Die Free-Cashflow-Rendite (kurz FCF-Rendite, englisch FCF Yield) ist der freie Cashflow, den ein Unternehmen in einem Jahr erwirtschaftet, geteilt durch seine Marktkapitalisierung und angegeben in Prozent. Der freie Cashflow ist das Geld, das übrig bleibt, nachdem das Unternehmen seine laufenden Kosten und seine Investitionsausgaben bezahlt hat. Dieselbe Rechnung geht auch je Aktie: freier Cashflow je Aktie geteilt durch den Aktienkurs. Das Ergebnis zeigt, wie viel Geld das Unternehmen pro Jahr erwirtschaftet, gemessen an je 100 Euro, die Sie zum heutigen Kurs dafür bezahlen. Sie ist die Cashflow-Variante der Gewinnrendite, die den ausgewiesenen Gewinn statt des tatsächlichen Geldflusses verwendet.
Durchgerechnetes Beispiel
Ein Unternehmen hat 100 Millionen Aktien zu je 40 $, die Marktkapitalisierung beträgt also 4.000 Millionen $. Im Geschäftsjahr erwirtschaftet es 260 Millionen $ operativen Cashflow und gibt 60 Millionen $ für Investitionen in Anlagen aus, der freie Cashflow ist also 260 Millionen − 60 Millionen = 200 Millionen $. FCF-Rendite = 200 Millionen ÷ 4.000 Millionen = 5 %. Je Aktie kommt dasselbe heraus: freier Cashflow je Aktie = 200 Millionen ÷ 100 Millionen = 2,00 $, und 2,00 $ ÷ 40 $ = 5 %. Liegt der ausgewiesene Jahresüberschuss bei 160 Millionen $, beträgt die Gewinnrendite 160 Millionen ÷ 4.000 Millionen = 4 %. Die Cashflow-Zahl liegt hier also einen Prozentpunkt höher.
Warum es wichtig ist
Gewinn auf dem Papier und Geld auf dem Konto können weit auseinanderliegen, und die FCF-Rendite schaut auf das Geld. Damit ist sie eine nützliche zweite Meinung neben der Gewinnrendite und dem KGV, vor allem bei Unternehmen, die viel investieren oder deren Gewinn stark von Bilanzierungsentscheidungen abhängt. Eine höhere Rendite ist eine Frage, der man nachgehen sollte, keine Antwort: Sie kann auf ein Unternehmen hinweisen, das wirklich Geld erwirtschaftet, oder auf eines, dessen Cashflow bald sinkt. Auch ein einzelnes Jahr kann täuschen, weil Investitionen unregelmäßig anfallen. Schauen Sie sich deshalb mehrere Jahre an. Manche Quellen teilen durch den Unternehmenswert statt durch die Marktkapitalisierung. Prüfen Sie also vor einem Vergleich den Nenner. Die Zahlen für die Rechnung (operativer Cashflow und Investitionsausgaben) finden Sie in der Kapitalflussrechnung des Geschäftsberichts.
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Häufig gestellte Fragen
Es gibt kein einheitlich gutes Niveau, denn es hängt von der Branche, der Phase des Unternehmens und den Zinsen ab. Eine höhere Zahl ist ein Anlass, nach dem Warum zu fragen: Ist der Cashflow nachhaltig oder einmalig? Vergleichen Sie mit ähnlichen Unternehmen und mit den früheren Jahren desselben Unternehmens, und schauen Sie auf mehrere Jahre statt auf eines.
Die Gewinnrendite teilt den Buchgewinn durch den Kurs. Die FCF-Rendite teilt das Geld, das nach den Investitionen übrig bleibt, durch den Marktwert. Beide können auseinanderliegen, wenn ein Unternehmen viel in Anlagen steckt oder wenn der Gewinn Posten enthält, die kein Geld sind.
Beides wird verwendet. Die Marktkapitalisierung ist die einfache Variante und passt zur Rechnung je Aktie (freier Cashflow je Aktie geteilt durch den Kurs). Der Unternehmenswert berücksichtigt zusätzlich die Schulden. Wofür Sie sich auch entscheiden, nehmen Sie beim Vergleich von Unternehmen immer dieselbe Variante.
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Entwickelt & gepflegt von Worthmap · Zuletzt aktualisiert 1. November 2026
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