Der Verschuldungsgrad (englisch Debt-to-Equity-Ratio, D/E) ist das Fremdkapital eines Unternehmens geteilt durch sein Eigenkapital, beide Werte stammen aus der Bilanz. Er zeigt, wie viele Euro Schulden das Unternehmen für jeden Euro trägt, den die Eigentümer eingebracht oder im Unternehmen belassen haben. Ein Wert von 0,5 bedeutet 50 Cent Schulden je Euro Eigenkapital. Eine häufige Variante, die Nettoverschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital, zieht zuerst die liquiden Mittel vom Fremdkapital ab. Wie viel Verschuldung normal ist, hängt stark von der Branche ab, daher ist die Zahl eine Frage zum Nachforschen, kein Urteil. Je nach Quelle werden die gesamten Verbindlichkeiten statt nur der Finanzschulden angesetzt. Prüfen Sie daher vor dem Vergleichen, welche Variante gemeint ist. Manche Quellen nennen Fremdkapital geteilt durch Gesamtkapital ebenfalls Verschuldungsgrad, andere sprechen dann von der Fremdkapitalquote.
Durchgerechnetes Beispiel
Unternehmen A hat 50 Millionen Euro Fremdkapital und 100 Millionen Euro Eigenkapital. Verschuldungsgrad = 50 Millionen ÷ 100 Millionen = 0,5. Nehmen wir an, es hält zusätzlich 10 Millionen Euro an liquiden Mitteln. Nettoverschuldung = 50 Millionen minus 10 Millionen = 40 Millionen, also Nettoverschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital = 40 Millionen ÷ 100 Millionen = 0,4.
Warum es wichtig ist
Schulden müssen samt Zinsen bedient werden, ob das Jahr gut oder schlecht läuft. Deshalb ist die Kennzahl ein schneller erster Blick darauf, wie stark die Finanzierung ein Unternehmen belastet. Die wichtigste Gefahr ist, sie ohne Zusammenhang zu lesen: Versorger, Banken und Immobiliengesellschaften tragen normalerweise weit mehr Schulden als Softwarefirmen oder Konsumgütermarken, und bei negativem Eigenkapital (nach hohen Verlusten oder Aktienrückkäufen) ist der Wert gar nicht vergleichbar. Am besten liest man ihn zusammen mit dem Zinsdeckungsgrad und der Liquidität 3. Grades (Current Ratio) und vergleicht ihn mit ähnlichen Unternehmen und mit den eigenen Vorjahren.
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Häufig gestellte Fragen
Es gibt kein einzelnes gutes Niveau. Es hängt von der Branche, von der Stabilität der Einnahmen und von den Zinsen ab. Kapitalintensive Geschäftsmodelle wie Versorger und Banken haben meist deutlich höhere Werte als Softwarefirmen. Vergleichen Sie ein Unternehmen daher mit seinen Wettbewerbern und seiner eigenen Historie, nicht mit einer festen Zahl.
Der Verschuldungsgrad nutzt das gesamte Fremdkapital. Beim Verhältnis von Nettoverschuldung zu Eigenkapital werden zuerst die gehaltenen liquiden Mittel abgezogen, weil dieses Geld einen Teil der Schulden tilgen könnte. Ein Unternehmen mit hohen Schulden und viel Bargeld kann bei den beiden Maßen sehr unterschiedlich aussehen.
Ja. Liegt das Eigenkapital unter null, was nach hohen Verlusten oder großen Aktienrückkäufen vorkommen kann, wird die Kennzahl negativ und eignet sich nicht mehr für Vergleiche. Das ist ein Anlass, die Bilanz genauer zu lesen.
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