Ratio de Sharpe
Le ratio de Sharpe mesure le rendement qu'un investissement génère au-delà du taux sans risque pour chaque unité de risque prise. On le calcule en soustrayant le taux sans risque du rendement du portefeuille, puis en divisant par l'écart-type du portefeuille. Un ratio de Sharpe plus élevé indique une meilleure performance ajustée du risque ; il permet de comparer équitablement des portefeuilles ayant des niveaux de volatilité différents.
Exemple chiffré
Un portefeuille rapporte 8 % sur un an, le taux sans risque est de 2 % et l'écart-type du portefeuille est de 12 %. Ratio de Sharpe = (8 % − 2 %) ÷ 12 % = 6 % ÷ 12 % = 0,5. Pour chaque unité de volatilité, le portefeuille a gagné 0,5 unité d'excès de rendement.
Pourquoi c'est important
Le ratio de Sharpe est important car les rendements bruts seuls peuvent tromper : un fonds peut sembler impressionnant uniquement parce qu'il a pris beaucoup plus de risque. En pénalisant la volatilité, il révèle l'efficacité avec laquelle le risque a été converti en rendement. Un écueil majeur est qu'il traite de façon identique les variations à la hausse et à la baisse ; un fonds aux à-coups marqués mais profitables peut donc être pénalisé injustement, et il se déforme facilement sur des périodes courtes ou atypiques.
Questions fréquentes
Qu'est-ce qu'un bon ratio de Sharpe ?
À titre indicatif, un ratio supérieur à 1 est considéré comme bon, au-dessus de 2 très bon et au-dessus de 3 excellent, tandis qu'un ratio inférieur à 1 suggère que le rendement n'a pas suffisamment compensé le risque pris.
Quelle est la différence entre le ratio de Sharpe et le ratio de Sortino ?
Le ratio de Sharpe divise l'excès de rendement par la volatilité totale, comptant les mouvements à la hausse comme à la baisse. Le ratio de Sortino ne divise que par la volatilité baissière, et ne pénalise donc pas les variations positives.
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Termes associés: Volatilité, Écart-Type