Der ROCE (Return on Capital Employed, auf Deutsch Rendite auf das eingesetzte Kapital) zeigt, wie viel Betriebsergebnis ein Unternehmen für jeden Euro erwirtschaftet, der im Geschäft gebunden ist. Die Formel lautet EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) geteilt durch das eingesetzte Kapital, und das eingesetzte Kapital ist die Bilanzsumme minus die kurzfristigen Verbindlichkeiten. Es ist also das Geld, das Aktionäre und langfristige Kreditgeber gemeinsam bereitstellen. Weil das EBIT vor den Zinsen steht, hängt der ROCE nicht davon ab, wie das Unternehmen finanziert ist. Man liest ihn neben dem ROE, der nur das Geld der Aktionäre betrachtet, und dem ROIC, einem nahen Verwandten, der unterschiedlich definiert wird.
Durchgerechnetes Beispiel
Unternehmen A hat eine Bilanzsumme von 1.000.000 $ und kurzfristige Verbindlichkeiten von 200.000 $, also eingesetztes Kapital = 1.000.000 $ - 200.000 $ = 800.000 $. Das EBIT des Jahres beträgt 120.000 $. ROCE = 120.000 $ ÷ 800.000 $ = 0,15, also 15 %. Nehmen wir an, Unternehmen A hat außerdem langfristige Schulden von 300.000 $, das Eigenkapital beträgt also 500.000 $, und nach 20.000 $ Zinsen und 40.000 $ Steuern bleibt ein Jahresüberschuss von 60.000 $. Der ROE = 60.000 $ ÷ 500.000 $ = 12 %. Die beiden Werte unterscheiden sich, weil der ROE nach Zinsen und Steuern kommt und auf einer kleineren Basis ruht.
Warum es wichtig ist
Der ROCE ist eine schnelle Möglichkeit zu fragen, wie gut ein Unternehmen das im Geschäft gebundene Geld in Betriebsergebnis verwandelt, egal wer es bereitgestellt hat. Weil er die Finanzierung ausblendet, lassen sich damit Unternehmen mit unterschiedlich viel Schulden leichter vergleichen als mit dem ROE. Die Zahlen stehen in der Gewinn- und Verlustrechnung (EBIT) und in der Bilanz (Bilanzsumme und kurzfristige Verbindlichkeiten) des Geschäftsberichts. Er hat Grenzen. Er nutzt die Bilanz zum Jahresende, deshalb kann ein Unternehmen, das im Jahr stark gewachsen ist, besser oder schlechter aussehen, als es ist. Auch die Branchen unterscheiden sich stark: Anlagenintensive Branchen wie Versorger zeigen meist niedrigere Werte als Softwarefirmen. Ein hoher oder niedriger ROCE ist eine Frage, der man nachgehen sollte, kein Urteil. Vergleichen Sie ihn mit ähnlichen Unternehmen und mit früheren Jahren desselben Unternehmens.
Häufig gestellte Fragen
Es gibt kein einheitlich gutes Niveau, denn es hängt von der Branche ab. Als grobe Orientierung vergleicht man den ROCE mit den Kosten, die das Unternehmen für sein Kapital zahlt (den Kapitalkosten, etwa dem WACC, dem gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatz). Der ROCE wird vor Steuern gemessen, der WACC nach Steuern, das ist also nur ein erster Blick: Ein Wert über diesen Kosten ist ein Anlass, genauer hinzusehen, ein Wert darunter eine Frage, der man nachgehen sollte. Vergleichen Sie ihn mit ähnlichen Unternehmen und mit früheren Jahren desselben Unternehmens.
Der ROCE teilt das Betriebsergebnis vor Zinsen und Steuern durch das gesamte langfristige Kapital (Eigenkapital plus langfristige Schulden). Der ROE teilt den Jahresüberschuss nur durch das Eigenkapital. Ein hoch verschuldetes Unternehmen kann einen hohen ROE und einen gewöhnlichen ROCE zeigen, deshalb liest man beide zusammen.
Sie sind nahe Verwandte. Der ROCE nutzt meist das EBIT geteilt durch Bilanzsumme minus kurzfristige Verbindlichkeiten. Der ROIC nutzt meist das Betriebsergebnis nach Steuern (NOPAT) geteilt durch das investierte Kapital, doch es gibt keinen einheitlichen Standard. Prüfen Sie deshalb immer die Definition einer Quelle, bevor Sie Zahlen vergleichen.
Verwandte Begriffe
Entwickelt & gepflegt von Worthmap · Zuletzt aktualisiert 1. November 2026
Nur zu Bildungszwecken. Dieses Tool liefert Schätzungen zu Informationszwecken und stellt keine Finanz-, Anlage-, Steuer- oder Rechtsberatung dar. Die Ergebnisse basieren auf den von Ihnen eingegebenen Daten und mathematischen Modellen, sie sind keine Garantie für zukünftige Wertentwicklungen. Konsultieren Sie stets einen qualifizierten Finanzberater, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.