Calculateur de rendement équivalent imposable
Découvrez ce que vaut un rendement exonéré d'impôt en termes imposables
Saisissez l'obligation et vos taux d'imposition
Gratuit. Sans inscription. Le résultat se met à jour à mesure que vous saisissez.
L'obligation exonérée d'impôt
Le rendement de l'obligation municipale ou d'une autre obligation exonérée d'impôt, avant tout impôt. Saisissez 3,5 pour 3,5 % par an.
Vos taux d'imposition
Le taux appliqué à votre dernier dollar de revenu ordinaire, pas le taux moyen que vous payez sur l'ensemble. Saisissez 32 pour 32 %.
Saisissez 0 si votre État ne prélève aucun impôt sur le revenu. Ce taux sert toujours : votre État impose l'obligation imposable, et il impose aussi l'obligation municipale, sauf si celle-ci est exonérée là où vous vivez.
À activer seulement si votre propre État n'impose pas les intérêts de cette obligation. Un doute ? Laissez l'interrupteur désactivé : vous obtenez ainsi la réponse la plus prudente.
À activer seulement si vous déduisez l'impôt d'État sur le revenu dans votre déclaration fédérale. Un doute ? Laissez l'interrupteur désactivé.
Le net investment income tax : un impôt fédéral supplémentaire sur les revenus de placement, pour les personnes dont le revenu dépasse un certain seuil. Il est prélevé sur les intérêts imposables, jamais sur les intérêts exonérés d'impôt.
Une obligation imposable à comparer (facultatif)
Facultatif. Le rendement annuel d'une obligation imposable de qualité de crédit comparable et d'échéance comparable. Saisissez 5 pour 5 %.
Une obligation imposable doit rapporter plus de 5,28 % par an pour battre cette obligation
Votre obligation exonérée d'impôt vous laisse 3,32 % par an après impôt. L'impôt prend 37,00 % des intérêts d'une obligation imposable : elle doit donc rapporter 5,28 % avant impôt pour vous laisser la même somme. Saisissez plus haut le rendement d'une obligation imposable pour voir laquelle l'emporte.
Les chiffres derrière ce résultat
Ce que vous laisse l'obligation exonérée d'impôt
Elle rapporte 3,50 % par an. Pas d'impôt fédéral sur le revenu, mais votre État prend 5,00 % des intérêts.
3,32 %
Impôt prélevé sur les intérêts imposables
Votre taux fédéral de 32 % plus votre taux d'État de 5 %.
37,00 %
Rendement imposable nécessaire pour faire jeu égal
Les 3,32 % que vous laisse votre obligation exonérée d'impôt, divisés par la part des intérêts d'une obligation imposable qu'il vous reste après impôt, soit 63,00 %.
5,28 %
Comparez-la à une vraie obligation
Cliquez sur une ligne pour aller au champ que vous modifieriez.
La comparaison ne porte que sur l'impôt, et uniquement sur l'impôt fédéral et l'impôt d'État sur le revenu aux États-Unis. Le net investment income tax de 3,8 % et les taux fédéraux utilisés dans les exemples sont ceux que l'IRS publie pour l'année fiscale 2026.
Ce que ce calcul laisse de côté
Un rendement plus élevé peut être le prix d'un emprunteur plus fragile ou d'une attente plus longue : comparez donc des obligations à peu près aussi sûres et remboursées à peu près à la même date. L'obligation imposable est traitée comme imposée à la fois par l'État fédéral et par votre État. Or les intérêts des titres du Trésor américain (Treasury bills, notes et bonds) sont exonérés de l'impôt d'État sur le revenu : pour un titre du Trésor, cette page retire donc trop d'impôt à l'obligation imposable. Chaque chiffre est arrondi à deux décimales : une vérification à la main peut donc tomber 0,01 au-dessus ou en dessous. Rien ici ne va chercher vos taux d'imposition : le résultat ne vaut que ce que valent les taux que vous saisissez.
Ce que vaut la même obligation à d'autres taux fédéraux
Chaque ligne reprend le rendement exonéré d'impôt, le taux d'État et les interrupteurs que vous avez réglés plus haut. Seul le taux fédéral change. Votre propre ligne est surlignée.
| Taux fédéral | Impôt sur les intérêts imposables | Rendement imposable nécessaire |
|---|---|---|
| 22 % | 27,00 % | 4,55 % |
| 27 % | 32,00 % | 4,89 % |
| 32 %le vôtre | 37,00 % | 5,28 % |
| 37 % | 42,00 % | 5,73 % |
| 42 % | 47,00 % | 6,27 % |
Plus le taux que vous payez est élevé, plus une exonération vaut cher : c'est pourquoi il faut à la même obligation un rendement imposable de plus en plus grand pour l'égaler à mesure que vous descendez dans le tableau.
Cet outil décrit l'impôt sur le revenu des États-Unis : l'impôt fédéral que l'IRS prélève sur les intérêts, et l'impôt que votre propre État prélève en plus. Rien ici ne décrit la fiscalité des obligations ailleurs dans le monde.
Le rendement équivalent imposable vous permet de comparer ce qui est comparable. Comme les intérêts des obligations municipales sont généralement exonérés de l'impôt fédéral sur le revenu (et parfois de l'impôt d'État), leur rendement affiché plus faible peut en réalité générer plus de revenu après impôt qu'un rendement imposable plus élevé. Ce calculateur ramène le rendement exonéré d'impôt à son équivalent imposable, afin que vous puissiez le comparer directement aux obligations imposables.
Rendement imposable nécessaire = rendement exonéré d'impôt × (1 − impôt d'État sur cette obligation) / (1 − impôt sur les intérêts imposables)
Étape 1 : Saisissez le rendement exonéré d'impôt offert par l'obligation municipale ou exonérée d'impôt que vous envisagez.
Étape 2 : Saisissez votre taux marginal d'imposition fédéral, c'est-à-dire la tranche qui s'applique à votre dernier dollar de revenu.
Étape 3 : Saisissez le taux que votre propre État prélève sur les intérêts, et n'activez l'exonération d'État que si l'obligation est exonérée là où vous vivez. Le taux d'État sert dans les deux cas, parce que votre État impose l'obligation imposable même quand il laisse l'obligation municipale tranquille.
Étape 4 : Si vous le souhaitez, saisissez le rendement d'une obligation imposable à comparer. Tout se recalcule pendant que vous saisissez : il n'y a aucun bouton à cliquer, et aucun résultat calculé sur des chiffres que vous avez déjà changés ne reste affiché à l'écran.
De quel pays vient la fiscalité de ce calculateur
Ce calculateur décrit l'impôt sur le revenu des États-Unis et rien d'autre. Les obligations municipales sont émises par les États américains, les villes, les comtés et les collectivités locales, et les intérêts qu'elles versent sont normalement exonérés de l'impôt fédéral sur le revenu prélevé par l'IRS : c'est de là que vient toute la comparaison. La page demande un taux fédéral et un taux d'État parce que c'est ainsi que le revenu est imposé aux États-Unis : un impôt prélevé à l'échelle nationale, un autre prélevé par l'État où vous vivez, et une obligation municipale qui peut échapper à l'un, aux deux, ou à aucun des deux.
Si vous êtes imposé dans un autre pays, le calcul présenté ici ne décrira pas votre situation. Le taux fédéral, le taux d'État et l'exonération sont des particularités du droit fiscal des États-Unis, et cette page ignore comment votre pays impose les intérêts des obligations : un chiffre produit ici serait donc pour vous un nombre sans signification. Retenez l'idée, qui se transpose partout, et laissez les taux, qui ne se transposent pas.
Qu'est-ce que le rendement équivalent imposable ?
Le rendement équivalent imposable répond à une question pratique que tout investisseur à la recherche de revenu se pose : une obligation exonérée d'impôt est-elle réellement meilleure qu'une obligation imposable ? Comme les intérêts d'une obligation municipale sont généralement exonérés de l'impôt fédéral sur le revenu, et parfois aussi de l'impôt d'État et local, vous conservez la totalité du rendement au lieu d'en céder une part au fisc. Une obligation imposable, en revanche, vous offre un rendement affiché plus élevé mais en reprend une partie au moment de l'impôt.
Pour comparer les deux équitablement, vous convertissez le rendement exonéré d'impôt en rendement avant impôt qu'une obligation imposable devrait offrir pour l'égaler après impôt. Ce chiffre majoré est le rendement équivalent imposable. Le comparer directement au rendement d'une obligation imposable de qualité de crédit et d'échéance similaires vous indique quel placement vous laisse le plus d'argent en poche.
La formule du rendement équivalent imposable
Rendement imposable nécessaire = rendement exonéré d'impôt × (1 − impôt d'État sur cette obligation) / (1 − impôt sur les intérêts imposables)
Le cas le plus simple est celui d'une obligation qu'aucun impôt sur le revenu ne touche : divisez son rendement par un moins la part des intérêts d'une obligation imposable que prend l'impôt. Lorsque votre propre État impose les intérêts de l'obligation, le calculateur retire d'abord cet impôt d'État du rendement exonéré d'impôt, puis il divise. C'est pourquoi le taux d'État que vous saisissez sert toujours, et pourquoi activer l'exonération d'État fait monter le résultat.
À titre d'exemple chiffré, prenez une obligation exonérée d'impôt qui rapporte 3,50 % et un investisseur qui paie 32 % d'impôt fédéral et aucun impôt d'État : 3,50 % ÷ (1 − 0,32) = environ 5,15 %. Une obligation imposable devrait rapporter plus de 5,15 % pour laisser davantage à cet investisseur après impôt. Plus le taux d'imposition est élevé, plus cet écart se creuse.
Placer un taux d'État à côté d'un taux fédéral
Combiner les deux taux est moins évident qu'il n'y paraît : le calculateur vous laisse donc choisir le traitement au lieu d'en retenir un sans le dire. Interrupteur de la déduction désactivé, les deux taux s'additionnent simplement : un taux fédéral de 32 % et un taux d'État de 5 % font 37 %. Activé, chaque point d'impôt d'État est compté comme coûtant moins cher, parce que l'impôt d'État payé réduit le revenu que l'État fédéral peut imposer, et le même couple devient 35,40 %. Sur un rendement exonéré d'impôt de 3,50 % versé par une obligation que votre propre État n'impose pas, c'est la différence entre avoir besoin de 5,56 % et avoir besoin de 5,42 % d'une obligation imposable. Savoir lequel des deux traitements vous correspond dépend du fait que vous détaillez ou non vos déductions et du plafond qui s'applique à cette déduction : c'est une question pour la personne qui prépare votre déclaration, pas quelque chose que cette page peut trancher à votre place.
Le net investment income tax
Les investisseurs dont le revenu dépasse un seuil fixé par la loi américaine paient un impôt fédéral supplémentaire de 3,8 % sur leurs revenus de placement : le net investment income tax. Il frappe les intérêts des obligations imposables et non les intérêts municipaux exonérés d'impôt, ce qui en fait un élément à part entière de cette comparaison et non une note de bas de page. L'activer ajoute ces 3,8 points à l'impôt prélevé sur les intérêts imposables : sur un rendement exonéré d'impôt de 3,50 %, à un taux fédéral de 32 % et sans impôt d'État, le rendement imposable nécessaire pour faire jeu égal passe de 5,15 % à 5,45 %. Le calculateur n'a aucun moyen de savoir si cet impôt vous concerne : voilà pourquoi il vous pose la question au lieu de le supposer.
Quand l'exonéré d'impôt l'emporte sur l'imposable
Les obligations municipales exonérées d'impôt ont tendance à l'emporter pour les investisseurs des tranches marginales les plus élevées, car la valeur de l'exonération fiscale augmente avec votre taux d'imposition. Le même rendement exonéré d'impôt de 3,50 %, qui demande 5,15 % à une obligation imposable à un taux de 32 %, lui demande 5,56 % à un taux de 37 %. À un taux d'imposition faible, l'exonération vaut moins : il suffit donc à une obligation imposable d'un avantage de rendement plus petit pour l'emporter.
La qualité de crédit et l'échéance comptent autant que le calcul fiscal. Une obligation municipale et une obligation imposable ne devraient être comparées que lorsqu'elles présentent un risque de défaut similaire et une échéance similaire ; sinon, vous risquez de payer un rendement plus élevé au prix d'un risque caché. Il convient aussi de se rappeler que détenir des obligations exonérées d'impôt dans un compte fiscalement avantageux comme un IRA gaspille généralement l'exonération, puisque ces comptes mettent déjà le revenu à l'abri de l'impôt.
Une mise en garde importante concerne l'impôt minimum de remplacement (AMT). Certaines obligations municipales, appelées private activity bonds, versent des intérêts qui peuvent être soumis à l'AMT. Si vous êtes assujetti à l'AMT, les intérêts de ces obligations particulières peuvent ne pas être entièrement exonérés d'impôt pour vous, ce qui réduit leur rendement équivalent imposable réel. Comme l'exposition à l'AMT dépend de votre situation fiscale globale, considérez-la comme un point à examiner plutôt qu'un chiffre à présumer.
Pour obtenir une vue complète de vos revenus, associez cet outil au calculateur de dividendes pour estimer les revenus des actions à dividendes, et au calculateur de valeur actuelle pour actualiser à aujourd'hui le flux de coupons futurs d'une obligation. Ensemble, ils vous permettent de comparer les revenus de sources imposables et exonérées d'impôt sur une base cohérente.
Questions fréquentes sur le calculateur de rendement équivalent imposable
Le rendement équivalent imposable est le rendement avant impôt qu'une obligation imposable devrait offrir pour égaler le rendement après impôt d'une obligation exonérée d'impôt, comme une obligation municipale. Comme les intérêts des obligations municipales sont généralement exonérés de l'impôt fédéral sur le revenu (et parfois de l'impôt d'État), un rendement exonéré d'impôt plus faible peut valoir davantage qu'un rendement imposable plus élevé une fois les impôts pris en compte. La formule est : Rendement équivalent imposable = Rendement exonéré d'impôt / (1 − votre taux d'imposition).
Une obligation exonérée d'impôt a tendance à l'emporter lorsque votre taux marginal est élevé, car plus votre taux d'imposition est haut, plus l'exonération vaut cher. Comparez le rendement imposable nécessaire pour égaler l'obligation municipale au rendement d'une obligation imposable de qualité de crédit et d'échéance similaires. Si l'obligation imposable rapporte moins que ce chiffre, l'obligation municipale vous laisse plus après impôt. À un taux d'imposition faible, l'exonération vaut moins : il suffit donc à une obligation imposable d'un avantage de rendement plus petit pour l'emporter.
Certaines obligations municipales, généralement certains private activity bonds, versent des intérêts soumis à l'impôt minimum de remplacement (AMT). Si vous êtes assujetti à l'AMT, les intérêts de ces obligations particulières peuvent ne pas être entièrement exonérés d'impôt pour vous, ce qui réduit leur rendement équivalent imposable effectif. L'application de l'AMT dépend de votre situation fiscale globale et de l'obligation concernée. Les règles fiscales varient selon les juridictions et évoluent dans le temps : confirmez donc le traitement fiscal de toute obligation précise auprès d'un professionnel de la fiscalité qualifié avant d'investir.
Non. Il décrit l'impôt fédéral et l'impôt d'État sur le revenu aux États-Unis, ainsi que l'exonération dont bénéficient les obligations municipales américaines. Si vous êtes imposé dans un autre pays, le taux fédéral, le taux d'État et l'exonération de cette page ne décrivent pas votre situation, et cette page ne décrit pas les règles qui s'appliquent à vous. L'idée générale, elle, se transpose : un rendement exonéré d'impôt doit être comparé à un rendement imposable après impôt, jamais avant.
Parce que chaque interrupteur change le poids réel de l'impôt sur une obligation. Celui de l'exonération d'État décide si votre propre État impose les intérêts de l'obligation municipale en plus de ceux de l'obligation imposable. Celui de la déduction décide si l'impôt d'État s'ajoute intégralement au taux fédéral, ou s'il est compté comme coûtant moins cher parce qu'il réduit le revenu imposé par l'État fédéral. Celui du net investment income tax ajoute cet impôt, qui frappe les intérêts imposables et jamais les intérêts municipaux. Chacun des trois correspond à une différence réelle entre deux investisseurs de la même tranche : voilà pourquoi le calculateur vous pose la question au lieu de choisir à votre place.
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À usage pédagogique uniquement. Cet outil fournit des estimations à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, fiscal ou juridique. Les résultats reposent sur les données que vous saisissez et sur des modèles mathématiques ; ils ne garantissent pas les performances futures. Consultez toujours un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.