Il patrimonio netto tangibile (in inglese tangible book value, TBV) è il patrimonio netto di un'azienda meno l'avviamento e le altre attività immateriali. Il patrimonio netto contabile è ciò che resta delle attività dopo aver sottratto tutti i debiti. Il patrimonio netto tangibile fa un passo in più e toglie le attività che non si toccano e che difficilmente si vendono da sole, come l'avviamento (il prezzo in più pagato quando si compra un'altra azienda), i marchi, i brevetti e i software. Quello che rimane è il valore netto sostenuto da attività fisiche e finanziarie, come cassa, crediti, immobili e macchinari. Se lo dividi per il numero di azioni in circolazione ottieni il patrimonio netto tangibile per azione.
Esempio pratico
L'azienda A riporta un patrimonio netto di 500.000 $. Nello stato patrimoniale, 120.000 $ sono avviamento di un'acquisizione precedente e 80.000 $ sono altre attività immateriali (software e brevetti). Patrimonio netto tangibile = 500.000 $ - 120.000 $ - 80.000 $ = 300.000 $. Con 100.000 azioni in circolazione, patrimonio netto tangibile per azione = 300.000 $ ÷ 100.000 = 3,00 $, contro i 5,00 $ del valore contabile per azione calcolato senza togliere nulla (500.000 $ ÷ 100.000). Se le azioni quotano 4,50 $, il rapporto prezzo/patrimonio tangibile è 4,50 $ ÷ 3,00 $ = 1,5. La differenza tra 5,00 $ e 3,00 $ è la parte del valore contabile che dipende dal fatto che le attività immateriali mantengano il loro valore.
Perché è importante
L'avviamento e le altre attività immateriali sono reali, ma si vendono con difficoltà da sole e possono essere svalutate in fretta se un'acquisizione delude. Il patrimonio netto tangibile mostra come appare il patrimonio senza di esse, quindi è una lettura più prudente del valore netto di un'azienda. Gli analisti lo usano spesso per le banche, le cui attività sono soprattutto prestiti e titoli e le cui acquisizioni passate possono lasciare molto avviamento in bilancio; il rapporto prezzo/patrimonio tangibile è allora un metro comune. Funziona male per le aziende il cui valore sta in marchi, software o brevetti, come un'azienda tecnologica, dove può risultare minuscolo o persino negativo senza che ci sia qualcosa che non va. Una distanza tra valore contabile e patrimonio tangibile è una domanda da approfondire, non un verdetto, quindi va confrontata con aziende simili e con gli anni passati della stessa azienda.
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Domande frequenti
Prendi il patrimonio netto dallo stato patrimoniale e sottrai l'avviamento e le altre attività immateriali. Per il valore per azione, dividi il risultato per il numero di azioni in circolazione. Usa la stessa data di riferimento per tutti i numeri.
Significa che avviamento e attività immateriali sono più grandi dell'intero patrimonio netto, quindi toglierli lascia un valore sotto zero. Può succedere dopo grandi acquisizioni o in aziende costruite su marchi e software. È una domanda da approfondire, per esempio su come l'azienda è finanziata, non un segnale automatico di guai.
Le attività di una banca sono soprattutto prestiti e titoli, quindi il suo valore contabile è già vicino a qualcosa di misurabile, e le acquisizioni passate possono aggiungere molto avviamento. Togliere l'avviamento dà una base più semplice per confrontare le banche tra loro.
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Creato e gestito da Worthmap · Ultimo aggiornamento 1 novembre 2026
Solo a scopo didattico. Questo strumento fornisce stime a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento, fiscale o legale. I risultati si basano sui dati che inserisci e su modelli matematici e non garantiscono performance future. Consulta sempre un consulente finanziario qualificato prima di prendere decisioni di investimento.