Il ROIC (dall'inglese return on invested capital, in italiano rendimento o ritorno sul capitale investito) mostra quanto utile un'azienda ricava dai soldi messi nella sua attività, che arrivino dai soci o dai finanziatori. La formula più usata è il NOPAT diviso il capitale investito. Il NOPAT è l'utile operativo netto dopo le imposte: il risultato operativo al netto delle tasse, prima degli interessi sul debito. Il capitale investito è in genere patrimonio netto più debiti, meno la liquidità che non serve alla gestione. Le fonti non concordano sulla ricetta esatta. Alcune usano l'utile netto al posto del NOPAT, altre trattano in modo diverso liquidità e leasing, quindi due siti possono mostrare ROIC diversi per la stessa azienda. Controlla sempre quale versione usa la fonte.
Esempio pratico
L'azienda B ha un utile operativo di 200.000 $ e paga il 25% di imposte, quindi NOPAT = 200.000 $ × (1 meno 0,25) = 150.000 $. Si finanzia con 700.000 $ di capitale proprio e 400.000 $ di debito e ha 100.000 $ di liquidità in eccesso, quindi capitale investito = 700.000 $ + 400.000 $ meno 100.000 $ = 1.000.000 $. ROIC = 150.000 $ ÷ 1.000.000 $ = 15%. Supponiamo che il WACC dell'azienda, il costo medio dei suoi finanziamenti, sia il 9%. La differenza è 15% meno 9% = 6 punti percentuali: sulla carta, ogni dollaro investito rende più di quanto costa. Se il ROIC fosse stato il 7%, lo stesso dollaro avrebbe reso meno di quanto costa.
Perché è importante
Il ROIC risponde a una domanda che l'utile da solo non chiarisce: quanto bene il management trasforma in profitto i soldi che gli sono affidati? Il confronto tra ROIC e WACC è il test più usato per capire se un'attività crea valore. Un ROIC superiore al WACC significa che ogni dollaro investito rende più di quanto costa finanziarlo; sotto il WACC, crescere può addirittura consumare valore. A differenza del ROE (redditività del capitale proprio), il ROIC non viene gonfiato da un forte indebitamento, perché il debito è nel denominatore. I limiti sono concreti: non esiste una formula standard, il valore cambia con le scelte contabili (per esempio leasing e voci straordinarie) e le aziende con poco capitale fisso mostrano per natura numeri alti. Un valore alto o basso è una domanda da approfondire, quindi confrontalo su più anni e con aziende dello stesso settore.
Domande frequenti
La versione più comune è ROIC = NOPAT ÷ capitale investito, dove il NOPAT è l'utile operativo dopo le imposte e il capitale investito è patrimonio netto più debiti meno la liquidità in eccesso. Altre fonti usano l'utile netto al posto del NOPAT o trattano diversamente liquidità e leasing, quindi controlla quale versione usa un sito prima di confrontare i numeri.
Il ROE (redditività del capitale proprio) divide l'utile netto per il solo patrimonio netto, quindi un'azienda molto indebitata può mostrare un ROE alto. Il ROIC divide l'utile operativo dopo le imposte per patrimonio netto più debiti, quindi mostra quanto bene viene usato tutto il denaro, qualunque sia la sua provenienza.
Sottrai il WACC dal ROIC. Una differenza positiva significa che ogni dollaro investito rende più di quanto costa finanziarlo, una negativa che rende meno. Consideralo una domanda da approfondire e verificalo su più anni, non su uno solo.
Creato e gestito da Worthmap · Ultimo aggiornamento 1 novembre 2026
Solo a scopo didattico. Questo strumento fornisce stime a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento, fiscale o legale. I risultati si basano sui dati che inserisci e su modelli matematici e non garantiscono performance future. Consulta sempre un consulente finanziario qualificato prima di prendere decisioni di investimento.