NPV-Rechner

Was ist der Kapitalwert?

Der Kapitalwert (NPV) ist die Summe der Barwerte aller mit einer Investition verbundenen Cashflows, einschließlich des anfänglichen Abflusses, der sie auslöst. Weil Geld einen Zeitwert hat, ist ein Cashflow, der erst in Jahren eintrifft, weniger wert als derselbe Betrag heute. Der NPV wendet auf jeden künftigen Cashflow einen Abzinsungssatz an, sodass jeder in heutigen Dollar ausgedrückt wird, und verrechnet sie dann mit den Anschaffungskosten.

Die einzelne Zahl, die der NPV liefert, ist ein direktes Maß für die Wertschöpfung. Ein positiver NPV bedeutet, dass das Projekt voraussichtlich mehr abwirft als der von Ihnen geforderte Abzinsungssatz; ein negativer NPV bedeutet, dass es weniger abwirft. Deshalb steht der NPV im Zentrum der Investitionsrechnung, der Unternehmensbewertung und der Discounted-Cashflow-Modelle, mit denen ganze Unternehmen bewertet werden.

Die NPV-Formel

In der Formel ist CFt der Cashflow in Periode t, r der Abzinsungssatz, t die Periodennummer und C0 die zum Zeitpunkt null getätigte Anfangsinvestition. Jeder künftige Cashflow wird durch eins plus den Abzinsungssatz hoch der Periode geteilt, in der er anfällt, was weiter entfernte Cashflows stärker schrumpfen lässt als nahe.

Die Anfangsinvestition wird abgezogen, weil sie ein sofortiger Mittelabfluss ist und daher nicht abgezinst werden muss. Wenn der Barwert der Einflüsse die Anfangsausgabe übersteigt, ist der NPV positiv. Der Rechner oben führt diese periodenweise Abzinsung für Sie durch und zeigt den Abzinsungsfaktor und den Barwert für jedes Jahr.

Eine Folge dieser Division sollte man klar benennen, denn der Rechner verweigert solche Sätze inzwischen, statt eine Zahl auszugeben: Der Abzinsungssatz muss über -100 % bleiben. Bei genau -100 % wird der Nenner null, und jedes Cashflow-Jahr würde durch nichts geteilt; darunter wird der Nenner negativ, und jedes zweite Jahr kippt in die falsche Richtung. Eine Zahl aus einem dieser beiden Fälle sähe aus wie Geld und bedeutete überhaupt nichts.

Die NPV-Entscheidungsregel

Die Entscheidungsregel ist einfach: Nehmen Sie eine Investition an, wenn ihr NPV größer als null ist, und lehnen Sie sie ab, wenn der NPV negativ ist. Ein positiver NPV zeigt, dass das Projekt voraussichtlich eine Rendite über dem Abzinsungssatz erzielt und so dem Investor oder dem Unternehmen Wert hinzufügt. Wenn Sie bei festem Budget zwischen mehreren unabhängigen Projekten wählen, hilft eine Rangordnung nach NPV (oder nach dem Rentabilitätsindex, dem Barwert der Einflüsse geteilt durch die Anfangsinvestition) dabei, das Kapital den Optionen zuzuweisen, die den meisten Wert schaffen.

Der NPV reagiert empfindlich auf die von Ihnen gewählten Eingaben. Cashflow-Prognosen sind Schätzungen, und ein höherer Abzinsungssatz senkt den NPV, während ein niedrigerer Satz ihn anhebt. Aus diesem Grund testen Analysten oft eine Spanne von Abzinsungssätzen und Cashflow-Szenarien, statt sich auf eine einzige Punktschätzung zu verlassen. Der NPV ist ein Planungswerkzeug, keine Garantie für künftige Ergebnisse.

Genau dafür ist die Tabelle mit den Sätzen über dem Artikel da. Sie rechnet Ihre eigenen Cashflows mit Sätzen ober- und unterhalb des von Ihnen gewählten noch einmal durch, sodass Sie statt einer einzigen Zahl den ganzen Bereich sehen können und dazu die Stelle darin, an der die Antwort das Vorzeichen wechselt. Ein Projekt, das über den ganzen Bereich positiv bleibt, ist etwas anderes als eines, das schon einen Prozentpunkt neben Ihrer Annahme kippt, auch wenn beide bei dem Satz, den Sie zufällig eingetragen haben, dieselbe Zahl zeigen.

NPV im Vergleich zum IRR und die Wahl des Abzinsungssatzes

Der NPV und der interne Zinsfuß (IRR) ergänzen einander. Der NPV gibt den Dollarwert an, den eine Investition bei einem von Ihnen festgelegten Abzinsungssatz voraussichtlich hinzufügt, während der IRR der Abzinsungssatz ist, der den NPV genau null werden lässt. Analysten bevorzugen den NPV oft beim Vergleich sich gegenseitig ausschließender Projekte, weil der IRR irreführende Rangfolgen liefern kann, wenn Projekte unterschiedlich groß sind oder die Cashflows mehr als einmal das Vorzeichen wechseln und so mehrere interne Zinsfüße entstehen. Sie können den verwandten IRR-Rechner erkunden, um den Satz zu sehen, bei dem ein gegebener Satz von Cashflows den Break-even erreicht.

Die Wahl des Abzinsungssatzes ist die folgenreichste Entscheidung in einer NPV-Analyse. Unternehmen verwenden in der Regel ihre gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten, die Fremd- und Eigenkapitalkosten im Verhältnis ihrer Finanzierung kombinieren. Sie können ihn mit dem WACC-Rechner schätzen. Privatanleger verwenden stattdessen oft eine persönlich geforderte Rendite. Wenn Sie die Abzinsungsmechanik hinter einem einzelnen künftigen Betrag verstehen möchten, schlüsselt der Barwertrechner den Zeitwert des Geldes einen Cashflow nach dem anderen auf.

Häufige Fragen zum NPV-Rechner