Das Kurs-Buchwert-Verhältnis, kurz KBV (englisch Price-to-Book Ratio oder P/B), ist der aktuelle Aktienkurs geteilt durch den Buchwert je Aktie. Der Buchwert je Aktie ist das Eigenkapital aus der Bilanz geteilt durch die Zahl der ausstehenden Aktien. Das Verhältnis zeigt, wie viel Anleger für jede Einheit bilanzielles Nettovermögen zahlen. Ein KBV von 1 heißt, dass der Kurs dem Buchwert entspricht; ein Wert über oder unter 1 ist eine Frage, der man nachgehen sollte, keine Antwort.
Durchgerechnetes Beispiel
Unternehmen A weist ein Eigenkapital von 200 Millionen Euro aus und hat 20 Millionen ausstehende Aktien. Buchwert je Aktie = 200.000.000 € ÷ 20.000.000 = 10,00 €. Die Aktie notiert bei 15,00 €. KBV = 15,00 € ÷ 10,00 € = 1,5. Die Anleger zahlen 1,50 € für jeden Euro bilanzielles Nettovermögen.
Warum es wichtig ist
Das KBV ist dort am hilfreichsten, wo die Bilanz wirklich das Geschäft abbildet: Banken, Versicherungen und andere Unternehmen mit vielen Sachwerten halten Vermögen, das ungefähr dem entspricht, was ein Verkauf einbrächte. Bei Software, Marken und Dienstleistern führt es in die Irre, weil deren wichtigste Werte (Code, Ruf, Kundenbeziehungen) meist nicht in der Bilanz stehen, sodass das KBV hoch aussieht, ohne etwas auszusagen. Aktienrückkäufe verkleinern das Eigenkapital und treiben das KBV nach oben, und bei negativem Eigenkapital sagt die Kennzahl nichts aus. Lesen Sie es zusammen mit dem Buchwert je Aktie und vergleichen Sie nur innerhalb derselben Branche.
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Häufig gestellte Fragen
Es gibt kein einzelnes gutes Niveau. Es hängt von der Branche ab, davon, wie rentabel das Unternehmen im Verhältnis zu seinem Eigenkapital ist, und davon, wie viel seines Werts in Vermögen steckt, das die Bilanz nicht zeigt. Ein KBV deutlich unter oder über dem ähnlicher Unternehmen ist lediglich Anlass, nach dem Grund zu fragen.
Ihre wertvollsten Vermögenswerte wie Code, Marke und Kundenbeziehungen werden meist als Aufwand verbucht statt aktiviert, sodass der Buchwert klein ist und das KBV unabhängig von der tatsächlichen Qualität des Geschäfts hoch aussieht. Gewinnbasierte Kennzahlen sagen dort in der Regel mehr aus.
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Entwickelt & gepflegt von Worthmap · Zuletzt aktualisiert 1. November 2026
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