PEG-Ratio erklärt: Wachstumsaktien mit dem KGV bewerten

Das PEG-Verhältnis, Kurs-Gewinn-Verhältnis im Verhältnis zum Wachstum, vergleicht das Kurs-Gewinn-Verhältnis einer Aktie mit ihrer erwarteten Gewinnwachstumsrate. Es verfeinert das KGV, indem es fragt, ob eine hohe Bewertung durch schnelles Wachstum gerechtfertigt ist. Ein PEG um 1 gilt häufig als fairer Wert; deutlich unter 1 kann ein Schnäppchen signalisieren, und deutlich über 1 kann auf eine teure Aktie hindeuten.

Der Reiz des PEG liegt darin, dass es eine Frage beantwortet, die das reine KGV nicht beantworten kann: Ist diese Aktie teuer für das, was sie ist, oder teuer, weil sie schnell wächst? Ein Unternehmen mit einem hohen Multiple ist nicht zwangsläufig überbewertet, wenn seine Gewinne nach vorne preschen, und das PEG ist der einfachste Weg, dieses Wachstum in einer einzigen Kennzahl zu bündeln. Es ist ein bevorzugter erster Filter für Anleger auf der Suche nach unterbewerteten Aktien unter den schnell wachsenden Unternehmen.

Die Formel

Das PEG-Verhältnis ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis geteilt durch die jährliche Gewinnwachstumsrate, ausgedrückt als ganze Zahl statt als Dezimalzahl. So ergibt ein KGV von 20 bei einem erwarteten Wachstum von 20% PEG = 20 ÷ 20 = 1.0. Die Wachstumszahl ist üblicherweise die prognostizierte Jahresrate für die nächsten Jahre, und sie wird als Zahl (20) eingegeben, nicht als Bruch (0,20).

Durchgerechnetes Beispiel. Eine Aktie wird zu einem KGV von 30 gehandelt, und es wird erwartet, dass ihre Gewinne um 30% pro Jahr wachsen. PEG = 30 ÷ 30 = 1.0: für ihr Wachstum fair bewertet. Eine andere mit einem KGV von 30, die nur um 10% wächst, hat ein PEG von 3.0: teuer.

Warum es Value und Growth verbindet

Ein einfaches KGV kann ein schnell wachsendes Unternehmen teuer und ein stagnierendes Unternehmen günstig erscheinen lassen. Das PEG korrigiert dies, indem es das Wachstum in den Nenner stellt, weshalb Value-Investoren es nutzen, um zu beurteilen, ob es tatsächlich sinnvoll ist, für Wachstum mehr zu zahlen.

Genau das ist die Spannung im Kern der Debatte zwischen Value und Growth: Ein strenger Value-Filter verwirft Titel mit hohem KGV auf den ersten Blick, doch einige der besten langfristigen Compounder werden gerade deshalb zu üppigen Multiples gehandelt, weil sie weiter wachsen. Das PEG gibt einem wertorientierten Anleger eine disziplinierte Möglichkeit, solche Unternehmen zu berücksichtigen: Es akzeptiert ein hohes KGV nur dann, wenn die Wachstumsrate es wirklich verdient, anstatt sie von vornherein auszuschließen.

Seine Grenzen

Das PEG stützt sich auf eine Wachstumsprognose, die unsicher und leicht zu optimistisch ist. Es ignoriert zudem Schulden und Dividenden. Behandeln Sie es als eine schnelle Plausibilitätsprüfung, die neben umfassenderen Methoden wie einem DCF steht, und nicht als ein für sich allein stehendes Urteil.

Die mit Abstand größte Schwäche besteht darin, dass die Antwort nur so gut ist wie die ihr zugrunde liegende Wachstumsschätzung: Analysten neigen dazu, optimistisch zu sein, und ein PEG, das wie ein Schnäppchen aussieht, kann sich in dem Moment verflüchtigen, in dem das Wachstum enttäuscht. Da es sich vollständig auf Prognosen stützt und die Bilanz außer Acht lässt, sollte das PEG am besten mit einem Blick auf den inneren Wert des Unternehmens und seine Verschuldung kombiniert werden, bevor Sie irgendeine Schlussfolgerung ziehen. Nutzen Sie es, um eine engere Auswahl von Kandidaten zu erstellen, und leisten Sie dann die tiefere Arbeit.

Wenn Sie das Ganze mit konkreten Zahlen unterlegen möchten, teilt unser PEG-Verhältnis-Rechner das KGV für Sie durch Ihre Wachstumsannahme, sodass Sie testen können, wie empfindlich das Urteil auf die von Ihnen eingegebene Wachstumsrate reagiert.

Verfasst von

Federico Romaldi

Mitgründer, Worthmap

Veröffentlicht: 6. Juni 2026

Federico ist Mitgründer von Worthmap, einer Vermögensplattform für Anleger, die es ernst meinen. Er kommt aus der Softwareentwicklung und ist seit Langem vom Value Investing überzeugt. Worthmap hat er gebaut, um die Lücke zwischen Vermögensübersicht und Anlageanalyse zu schließen.