Calcolatore CAPM
Stima il costo del capitale proprio e il rendimento atteso con il Capital Asset Pricing Model
Inserisci i dati dell'azione
Gratis. Senza registrazione. La risposta si aggiorna mentre scrivi.
Due modi di dire la stessa cosa. Scegli il numero che hai davvero, e se cambi scheda il calcolatore se lo porta dietro.
Quanto paga ogni anno un titolo di Stato sicuro, cioè il rendimento che potresti avere senza correre nessun rischio vero. Scrivi 4 per il 4%.
Quanto oscilla questa azione quando si muove il mercato. 1 vuol dire insieme al mercato, 2 circa il doppio, 0,5 circa la metà.
Il rendimento totale che ti aspetti dal mercato nel suo complesso, tasso sicuro compreso, non la parte in più che ci sta sopra. Scrivi 9 per il 9% all'anno.
Rendimento che questa azione deve dare ogni anno perché valga il rischio di possederla
9,50%
Secondo il modello, 9,50% all'anno è il minimo che questa azione dovrebbe rendere perché valga la pena prendersi il suo rischio: è lo stesso rendimento che ci si aspetterebbe da un mix di obbligazione sicura e intero mercato che oscilla quanto questa azione. Se stai valutando la società, 9,50% è il tasso con cui scontare i suoi utili futuri, quello che gli analisti chiamano costo del capitale proprio.
I numeri dietro questo risultato
Quanto paga un'obbligazione sicura
L'hai inserito tu. Potresti guadagnarlo senza prenderti il rischio di mercato, quindi la risposta parte da qui.
4,00%
Rendimento del mercato meno il tasso sicuro
Il rendimento di 9,00% all'anno che ti aspetti dall'intero mercato, meno il rendimento di 4,00% che paga un'obbligazione sicura.
5,00%
La parte dovuta al beta di questa azione
Il beta di questa azione, pari a 1,10, moltiplicato per il valore di 5,00% della riga sopra. Un beta di 1,10 dice che questa azione ha oscillato più del mercato, sia in salita che in discesa.
5,50%
Rendimento che questa azione deve dare
4,00% più 5,50%. Quindi il modello chiede 9,50% all'anno a questa azione, più di quanto ti aspetti dal mercato nel suo complesso (9,00% all'anno).
9,50%
Che cosa cambia la risposta
Fai clic su una riga per andare al campo di cui parla.
- Il beta è una stima, e due fornitori di dati possono pubblicarne di diversi per la stessa azione. Con un beta di 1,35 invece di 1,10, la risposta sarebbe 10,75%.
- Se dall'intero mercato ti aspettassi 10,00% all'anno invece di 9,00%, la risposta sarebbe 10,60%.
- Se un'obbligazione sicura pagasse 5,00% all'anno invece di 4,00%, e dall'intero mercato ti aspettassi sempre 9,00%, la risposta sarebbe 9,40%.
In questa scheda la cifra del mercato comprende già il tasso sicuro. Se alzi solo il tasso sicuro, il rendimento in più che il mercato paga sopra quel tasso si riduce della stessa misura.
Che cosa succede se il beta è diverso
La tua riga è evidenziata. Tutto il resto della pagina resta come l'hai inserito e cambia solo il beta.
| Beta | Rendimento richiesto ogni anno | Che cosa dice quel beta sull'azione |
|---|---|---|
| 0,60 | 7,00% | Oscilla meno del mercato |
| 0,85 | 8,25% | Oscilla meno del mercato |
| 1,10il tuo | 9,50% | Oscilla più del mercato |
| 1,35 | 10,75% | Oscilla più del mercato |
| 1,60 | 12,00% | Oscilla più del mercato |
In questa tabella il beta va da 0,60 a 1,60, e con lui il rendimento richiesto si sposta di 5,00% all'anno. Se il beta che hai trovato è la stima di un fornitore soltanto, quella è l'ampiezza del dubbio che sta sotto la tua risposta.
Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) descrive la relazione tra rischio sistematico e rendimento atteso. Afferma che il rendimento che un investitore dovrebbe richiedere su un'attività è pari al tasso privo di rischio più un premio proporzionale al beta dell'attività, ossia alla sua sensibilità al mercato nel suo complesso.
E(R) = Rf + β × (Rm − Rf)
Passo 1: Nella prima casella scrivi quanto paga ogni anno un titolo di Stato sicuro (il tasso privo di rischio). Di solito si usa il rendimento di un titolo di Stato a lunga scadenza, come il Treasury a 10 anni.
Passo 2: Inserisci il beta del titolo. Lo trovi presso la maggior parte dei fornitori di dati finanziari, oppure puoi stimarlo dai rendimenti storici.
Passo 3: Scegli la scheda che corrisponde alla cifra di mercato che hai: il rendimento annuo che ti aspetti dall'intero mercato (il tasso sicuro lo sottrae il calcolatore al posto tuo), oppure solo il rendimento in più rispetto a un'obbligazione sicura (il premio per il rischio azionario).
Passo 4: Leggi la risposta, la spiegazione e la tabella dei beta qui sotto. Si ricalcolano tutte mentre scrivi, quindi non c'è nessun pulsante da premere e sullo schermo non resta niente dei numeri di prima.
Che cos'è il Capital Asset Pricing Model?
Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un quadro di riferimento fondamentale della finanza che lega il rendimento atteso di un'attività a un'unica misura di rischio, la sua sensibilità al mercato nel suo complesso. Sviluppato negli anni '60 sulla base della teoria di portafoglio di Harry Markowitz, il CAPM propone che gli investitori debbano essere remunerati solo per l'assunzione del rischio sistematico: il rischio che non può essere eliminato con la diversificazione detenendo molti titoli diversi. Il rischio specifico di una singola società può essere eliminato con la diversificazione, quindi il modello presuppone che il mercato non paghi un premio per esso.
Nella pratica, il CAPM è un metodo molto diffuso per stimare il costo del capitale proprio, ovvero il rendimento che gli azionisti richiedono per investire nelle azioni di una società anziché in un'alternativa priva di rischio. Quella stima confluisce poi in un lavoro di valutazione più ampio: è un input chiave del costo medio ponderato del capitale e, in ultima analisi, del tasso di sconto usato nell'analisi dei flussi di cassa scontati.
La formula del CAPM e le sue componenti
E(R) = Rf + β × (Rm − Rf)
Il tasso privo di rischio (Rf) è il rendimento disponibile su un investimento che comporta un rischio di insolvenza sostanzialmente nullo. Nella pratica viene approssimato dal rendimento di un titolo di Stato, comunemente il Treasury statunitense a 10 anni, perché tali titoli sono garantiti dallo Stato emittente e si avvicinano all'orizzonte di lungo periodo dell'investimento azionario. Nessuna attività reale è perfettamente priva di rischio, quindi il tasso è un'approssimazione e non una garanzia.
Il beta (β) misura quanto un'attività si muove rispetto al mercato. Un beta pari a 1 indica che l'attività tende a muoversi in linea con il mercato; un beta superiore a 1 indica che amplifica i movimenti del mercato ed è più volatile; un beta inferiore a 1 indica che è meno volatile. Il beta si stima di solito regredendo i rendimenti storici dell'attività su un indice di mercato, il che significa che riflette il comportamento passato e può cambiare nel tempo.
Il termine (Rm − Rf) è il premio per il rischio azionario, ovvero il rendimento extra che gli investitori richiedono per detenere il mercato azionario nel suo complesso anziché un'attività priva di rischio. È la ricompensa per l'assunzione del rischio di mercato. Moltiplicandolo per il beta, quella ricompensa viene scalata verso l'alto o verso il basso in base a quanto rischio sistematico comporta la singola attività. Alcuni analisti preferiscono stimare direttamente il premio per il rischio azionario anziché sottrarre il tasso privo di rischio da un rendimento di mercato ipotizzato, ed è per questo che il calcolatore supporta entrambi gli approcci.
Come il CAPM confluisce nel WACC e nel tasso di sconto del DCF
Il costo del capitale proprio prodotto dal CAPM raramente si usa da solo. La maggior parte delle aziende si finanzia con un mix di capitale proprio e debito, quindi gli analisti combinano il costo del capitale proprio con il costo del debito al netto delle imposte per formare il costo medio ponderato del capitale (WACC). Ogni fonte è ponderata per la sua quota sul capitale totale dell'azienda, dando un unico tasso combinato che rappresenta il rendimento complessivo che l'impresa deve generare per soddisfare tutti i suoi fornitori di capitale.
Quel WACC viene poi comunemente usato come tasso di sconto in una valutazione con i flussi di cassa scontati (DCF), in cui i flussi di cassa liberi futuri previsti vengono scontati al valore attuale. Poiché il risultato del CAPM si colloca all'inizio di questa catena, le ipotesi che fai su beta e premio per il rischio azionario si ripercuotono sull'intera valutazione: un costo del capitale proprio più alto aumenta il tasso di sconto e abbassa il valore stimato dell'azienda. Da questa pagina puoi passare direttamente al calcolatore WACC e al calcolatore DCF per portare il costo del capitale proprio attraverso ogni fase.
Critiche e limiti del CAPM
Il CAPM è ampiamente insegnato e ampiamente usato, ma poggia su ipotesi semplificatrici e presenta limiti ben documentati. Essendo un modello a fattore singolo, spiega i rendimenti attesi usando una sola variabile, il beta di mercato, e presuppone che il rischio sistematico sia l'unico rischio prezzato. La ricerca empirica suggerisce da tempo che anche altri fattori, come la dimensione della società e le caratteristiche di valore, contribuiscono a spiegare i rendimenti, il che ha dato origine a modelli multifattoriali che estendono o competono con il CAPM.
Il beta stesso è un punto debole pratico: viene stimato da dati storici e può essere instabile, variando con il periodo temporale, la frequenza dei rendimenti e l'indice di mercato scelti. Il modello presuppone inoltre che gli investitori possano prendere a prestito e prestare al tasso privo di rischio e che i mercati siano efficienti, ipotesi che nella realtà non valgono del tutto. Per questo il CAPM è meglio considerarlo una stima di partenza ragionata del costo del capitale proprio anziché una cifra precisa, e i suoi input andrebbero verificati alla luce della specifica azienda e delle condizioni di mercato.
È per questa instabilità che il calcolatore qui sopra mostra una gamma di beta invece di una cifra sola. Due fornitori di dati possono pubblicare beta diversi per la stessa società nello stesso giorno, semplicemente perché uno ha misurato cinque anni di rendimenti mensili rispetto a un indice e l'altro due anni di rendimenti settimanali rispetto a un altro. Leggere la risposta come una fascia, e accorgersi di quanto è larga quella fascia, è più vicino a quello che il modello può dirti onestamente che non leggere un numero solo con due decimali.
Strumenti di valutazione correlati
Il CAPM è un anello di una catena di fasi di valutazione. Una volta ottenuto un costo del capitale proprio, usa il calcolatore WACC per combinarlo con il costo del debito, poi porta quel tasso nel calcolatore DCF per scontare i flussi di cassa previsti al valore attuale. Per i meccanismi sottostanti del valore temporale del denaro, il calcolatore del valore attuale mostra come un singolo flusso di cassa futuro viene scontato a oggi.
Domande frequenti sul calcolatore CAPM
Il beta misura quanto il prezzo di un titolo si muove rispetto al mercato nel suo complesso. Un beta pari a 1 indica che il titolo tende a muoversi in linea con il mercato. Un beta superiore a 1 indica che il titolo è più volatile del mercato (ne amplifica i movimenti), mentre un beta inferiore a 1 indica che è meno volatile. Il beta si stima di solito regredendo i rendimenti storici del titolo su un indice di mercato, quindi riflette il comportamento passato e può cambiare nel tempo.
Il tasso privo di rischio viene di solito approssimato dal rendimento di un titolo di Stato a lunga scadenza, come il Treasury statunitense a 10 anni, perché tali titoli comportano un rischio di insolvenza minimo e si avvicinano all'orizzonte di lungo periodo degli investimenti azionari. Gli analisti in genere fanno corrispondere la scadenza del titolo all'orizzonte temporale della valutazione. Nessuna attività reale è perfettamente priva di rischio, quindi si tratta di un'approssimazione e non di un tasso garantito.
Il CAPM è un metodo molto diffuso per stimare il costo del capitale proprio, ovvero il rendimento che gli azionisti richiedono per sopportare il rischio di possedere un'azione. Quel costo del capitale proprio è poi una componente del costo medio ponderato del capitale (WACC), insieme al costo del debito al netto delle imposte, ponderato per la quota di ciascuna fonte sul capitale totale. Il WACC che ne risulta viene usato spesso come tasso di sconto in una valutazione con i flussi di cassa scontati (DCF).
La maggior parte delle piattaforme dei broker e dei siti di dati finanziari pubblica un beta nella sezione dei dati principali o del riepilogo della pagina di un'azione, quindi in pratica lo puoi leggere lì invece di calcolarlo. Se vuoi ricavarlo da solo, confronti i rendimenti dell'azione con quelli di un indice di mercato sullo stesso periodo e misuri quanto si è mossa l'azione a ogni movimento dell'indice. Qualunque strada scegli, controlla su che cosa si basa la cifra: il periodo usato, ogni quanto vengono rilevati i rendimenti e l'indice con cui sono confrontati cambiano tutti il risultato, ed è per questo che due fornitori possono indicare beta diversi per la stessa società nello stesso giorno.
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Crea account gratuitoCreato e gestito da Worthmap · Ultimo aggiornamento 26 ottobre 2026
Solo a scopo didattico. Questo strumento fornisce stime a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento, fiscale o legale. I risultati si basano sui dati che inserisci e su modelli matematici e non garantiscono performance future. Consulta sempre un consulente finanziario qualificato prima di prendere decisioni di investimento.