Le coût de la dette est le taux d'intérêt effectif qu'une entreprise paie sur ses emprunts. Comme les intérêts sont déductibles d'impôt, la valeur qui entre dans le WACC est le coût de la dette après impôt : le taux avant impôt multiplié par un moins le taux d'imposition. C'est généralement la source de financement la moins chère d'une entreprise.
Exemple chiffré
Une entreprise paie 6 % d'intérêts sur sa dette et a un taux d'imposition de 25 %. Coût de la dette après impôt = 6 % × (1 − 0,25) = 4,5 %.
Pourquoi c’est important
La déductibilité fiscale des intérêts explique pourquoi la dette réduit le WACC jusqu'à un certain point : c'est le « bouclier fiscal ». Au-delà de ce point, la hausse du risque de défaut pousse vers le haut le coût de la dette comme celui des capitaux propres.
Questions fréquentes
On peut diviser la charge d'intérêts totale par la dette totale, ou utiliser le rendement à l'échéance des obligations en circulation de l'entreprise, qui reflète ce que le marché lui facture actuellement pour emprunter.