Un rachat d'actions (en anglais share buyback) a lieu quand une entreprise utilise sa propre trésorerie pour racheter ses actions aux investisseurs, le plus souvent en Bourse. Les actions rachetées sont annulées ou conservées par l'entreprise, donc il en reste moins entre les mains des investisseurs extérieurs. Chaque action restante représente alors une part un peu plus grande de la même entreprise. Le rachat est l'un des deux grands moyens de redistribuer de la trésorerie aux actionnaires ; l'autre est le dividende. Comme le nombre d'actions diminue, le bénéfice par action (BPA) augmente en général même si le bénéfice total ne change pas, et la rentabilité des capitaux propres (ROE) augmente aussi en général, car les capitaux propres deviennent plus petits.
Exemple chiffré
L'entreprise A gagne 12 millions de $ par an et compte 12 millions d'actions, donc BPA = 12 millions ÷ 12 millions = 1,00 $. Ses capitaux propres s'élèvent à 120 millions de $, donc ROE = 12 millions ÷ 120 millions = 10 %. L'entreprise dépense 20 millions de $ pour racheter 2 millions d'actions à 10 $ pièce. Le nombre d'actions tombe à 10 millions et les capitaux propres à 100 millions de $. Si le bénéfice reste à 12 millions, BPA = 12 millions ÷ 10 millions = 1,20 $ et ROE = 12 millions ÷ 100 millions = 12 %. Les deux chiffres ont augmenté, alors que l'entreprise n'a pas gagné un dollar de plus. Dans la réalité, la trésorerie dépensée aurait pu rapporter des intérêts, donc le bénéfice pourrait baisser un peu, et le prix de rachat compte aussi.
Pourquoi c’est important
Les rachats comptent parce qu'ils modifient les chiffres par action sur lesquels reposent de nombreux ratios, sans que l'activité elle-même change. Un BPA plus élevé après un rachat peut venir d'un nombre d'actions réduit plutôt que de meilleurs bénéfices ; il faut donc se demander lequel des deux s'est produit. Le rachat diffère aussi du dividende : le dividende est versé en espèces à chaque actionnaire, alors que le rachat récompense ceux qui restent en donnant à chacun une part plus grande de l'entreprise, et la fiscalité des deux varie selon les pays, donc vérifiez les règles du vôtre. Le prix payé compte aussi : racheter cher consomme plus de trésorerie pour le même effet. Savoir si les rachats d'une entreprise sont un emploi judicieux de sa trésorerie est une question à creuser, à partir de ses flux de trésorerie et de sa dette, pas une conclusion en soi.
Questions fréquentes
C'est quand une entreprise utilise sa propre trésorerie pour racheter ses actions aux investisseurs. Il en reste moins, donc chaque action restante représente une part plus grande de la même entreprise.
Le dividende verse de l'argent à chaque actionnaire. Le rachat réduit au contraire le nombre d'actions, si bien que ceux qui restent détiennent une part plus grande de l'entreprise. La fiscalité des deux varie selon les pays, vérifiez donc les règles du vôtre.
En général oui, car le même bénéfice est divisé par moins d'actions. Cette hausse vient du nombre d'actions réduit, pas d'une entreprise qui gagne davantage ; il vaut donc la peine de vérifier si le bénéfice lui-même a aussi progressé.
Termes associés
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