Le taux de rendement interne, ou TRI, est le taux d'actualisation pour lequel la valeur actuelle nette des flux de trésorerie d'un investissement est nulle. Il représente le rendement effectif annualisé que l'investissement devrait générer sur sa durée de vie. Un projet est généralement intéressant lorsque son TRI dépasse le taux de rendement exigé, ou taux plancher.
Exemple chiffré
Un investissement coûte 1 000 $ aujourd'hui et verse 1 210 $ dans deux ans. Le TRI est le taux r tel que 1 210 $ ÷ (1 + r)² = 1 000 $. En résolvant, (1 + r)² = 1 210 ÷ 1 000 = 1,21, donc 1 + r = 1,10 et r = 10 %. Le TRI de l'investissement est de 10 %.
Pourquoi c’est important
Le TRI est apprécié car il exprime le rendement d'un investissement par un seul pourcentage, facile à comparer à un taux plancher. Le principal piège est que le TRI peut induire en erreur pour des projets aux flux non conventionnels, où plusieurs TRI sont possibles, et qu'il suppose implicitement le réinvestissement des flux intermédiaires au TRI lui-même, ce qui est souvent irréaliste. Pour classer des projets, la VAN reste généralement le guide le plus sûr.
Questions fréquentes
Un TRI est « bon » lorsqu'il dépasse confortablement le taux de rendement exigé ou le coût du capital de l'investissement. Il n'existe pas de seuil universel, car les TRI acceptables dépendent du risque et des alternatives disponibles.
Ils peuvent classer les projets différemment car le TRI suppose un réinvestissement au TRI tandis que la VAN le suppose au taux d'actualisation. En cas de conflit sur des projets mutuellement exclusifs, la VAN est généralement le critère le plus fiable.