Der interne Zinsfuß, englisch internal rate of return (IRR), ist der Abzinsungssatz, bei dem der Nettobarwert der Zahlungsströme einer Investition gleich null ist. Er stellt die annualisierte effektive Rendite dar, die die Investition über ihre Laufzeit voraussichtlich erwirtschaftet. Ein Projekt lohnt sich im Allgemeinen, wenn sein IRR die geforderte Rendite, also die Mindestrenditeschwelle, übersteigt.
Durchgerechnetes Beispiel
Eine Investition kostet heute 1.000 $ und zahlt in zwei Jahren 1.210 $ aus. Der IRR ist der Satz r, für den 1.210 $ ÷ (1 + r)² = 1.000 $ gilt. Aufgelöst ergibt sich (1 + r)² = 1.210 ÷ 1.000 = 1,21, also 1 + r = 1,10 und r = 10 %. Der IRR der Investition beträgt 10 %.
Warum es wichtig ist
Der IRR ist beliebt, weil er die Rendite einer Investition als einzigen Prozentsatz ausdrückt, der sich leicht mit einer Mindestrenditeschwelle vergleichen lässt. Die größte Falle besteht darin, dass der IRR bei Projekten mit unkonventionellen Zahlungsströmen, bei denen mehrere IRR-Werte möglich sind, irreführend sein kann; zudem unterstellt er implizit, dass zwischenzeitliche Zahlungsströme zum IRR selbst wiederangelegt werden, was oft unrealistisch ist. Für die Rangfolge von Projekten ist der Nettobarwert in der Regel der sicherere Leitwert.
Häufig gestellte Fragen
Ein IRR ist „gut", wenn er die geforderte Rendite oder die Kapitalkosten der Investition deutlich übersteigt. Es gibt keine allgemeingültige Schwelle, da akzeptable IRR-Werte vom Risiko und von den verfügbaren Alternativen abhängen.
Sie können Projekte unterschiedlich einordnen, weil der IRR eine Wiederanlage zum IRR unterstellt, während der Nettobarwert eine Wiederanlage zum Abzinsungssatz annimmt. Bei einem Konflikt zwischen sich gegenseitig ausschließenden Projekten ist der Nettobarwert im Allgemeinen das verlässlichere Kriterium.