, der sie tragen soll. Das ist wichtig, weil Kreditgeber vor den Aktionären bezahlt werden. Die Zahlen stammen aus dem Geschäftsbericht: Schulden und liquide Mittel stehen in der Bilanz, das EBITDA wird meist aus der Gewinn- und Verlustrechnung berechnet (Betriebsergebnis plus Abschreibungen). Der Haken: Es gibt kein einheitlich richtiges Niveau. Unternehmen mit stabilen, gut planbaren Einnahmen können mehr Schulden tragen als Unternehmen, deren Gewinn mit der Konjunktur schwankt. Das EBITDA lässt außerdem Investitionen, Steuern und Zinsen außen vor, ein Unternehmen kann also bei dieser Kennzahl entspannt wirken und trotzdem wenig freies Geld übrig haben. Geld im Ausland oder Geld, das der Betrieb braucht, steht nicht unbedingt wirklich zur Schuldentilgung bereit. Ein hoher oder niedriger Wert ist eine Frage, der man nachgehen sollte, kein Urteil. Vergleichen Sie ihn mit Unternehmen derselben Branche und mit früheren Jahren desselben Unternehmens.
Häufig gestellte Fragen
Es ist die Nettoverschuldung (Gesamtschulden minus liquide Mittel) geteilt durch das jährliche EBITDA des Unternehmens. Das Ergebnis liest sich in Jahren: ungefähr die Zeit, die der operative Gewinn bräuchte, um die Nettoverschuldung zu tilgen, wenn der Gewinn gleich bliebe. Ein höherer Wert heißt, dass die Schulden im Verhältnis zum Gewinn schwerer wiegen.
Nicht immer, und es gibt kein Niveau, das für alle Unternehmen gilt. Unternehmen mit stabilen Einnahmen können meist mehr Schulden tragen als Unternehmen mit stark schwankendem Gewinn. Sehen Sie die Zahl als Frage, der man nachgehen sollte, und vergleichen Sie sie mit ähnlichen Unternehmen und früheren Jahren desselben Unternehmens.
Das hängt von der Definition ab. Manche Unternehmen und Datenanbieter zählen sie als Schulden, andere nicht, und die Kennzahl kann sich dadurch spürbar ändern. Prüfen Sie immer, welche Variante eine Zahl verwendet, bevor Sie zwei Unternehmen vergleichen.
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