Working Capital, auf Deutsch auch Nettoumlaufvermögen genannt, ist das Umlaufvermögen eines Unternehmens minus seine kurzfristigen Verbindlichkeiten. Zum Umlaufvermögen zählt, was das Unternehmen binnen eines Jahres in Geld verwandeln will (Kasse und Bankguthaben, Forderungen gegen Kunden, Vorräte). Die kurzfristigen Verbindlichkeiten sind die Rechnungen und Schulden, die im selben Jahr fällig werden. Das Ergebnis ist ein Geldbetrag, keine Verhältniszahl: Es ist der Puffer, der übrig bliebe, wenn alle kurzfristigen Schulden aus dem kurzfristigen Vermögen bezahlt würden. Ist der Wert positiv, gibt es diesen Puffer. Ist er negativ, sind die kurzfristigen Schulden größer als das kurzfristige Vermögen. Teilt man dieselben beiden Zahlen, statt sie zu subtrahieren, erhält man die Current Ratio.
Durchgerechnetes Beispiel
Unternehmen A hat 50.000 $ in der Kasse, 80.000 $ Forderungen gegen Kunden und 120.000 $ Vorräte, also 250.000 $ Umlaufvermögen. Innerhalb des Jahres muss es 90.000 $ an Lieferanten und 60.000 $ an einen Kreditgeber zahlen, die kurzfristigen Verbindlichkeiten betragen also 150.000 $. Working Capital = 250.000 $ - 150.000 $ = 100.000 $. Ein Supermarkt kann ganz anders aussehen: Mit 15.000 $ in der Kasse und 25.000 $ Ware hat er 40.000 $ Umlaufvermögen, schuldet seinen Lieferanten aber 70.000 $. Working Capital = 40.000 $ - 70.000 $ = -30.000 $. Das ist nicht automatisch ein Problem, denn die Kunden zahlen am selben Tag an der Kasse, während die Lieferanten erst nach einigen Wochen bezahlt werden.
Warum es wichtig ist
Working Capital zeigt, wie viel Spielraum ein Unternehmen hat, um seine kurzfristigen Rechnungen zu bezahlen und den Alltag am Laufen zu halten, und ist damit ein Grundbaustein der finanziellen Stärke. Die Zahlen stehen in der Bilanz des Geschäftsberichts. Der Haken: Der Betrag allein sagt wenig. 100.000 $ sind für einen Eckladen ein großer Puffer und für einen großen Hersteller eine Rundungsdifferenz, weshalb Anleger oft zusätzlich die Current Ratio ansehen. Ein negativer Wert ist auch nicht immer ein Warnsignal. Supermärkte und manche Abo-Geschäfte kassieren von den Kunden, bevor sie ihre Lieferanten bezahlen, und können deshalb geschäftsmodellbedingt im Minus liegen. Ein hoher Wert kann Vorräte, die sich nur langsam verkaufen, oder spät zahlende Kunden verdecken. Ein niedriger oder negativer Wert ist eine Frage, der man nachgehen sollte, kein Urteil. Vergleichen Sie ihn mit Unternehmen derselben Branche und mit den früheren Jahren desselben Unternehmens.
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Häufig gestellte Fragen
Man zieht die kurzfristigen Verbindlichkeiten vom Umlaufvermögen ab, beide vom selben Bilanzstichtag. Bei 250.000 $ Umlaufvermögen und 150.000 $ kurzfristigen Verbindlichkeiten beträgt das Working Capital 100.000 $.
Ja. Das heißt, dass die Schulden, die binnen eines Jahres fällig werden, größer sind als das Vermögen, das binnen eines Jahres zu Geld wird. Für einen Supermarkt kann das normal sein, weil die Kunden sofort zahlen und die Lieferanten später bezahlt werden. Bei einem Unternehmen mit langsam zahlenden Kunden ist es ein Grund, genauer hinzusehen.
Beide nutzen dieselben zwei Zahlen aus der Bilanz. Das Working Capital zieht sie voneinander ab und liefert einen Geldbetrag. Die Current Ratio teilt sie und liefert eine Verhältniszahl, die sich zwischen unterschiedlich großen Unternehmen leichter vergleichen lässt.
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