回撤计算器
衡量投资组合的亏损以及恢复所需的涨幅
把你投资组合的数字填进来
免费使用，无需注册。你一边输入，答案一边更新。
你要从哪个高点往下量，例如 100000。如果不确定，就用对账单上出现过的最大余额。
同一次下跌的最低点，例如 70000。这里允许填零和负余额：计算器会照常衡量，而不是拒绝它们。
跌幅 30.00%：从高点 100,000 跌掉了 30,000
要回到 100,000，剩下的 70,000 需要的涨幅是 42.86%，而不是 30.00%。涨幅比跌幅大，是因为它是按你现在手里这笔更少的钱来算的。
这个结果背后的数字
这次下跌带走的钱
高点 100,000 减去最低处的 70,000。
30,000
跌幅，相当于高点的百分之几
30,000 除以高点 100,000。下跌永远从最高值算起，而不是从你最初投入的本金算起。
30.00%
回到高点所需的涨幅
30,000 除以剩下的 70,000。这个涨幅不是利润：它只是让余额回到 100,000。按百分比算，它是跌幅的 1.43 倍。
+42.86%
涨回去需要什么
从 70,000 回到 100,000，需要的涨幅是 42.86%。要花多久，取决于这笔钱涨得多快，前提是既不追加，也不取出：
- 按每年 3% 增长，70,000 会在 13 年内回到 100,000。
- 按每年 5% 增长，70,000 会在 8 年内回到 100,000。
- 按每年 7% 增长，70,000 会在 6 年内回到 100,000。
- 按每年 10% 增长，70,000 会在 4 年内回到 100,000。
或者追加 30,000 的新资金，余额马上就回到 100,000。
这些年增长率只是本计算器用来演示算术的例子，并不是对任何一项投资未来收益的预测。
每一种跌幅，要回本各需要多少
金额那一列用的是你自己的高点 100,000。每一行这样读：假如跌得这么深，手里会剩下这些，而要回到原来的位置，需要涨这么多。
| 假如跌幅是 | 手里会剩下多少 | 回本所需的涨幅 | 相当于跌幅的多少倍 |
|---|---|---|---|
| 5.00% | 95,000 | +5.26% | 1.05 倍 |
| 10.00% | 90,000 | +11.11% | 1.11 倍 |
| 20.00% | 80,000 | +25.00% | 1.25 倍 |
| 30.00%你的 | 70,000 | +42.86% | 1.43 倍 |
| 40.00% | 60,000 | +66.67% | 1.67 倍 |
| 50.00% | 50,000 | +100.00% | 2.00 倍 |
| 60.00% | 40,000 | +150.00% | 2.50 倍 |
| 70.00% | 30,000 | +233.33% | 3.33 倍 |
| 80.00% | 20,000 | +400.00% | 5.00 倍 |
| 90.00% | 10,000 | +900.00% | 10.00 倍 |
正因为如此，避免一次深跌的价值比听上去要大。跌幅在大约五分之一以内时，你需要的涨幅最多比跌幅大四分之一。跌掉一半，涨幅就是跌幅的两倍；跌掉五分之四，就是五倍。
回撤衡量一项投资从峰值下跌多少后才恢复。它是最直观、应用最广泛的下行风险指标之一，因为它回答了每位投资者都关心的问题：我从最高点可能亏损多少？
回撤 % = (峰值 − 谷值) / 峰值 × 100
恢复涨幅 % = (峰值 / 谷值 − 1) × 100
步骤 1： 选择怎么提供数字：“最高值和最低值”用于单独一次下跌，“数值列表”用于在一段历史里找出最大的那次下跌。
步骤 2： 选“最高值和最低值”时，填下跌前的最高价值和下跌后的最低价值。选“数值列表”时，填每个时段结束时的价值，从最早的开始。
步骤 3： 选“数值列表”时，用“添加一个时段”和删除按钮，直到每个时段各有一栏。
步骤 4： 看上面的答案、拆解过程，以及下面那张跌幅表。所有内容都在你输入的同时重新计算，所以没有按钮要按，屏幕上也不会留着上一组数字算出来的结果。
什么是回撤？
回撤是指一项投资从峰值下跌到随后谷值的跌幅，以峰值的百分比表示。如果一个投资组合涨到 100,000 然后跌到 70,000，回撤就是 30%。回撤按峰值到谷值衡量，而不是从某个固定起点衡量，因为对风险而言，重要的是你从历史最高水位，也就是你拥有过的最多的钱，往下跌了多少。
回撤是最诚实的风险指标之一，因为它反映了投资者实际会经历并不得不熬过的亏损。波动率对上行和下行波动一视同仁，而回撤只关注下行，也就是促使投资者恐慌并在最糟糕时机卖出的那种痛苦。
最大回撤
最大回撤 = max[(峰值 − 价值) / 峰值]
最大回撤（MDD）是给定时期内最大的峰值到谷值跌幅。要计算它，你需要遍历投资组合价值序列，同时跟踪当前的历史最高水位，即迄今为止见到的最高价值。每一步都衡量当前价值低于该高点多少。所有这些跌幅中最深的就是最大回撤。
MDD 是风险调整后业绩分析的基石。各种策略常用卡玛比率（Calmar ratio）来比较，即用年化收益除以最大回撤，奖励那些能在不让投资者经历灾难性下跌的情况下取得收益的方法。每年回报 12%、最大回撤 15% 的策略，通常优于每年回报 14%、最大回撤 50% 的策略，因为后者更难承受，恢复也慢得多。
亏损与恢复的不对称性
回撤最重要、也最容易被误解的一点，是亏损与恢复并不对称。20% 的亏损并不是涨 20% 就能恢复，而是需要 25% 的涨幅。原因在于亏损和恢复是以不同的基数衡量的。下跌之后，你的本金变少了，所以同样一笔钱在缩小后的余额里占的百分比更大。
这种不对称性解释了为什么保住本金如此宝贵。避免深度回撤在数学上比追逐高收益更有力，因为一次灾难性亏损可能需要数年甚至数十年才能挽回。一位从未经历超过 25% 回撤的投资者只需适度的收益就能不断恢复，而经历 80% 崩盘的投资者仅仅为了回本，就必须让剩余本金翻五倍。
当余额归零，或者跌到零以下
有一种情况值得直说，因为上面的计算器会照常衡量它，而不是拒绝它：余额归零。跌幅正好是高点的 100%，而恢复所需的涨幅并不是一个很大的数字，它根本不存在。零无论按多高的回报率增长都还是零，所以除了新投入的钱，没有什么能把这个账户带回来。
余额跌到零以下更糟，而融资或带杠杆的账户确实做得到这一点。跌幅超过了整个账户，而把百分比涨幅加在一个负余额上，只会把它推得离回本更远。页面在那里用文字说明，而不是印出一个恢复所需的数字，因为印在那里的任何百分比都只是算术，背后没有任何意义。
计算器如何读取数值列表
“数值列表”模式按你填写的顺序读取列表，不会悄悄丢掉任何东西。列表中间如果有一个时段空着，计算就会停下来，并在屏幕上指出是哪一个，因为把这个空缺合拢，会让两个在时间上从不相邻的时段挨在一起，报出的最大跌幅就属于一段你从未经历过的历史。列表末尾的空栏不会计入，页面会告诉你是哪几栏。
价值为零或更低的时段会被保留下来，照常计入衡量。回撤工具存在的意义，正是为了处理这两种数值；把它们丢掉，只会在读者最需要一个诚实答案的时刻，把答案修饰得更好看。
为什么回撤对风险与收益顺序很重要
对仍处于积累阶段的投资者来说，深度回撤虽然痛苦但可以挺过去，前提是不在低点卖出并继续投资。对靠提取收入生活的退休者而言，深度回撤危险得多。从刚刚大幅下跌的投资组合中提取固定金额会锁定亏损，并留下更少的本金参与日后的恢复。这正是收益顺序风险的核心：在提取资金时，收益到来的先后顺序极其重要。
两位退休者可能在三十年里获得相同的平均收益，但如果其中一位在退休最初几年遭遇严重回撤，结局会天差地别。因此，通过分散投资、仓位控制和合理的资产配置来限制最大回撤，是保护一个还需为支出提供资金的投资组合的最有效方式之一。在下行来临之前了解自己的回撤特征，远胜于在其中才发现。
关于回撤计算器的常见问题
亏损与收益不对称，因为它们以不同的基数衡量。50% 的亏损会把 100,000 的投资组合减少到 50,000。要从 50,000 回到 100,000，你必须让这笔钱翻倍，也就是 100% 的涨幅，因为恢复现在是以更小的 50,000 为基数衡量的。回撤越深，所需的恢复就越不成比例：20% 的亏损需要 25% 的涨幅，50% 的亏损需要 100%，而 80% 的亏损仅仅为了回本就需要 400% 的涨幅。
回撤是从单个峰值到单个谷值的百分比跌幅。最大回撤（MDD）是在整个投资组合价值历史中观察到的最大峰值到谷值跌幅。要找出它，需要跟踪当前的历史最高水位，并衡量低于该高点的最差百分比跌幅。MDD 是应用最广泛的下行风险指标之一，因为它刻画了投资者会承受的最坏情况亏损。
退休初期出现大幅回撤尤其有害，因为你正从不断缩水的余额中提取资金，留下更少的本金在市场反弹时恢复。这就是收益顺序风险：重要的是收益的先后顺序，而不仅仅是平均值。两位平均收益相同的退休者，如果其中一位在最初几年遭遇深度回撤，结局可能大不相同。因此，限制最大回撤是管理提取阶段投资组合风险的核心。
可以，而且应该填。余额为零就是 100% 的回撤，也是最深的一种，计算器会如实报出来，而不是把这个时段丢掉。余额为负是使用杠杆或融资账户可能出现的情况，意味着跌幅超过高点的 100%。这两种情况下，页面都不再给出恢复所需的涨幅，并会说明为什么根本不存在这样一个数字：零无论涨多少倍还是零，而在负余额上加一个百分比的涨幅，只会让它更负。这样的窟窿，只有新投入的钱才能填上。
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