Das PEG-Verhältnis ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) einer Aktie geteilt durch die erwartete jährliche Gewinnwachstumsrate, eingesetzt als einfache Zahl ohne Prozentzeichen (12 für 12 %). Es bereinigt das KGV um das Wachstum: Dasselbe KGV bedeutet etwas anderes für ein Unternehmen, dessen Gewinne um 5 % im Jahr steigen, als für eines mit 25 %. Da es von einer Wachstumsprognose abhängt, ist es nur so verlässlich wie diese Schätzung.
Durchgerechnetes Beispiel
Angenommen, Unternehmen A hat ein KGV von 24 und seine Gewinne sollen um 12 % im Jahr wachsen. PEG-Verhältnis = 24 ÷ 12 = 2,0. Unternehmen B hat ebenfalls ein KGV von 24, doch seine Gewinne sollen um 24 % im Jahr wachsen, also liegt sein PEG bei 24 ÷ 24 = 1,0. Das KGV ist gleich, aber das PEG zeigt, dass der Preis von B durch ein schnelleres erwartetes Wachstum getragen wird. Das ist eine Frage, der man nachgehen kann, kein Urteil.
Warum es wichtig ist
Das KGV allein ignoriert, wie schnell ein Unternehmen wächst, daher kann ein hohes KGV teuer wirken, obwohl das Wachstum dahinter groß ist. Das PEG bringt beides in einer Zahl zusammen und erleichtert so den Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlichem Wachstum. Seine Schwachstelle ist die Wachstumszahl: Analystenprognosen sind Schätzungen und werden oft korrigiert, schon eine kleine Änderung des Wachstums verschiebt das PEG stark, und bei negativen Gewinnen oder einem Wachstum von null oder darunter funktioniert es nicht. Es lässt außerdem Schulden, Risiko und die Dauer des Wachstums außer Acht, betrachten Sie das Ergebnis deshalb als Frage, der Sie nachgehen können, zusammen mit anderen Kennzahlen.
Häufig gestellte Fragen
Es bedeutet, dass das KGV der erwarteten Wachstumsrate in Prozent entspricht, zum Beispiel ein KGV von 15 bei 15 % erwartetem Wachstum. Viele nutzen die 1 als grobe Orientierung, doch es ist keine Regel: Das passende Niveau unterscheidet sich je nach Branche und hängt stark davon ab, wie verlässlich die Wachstumsprognose ist.
Man teilt das KGV durch die erwartete jährliche Gewinnwachstumsrate, die als einfache Zahl eingesetzt wird. Ein KGV von 20 bei erwartetem Wachstum von 10 % im Jahr ergibt ein PEG von 20 ÷ 10 = 2,0.
Verwenden Sie immer dasselbe Maß, meist das erwartete jährliche Gewinnwachstum der nächsten Jahre aus Analystenschätzungen, oder, wenn Sie das bevorzugen, das Wachstum der Vergangenheit. Verschiedene Quellen nennen unterschiedliche Zahlen, daher kann sich das PEG je nach Wahl stark ändern.
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