Les Grecques des Options
Les grecques des options sont un ensemble de mesures de risque qui indiquent comment le prix d'une option devrait évoluer lorsqu'une entrée varie. Le delta mesure la sensibilité au prix du sous-jacent, le gamma le taux de variation du delta, le theta la perte de valeur au fil du temps, le vega la sensibilité à la volatilité et le rho la sensibilité aux taux d'intérêt. Les traders les utilisent pour comprendre et couvrir les risques d'une position sur options.
Exemple chiffré
Un investisseur détient une option call cotée 5 $ avec un delta de 0,60 et un theta de −0,04. Si l'action sous-jacente monte de 2 $, le prix de l'option augmente d'environ delta × variation = 0,60 × 2 $ = 1,20 $, jusqu'à environ 6,20 $. Si au contraire un jour s'écoule sans changement de l'action, le theta érode 0,04 × 1 = 0,04 $, laissant l'option à environ 4,96 $.
Pourquoi c'est important
Les grecques comptent parce qu'elles permettent à un trader de quantifier précisément quels risques porte une option et l'ampleur de chacun, rendant possible la couverture d'un portefeuille plutôt qu'une simple estimation. L'écueil courant est de les considérer comme fixes : les grecques elles-mêmes évoluent avec le cours de l'action, la volatilité et le temps, de sorte qu'une position delta-neutre peut se déséquilibrer en quelques heures.
Questions fréquentes
Quelle grecque est la plus importante pour les traders d'options ?
Le delta est généralement le point de départ car il montre l'exposition directionnelle au sous-jacent. Les traders actifs surveillent aussi le theta pour l'érosion temporelle et le vega pour le risque de volatilité ; la bonne priorité dépend de la stratégie et de la durée de détention.
Existe-t-il des grecques de second ordre ?
Oui. Le gamma est le taux de variation du delta, et il existe d'autres mesures comme le vanna et le vomma qui décrivent comment évoluent les grecques de premier ordre elles-mêmes. La plupart des traders particuliers se concentrent sur les cinq grecques principales : delta, gamma, theta, vega et rho.
Termes associés: Modèle de Black-Scholes, Volatilité Implicite