Le taux de rétention des bénéfices (en anglais retention ratio ou plowback ratio) est la part du bénéfice qu'une entreprise garde et réinvestit dans son activité au lieu de la verser en dividendes. Pour la calculer, on divise les bénéfices mis en réserve sur l'année par le résultat net, ce qui revient à 1 moins le taux de distribution. Si une entreprise distribue 40 % de son bénéfice en dividendes, elle en garde 60 %. L'argent conservé finance du matériel, de la recherche, des acquisitions ou le remboursement de dettes, et c'est le carburant d'une croissance qui se passe d'emprunt et d'actions nouvelles.
Exemple chiffré
L'entreprise A gagne 10 millions de $ dans l'année et en verse 4 millions en dividendes. Taux de distribution = 4 millions ÷ 10 millions = 40 %. Taux de rétention = 1 moins 0,40 = 60 %, soit 6 millions de $ gardés dans l'activité. Supposons maintenant que l'entreprise A rapporte 15 % par an sur ses capitaux propres (le ROE). Taux de croissance soutenable = ROE × taux de rétention = 15 % × 0,60 = 9 %. C'est à peu près la vitesse à laquelle l'entreprise pourrait faire croître son bénéfice avec ses seuls fonds, si son ROE reste le même.
Pourquoi c’est important
Le taux de rétention montre comment une entreprise partage son bénéfice entre rémunérer les actionnaires aujourd'hui et financer la croissance de demain. Les dividendes et le résultat net figurent dans le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie du rapport annuel. Un taux élevé n'est ni bon ni mauvais en soi : une jeune entreprise en croissance peut tout garder parce qu'elle a des projets à financer, alors qu'une entreprise mature avec peu de projets peut en verser l'essentiel. Ce qui compte, c'est ce que rapporte l'argent conservé : un bénéfice gardé qui rapporte peu apporte peu aux actionnaires. Un taux haut ou bas est donc une question à creuser, pas un verdict : lisez-le avec le ROE et comparez-le avec des entreprises du même secteur et avec les années précédentes de la même entreprise.
Questions fréquentes
Le plowback ratio est un autre nom du taux de rétention des bénéfices : la part du résultat net que l'entreprise garde dans l'activité au lieu de la verser en dividendes. Il vaut les bénéfices mis en réserve divisés par le résultat net, ou 1 moins le taux de distribution.
Divisez le bénéfice resté dans l'entreprise par le résultat net, ou prenez 1 moins le taux de distribution. Si une entreprise gagne 10 millions et verse 4 millions de dividendes, elle en garde 6, donc le taux de rétention est de 60 %.
En multipliant le taux de rétention par le ROE, on obtient le taux de croissance soutenable, c'est-à-dire le rythme auquel l'entreprise peut croître avec son propre bénéfice, sans nouvelle dette ni nouvelles actions. Cela ne tient que si le ROE reste le même.
Termes associés
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