Calculateur de la séquence des rendements

Qu'est-ce que le risque lié à l'ordre des rendements ?

Le risque lié à l'ordre des rendements est le risque que l'ordre dans lequel vos rendements d'investissement arrivent, et pas seulement leur moyenne de long terme, détermine si votre portefeuille tient jusqu'au bout de la retraite. Tant que vous épargnez encore sans rien retirer, l'ordre n'a aucune importance : un portefeuille laissé intact capitalise vers la même valeur finale, quelles que soient les années qui ont été bonnes ou mauvaises. Dès l'instant où vous commencez à effectuer des retraits fixes, l'ordre se met soudain à compter énormément.

La raison est simple. Quand vous retirez un montant fixe chaque année et que le marché vient de chuter, ce retrait représente une part plus grande de votre portefeuille rétréci. Vous vendez davantage de vos titres pour financer le même train de vie, ce qui réduit définitivement la base qui aurait autrement rebondi lors de la reprise. Un retraité qui subit une lourde perte dès sa première année peut se retrouver à court d'argent des années plus tôt qu'un retraité identique ayant essuyé la même perte vers la fin, alors même que les deux ont obtenu exactement le même rendement moyen.

Comment fonctionne ce calculateur, avec un exemple chiffré

Le calculateur est déterministe plutôt qu'une simulation de Monte-Carlo : les résultats sont donc exacts, et non probabilistes. Chaque année, votre argent rapporte d'abord le rendement, puis votre retrait fixe est prélevé en fin d'année, selon solde = solde × (1 + rendement) − retrait. Le calculateur fait trois fois le calcul avec votre argent : une fois avec votre rendement identique chaque année, une fois avec les mauvaises années d'abord et une fois avec les bonnes années d'abord. Les deux derniers calculs utilisent la même série d'années hautes et basses, dont la moyenne est égale à votre rendement.

Voici un petit exemple chiffré de l'effet d'ordre. Partez d'un portefeuille de 100 000, retirez 10 000 à la fin de chaque année, et gagnez +30 %, 0 %, puis −30 %. Année un : 100 000 × 1,30 − 10 000 = 120 000. Année deux : 120 000 × 1,00 − 10 000 = 110 000. Année trois : 110 000 × 0,70 − 10 000 = 67 000. Le portefeuille termine à 67 000.

Inversez maintenant l'ordre en −30 %, 0 %, +30 % sans rien changer d'autre. Année un : 100 000 × 0,70 − 10 000 = 60 000. Année deux : 60 000 × 1,00 − 10 000 = 50 000. Année trois : 50 000 × 1,30 − 10 000 = 55 000. Le portefeuille termine à 55 000, soit 12 000 de moins qu'avec le premier ordre, malgré une moyenne identique. La seule chose qui a changé, c'est l'ordre, et la perte du début a fait les dégâts.

Pourquoi les retraits transforment une seule moyenne en tout un éventail de résultats

Tant que vous épargnez encore, une mauvaise série au début fait bien moins de mal, car la plus grande partie de votre argent n'a pas encore été investie. Dès que vous commencez à retirer de l'argent, c'est l'inverse. L'argent que vous retirez après une baisse n'est plus investi : il ne peut donc pas regagner de valeur quand les bonnes années arrivent. Plus vous retirez par rapport à ce que vous avez, plus un mauvais départ fait mal.

C'est pourquoi le montant que vous retirez chaque année compte autant. Un montant annuel plus élevé laisse bien moins de marge face à une mauvaise série d'années de départ, et un montant plus faible en laisse davantage. Utilisez le calculateur ci-dessus pour augmenter ou réduire votre retrait et regardez changer ce qui reste avec les mauvaises années d'abord.

Comment gérer le risque lié à l'ordre des rendements

On ne peut pas supprimer entièrement le risque lié à l'ordre des rendements, mais plusieurs habitudes le réduisent. Conserver l'argent d'une partie de vos dépenses en liquidités ou en obligations à court terme vous évite de vendre des actions juste après une chute. On appelle parfois cet argent un matelas de sécurité. Une approche souple, qui réduit les dépenses dans les années de baisse, protège la base au moment où elle est la plus fragile. Un retrait de départ plus faible et un portefeuille diversifié à l'échelle mondiale ajoutent tous deux de la résilience. Comme une chute fait le plus de dégâts au début, quand la plus grande partie de votre argent est encore là et peut être perdue, les premières années méritent la plus grande prudence.

Gagner un peu de revenus dans les premières années est l'une des défenses les plus efficaces, car cela réduit directement ce que vous devez retirer d'un portefeuille déprimé. C'est l'avantage structurel de la semi-retraite. Notre calculateur Barista FIRE montre comment un revenu à temps partiel réduit le portefeuille dont vous avez besoin et amortit les années les plus risquées. Et pour transformer d'abord un taux de retrait en portefeuille cible, le calculateur de valeur actuelle est un compagnon utile.

Tant que vous épargnez encore, une mauvaise série au début fait bien moins de mal, car la plus grande partie de votre argent n'a pas encore été investie. C'est l'une des raisons pour lesquelles un investissement régulier et automatisé convient aux années où vous constituez le portefeuille dans lequel vous puiserez plus tard. Notre calculateur d'intérêts composés et notre calculateur d'investissement programmé (DCA) modélisent tous deux comment des versements réguliers font croître un portefeuille avant le début de la retraite.

Foire aux questions sur le risque lié à l'ordre des rendements