EBITDA-Rechner
Messen Sie die operative Rentabilität vor Finanzierungs-, Steuer- und nicht zahlungswirksamen Aufwendungen
Tragen Sie die Zahlen aus einer Gewinn-und-Verlust-Rechnung ein
Kostenlos, ohne Anmeldung, und das Ergebnis aktualisiert sich beim Tippen.
Welchen Zeitraum decken diese Zahlen ab?
Jedes Feld unten muss denselben Zeitraum abdecken. Ein Quartalsgewinn zusammen mit den Abschreibungen eines ganzen Jahres ergibt eine Zahl ohne jede Aussage, und das ist der Fehler, der bei dieser Rechnung am leichtesten passiert.
Von welcher Zahl gehen Sie aus?
Wählen Sie die Zahl, die Sie ohnehin vor sich haben. Der Nettogewinn ist die letzte Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung; das Betriebsergebnis steht weiter oben, über den Zeilen für Zinsen und Steuern. Was Sie auch wählen, der Abschnitt weiter unten zeigt Ihnen zusätzlich, was der andere Weg aus denselben Zahlen macht.
Tragen Sie jede Zahl in der Währung und in den Einheiten ein, die der Abschluss verwendet, zum Beispiel alle in Millionen. Das Ergebnis kommt in genau diesen Einheiten zurück; dieser Rechner nimmt also nie eine Währung für Sie an.
Die letzte Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung: was nach allen Kosten übrig bleibt, Zinsen und Steuern eingeschlossen. Einen Verlust tragen Sie mit einem Minuszeichen davor ein.
Was das Unternehmen im selben Zeitraum an seine Kreditgeber gezahlt hat. Es ist ein Aufwand, tragen Sie ihn also als positive Zahl ein.
Der Ertragsteueraufwand aus der Gewinn-und-Verlust-Rechnung, nicht das Geld, das tatsächlich ans Finanzamt geflossen ist. Einen Steuerertrag tragen Sie mit einem Minuszeichen ein.
Der nicht zahlungswirksame Aufwand dafür, dass materielle Anlagen sich abnutzen: Gebäude, Maschinen, Fahrzeuge, Einbauten. Er kann nicht negativ sein.
Dasselbe für immaterielle Vermögenswerte: Software, Patente, Lizenzen, bei einer Übernahme erworbene Kundenlisten. Tragen Sie 0 ein, wenn das Unternehmen keine ausweist.
Der gesamte Umsatz desselben Zeitraums, die erste Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung. Lassen Sie das Feld leer, dann überspringt der Rechner einfach die EBITDA-Marge.
Was diese Zahlen zusammen ergeben
EBITDA für das volle Jahr
780,00
EBITDA = Nettogewinn + Zinsen + Steuern + Abschreibungen auf Sachanlagen + Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte
Nettogewinn
500,00
Zinsen
50,00
Steuern
120,00
Abschreibungen (Sachanlagen)
80,00
Abschreibungen (immaterielle Vermögenswerte)
30,00
Im Klartext: Über ein volles Jahr behielt das Unternehmen 500,00, nachdem alles bezahlt war. Rechnen Sie 50,00 Zinsen an die Kreditgeber wieder hinzu, dazu 120,00 Ertragsteuern sowie 80,00 Abschreibungen auf Sachanlagen und 30,00 Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte, für die nie Geld das Haus verlassen hat, dann kommen Sie auf 780,00. So viel hat das laufende Geschäft verdient, vor Finanzierung, Steuern und dem Aufwand, den die Buchhaltung für die Abnutzung der Anlagen ansetzt.
Dieselben Zahlen über die andere Methode
Beide Wege ergeben hier 780,00, weil das Betriebsergebnis, das Sie eingetragen haben, genau dem Nettogewinn plus Zinsen plus Steuern entspricht. So sieht ein in sich stimmiger Satz Zahlen aus, und deshalb geht das Beispiel, mit dem diese Seite startet, bis auf die letzte Stelle auf. Bei echten Abschlüssen ist das oft nicht so, und der Hinweis unten erklärt, warum.
Warum die beiden Wege bei echten Abschlüssen auseinanderdriften: Im Nettogewinn stecken Posten, die das Betriebsergebnis nie berührt haben. Zins- und Beteiligungserträge, Gewinne und Verluste aus dem Verkauf von Vermögenswerten oder ganzen Geschäftsbereichen, einmalige Restrukturierungs- und Rechtsaufwendungen, der Ergebnisanteil aus assoziierten Unternehmen und der Gewinn, der den Minderheitsgesellschaftern in Tochterunternehmen zusteht, liegen alle zwischen der operativen Zeile und der letzten Zeile. Nettogewinn plus Zinsen plus Steuern entspricht deshalb selten dem Betriebsergebnis, das ein Unternehmen ausweist. Weichen Ihre beiden Ergebnisse voneinander ab, ist der von oben gerechnete Wert der, den die meisten Analysten nennen, weil er auf dem operativen Ergebnis aufbaut, das das Unternehmen selbst veröffentlicht hat. Und die Größe des Abstands ist für sich einen Blick wert: Sie zeigt, wie viel der letzten Zeile von außerhalb des gewöhnlichen Geschäfts kam.
EBITDA-Marge
26,0 %
Die EBITDA-Marge ist das EBITDA geteilt durch den Umsatz. Margen sind nur aussagekräftig, wenn sie innerhalb derselben Branche verglichen werden: Ein anlagenarmes Softwareunternehmen und ein kapitalintensiver Hersteller weisen naturgemäß sehr unterschiedliche Margen auf.
Wie viel von diesem EBITDA übrig bleibt, wenn ersetzt wird, was sich abnutzt
Das EBITDA rechnet die Abschreibungen wieder hinzu, doch die Maschinen, Fahrzeuge und Software hinter diesem Aufwand müssen eines Tages erneut bezahlt werden. Nimmt man die 110,00 Abschreibungen, die Sie eingetragen haben, als groben Näherungswert für diese künftige Ausgabe, bliebe bei unterschiedlich hohen Ausgaben das hier vom EBITDA übrig.
| Müsste das Unternehmen ausgeben | Das sind | Vom EBITDA bleibt | Anteil des EBITDA, der bleibt |
|---|---|---|---|
| Überhaupt nichts | 0,00 | 780,00 | 100,0 % |
| Die Hälfte der Abschreibungen | 55,00 | 725,00 | 92,9 % |
| Die gesamten Abschreibungen (am nächsten dran, gerade den Bestand zu halten) | 110,00 | 670,00 | 85,9 % |
| Die Abschreibungen und noch einmal die Hälfte davon | 165,00 | 615,00 | 78,8 % |
Das ist eine Veranschaulichung und nicht das, was das Unternehmen wirklich ausgibt. Den tatsächlichen Wert finden Sie in der Kapitalflussrechnung, meist als Auszahlungen für Investitionen in Sachanlagen oder als Investitionsausgaben bezeichnet. Vergleichen Sie ihn mit der Abschreibungszeile: Ein Unternehmen, das weit mehr ausgeben muss, als es abschreibt, nur um den Bestand zu halten, macht aus seinem EBITDA sehr viel weniger Geld, als die große Zahl vermuten lässt.
Erkenntnis: Das EBITDA nähert die operativen Zahlungsmittelerträge vor Finanzierungs- und Bilanzierungsentscheidungen an, was es für den Vergleich von Unternehmen nützlich macht. Es ist aber nicht der freie Cashflow: Es ignoriert Investitionsausgaben, Veränderungen des Working Capital und die realen Kosten des Ersatzes von Vermögenswerten, lies es daher immer zusammen mit der Kapitalflussrechnung und der Bilanz.
Das Beispiel, mit dem diese Seite startet
Die Zahlen, die schon in den Feldern stehen, gehören zu einem Unternehmen, das für diese Seite erfunden wurde, und zu keinem realen Geschäft. Über ein volles Jahr wies es einen Nettogewinn von 500 aus, einen Zinsaufwand von 50, Ertragsteuern von 120, Abschreibungen auf Sachanlagen von 80 und Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte von 30, bei einem Umsatz von 3.000. Von unten gerechnet: 500 plus 50 plus 120 plus 80 plus 30 ergibt ein EBITDA von 780. Vom Betriebsergebnis aus gerechnet: Dieses Unternehmen wies ein Betriebsergebnis von 670 aus, also seine 500 Nettogewinn plus die 50 Zinsen und die 120 Steuern, und 670 plus 80 plus 30 ergibt dieselben 780. Die EBITDA-Marge ist 780 geteilt durch 3.000, also 26,0 %. Überschreiben Sie ein beliebiges Feld mit den Zahlen Ihres eigenen Unternehmens, und holen Sie sich das Beispiel über den Link oben zurück.
EBITDA steht für Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen). Es versucht, die Rentabilität des Kerngeschäfts eines Unternehmens zu isolieren, indem es die Effekte der Finanzierung (Zinsen), des Steuerstandorts (Steuern) und der nicht zahlungswirksamen Bilanzierungsaufwendungen (Abschreibungen) herausrechnet. Dieser Rechner baut das EBITDA von unten aus dem Nettogewinn oder von oben aus dem Betriebsergebnis auf.
EBITDA = Net Income + Interest + Taxes + D + A
EBITDA = Operating Income (EBIT) + D + A
Schritt 1: Sagen Sie, welchen Zeitraum die Zahlen abdecken, ein volles Jahr oder ein einzelnes Quartal, und verwenden Sie für jedes Feld genau diesen Zeitraum.
Schritt 2: Wählen Sie Ihre Ausgangszahl. Beginnen Sie beim Nettogewinn, brauchen Sie zusätzlich Zinsen, Steuern und die Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte; beginnen Sie beim Betriebsergebnis, brauchen Sie nur diese Abschreibungen.
Schritt 3: Geben Sie optional den Gesamtumsatz ein, um die EBITDA-Marge als Prozentsatz des Umsatzes zu berechnen.
Schritt 4: Es gibt keinen Knopf zu drücken. Das EBITDA, die Aufschlüsselung und die Marge aktualisieren sich beim Tippen, der Abschnitt darunter zeigt, was die andere Methode aus denselben Zahlen macht, und die Tabelle darunter zeigt, wie viel vom Ergebnis übrig bleibt, sobald Anlagen ersetzt werden müssen.
Was ist EBITDA?
Das EBITDA, Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen, ist ein Maß für die operative Leistungsfähigkeit eines Unternehmens. Ziel ist es, näherungsweise zu erfassen, wie viel Gewinn ein Unternehmen aus seinem Kerngeschäft erzielt, bevor die Effekte seiner Finanzierungsentscheidungen, seiner Steuerhoheit und der nicht zahlungswirksamen Bilanzierungsaufwendungen den ausgewiesenen Nettogewinn mindern. Weil es diese Posten herausrechnet, wird das EBITDA oft als grober Näherungswert für die operativen Zahlungsmittelerträge verwendet.
Das EBITDA klammert Zinsen aus, weil zwei ansonsten identische Unternehmen sehr unterschiedlich hoch verschuldet sein können; es klammert Steuern aus, weil die Steuersätze von Land zu Land und im Zeitverlauf variieren; und es klammert Abschreibungen aus, weil diese nicht zahlungswirksamen Aufwendungen mehr von vergangenen Investitionen und der Bilanzierungspolitik abhängen als vom laufenden Geschäft. Ziel ist eine Kennzahl, die es erlaubt, die grundlegende operative Rentabilität verschiedener Unternehmen unmittelbarer zu vergleichen.
Die zwei EBITDA-Formeln
EBITDA = Net Income + Interest + Taxes + Depreciation + Amortization
EBITDA = Operating Income (EBIT) + Depreciation + Amortization
Die Methode von unten startet am unteren Ende der Gewinn-und-Verlust-Rechnung beim Nettogewinn und arbeitet sich wieder nach oben, indem sie die Zinsen, Steuern und Abschreibungen wieder hinzurechnet, die abgezogen wurden, um zum Nettogewinn zu gelangen. Das ist die Version, die die meisten zuerst lernen, weil sie das EBITDA direkt aus dem ausgewiesenen Gewinn rekonstruiert.
Die Methode von oben startet beim Betriebsergebnis, auch EBIT genannt, Ergebnis vor Zinsen und Steuern, und rechnet die beiden nicht zahlungswirksamen Aufwendungen wieder hinzu, die Abschreibungen auf Sachanlagen und die auf immaterielle Vermögenswerte. Da das EBIT Zinsen und Steuern bereits ausschließt, brauchen Sie nur diese beiden Hinzurechnungen, und deshalb ist das der schnellere Weg, sobald das Betriebsergebnis direkt ausgewiesen ist. Im Lehrbuch landen beide Methoden bei derselben Zahl, und beim Beispiel, mit dem diese Seite startet, tun sie das auch. Bei einem echten Abschluss meist nicht, denn im Nettogewinn stecken Posten, die das Betriebsergebnis nie berührt haben: Zins- und Beteiligungserträge, Gewinne und Verluste aus dem Verkauf von Vermögenswerten oder ganzen Geschäftsbereichen, einmalige Restrukturierungs- und Rechtsaufwendungen, der Ergebnisanteil aus assoziierten Unternehmen und der Gewinn, der den Minderheitsgesellschaftern in Tochterunternehmen zusteht. Nettogewinn plus Zinsen plus Steuern entspricht deshalb selten genau dem ausgewiesenen Betriebsergebnis. Weichen Ihre beiden Ergebnisse voneinander ab, ist deswegen nichts kaputt. Die meisten Analysten nennen den von oben gerechneten Wert, weil er auf dem operativen Ergebnis aufbaut, das das Unternehmen selbst veröffentlicht hat, und die Größe des Abstands sagt Ihnen, wie viel der letzten Zeile von außerhalb des gewöhnlichen Geschäfts kam.
Wie EBITDA beim Investieren verwendet wird
Die größte Stärke des EBITDA ist die Vergleichbarkeit. Da es vor Zinsen und Steuern berechnet wird, können Anleger damit die operative Rentabilität von Unternehmen vergleichen, die unterschiedlich verschuldet sind oder unter verschiedenen Steuerregimen tätig sind. Die EBITDA-Marge, das EBITDA als Prozentsatz des Umsatzes, ist eine gängige Möglichkeit, einzuschätzen, wie effizient ein Unternehmen Umsatz in operatives Ergebnis umwandelt, auch wenn sie nur dann aussagekräftig ist, wenn Unternehmen derselben Branche verglichen werden.
Am bekanntesten ist das EBITDA als Nenner des EV/EBITDA-Multiples, bei dem der Unternehmenswert durch das EBITDA geteilt wird. Da der Unternehmenswert den Wert des Geschäfts für alle Kapitalgeber erfasst und das EBITDA vor Finanzierung und Steuern gemessen wird, erlaubt das Paar einen gleichartigeren Bewertungsvergleich über Unternehmen mit unterschiedlichen Kapitalstrukturen hinweg als das Kurs-Gewinn-Verhältnis. Um tiefer einzusteigen, berechne den Zähler mit unserem Rechner für den Unternehmenswert und lies, wie die beiden zusammenpassen.
Verwandte Tools und Lektüre: Rechner für den Unternehmenswert · Glossareintrag EV/EBITDA · EV/EBITDA erklärt
Die Kritik am EBITDA
Das EBITDA hat bekannte Schwächen, und einige der prominentesten Value-Investoren haben davor gewarnt, sich darauf zu verlassen. Warren Buffett und Charlie Munger von Berkshire Hathaway haben das EBITDA als zentrale Leistungskennzahl offen kritisiert. Ihr Kerneinwand lautet, dass Abschreibungen, obwohl sie ein nicht zahlungswirksamer Aufwand sind, sehr reale wirtschaftliche Kosten widerspiegeln: Vermögenswerte nutzen sich ab und müssen irgendwann mit Geld ersetzt werden. Das EBITDA so zu behandeln, als wäre es der Gewinn, ignoriert aus ihrer Sicht diese Kosten und kann kapitalintensive Unternehmen schöner erscheinen lassen, als sie sind.
Über die Abschreibungen hinaus ignoriert das EBITDA Investitionsausgaben vollständig, sodass ein Unternehmen, das ständig reinvestieren muss, um wettbewerbsfähig zu bleiben, ein starkes EBITDA ausweisen kann, während es kaum freien Cashflow erzeugt. Es ignoriert auch Veränderungen des Working Capital und die Kosten des Schuldendienstes, die beide reales Geld verbrauchen. Aus diesen Gründen sollte das EBITDA als eine Vergleichskennzahl unter mehreren verwendet werden, neben dem freien Cashflow, dem Nettogewinn, den Investitionsausgaben und der Bilanz, und niemals als eigenständiges Maß dafür, wie viel ein Unternehmen wirklich verdient.
Häufige Fragen zum EBITDA-Rechner
Nicht unbedingt. Ein höheres EBITDA wirkt attraktiv, aber da das EBITDA Zinsen, Steuern und Abschreibungen wieder hinzurechnet, ignoriert es reale Kosten wie Investitionsausgaben, Schuldendienst und Veränderungen des Working Capital. Ein kapitalintensives Unternehmen kann ein starkes EBITDA ausweisen und dennoch kaum freien Cashflow erzeugen, sobald es den Ersatz seiner Anlagen bezahlt. Das EBITDA ist am nützlichsten als eine Größe neben anderen, zusammen mit dem freien Cashflow, dem Nettogewinn und der Bilanz, niemals für sich allein.
Es gibt keinen allgemeingültigen Maßstab. Die EBITDA-Marge (EBITDA geteilt durch Umsatz) variiert stark je nach Branche: Software und Dienstleistungen erzielen tendenziell hohe Margen, weil sie anlagenarm sind, während Einzelhandel, Industrie und Distribution meist deutlich niedrigere Margen aufweisen. Der einzige aussagekräftige Vergleich ist der zwischen Unternehmen derselben Branche und in einer ähnlichen Phase. Die EBITDA-Marge eines Softwareunternehmens mit der einer Lebensmittelkette zu vergleichen, sagt wenig aus.
Das EV/EBITDA verbindet den Unternehmenswert (den Wert des gesamten Geschäfts für alle Kapitalgeber) mit dem EBITDA (dem Ergebnis, das vor Finanzierungs- und Steuerentscheidungen verfügbar ist). Da sowohl Zähler als auch Nenner vor den Effekten der Kapitalstruktur und der Steuern berechnet werden, erlaubt das Multiple, Unternehmen mit unterschiedlich hoher Verschuldung und unterschiedlicher Steuersituation auf gleichartigerer Basis zu vergleichen als das Kurs-Gewinn-Verhältnis.
Weil im Nettogewinn Posten stecken, die das Betriebsergebnis nie berührt haben. Zins- und Beteiligungserträge, Gewinne und Verluste aus dem Verkauf von Vermögenswerten oder ganzen Geschäftsbereichen, einmalige Restrukturierungs- und Rechtsaufwendungen, der Ergebnisanteil aus assoziierten Unternehmen und der Gewinn, der den Minderheitsgesellschaftern in Tochterunternehmen zusteht, liegen alle zwischen dem Betriebsergebnis und der letzten Zeile. Nettogewinn plus Zinsen plus Steuern entspricht deshalb selten genau dem Betriebsergebnis, das das Unternehmen ausweist, und die beiden Wege zum EBITDA liegen am Ende ein Stück auseinander. Kaputt ist dabei nichts. Die meisten Analysten nennen den Wert, der auf dem ausgewiesenen Betriebsergebnis aufbaut, und die Größe des Abstands sagt selbst etwas aus: Sie zeigt, wie viel der letzten Zeile von außerhalb des gewöhnlichen Geschäfts kam.
Ja, und bei jungen oder angeschlagenen Unternehmen ist es das oft. Ein negatives EBITDA heißt, dass das Unternehmen für den Betrieb seines Geschäfts mehr ausgegeben hat, als es damit verdient hat, noch bevor Zinsen, Steuern und die nicht zahlungswirksamen Aufwendungen überhaupt betrachtet wurden. Dieser Rechner akzeptiert negative Werte für Nettogewinn, Betriebsergebnis und Steuern (ein Unternehmen mit Verlust weist häufig einen Steuerertrag statt eines Steueraufwands aus) und zeigt Ihnen ein negatives EBITDA, statt es stillschweigend ins Positive zu drehen. Beachten Sie dabei: Die meisten auf dem EBITDA aufbauenden Multiples, darunter EV/EBITDA, verlieren jede Aussage, sobald das EBITDA negativ ist.
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Die operative Rentabilität zu verstehen, ist der erste Schritt. Mit Worthmap können Sie Ihr Nettovermögen in Echtzeit verfolgen, Anlagen über Währungen hinweg im Blick behalten und KI-gestützte Finanzanalysen erhalten.
Kostenlos registrierenEntwickelt & gepflegt von Worthmap · Zuletzt aktualisiert 29. September 2026
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