Der Tangible Book Value (TBV, auf Deutsch etwa materieller Buchwert oder Buchwert ohne immaterielle Vermögenswerte) ist das Eigenkapital eines Unternehmens abzüglich Firmenwert (Goodwill) und anderer immaterieller Vermögenswerte. Der Buchwert ist das, was von den Vermögenswerten übrig bleibt, wenn man alle Schulden abzieht. Der Tangible Book Value geht einen Schritt weiter und streicht, was man nicht anfassen und selten einzeln verkaufen kann, etwa den Firmenwert (den Aufpreis beim Kauf eines anderen Unternehmens), Marken, Patente und Software. Übrig bleibt der Nettowert, der durch Sachanlagen und Finanzwerte wie liquide Mittel, vergebene Kredite, Gebäude und Maschinen gedeckt ist. Teilt man ihn durch die Zahl der ausstehenden Aktien, erhält man den Tangible Book Value je Aktie.
Durchgerechnetes Beispiel
Unternehmen A weist ein Eigenkapital von 500.000 $ aus. In der Bilanz stehen 120.000 $ Firmenwert aus einer früheren Übernahme und 80.000 $ andere immaterielle Vermögenswerte (Software und Patente). Tangible Book Value = 500.000 $ - 120.000 $ - 80.000 $ = 300.000 $. Bei 100.000 ausstehenden Aktien ergibt sich ein Tangible Book Value je Aktie von 300.000 $ ÷ 100.000 = 3,00 $, gegenüber einem gewöhnlichen Buchwert je Aktie von 500.000 $ ÷ 100.000 = 5,00 $. Notiert die Aktie bei 4,50 $, beträgt das Verhältnis von Kurs zu Tangible Book Value 4,50 $ ÷ 3,00 $ = 1,5. Die Lücke zwischen 5,00 $ und 3,00 $ ist der Teil des Buchwerts, der davon abhängt, dass die immateriellen Vermögenswerte ihren Wert behalten.
Warum es wichtig ist
Firmenwert und andere immaterielle Vermögenswerte sind real, lassen sich aber einzeln schwer verkaufen und können schnell abgeschrieben werden, wenn eine Übernahme enttäuscht. Der Tangible Book Value zeigt, wie das Eigenkapital ohne sie aussieht, und ist damit eine vorsichtigere Sicht auf den Nettowert eines Unternehmens. Analysten nutzen ihn oft bei Banken, deren Vermögen vor allem aus Krediten und Wertpapieren besteht und deren frühere Übernahmen viel Firmenwert in der Bilanz hinterlassen können; das Verhältnis von Kurs zu Tangible Book Value ist dann ein gängiger Maßstab. Schlecht passt er zu Unternehmen, deren Wert in Marken, Software oder Patenten steckt, etwa ein Technologieunternehmen: Dort kann er winzig oder sogar negativ sein, ohne dass etwas nicht stimmt. Eine Lücke zwischen Buchwert und Tangible Book Value ist eine Frage, der man nachgehen sollte, kein Urteil. Vergleichen Sie sie mit ähnlichen Unternehmen und mit früheren Jahren desselben Unternehmens.
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Häufig gestellte Fragen
Nehmen Sie das Eigenkapital aus der Bilanz und ziehen Sie Firmenwert und andere immaterielle Vermögenswerte ab. Für den Wert je Aktie teilen Sie das Ergebnis durch die Zahl der ausstehenden Aktien. Nehmen Sie für alle Zahlen denselben Stichtag.
Er bedeutet, dass Firmenwert und immaterielle Vermögenswerte größer sind als das gesamte Eigenkapital, sodass nach ihrem Abzug weniger als null übrig bleibt. Das kann nach großen Übernahmen passieren oder bei Unternehmen, die auf Marken und Software aufbauen. Es ist eine Frage, der man nachgehen sollte, etwa wie das Unternehmen finanziert ist, kein automatisches Warnzeichen.
Das Vermögen einer Bank besteht vor allem aus Krediten und Wertpapieren, ihr Buchwert beruht also schon weitgehend auf Werten, die sich messen lassen, und frühere Übernahmen können viel Firmenwert in die Bilanz bringen. Ohne den Firmenwert hat man eine schlichtere Basis, um Banken untereinander zu vergleichen.
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Entwickelt & gepflegt von Worthmap · Zuletzt aktualisiert 1. November 2026
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