L'analyse DuPont consiste à décomposer le ROE (rentabilité des capitaux propres) en trois facteurs, pour voir d'où il vient. ROE = marge nette fois rotation de l'actif fois levier financier. La marge nette est le résultat net divisé par le chiffre d'affaires : elle montre combien de profit l'entreprise garde sur chaque euro de ventes. La rotation de l'actif est le chiffre d'affaires divisé par le total de l'actif : elle montre combien d'euros de ventes produit chaque euro d'actif. Le levier financier (multiplicateur de capitaux propres) est le total de l'actif divisé par les capitaux propres : il montre quelle part de l'activité est financée par de l'argent emprunté. Deux entreprises peuvent afficher le même ROE pour des raisons très différentes, et cette décomposition rend l'écart visible.
Exemple chiffré
L'entreprise A réalise un chiffre d'affaires de 1 000 000 $, un résultat net de 80 000 $, un actif total de 800 000 $ et des capitaux propres de 400 000 $. Marge nette = 80 000 $ ÷ 1 000 000 $ = 8 %. Rotation de l'actif = 1 000 000 $ ÷ 800 000 $ = 1,25. Levier financier = 800 000 $ ÷ 400 000 $ = 2. ROE = 8 % × 1,25 × 2 = 20 %, soit le même résultat que 80 000 $ ÷ 400 000 $ = 20 %. Prenons maintenant l'entreprise B, avec le même actif et les mêmes capitaux propres mais un chiffre d'affaires de 4 000 000 $ et le même résultat net de 80 000 $ : marge 2 %, rotation 5, levier 2, ROE = 2 % × 5 × 2 = 20 %. Même ROE, deux activités très différentes : A gagne une marge élevée sur des ventes modestes, B une marge mince sur beaucoup de ventes.
Pourquoi c’est important
Un ROE élevé peut signaler une activité réellement rentable, une activité qui vend beaucoup pour chaque euro d'actif, ou simplement une entreprise très endettée, et le ROE seul ne permet pas de les distinguer. L'analyse DuPont, si. Si, par exemple, le levier augmente alors que la marge et la rotation restent stables, le ROE monte à cause de la dette, ce qui est une question à creuser, pas le signe d'une meilleure exploitation. Les chiffres se trouvent dans le compte de résultat (chiffre d'affaires, résultat net) et le bilan (actif total, capitaux propres) du rapport annuel. Les niveaux habituels varient beaucoup selon le secteur : comparez les trois facteurs avec des entreprises similaires et avec les années précédentes de la même entreprise, et voyez chaque valeur comme une question à creuser, pas comme un verdict.
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Questions fréquentes
ROE = marge nette × rotation de l'actif × levier financier. En mots : résultat net ÷ chiffre d'affaires, fois chiffre d'affaires ÷ actif total, fois actif total ÷ capitaux propres. Le chiffre d'affaires et l'actif total se simplifient, d'où un produit égal à résultat net ÷ capitaux propres.
C'est l'actif total divisé par les capitaux propres. Un levier de 2 signifie que chaque euro des actionnaires soutient deux euros d'actif : l'autre euro est financé par de la dette ou d'autres passifs. Plus il est élevé, plus le ROE dépend de l'endettement.
Le chiffre d'affaires et le résultat net figurent au compte de résultat, l'actif total et les capitaux propres au bilan, tous dans le rapport annuel. Utilisez le même exercice pour les quatre.
Conçu et maintenu par Worthmap · Dernière mise à jour 1 novembre 2026
À usage pédagogique uniquement. Cet outil fournit des estimations à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, fiscal ou juridique. Les résultats reposent sur les données que vous saisissez et sur des modèles mathématiques ; ils ne garantissent pas les performances futures. Consultez toujours un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.