Renditereihenfolge-Rechner
Wie lange Ihr Geld im Ruhestand reicht, und warum die Reihenfolge der Renditen zählt
Geben Sie Ihre Ersparnisse ein und sehen Sie, wie lange sie reichen
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Womit Sie in den Ruhestand gehen, z. B. 1.000.000.
US$
Fester Betrag, von dem Sie leben, z. B. 50.000.
%
Wird jedes Jahr angewandt, z. B. 5 für 5 %.
Wie viele Jahre modelliert werden, z. B. 10.
Nach 10 Jahren bei konstanten 5,0 % pro Jahr
US$ 1.000.000
Kurz gesagt: Bei konstanten 5,0 % pro Jahr erwirtschaftet Ihr Startkapital von US$ 1.000.000 im ersten Jahr US$ 50.000, während Sie US$ 50.000 entnehmen. Halten Sie das 10 Jahre durch, bleiben Ihnen am Ende US$ 1.000.000.
| Jahr | Rendite | Entnommen | Saldo |
|---|---|---|---|
| 1 | 5,0 % | US$ 50.000 | US$ 1.000.000 |
| 2 | 5,0 % | US$ 50.000 | US$ 1.000.000 |
| 3 | 5,0 % | US$ 50.000 | US$ 1.000.000 |
| 4 | 5,0 % | US$ 50.000 | US$ 1.000.000 |
| 5 | 5,0 % | US$ 50.000 | US$ 1.000.000 |
| 6 | 5,0 % | US$ 50.000 | US$ 1.000.000 |
| 7 | 5,0 % | US$ 50.000 | US$ 1.000.000 |
| 8 | 5,0 % | US$ 50.000 | US$ 1.000.000 |
| 9 | 5,0 % | US$ 50.000 | US$ 1.000.000 |
| 10 | 5,0 % | US$ 50.000 | US$ 1.000.000 |
Doch echte Märkte sind nie so gleichmäßig
Der S&P 500 (oder der DAX) liefert Ihnen nie jedes Jahr dieselben 5,0 %. In einem Jahr springt er vielleicht um 25 %, im nächsten fällt er um 18 %. Solange Sie entnehmen, ändert die REIHENFOLGE dieser guten und schlechten Jahre alles, selbst wenn der Durchschnitt weiterhin 5,0 % beträgt. Hier sind dieselben Renditen in ihrer schlechtesten und ihrer besten Reihenfolge:
Schlechte Jahre zuerst
US$ 727.918
Gute Jahre zuerst
US$ 1.087.285
Gleicher Durchschnitt von 5,0 %, auf dem Papier dieselben konstanten US$ 1.000.000, und doch reißt allein die Reihenfolge eine Lücke von US$ 359.367 auf. Genau das ist das Renditereihenfolge-Risiko: Ein schlechter Start, während Sie entnehmen, richtet einen Schaden an, den ein guter Durchschnitt nie wieder ausgleichen kann.
| Jahr | Rendite | Schlechte Jahre zuerst | Rendite | Gute Jahre zuerst |
|---|---|---|---|---|
| 1 | -11,0 % | US$ 840.000 | 21,0 % | US$ 1.160.000 |
| 2 | -7,4 % | US$ 727.467 | 17,4 % | US$ 1.312.356 |
| 3 | -3,9 % | US$ 649.176 | 13,9 % | US$ 1.444.627 |
| 4 | -0,3 % | US$ 597.012 | 10,3 % | US$ 1.543.905 |
| 5 | 3,2 % | US$ 566.249 | 6,8 % | US$ 1.598.548 |
| 6 | 6,8 % | US$ 554.629 | 3,2 % | US$ 1.600.057 |
| 7 | 10,3 % | US$ 561.940 | -0,3 % | US$ 1.544.723 |
| 8 | 13,9 % | US$ 589.987 | -3,9 % | US$ 1.434.650 |
| 9 | 17,4 % | US$ 642.907 | -7,4 % | US$ 1.277.849 |
| 10 | 21,0 % | US$ 727.918 | -11,0 % | US$ 1.087.285 |
Das Hauptergebnis wendet Ihre Rendite als gleichmäßigen, konstanten Satz an, die einfachste ehrliche Projektion eines Portfolios, aus dem Sie entnehmen. In jedem Jahr wird zuerst die Rendite erwirtschaftet, dann wird am Jahresende Ihre feste Entnahme abgezogen. Der Abschnitt darunter zeigt den Haken aus der echten Welt: Verteilen Sie denselben Durchschnitt über ein realistisches Auf-und-Ab-Jahrzehnt, verändert die Reihenfolge dieser Jahre das Ergebnis.
balance = balance × (1 + return) − withdrawal
Weil die Rendite vor der Entnahme erwirtschaftet wird, hält eine konstante Rendite, die Ihre Entnahme genau deckt, den Saldo unverändert, z. B. 5 % auf 1.000.000 erbringen 50.000, und Sie entnehmen 50.000, sodass Sie bei 1.000.000 bleiben. Kann ein Jahr die Entnahme nicht decken, wird das Portfolio als aufgebraucht markiert, und der Saldo ist von da an null.
Schritt 1: Geben Sie Ihr Startkapital und den festen Betrag ein, den Sie jedes Jahr entnehmen wollen.
Schritt 2: Legen Sie Ihre jährliche Rendite und die Anzahl der Jahre fest. Das Hauptergebnis zeigt diese Rendite gleichmäßig angewandt, Jahr für Jahr.
Schritt 3: Scrolle zum Abschnitt „echte Märkte“, um zu sehen, wie derselbe Durchschnitt mit den schlechten Jahren zuerst statt zuletzt den Endsaldo verändert.
Was ist das Renditereihenfolge-Risiko?
Das Renditereihenfolge-Risiko ist das Risiko, dass die Reihenfolge, in der Ihre Anlagerenditen eintreffen, und nicht nur ihr langfristiger Durchschnitt, darüber entscheidet, ob Ihr Portfolio den Ruhestand übersteht. Solange Sie noch sparen und nicht entnehmen, ist die Reihenfolge bedeutungslos: Ein unangetastetes Portfolio wächst auf denselben Endwert, ganz gleich, welche Jahre gut und welche schlecht waren. In dem Moment, in dem Sie beginnen, feste Beträge zu entnehmen, wird die Reihenfolge plötzlich enorm wichtig.
Der Grund ist einfach. Wenn Sie jedes Jahr einen festen Betrag entnehmen und der Markt gerade gefallen ist, ist diese Entnahme ein größerer Anteil Ihres geschrumpften Portfolios. Sie verkaufen mehr Ihrer Bestände, um denselben Lebensstil zu finanzieren, und verkleinern dauerhaft die Basis, die sich sonst in der Erholung wieder aufgerappelt hätte. Ein Ruheständler, der im ersten Jahr einen steilen Verlust erleidet, kann Jahre früher pleite sein als ein identischer Ruheständler, der denselben Verlust erst gegen Ende erleidet, obwohl beide exakt dieselbe Durchschnittsrendite erzielten.
Wie dieser Rechner funktioniert, mit einem durchgerechneten Beispiel
Der Rechner ist deterministisch und keine Monte-Carlo-Simulation, daher sind die Ergebnisse exakt, nicht wahrscheinlichkeitsbasiert. In jedem Jahr erwirtschaftet er zuerst die Rendite und entnimmt dann am Jahresende Ihren festen Betrag, nach der Formel balance = balance × (1 + return) − withdrawal. Das Hauptergebnis wendet Ihre Rendite als gleichmäßigen, konstanten Satz an. Um den Haken aus der echten Welt zu zeigen, verteilt er anschließend denselben Durchschnitt über ein realistisches Auf-und-Ab-Jahrzehnt und rechnet es zweimal durch, einmal mit den schlechten Jahren zuerst und einmal mit ihnen zuletzt.
Hier ist ein kleines durchgerechnetes Beispiel für den Reihenfolge-Effekt. Beginnen Sie mit einem Portfolio von $100.000, entnehmen Sie am Ende jedes Jahres $10.000 und erzielen Sie +30 %, 0 % und dann −30 %. Jahr eins: $100.000 × 1,30 − $10.000 = $120.000. Jahr zwei: $120.000 × 1,00 − $10.000 = $110.000. Jahr drei: $110.000 × 0,70 − $10.000 = $67.000. Das Portfolio endet bei $67.000.
Kehre nun die Reihenfolge zu −30 %, 0 %, +30 % um und ändere sonst nichts. Jahr eins: $100.000 × 0,70 − $10.000 = $60.000. Jahr zwei: $60.000 × 1,00 − $10.000 = $50.000. Jahr drei: $50.000 × 1,30 − $10.000 = $55.000. Das Portfolio endet bei $55.000, ganze $12.000 niedriger als bei der ersten Reihenfolge, trotz identischem Durchschnitt. Das Einzige, was sich änderte, war die Reihenfolge, und der frühe Verlust richtete den Schaden an.
Warum Entnahmen aus einem Durchschnitt eine Spanne von Ergebnissen machen
Während Sie sparen, können Sie das Renditereihenfolge-Risiko weitgehend ignorieren, und eine Phase schwacher früher Renditen kann einem regelmäßigen Anleger sogar helfen, weil er zu niedrigeren Kursen kaufen kann. In der Entnahmephase dreht sich die Dynamik um. Jede Entnahme, die Sie nach einem Kursrückgang tätigen, schreibt einen Verlust fest, der sich nie wieder erholen kann, weil dieses Geld nicht länger für die Erholung investiert ist. Je größer Ihre Entnahme im Verhältnis zum Portfolio, desto härter trifft Sie eine schlechte Anfangsreihenfolge.
Das ist der zentrale Grund hinter der bekannten 4-%-Regel aus der Trinity Study: Sie wurde gegen historische Renditereihenfolgen gesetzt, einschließlich der schlimmsten realen Startjahre, damit ein ausgewogenes Portfolio inflationsbereinigte Entnahmen über einen 30-jährigen Ruhestand tragen konnte. Eine höhere Entnahmerate lässt weit weniger Spielraum für ein schlechtes Anfangsjahrzehnt. Nutzen Sie den Rechner oben, um Ihre Entnahme zu erhöhen oder zu senken, und beobachten Sie, wie sich die Lücke zwischen den beiden Reihenfolgen weitet oder verengt.
Wie Sie das Renditereihenfolge-Risiko steuern
Ganz beseitigen lässt sich das Renditereihenfolge-Risiko nicht, doch mehrere Gewohnheiten verringern es. Halten Sie ein bis drei Jahresausgaben in Bargeld oder kurzlaufenden Anleihen, manchmal Barpuffer oder Anleihenzelt genannt, müssen Sie nicht gleich nach einem Rückgang Aktien verkaufen. Ein flexibler Ansatz, der in schlechten Jahren die Ausgaben kürzt, schützt die Basis, wenn sie am verwundbarsten ist. Eine niedrigere anfängliche Entnahmerate und ein weltweit gestreutes Portfolio verleihen beide zusätzliche Widerstandskraft. Da die Gefahr sich auf die ersten fünf bis zehn Jahre konzentriert, verdient dieses frühe Zeitfenster die größte Vorsicht.
Ein kleines Einkommen in den frühen Jahren zu erzielen, ist eine der wirksamsten Verteidigungen, weil es direkt senkt, wie viel Sie einem gedrückten Portfolio entnehmen müssen. Das ist der strukturelle Vorteil der Teilrente. Unser Barista-FIRE-Rechner zeigt, wie ein Teilzeiteinkommen das benötigte Portfolio senkt und die riskantesten Jahre abfedert. Um eine Entnahmerate überhaupt erst in ein Zielportfolio umzurechnen, ist der Barwert-Rechner eine nützliche Ergänzung.
Auf der Sparseite spielt die Reihenfolge der Renditen kaum eine Rolle, weshalb gleichmäßiges, automatisiertes Investieren so gut funktioniert, um das Portfolio aufzubauen, aus dem Sie später entnehmen. Unser Zinseszins-Rechner und unser DCA-Rechner modellieren beide, wie gleichmäßige Einzahlungen ein Portfolio aufbauen, bevor der Ruhestand beginnt.
Häufig gestellte Fragen zum Renditereihenfolge-Risiko
Das Renditereihenfolge-Risiko ist die Gefahr, dass die REIHENFOLGE Ihrer Renditen, nicht nur ihr Durchschnitt, darüber entscheidet, ob Ihr Geld reicht. Es schlägt nur zu, solange Sie Geld entnehmen, etwa im Ruhestand. Eine Serie schlechter Jahre gleich zu Beginn schrumpft, zusätzlich zu Ihren Entnahmen, das Kapital so stark, dass den späteren guten Jahren weit weniger zum Wachsen bleibt. Zwei Ruheständler mit exakt derselben Durchschnittsrendite können allein wegen der Reihenfolge meilenweit auseinanderliegen.
Wenn Sie das Geld nie anrühren, ändert die Reihenfolge nichts: Ein Portfolio, das Sie in Ruhe lassen, endet bei demselben Wert, ganz gleich, in welcher Reihenfolge die Renditen kamen. Die Reihenfolge schlägt nur deshalb zu, weil Entnahmen mit ihr zusammenwirken. Geld, das Sie nach einem Kursrückgang entnehmen, ist ein größerer Anteil eines kleineren Topfs, also schreibt es den Verlust fest und lässt weniger übrig, das sich in der Erholung wieder aufrappeln kann. Gute Jahre zu Beginn erlauben Ihnen, aus einer größeren Basis zu entnehmen und mehr investiert zu lassen.
Er ist deterministisch, keine zufällige Monte-Carlo-Simulation, daher sind die Zahlen exakt und reproduzierbar. In jedem Jahr erwirtschaftet er zuerst die Rendite und entnimmt dann am Jahresende Ihren festen Betrag: balance = balance × (1 + return) − withdrawal. Das Hauptergebnis wendet Ihre Rendite als konstanten, gleichmäßigen Satz an. Darunter, um den Haken aus der echten Welt zu zeigen, verteilt er denselben Durchschnitt über ein realistisches Auf-und-Ab-Jahrzehnt und rechnet es zweimal durch: einmal mit den schlechten Jahren zuerst und einmal mit den schlechten Jahren zuletzt.
Halten Sie ein bis drei Jahresausgaben in Bargeld oder kurzlaufenden Anleihen, damit Sie nach einem Kursrückgang nicht gezwungen sind, sofort Aktien zu verkaufen (ein Barpuffer). Kürzen Sie in schlechten Jahren Ihre Ausgaben, statt einen festen Betrag zu entnehmen. Beginnen Sie mit einer niedrigeren Entnahmerate, bleiben Sie breit gestreut und behandeln Sie die ersten fünf bis zehn Jahre als die Gefahrenzone. Auch ein kleines Einkommen früh im Ruhestand senkt, wie viel Sie einem gedrückten Portfolio entnehmen müssen.
Ja. Je mehr Sie im Verhältnis zum Topf entnehmen, desto mehr Schaden richten schlechte Jahre zu Beginn an, weil Sie einen größeren Anteil einer schrumpfenden Basis verkaufen. Wer 3 % pro Jahr entnimmt, übersteht einen holprigen Start weit besser als jemand, der 6 % entnimmt. Genau das ist der Sinn der 4-%-Regel: Sie wurde so festgelegt, dass selbst historisch katastrophale Startjahre ein Portfolio über 30 Jahre nicht leerten. Erhöhen Sie hier ruhig die Entnahme und beobachten Sie, wie sich die Lücke zwischen den beiden Reihenfolgen weitet.
Behalten Sie Ihr Rentenportfolio in Echtzeit im Blick
Worthmap ist der globale Vermögens-Tracker für Expats und international mobile Anleger. Verfolgen Sie Ihr gesamtes Portfolio über Währungen und Länder hinweg, damit Sie Entnahmen steuern und früh auf eine schlechte Renditereihenfolge reagieren können.
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